Сущность, цели выпуска и особенности размещения государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) представлены в основном облигациями, а также векселями. Должником по ним выступает государство в лице органов, уполномоченных быть эмитентом.
Цели выпуска ГЦБ:
покрытие дефицита государственного бюджета. Выпуск ГЦБ считается неинфляционным методом финансирования дефицита бюджета;
сглаживание неравномерности поступления доходов государственного бюджета. В этом случае государственные займы выпускаются для финансирования временных разрывов между поступлением средств и необходимостью их расходования;
рефинансирование государственного долга – это размещение новых займов для финансирования размещённых ранее;
финансирование инвестиционных программ. Для этого выпускаются целевые долговые ценные бумаги выпускаются конкретными исполнителями этих программ, обычно. Государство при этом обычно выступает в качестве гаранта;
Основные способы размещения ГЦБ - это аукцион, открытая продажа и индивидуальное размещение.
1) аукцион может проводиться по американской (английской) и голландской системе.
Американский аукцион предполагает, что покупатели приобретают ГЦБ по тем ценам, которые указаны в заявке. Однако если предложенная цена оказывается ниже цены отсечения, устанавливаемой эмитентом по результатам обобщения заявок, такая заявка не удовлетворяется.
При голландском аукционе все заявки удовлетворяются по единой средневзвешенной цене, сложившейся по результатам торгов;
2) открытая продажа ГЦБ осуществляется в течение длительного времени, при этом одновременно с продажей производится их покупка. Покупателями ценных бумаг могут быть все желающие. Обычно куплей-продажей таких ценных бумаг занимается Центральный банк РФ.
3) индивидуальное размещение - это закрытая подписка. Государство размещает весь выпуск среди нескольких крупных инвесторов, обычно банков.
Регулирование выпуска гцб в Российской Федерации
В РФ основным документом, регламентирующим выпуск и обращение государственных ценных бумаг, является Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
Эмитентом ГЦБ РФ выступает федеральный орган исполнительной власти (Министерство финансов РФ). Для ГЦБ субъекта РФ и муниципальным ценным бумагам эмитентом признается аналогичный орган исполнительной власти данного субъекта или местного самоуправления.
Эмитент принимает нормативный правовой акт, содержащий Условия эмиссии и обращения ценных бумаг конкретного вида. Этот документ определяет вид ценных бумаг, срок обращения, номинальную стоимость, порядок размещения и реализации прав, размер и порядок расчета дохода и др. Условия эмиссии государственных ценных бумаг РФ, субъекта РФ и муниципальных ценных бумаг подлежат государственной регистрации.
В общем виде механизм размещения и обращения ГЦБ выглядит следующим образом (рис. 5.1.)
