- •Тема 1. Основы финансовой деятельности субъектов хозяйствования
- •Параметры согласования финансовых решений
- •Тема 2. Особенности финансирования предприятий разных форм организации бизнеса
- •Тема 3. Формирование собственного капитала предприятий
- •3.1.Собственный капитал, его функции и составляющие.
- •3.2. Порядок увеличения и уменьшения уставного капитала.
- •3.1. Собственный капитал, его функции и составляющие.
- •3.2. Порядок увеличения и уменьшения уставного капитала.
- •Методы увеличения уставного капитала акционерных обществ относят:
- •Методы уменьшения уставного фонда
- •Тема 4. Самофинансирование предприятий
- •4.1. Классификация внутренних источников финансирования.
- •4.2. Сущность самофинансирования.
- •4.1. Классификация внутренних источников финансирования.
- •4.2. Сущность самофинансирования
- •Имеется два способа формирования скрытых резервов в балансе:
- •Тема 5. Дивидендная политика предприятия
- •Тема 6. Привлеченный капитал предприятия
- •Классификация облигаций
- •Тема 7. Финансовые аспекты реорганизации предприятий
- •5. Уменьшение количества конкурентов.
- •Тема 8. Финансовая инвестиционная деятельность предприятия.
- •1. Основные (долговые и права собственности):
- •2. Производные ценные бумаги (деривативы)
- •Оценка целесообразности вложений в инвестиции с фиксированной ставкой доходности.
- •Тема 9. Оценка стоимости предприятий
- •9.2. Стоимость капитала предприятия.
- •9.3. Методические подходы к оценке стоимости предприятия.
- •9.4. Порядок оценивания стоимости предприятия
- •Тема 10. Финансовая деятельность предприятий в сфере внешнеэкономических отношений
- •10.2.1. Правила осуществления расчетов вэд.
- •10.2.2. Расчеты при внешнеэкономических операциях
- •10.3. Таможенное оформление и налогообложение.
- •Тема 11. Финансовый контроллинг
- •11.2. Стратегический и оперативный финансовый контроллинг
- •11.3. Координация и аудит в системе функций контролинга
- •11.4. Система раннего предупреждения и реагирования (српр)
- •11.5. Методы контролинга.
- •11.6. Методы финансового прогнозирования
- •Тема 12. Бюджетирование на предприятии
Тема 9. Оценка стоимости предприятий
9.1. Необходимость и принципы оценки стоимости предприятия.
9.2. Стоимость капитала предприятия.
9.3. Методические подходы к оценке стоимости предприятия.
9.3.1. Доходный подход
9.3.2. Имущественный (затратный) подход
9.3.3 Рыночный подход
9.4. Порядок оценивания стоимости предприятия
Стоимость бизнеса - это стоимость действующего предприятия или стоимость 100 % корпоративных прав такого предприятия. Необходимость оценки стоимости предприятия возникает в основном в таких случаях:
• во время инвестиционного анализа в ходе принятия решений о целесообразности инвестирования средств в то или другое предприятие, в т.ч. при осуществлении операций М&А (поглощение и присоединение);
• в ходе реорганизации предприятия (цель оценки - определение базы для составления передаточного или распределительного баланса, а также для установления пропорций обмена корпоративных прав);
• в случае банкротства и ликвидации предприятия (оценка проводится с целью определения стоимости ликвидационной массы);
• в случае продажи предприятия как целостного имущественного комплекса (цель оценки - определение реальной цены продажи имущества);
• в случае залога имущества и при определении кредитоспособности предприятия (цель оценки - определить реальную стоимость кредитного обеспечения);
• в процессе санационного аудита при определении санационной способности (оценка стоимости имущества проводится с целью расчета эффективности санации);
• во время приватизации государственных предприятий (целью оценки является определение начальной цены продажи объекта приватизации).
Оценка стоимости предприятия, его имущества относится к самым сложным вопросам финансов предприятий. Особенное значение приобретает оценка стоимости предприятия как целостного имущественного комплекса и оценка корпоративных прав субъекта ведения хозяйства, если данные права не котируются на бирже. Хотя стоимость предприятия иногда может равняться рыночной стоимости его активов, следует понимать, что эти понятия являются разными. В первом случае речь идет в первую очередь о стоимости, что может быть создано в результате функционирования бизнеса. Оценка предприятия осуществляется, как правило, на базе рыночной стоимости - вероятной суммы денег, за которую возможны купля-продажа объекта оценки на рынке.
Организационное, методическое и практическое обеспечение проведения оценки стоимости предприятий осуществляют лица, что занимаются профессиональной оценочной деятельностью - оценщики и субъекты оценочной деятельности.
Отечественным законодательством при оценке стоимости имущества и предприятия в целом рекомендовано руководствоваться Законом Украины «Об оценке имущества, имущественных прав и профессиональную оценочную деятельность в Украине», Методикой оценки стоимости имущества во время приватизации, положениями (национальными стандартами) экспертной оценки, нормативными актами Фонда государственного имущества.
В литературных источниках, нормативных актах приводятся многочисленные принципы, которых следует придерживаться при осуществлении оценки стоимости предприятия. К основным из них следует отнести следующие:
• принцип замещения - заключается в том, что покупатель не заплатит за объект больше, чем существующая минимальная цена за имущество с аналогичной полезностью;
• принцип полезности - сводится к тому, что объект имеет стоимость лишь тогда, когда он является полезным для потенциального владельца (полезность может быть связана с ожиданием будущих доходов или других выгод);
• принцип ожидания - инвестор, планируя вкладывать средства в объект сегодня, ожидает получить денежные доходы от объекта в будущем;
• принцип изменения стоимости - говорит о том, что стоимость объекта оценки постоянно изменяется в результате изменения внутреннего состояния и действия внешних факторов;
• принцип эффективного использования - заключается в том, что из всех возможных вариантов эксплуатации объекта избирается тот, что обеспечивает самое эффективное использование его функциональных характеристик, а следовательно, приносит наибольшую стоимость;
• принцип разумной осторожности оценок - сводится к тому, что во время оценки оценщик должен критически (с умным предубеждением) относиться ко всей информации, что становится ему известной от администрации объекта оценки, и, по возможности, проверять эту информацию, обращаясь к независимым источникам;
• принцип альтернативности оценок - заключается в необходимости использование разных методов оценки и сравнения показателей стоимости, полученных в результате применения альтернативных методов.
В литературе, посвященной вопросам оценке стоимости предприятий, вспоминается значительное количество методов и способов такой оценки. Отдельные методы имеют ряд модификаций и разновидностей, что создает дополнительные сложности при их идентификации и использовании. Отсюда - необходимость четкой классификации методов оценки стоимости имущества предприятий.
Для отечественной практики управления корпоративными финансами оценка стоимости предприятия является сравнительно новым инструментом. Одна из основных проблем адекватной оценки стомости субъекта связана с низким уровнем развития рынка капиталов на Украине – большинство субъектов не имеют вторичного рынка обращения корпоративных прав. При этом определение реальной стоимости предприятия предусматривает количественную оценку вероятной величины денежных средств, которые могут быть получены в случае купли-продажи объекта оценки на рынке.