1. Чистый дисконтированный доход (чдд) или интегральный эффект ( )

Он определяется как сумма текущих эффектов за весь период реализации проекта или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

- результаты, полученные на t-ом шаге расчёта.

- затраты, осуществлённые на том же шаге.

Если ЧДД>0, то проект признаётся эффективным.

На практике используют модифицированную формулу определения ЧДД. Для этого из на каждом шаге расчёта исключают капитальные вложения, соответствующие этому шагу.

– затраты, осуществляемые на t-ом шаге без учёта капитальных вложений.

2. Индекс доходности проекта (ИД) – это отношение суммы приведённого эффекта к величине дисконтированных инвестиций.

Если , то проект считается эффективным, если <1, то неэффективным.

3. Внутренняя норма доходности (ВНД) – это пороговое значение нормы дисконта, которая обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, то есть это норма дисконта , при котором величина приведённого эффекта равна приведённым инвестициям. находится из равенства:

Рассчитанный сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. Если больше этой величины, то проект эффективен.

4. Срок окупаемости инвестиций ( ) – это период времени, в течение которого все затраты (инвестиции) возместятся за счёт полученной прибыли от реализации проекта.

При упрощённых расчётов при условии, что прибыль поступает ежегодно равными суммами рассчитывается по формуле:

- это упрощённый показатель срока окупаемости.

П – размер ежегодной прибыли.

К – размер инвестиций.

Если прибыль поступает по годам неравномерно, то срок окупаемости определяется последовательным суммированием поступлений и подсчётом времени до тех пор, пока сумма прибыли не окажется равной сумме инвестиций.

Вопрос №32: Учёт инфляции, неопределенности и риска при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.

На показатели эффективности инвестиционного проекта влияют следующие факторы:

1. общая инфляция, т.е.повышение общего уровня цен в экономике на производственные ресурсы и на произведённую продукцию.

2. неоднородность инфляции, т.е. ее различная величина по производственным ресурсам и различным видам продукции

3. превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты.

При определении показателей эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, прогнозные, расчетные и мировые цены на продукцию и потребляемые ресурсы.

Базисные цены – цены, сложившиеся на определённый момент времени, они используются обычно на стадии техники экономических исследований, инвестиционных возможностей.

Прогнозные цены - цены на конец t-ого года реализации инвестиционного проекта в соотношении с прогнозируемым индекса изменения цен на продукцию или услуги

Расчетные цены определяются путем умножения базисной цены на дефлятор соответствующей индексу общей инфляции, т.е. индексу повышения среднего уровня цен по стране.

Прогнозные и расчетные цены используются на стадии технико-экономического обоснования рынка. При необходимости расчеты могут производиться и в мировых ценных.

При реализации практически любого инвестиционного проекта присутствуют неопределенность и риск в достижении желаемого результата. Неопределенность в реализации инвестиционного проекта обусловлена неполнотой и погрешностями исходных данных об условиях реализации проекта, а также возникновением непредвиденных ситуаций, последствий. Наиболее важными видами и причинами неопределенности риска при реализации инвестиционных проектов являются:

1. риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией.

2. внешнеэкономический риск, обусловленный возможностью ведения ограничений на торговые операции, поставки и др.

3. риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе.

4. неполнота или неточность инфляции о динамике цен, параметров техники и др.

5. колебание рыночной конъюнктуры, условий предоставления кредитов.

6. производственно-технологический риск.

7. возможность случайных бедствий.

8. неопределенность целей и поведения участников.

Организационно-экономический механизм реализации инвестиционного проекта должен включать в себя меры, направленные на снижение степени риска.

Для этого предусмотрены дополнительные затраты на создание резервов, дополнительных запасов на предотвращение рисков, связанных с изменениями технологий, ситуаций на рынке и т.д.

Кроме того, данный механизм должен предусматривать сценарий изменения правильного поведения участников инвестиционного проекта в связи с возможными условиями его реализации. Все дополнительные затраты должны учитываться при расчётах экономической эффективности инвестиций. Степень устойчивости проекта к возможным неблагоприятным ситуациям может быть оценена с помощью показателей предельного уровня объёмов производства, цен на произведённую продукцию и других параметров.

Наиболее распространённым приёмом оценки устойчивости проекта является определение «точки безубыточности», которая показывает минимальный объём продаж, при котором выручка от реализации покрывает только издержки производства. «Точка безубыточности» или минимальный объём выпуска продукции определяется по формуле:

- условно постоянные издержки предприятия в целом.

Ц – цена единицы продукции.

- переменные затраты на производство единицы продукции.

Проект считается относительно надёжным, если планируемый (фактический) объём продаж превышает «точку безубыточности».

Определение показателя эффективности капитальных вложений.

Если осуществление инвестиционного проекта не требует значительных инвестиций, которые окупаются за период менее 1 года, то при расчёте показателей эффективности используют упрощённый метод, не учитывающий фактор времени. В этом случае рассчитываются следующие показатели: