Инвест.Рынки

Инвест.деят-ть – неразрыв.связана с оценкой состояния и прогн-ем развития рынка инвестиций.

Инвест.рынок – система (сов-ть) эк.отн-й м-ду продавцами и пок-ми инв.объектов во всех его формах.

Осн.эл-ты инв.рынка: спрос, предл-е, цена на инв.объекты, конкур-я.

Субъекты инв.рынка: гос-во, тер-и (ФО, Регион), хоз.субъекты, домохоз-ва.

Состав инв.рынка (объекты):

1. рынок объектов реал.инв-я

- прямые кап.вл-я (в новое строит-во, расширение, модернизацию, технич.перевооруж-е хоз.субъектов)

- объекты приватизации

- недвижимость (купля-продажа), земел.участки

- прочие объекты (НМА, драг. Ме и камни, худож.произв-я, антиквариат)

2) рынок объектов фин.инв-я

- объекты фондового рынка (ц.б., фьюч., опц.)

- объекты денеж.рынка (валюта, кредиты, вклады)

Степень акт-ти инв. рынка опр-ся путем изуч-я рын.конъюнктуры.

Рын.конъюнктура – форма проявл-я на инв.рынке факторов и условий, влияющ.на спрос, предл-е, цену, конкур-ю на рынке.

Конъюнктура инв.рынка хар-ся пок-ми:

1. виды осн.ц.б.

2. цены и дох-ти ц.б.

3. объемы и цены сделок

4. ставка по кредитам и депозитам (1-4: для фин.рынка)

5. осн.виды кап.товаров

6. цены, объемы сделок, объемы спроса и предл-я

7. средние цены на инв.услуги (5-7: для реал.инв-я)

Конъюнктура инв.рынка хар-ся 4 осн.стадиями:

1. подъем - растет спрос, предл-е, цена, усил.конкуренция

2. пик (бум) – достигается резкое увел-е спроса, недостат.увел-е предл-я, что приводит к дефициту, цены растут, доходы инв.посредников стремятся к мах, конкур-я м-ду покуп-ми мах

3. затухание (ослабл-е) – спрос сниж-ся (насытился спрос), сниж-ся предл-е, цены, конкур-я

4. спад – спрос стремится к 0, предл-е не увелич., а даже сниж-ся, цены остаются на дне, не мен., либо растут, конкур-я слабая, доход инвесторов минимал.

Для разл.сегментов инв.рынка эти стадии проходят несинхронно.

Изуч-е конъюнктуры инв.рынка подразумевает 3 этапа:

1. текущее наблюдение за инв.активностью (мониторинг), (в основе лежит пост.слежение за изм-ем показателей, хар.предл-е, спрос, цены и конкур-ю)

2. анализ тек.конъюнктуры рынка и выяв-е тенденции ее изм-я (дан.анализ предпол.расчет аналитич.показ-лей на осн.инф-и, собранной на 1-м этапе, а затем опред-е предпосылок к измен-ю тек.конъюнктуры)

3. прогнозир-е тек.конъюнктуры с целью выбора осн.напрвлений вложения средств и формир-е инвсет.портфелей (осн.цель прогноза – опр-е факторов, кот.в перспективе будут опред-ть конъюнктуру рынка; для составления прогнозов необх.опр-ть горизонт прогн-я, выбрать соотв.методы и провести прогноз.расчеты. Горизонт прогн-я м.быть 3 видов:

- краткосроч. – необх.для выбора тактики инв-я и формир-я инв.портфеля за счет разл.краткоср.фин.инструм-тов

- среднесроч. – необх.для корректировки инв.стратегии и формир-я инв.портфеля за счет отдел., не слишком капиталоемких инв.проектов 1-3 г.

- долгосроч. – связан с выработкой инв.стратгии и форм-ем инв.портфеля, включая крупномасштаб.капиталоемкие объекты реал.инв-я

Методы:

1. для долго- и среднеср.прогн-я исп. Фундаментальный метод, кот.основан на базовых теоретич.конструкциях и моделях, хар.изменение общих экон.и внутрирыноч.факторов, кот.влияют на конъюнктуру

2. для краткоср. Примен.прикладной метод (технический) – основан на распространении выявленных тенденций. Часто этот метод дополн-ся методом эксперт.оценок.

