33. Критерії оцінки інвестиційних проектів
Основні критерії оцінки ефективності інвестицій згідно міжнародних стандартів рекомендовані UNIDO включають:
чиста теперішня вартість (NPV): - відображає приріст цінності фірми в результаті реалізації проекту, оскільки він являє собою різницю між сумою грошових надходжень, які виникають при реалізації проекту і приводяться (дисконтуються) до їх теперішньої вартості, та сумою дисконтованих вартостей усіх витрат, необхідних для здійснення цього проекту. Для розрахунку використовують такі формули:
NPV
= 
де І – обсяг інвестування, CFt - чистий грошовий приплив в кінці t-го періоду, і – бажана ставка дисконтування, n – тривалість життєвого циклу проекту
Якщо NPV > 0, то проект можна рекомендувати до реалізації, якщо NPV < 0 - це збитковий проект і його необхідно відхилити, а якщо NPV = 0, в разі прийняття рішення про реалізацію такого проекту надходжень від нього вистачить лише для відновлення.
2.Дисконтований період окупності (DPP) — кількість часу, необхідна для покриття витрат на той чи інший проект або для повернення коштів, вкладених підприємством за рахунок коштів, одержаних в результаті основної діяльності по даному проекту. При оцінці грошових потоків враховують фактор часу:
3.Внутрішня норма рентабельності (IRR) , при якій дисконтовані припливи грошових коштів проекту дорівнюють дисконтованим грошовим відпливам проекту, тобто при якому NPV = 0 :
IRR = і, при якій NPV =0
Розрахунок IRR проводиться методом послідовних наближень величини NPV до нуля при різних ставках дисконту. На практиці визначення IRR проводиться за формулою:
IRR = А +(( а*(В-А))/(а-в))
де А – ставка дисконту, при якій NPV позитивна; В – ставка дисконту, при якій NPV – від’ємна, а – величина позитивної NPV при ставці дисконту А; в – величина від’ємної NPV при ставці дисконту В.
4. Індекс рентабельності інвестицій - це відносний показник, який характеризує рівень доходів на одиницю затрат, тобто ефективність інвестування – чим більше значення цього показника, тим вищий рівень віддачі від інвестованого капіталу.
Якщо PI > 1, то проект можна рекомендувати до реалізації і він представляє собою гарну можливість вкладення коштів. Якщо PI < 1, то від проекту слід відмовитись, оскільки він принесе збитки. У випадку, коли PI = 1 - проект забезпечує тільки відшкодування вкладеного капіталу
5. Модифікована внутрішня норма рентабельності (MIRR) – цей показник по суті являється варіантом розрахунку попереднього показника IRR, модифікованого таким чином щоб ліквідувати невизначеність при розрахунках в тих випадках коли величина показника IRR являється невизначеною або може мати кілька варіантів рішень.
MIRR - визначається за наступною формулою як норма доходу, при якій всі очікувані доходи, приведені до кінця проекту, мають поточну вартість, що дорівнює вартості всіх необхідних витрат.
де CF + - доходиінвестиційногопроектувперіоді t ;
CF − - витратиінвестиційногопроектувперіоді t ;
WACC - середньозваженавартістькапіталу;
T - тривалість інвестиційногопроекту;