3. Ризик збільшення відсотків за кредит (фінансовий ризик).

Фінансовий аналіз проекту – це сукупність методів та прийомів оцінки його ефективності за весь життєвий цикл, у взаємозв’язку з діяльністю підприємства.

Метою фінансового аналізу є визначення ефективності проекту, з погляду підприємства, що здійснює проект та інвесторів, а також оцінка поточних та прогнозного фінансового стану підприємства.

За умову ми приймаємо те, що банк збільшив відсотки за кредит на 10%, і вони становлять 30% річних на строк 5 років. Складемо погашення кредиту у вигляді таблиці 25.

Таблиця 25. План погашення банківського кредиту, після зміни відсотків за кредит до 30% за рік. тис. грн.

Показники	Роки
	1	2	3	4	5
Залишок кредиту на початок року	90000,00	80047,66	67109,62	50290,17	28424,88
Сума річного платежу ,грн.	36952,34	36952,34	36952,34	36952,34	36952,34
-проценти за кредит	27000,00	24014,30	20132,89	15087,05	8527,46
- погашена сума кредиту	9952,34	12938,04	16819,45	21865,29	28424,88
Залишок кредиту на кінець року	80047,66	67109,62	50290,17	28424,88	0,00

Зробимо прогноз фінансового результату і подамо його у вигляді таблиці 26. У цій таблиці усе залишиться без змін, аж до фінансових витрат.

Таблиця 26. Прогноз фінансового результату після зміни відсотків за кредит до 30% за рік.

Показники	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8
Чистий дохід від реаліз. Послуг	403400,00	423570,00	448984,20	475923,25	504478,65	534747,37	508010,00	482609,50
Собіварт. реаліз. Послуг :
- матеріальні затрати	79764	83752,2	88777,332	94103,9719	99750,2102	105735,22	100448,462	95426,0386
- витрати на оплату праці	52800	52800	52800	52800	52800	52800	52800	52800
- відрахування на соціальні заходи	20359,68	20359,68	20359,68	20359,68	20359,68	20359,68	20359,68	20359,68
- амортизація	47500	47500	47500	47500	47500	47500	47500	47500
Валовий прибуток	202976,32	219158,12	239547,19	261159,60	284068,76	308352,46	286901,86	266523,78
Адміністративні витрвти	48940,8	48940,8	48940,8	48940,8	48940,8	48940,8	48940,8	48940,8
Фінансовий ре- зультат від опе- раційної діяльності	154035,52	170217,32	190606,39	212218,80	235127,96	259411,66	237961,06	217582,98
Фінансові витра- ти :
- процент за кредит	27000,00	24014,30	20132,89	15087,05	8527,46
Фінансові рез від звич діяльнос- ті до оподаткування	127035,52	146203,02	170473,50	197131,75	226600,49	259411,66	237961,06	217582,98
Податок на прибу- ток від звичайної діяльності 25%	31758,88	36550,7555	42618,3755	49282,9376	56650,1235	64852,916	59490,264	54395,7448
Фін результати від звичайн діяльності	95276,64	109652,27	127855,13	147848,81	169950,37	194558,75	178470,79	163187,23

Фінансовий результат від операційної діяльності по роках залишається на тому ж рівні, як і при ставці відсотка 20% Фінансовий результат від звичайної діяльності в середньому по роках знизився на 2,6%. З розрахунків видно, що фінансовий результат менший ніж раніше, але тільки до 5 року. Потім він (у 6,7 і 8 роках) такий же як і при ставці кредиту 20%. Тепер спрогнозуємо грошові потоки у вигляді таблиці 27.

Таблиця 27. Прогноз грошових потоків після зміни відсотків за кредит до 30% за рік.

Показники	Роки
	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Рух грошових коштів в результаті операційної діяльності.
Чистий дохід від реалізації послуг	-	403400,00	423570,00	448984,20	475923,25	504478,65	534747,37	508010,00	482609,50
Поточні витрати	-	201864,48	205852,68	210877,812	216204,452	221850,69	227835,703	222548,94	217526,519
Фінансові витрати	-	27000,00	24014,30	20132,89	15087,05	8527,46
Податок на при-буток від звичай-ної діяльності	-	31758,88	36550,7555	42618,3755	49282,9376	56650,1235	64852,9158	59490,264	54395,7448
Грошовий потік від операційної діяльності	-	142776,64	157152,27	175355,13	195348,81	217450,37	242058,75	225970,79	210687,23
2.Рух грошових коштів від інвестиційної діяльності
Вартість основ-них фондів	-380	-	-	-	-	-	-	-	-
Вартість оборо-тних коштів	-20	-	-	-	-	-	-	-	-
Чиста ліквіда-ційна вартість проекту	-	-	-	-	-	-	-	-	0
Грошовий потік від інвестицій-ної діяльності	-400	-	-	-	-	-	-	-	-
3.Рух грошових коштів від фінансової діяльності.
Власні кошти	310000
Запозичені кош-ти	90000	-	-	-	-	-	-	-	-
Погашення по-зик	-	-9952,34	-12938,04	-16819,45	-21865,29	-28424,88
Грошовий потік від фінансової діяльності	400000	-9952,34	-12938,04	-16819,45	-21865,29	-28424,88
Чистий рух коштів	0	132824,30	144214,23	158535,67	173483,52	189025,49	242058,75	225970,79	210687,23

Отже чистий рух коштів в середньому по роках знизився на 2%.

Знайдемо чисту теперішню вартість (NPV) і подамо її у вигляді таблиці 28.

Таблиця 28. До визначення чистої теперішньої вартості (NPV) проекту при ставці дисконту r=0,15 після зміни відсотків за кредит до 30% за рік.

Показники	Роки
	0	1	2	3	4	5	6	7	8
Традиційний грошовий потік	-400000	142776,64	157152,27	175355,13	195348,81	217450,37	242058,75	225970,79	210687,23
Коефіцієнт ди-сконтування	1	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327
Дисконтний грошовий потік	-400000	124153,6	118829,691	115298,842	111691,318	108111,265	104648,676	84950,791	68874,0306

NPV1 =436558,21, отже проект залишається прийнятним, хоч NPV знизилась на 3,99%.