Послед-ть действий при изучении конъюнктуры:

1. оценка и прогн-е макроэк.показ-лей развития инв.рынка

2. анализ инв.привлекат-ти либо отраслей, либо видов экон.деят-ти

3. анализ инв.привлекат-ти регионов

4. анализ инв.привлекат-ти отд.предпр-й

5. разработка стратегии инв.деят-ти

6. формир-е эффектив.инв.портфеля

1. Изучение макроэкон.пок-лей инв.рынка

Начин-ся с формир-я круга первич.показ-лей, кот.отраж.состояние инв.климата и тек.конъюнктуры. эти показ-ли и составляют систему мониторинга инв.рынка. Осн. информац.базой служат стаитстич.данные.

На основе накоп.первичной инф-и проводится анализ тек.конъюнкутры. Изв., что наиболее существенное изменение конъюнктуры происходит при смене фаз циклического развития эк-ки.

График: см.лекция

Цикл:

1. кризис – спад (сокращ.ВВП, повыш-е безработицы, цены, инфляции, банкротство, сниж-е ур.пр-ва)

2. застой – стагнация – депрессия (приспособление новым сложившимся условиям)

3. оживление (повышение занятости, цен, з/п, появ-е активности)

2. Инв.привлекательность – это интергал. (совокуп.) хар-ка достат.соц-экон., орган.-правов., психологич., политич.заинтересованность субъекта инв.деят-ти, вкладыв.свои ср-ва в тот/иной объект.

Инв.привл-ть опр-ся состоянием сложивш.инв.климата позитивно/негативно влияющ.на инвесторов.

Инв.климат – комплекс.хар-ка, вкл.в себя 3 подсистемы:

1-инв.потенциал (сов-ть имеющися на тер-и, в стране, регионе, предпр-и факторов пр-ва и сфер приложения капитала)

2-инв.риск (сов-ть отд.переменных факторов, возмож.оказ. «-» влияние на инвестир-е)

3-законодат.усл-е (правовая система, обеспеч.стабил.деят-ти инвесторов)

Инв.привлек-ть страны

Наиб.изв.оценкой инв.привлек-ти стран мира явл.рейтинг журнала , на осн-и которого дважды в год произв-ся оценка инв.надежности и риска какой-то страны. Д/оценки исп.9 групп показ-лей:

-эф-ть эк-ки (ВВП на душу нас-я)

-ур.полит.риска

-состояние задолж-ти (внеш.и внутр.долг)

-неспособность к обслуж-ю долга

-кредитосп-ть

-доступ-ть банк.кредит-я (кредиты населению)

-доступ-ть краткоср.фин-я (факторинг, векселя, фьючерсы)

-доступ-ть долгосроч.ссудного капитала (акции, облигации, лизинг)

-вер-ть возник-я форс-мажор.обстоят-в

Экспертным путем опр-ся значения всех этих показ-лей (10-ти балл.шкала), затем на основании средневзвеш.опр-ся комплексная оценка.

Инв.привлек-ть региона

Инв.потенциал вкл.след.виды:

1-ресурсно-сырьевой (обеспеч-ть Р.запасами осн.прир.рес-сов)

2-произв.(рез-ты хоз.деят-ти в предпр-и и Р.)

3-потребительский (покупат.спос-ть населения Р., индекс потребит.цен, расходы нас-я)

4-инфраструктурный

5-инновационный (науч-технич.деят-ть в Р.)

6-трудовой (числ-ть бузработных, экон.актив.нас-е)

7-институциональный (степень развития ведущих рын.институтов в Р., банки, биржи, инв.паевые фонды)

8-финансовый (бюджет, налоги)

Интегральная оценка ур.инв.привлек-ти Р.

1. Показ-ли произв.-фин.потенциала Р.

- объем промыш.пр-ва (на душу нас-я)

- темп изм-я объема промыш.пр-ва

- ур.развития малого предприн-ва (кол-во работающих в этом предприн-ве)

- доля убыточных предпр-й

- суммар.объем внутр.инв.рес-сов предпр-я (амортизац.отч-я прибыльных предпр-й)

- объем розничного товарооборота на душу нас-я

- экспорт продукции из Р. (в страны зарубежья) на душу нас-я

2) Показ-ли соц.потенциала Р.

- обеспеч-ть нас-я жильем, легк.авто, домаш.телефонами на душу нас-я

- обесп-ть Р.авто дорогами (общая протяж-ть дорог)

- объем платных услуг нас-ю на душу

- ур.жизни нас-я Р. (соотн-е среднедуш.располагаемых доходов (расходов) к прожиточ.минимуму)

3) Показ-ли прир-георгафич.потенциала Р.

