экономика лекции и рассчеты / 8 Инвестиционная деятельность энергетических компаний
.pdf
№
n
1
2
3
4
5
6
я
7
31
v
1)
2)
v
1)
2)
v v v
32
№ строк |
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам расчета |
|
|
|
|
|
Шаг0 Шаг 1 |
Шаг 2 |
... |
Шаг Т |
1Объем продаж
2Цена
3Выручка(=1х2)
4Внереализационные доходы
5Переменные затраты
6Постоянные затраты
7Амортизация зданий
8Амортизация оборудования
9Проценты по кредитам
10Прибыль до вычета налогов
(=(3) + (4) - (5) - (6) - (7) - (8) - (9))
11Налоги и сборы
12Проектируемый чистый доход
(=(10) - (11))
13Амортизация (=7+8)
14 |
Сальдо |
денежного потока |
|
(=12+13+9) |
|
33
v
1) |
и |
2)
,
34
|
Наименование показателя |
Направ Значение показателя по шагам расчета |
|
|
||||
|
|
ление |
|
|
|
|
|
|
|
|
Шаг 0 |
Шаг 1 |
Шаг 2 |
Шаг3 |
Шаг 4 |
Шаг n |
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Собственный капитал (акции, |
Приток |
|
|
|
|
|
|
|
субсидии и др.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
Краткосрочные кредиты |
Приток |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 |
Долгосрочные кредиты |
Приток |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
Погашение основного долга |
Отток |
|
|
|
|
|
|
|
по кредитам |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
Выплата процентов по кредитам |
Отток |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6 |
Выплата дивидендов по |
Отток |
|
|
|
|
|
|
|
эмитированным акциям |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7 |
Сальдо денежного потока от |
X |
|
|
|
|
|
|
|
финансовой деятельности для |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
проверки финансовой реализуемости |
|
|
|
|
|
|
|
|
проекта |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7 |
Сальдо денежного потока от |
X |
|
|
|
|
|
|
*финансовой деятельности для оценки коммерческой эффективности участия в проекте
35
Денежные потоки выражаются в
|
|
Дефлированных |
|
|
Прогнозных |
|
ценах |
Текущих |
(прогнозные цены, |
||
ценах |
|
приведенные |
|
ценах |
(цены ожидаемые |
|
к уровню цен |
(цены без учета |
(с учетом инфляции) |
фиксированного |
|
инфляции) |
на будущих |
|
времени |
|
шагах расчета) |
|
путем |
|
|
на |
базисный |
|
|
индекс инфляции) |
|
36
3. Концепция цены (стоимости) капитала
Суть концепции:
v расчет относительной величины денежных доходов, которые получит инвестор;
v определение уровня рентабельности инвестированного капитала.
Источники капитала:
А) внутренние ресурсы (УК, нераспределенная прибыль, фонды собственных средств);
Б) внешние ресурсы (привлеченные средства (эмиссия) и заемные (кредиты)
37
Концепция цены (стоимости) капитала (продолжение)
v Стоимость (цена) капитала – общая сумма средств, которую следует уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженных в процентах к этому объему. Находят по средней арифметической взвешенной – суммирование произведений цены на удельный вес источника:
WACC = Σki*di
38
Д и а п а з он д л я с т а в к и |
д и с к о н т а |
39
Ставка (норма) дисконта
1.Индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции и степени риска, которую инвестор считает приемлемой.
2.Средняя кредитная ставка.
3.Альтернативная норма дохода по другим видам инвестирования.
4.Уровень рентабельности инвестируемого капитала, который должно обеспечить предприятие.
5.средневзвешенная стоимость капитала.
40