экономика лекции и рассчеты / 8 Инвестиционная деятельность энергетических компаний

Концепции, составляющие методическую основу инвестиционных решений

1.Концепция временной стоимости денег

v  Инвестирование как процесс: процесс вложения средств и процесс получения дохода. Оба процесса длительны, могут происходить в различной временной последовательности.

Формы временной последовательности протекания процессов инвестирования и получения дохода от инвестирования:

v  последовательное – доход после инвестирования; v  параллельное - доход до завершения

v  интервальное - временной лаг

Одна из проблем – сопоставить выплаты, которые осуществляются в различные моменты времени, так как затраты разное время неравнозначны.

Суть – стоимость определенной денежной суммы является функцией от возникновения денежных доходов или расходов.

21

Концепция временной стоимости денег

v  Финансовые ресурсы имеют временную ценность , которая рассматривается в двух аспектах:

1)способность приносить доход на вложенный капитал

2)изменение покупательной способности денег вследствие инфляции

v  Стоимость денег меняется с учетом нормы прибыли на денежном рынке – нормы ссудного процента.

v  Влияние факторов времени учитывается путем приведения по шкале времени:

А)наращением – процесс определения будущей суммы денежных средств (возвращаемые средства), если известна исходная величина вложений, процентная ставка дохода и период накопления.

Б) Дисконтированием – процесс приведения денежных сумм, получаемых в будущем, к начальному моменту времени

22

Концепция временной стоимости денег (продолжение)

vПонятие  будущей стоимости

(определяется с помощью наращения)

FV = PV*(1+i)n ,

где (1+i)n – фактор сложного процента (наращения),

v  и текущей стоимости (с помощью дисконтирования)

PV = FV* 1/ *(1+i)n

где 1/(1+i)n – коэффициент дисконтирования

23

Концепция временной стоимости денег

24

2.Концепция денежного потока

v Предполагает:

1. Определение денежного потока, его вида и продолжительности;

2. Оценку факторов, определяющих величину отдельных элементов денежного потока;

3. Выбор коэффициента дисконтирования, который позволяет сопоставить элементы денежного потока, генерируемые в отдельные периоды времени;

4. Оценку риска, связанного с денежными потоками.

Денежный поток – совокупность генерируемых проектом притоков и оттоков денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов.

25

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал

от начала проекта до его прекращения – жизненный цикл проекта.

26

Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода.

Значение денежного потока обозначается через

(t), (CFt), если оно относится к моменту времени t, или через (m) (CFm), если он относится к шагу m.

В тех случаях, когда речь идет о нескольких потоках или о какой-то составляющей денежного потока, указанные обозначения дополняются необходимыми индексами.

27

Оттоком,

равным

на этом шаге (Оm)

Сальдо

(

эффектом),

между притоком и оттоком m – Оm)

28

денежного потока от

финансовой деятельности ф(t)

29

v 

1)

2)

v 

1)

,

2)

30