- объем прир.запасов нефти и газа (наличие/отсутствие)

- объем запасов минер-сырьевых рес-сов (наличие/отсутствие)

- георгафич.положение Р.по отн-ю к внешнеторг.выходам РФ

4) Показ-ли, опред.ур.соц-полит. И экологич.безопасности

- доля малоимущего нас-я

- ур.преступности, безработицы, экологич.загрязненности, конфликтности трудовых отн-й (забастовки, их кол-во, число участников), полит.стабильности в Р. (балльная оценка)

- отн-е нас-я Р. к процессам формирования рын.эк-ки (доля голосов в предыдущих выборах)

Методика оценки инв.привлек-ти Р., включ.экон.и рисковую составляющие

К=К1(1-К2)

Если К больше 0,4 – выс.привл-ть

0,2-0,4 – выше сред.

0,1-0,2 – сред.

0,05-0,1 – ниже сред.

Меньше 0,05 – низкая привл-ть

К1=(ВРП(1-Д)(1-Т)-И)/И

И – объем инв-й

Д – дефицит Р.бюджета в долях по отн-ю к ВРП

Т – ср.ставка н/о

К2=СУММА рj/j

p – хар-ка рискового показ-ля

j – вес показ-ля

p – хар-т сов-ть колич.показ-лей, кот.оказ.влияние на показ-ль объема инв-й в осн.капитал. Вес опред-ся экспертами.

Инв.привл-ть отраслей (видов экон.деят-ти)

- это общая хар-ка отраслей эк-ки с позиций перспективности развития доходности инв-й и ур.инвест.риска. В процессе анализа инв.привлек-ти отраслей необх.учитывать на какой стадии ЖЦ они наход-ся.

Выдел. 5 стадий ЖЦ:

1. рождение (возник-е)

Разраб.и внедрение на рынок новых товаров, потребности в кот.вызыв.необх-ть строит-ва новых предпр-й. Дан.период хар-ся большими объемами инвестир-я без какой-либо прибыли и в случае, если АО без выплаты дивидендов по акциям.

2. рост

Признание покуп-ми, потребителями новых видов инвест.товаров, рост спроса на них, поэтому и увел-е числа фирм и компаний. Инвестир-е осущ-ся выс.темпами, объемы прибыли незначительны, дивиденды выплач-ся новыми (дополнительными) акциями (если АО).

3. расширение

Это время стабил.роста кол-ва фирм и компаний в отрасли, новое строит-во продолжается, но основной объем инв-й идет в расширение хоз.деят-ти. Прибыль растет по сравнению с предыд.периодом, но не мах, дивиденды частично выплач.налич.деньгами, частично заключ-ся в дроблении акций (если АО).

4. зрелость

Период мах объема спроса на товары отрасли и соверш-е кач-ва продукции. Основной объем инв-й напрвлен на модернизацию и частич.технич.перевооруж-е. Прибыль мах, дивиденды в полном объеме выплач.наличными.

5. спад

Период резкого умен-я спроса на товары отрасли в связи с появлением аналогич., но кач-но новых товаров и в связи с появ-ем инновац.разработок (спрос пересыщен). Данная фаза хар-на д/отраслей, кот.подвержены значит.влиянию НТП. Прибыль и дивиденды сокращ-ся.

Оценка и прогн-е инв.привл-ти отраслей осущ-ся с помощью след.групп показ-лей:

1-оценка степени перспективности развития

-доля продукции отрасли в ВВП

-соотн-е м-ду динамикой объема пр-ва отрасли и динамикой ВВП (в идеале должны = или опережать ВВП)

-пок-ль численности занятых раб-ков (будет отвечать за соц.значимость)

-объем и уд.вес кап.вложений за счет собств.ср-в

-доля СК, испол.в активах

2- прибыльность активов

Опр-ся рентаб-тью активов. Необх.учитывать фактор инфляции, политику н/о, продукции, прибыли, уровень з/п, ур.затрат предпр-я, отпускные цены на продукцию.

3-хар-р инв.рисков

-общее число предпр-й, вход.в отрасль, в т.ч.заним.монопольное положение (уровень внутр.конкуренции)

-соотн-е динамики ур.цен на продукцию отрасли и индекса цен промыш.товаров по стране (хар-т инфляцион.уст-ть)

-соотн-е сред.з/п раб-ков с прожит.минимумом (уровень соц.риска)

Инв.привлек-ть организации (фирмы)

- это комплакс.хар-ка потенц.объектов прдстоящего инвестир-я с т.зрения перспективности развития объема пр-ва, возможностей сбыта, рац.испол-я активов, ликвид-ти, платежесп-ти, фин.уст-ти. В первую очередь, анализ инв.привлек-ти орг-и предполаг.выяление стадии ЖЦ:

-детство (отрицат.фин.рез-ты, минимал.оборот)

-юность – становление (увел-е объема пр-ва, появление первой прибыли, необх-ть в среднесроч.и долгосроч.источниках фин-я)

-зрелость (мах рост объемов пр-ва, мах прибыль)

-старость (снижение оборота, прибыли, не предусматрив.инвестир-е, но исключение случай диверсификации, тогда переход.на новый ЖЦ)

Во 2-ю очередь провод-ся тщател.фин.анализ деят-ти орг-и:

1-анализ активов (имущ.сост-я предпр-я)

2-а.пассивов (источников формир-я капитала)

3-а.абс.и относит.фин.показ-лей (рез-тов)

4-а.платежесп-ти (оцен.ликвидность)

5-а.фин.уст-ти и дел. активности(обесп-ть СОС и ОС, оборач-ть, К маневр-ти, автономии, независ-ти)

6-а.потенц.банкротства

Фин.состояние отличается от понятия фин.положение на п.3.

Стратегич.цели и задачи управления инв.деятельностью

Инв.деят-ть – влож-е инвестиций и осущ-е практич.действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта

Движение инв-й проходит 2 стадии:

1. инв.рес-сы --- вложение ср-в

цель: отдача от влож-я этих ср-в

2. влож-е ср-в --- рез-т инвестир-я

Предполаг.окупаемость затрат и получение дохода в рез-те испол-я инвестиций, след-но, сущность инвест.деят-ти заключ-ся в единстве процессов: вложения рес-сов и получение рез-та

Стратегич.цели инв.деят-ти – формализованные (четко обозначенные) желаемые параметры стратегич.инвест.позиции предпр-я, позволяющ.вести эту деят-ть в долгосрочной перспективе и оценивать ее рез-ты.

Процесс формир-я стратег.целей включает:

1-анализ тенденций развития деят-ти

Выявл-ся наиболее важные особенности и закономерности динамики инвест.показ-лей, а также степ.влияния на них различных внутр.и внеш.факторов инвест.среды.

2-формулировка главной цели и формир-е системы основных стратегич.целей, глав.и основные цели дожны быть отражены в опред.показ-лях (нормативах) и получить количественное значение

3-формир-е системы вспомогат.целей, отраж. в норматив.числовых значениях

Для формир-я стратег.целей инв.деят-ти необх.предварит-но исслед-ть факторы внеш.инвест.среды и конъюнктры инв.рынка, а также оценить сильные и слабые стороны объекта.

Процесс реал-ции инв.деят-ти направлен на реш-е задач:

- обесп-е достат.высоких темпов экон.развития (предпр-я, отрасли, Р….) за счет инв.деят-ти

- максимизация дохода и прибыли от инв.деят-ти

При наличии альтернатив.вар-тов реш-я в объектах инвестир-я рекоменд-ся выбрать те из них, кот.обеспеч.получение наибольшей суммы чистой приведенной стоимотси (NPV). При этом достаточно полно должны быть учтены разл.виды инвест.риска.

- минимизация инв.рисков, т.к. они сопутств.практически всем видам инв.деят-ти

На этом этапе принятия управленч.реш-й рекоменд-ся принимать необх.меры по органичению ур.рисков и связанных с ними фин.убытков. Меры : диверсификация, создание резрвных фондов, страхование.

- повыш-е фин.уст-ти и плат-ти в процессе инв.деят-ти

Инв.деят-ть связана с отвлечение фин.ср-в в достаточно больших объемах и на длит.период. Это может привести к снижению плат-ти по текущим хоз.операциям, несвоевременному выполн-ю обяз-в перед бюджетом, партнерами, поставщиками и т.д. Резкое повышение ЗС может привести к сниж-ю фин.уст-ти, поэтому при формир-и источников инв.рес-сов рекоменд-ся прогнозировать их влияние на уст-ть и плат-ть объекта.

-увеличение темпов ерализации инв.программ

Сокращение сроков реализации программ способств.экон.развитию, увелич.вероят-ть формир-я собств.источников фин-я инв.деят-ти (прибыль и аморт-я) способств.снижению инв.рисков и защите от неблагопр.изм-й инвест.конъюнктуры, сокращ-е сроков реал-ции способствует сниж-ю ст-ти источников фин-я, в первую очередь, заемных.

Разработка инв.стратегии ориентирована на долгосрочные цели.