46. Итоговая оц-ка эф-сти предпр дея-ти: с-ма пок-лей (методика их расч и ан-за)

Основные показатели, которые используются для итоговой оценки производственной и финансово-хозяйственной деятельности организации, могут быть объединены в четыре группы.

В первую группу включают показатели, позволяющие дать общую оценку эффективности работы организации. Эффективность работы организации определяется величиной прибыли (убытка) на 1 руб. выручки (нетто) от продажи продукции, работ, услуг, прибыли (убытка) отчетного года (до налогообложения), прибыли (убытка) от обычной деятельности (в распоряжении организации), нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) отчетного года (чистая прибыль) (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей).

О том, в какой степени увеличение прибыли происходит за счет масштаба производства, свидетельствует эффект производственного (операционного) рычага: он показывает, во сколько раз темпы изменения прибыли от обычной деятельности больше темпов роста объема продажи. Чем больше доля постоянных расходов в общей сумме издержек, тем выше эффект производственного рычага.

Приведенные показатели представляют интерес не только для анализируемого предприятия, но и для его коммерческих партнеров. Экономическая заинтересованность государства в деятельности организации выpaжaeтcя через суммы уплачиваемых ею налогов. Поэтому государство интересует прежде всего объем реализации и масса налогооблагаемой прибыли: чем больше их значение, тем больше государство получит от этой организации налогов.

Участников (учредителей) коммерческих организаций интересует конечный результат, то есть нераспределенная прибыль отчетного года. Контрагентов организации (поставщиков, кредиторов и др.) волнует прибыль, используемая на ее развитие и обеспечивающая в дальнейшем повышение ее эффективности. Систематический недостаток прибыли и ее неудовлетворительная динамика свидетельствуют о неэффективности и рискованности бизнеса.

46. По показателям массы прибыли обычно трудно вынести окончательное суждение об эффективности деятельности организации: одна и та же прибыль может быть получена при разных вложениях капитала, поэтому в анализе финансовых результатов используют вторую группу показателей ‒ рентабельности (прибыльности). В общем виде они рассчитываются как процентное отношение массы прибыли (убытка) к тем или иным средствам (имуществу, затратам) организации, участвующим в ее получении.

Обобщающие показатели рентабельности (прибыльности) организации ‒ ее общая рентабельность (рентабельность активов) и чистая рентабельность. Эти показатели определяют соответственно как процентное соотношение прибыли (убытка) отчетного года (до налогообложения) и прибыли (убытка) от обычной деятельности (в распоряжении организации) к стоимости имущества в распоряжении организации (итог актива баланса) по состоянию на конец года.

Рентабельность собственного капитала определяют отношением нераспределенной прибыли к стоимости собственного капитала (итог III раздела баланса) по состоянию на конец года. Обратный показатель (отношение стоимости собственного капитала к нераспределенной прибыли) называется периодом окупаемости собственного капитала: он определяет число лет, в течение которых собственный капитал будет покрыт нераспределенной прибылью плюс стр. 640, 650 из V раздела баланса.

Общую рентабельность производственных фондов определяют отношением прибыли (убытка) отчетного года (до налогообложения) к сумме основных средств производства (по остаточной стоимости) и оборотных средств в товарно-материальных ценностях (материальных запасов) по состоянию на конец года.

Рентабельность реализации обычно рассчитывают как отношение прибыли (убытка) от продажи к полной (коммерческой) себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) (этот показатель нередко называют рентабельностью издержек). Рентабельность реализации определяют также отношением нераспределенной прибыли к выручке (нетто) от продажи: она показывает долю прибыли в выручке от продажи.

В третью группу включают показатели, характеризующие деловую активность организации.

Обобщающий показатель эффективности использования ресурсов ‒ отдача всех активов (коэффициент оборачиваемости капитала, ресурсоотдача): он определяется отношением выручки (нетто) от продажи к средней за период стоимости активов (итог актива баланса). Этот показатель характеризует объем реализованной продукции в расчете на 1 руб. средств, вложенных в деятельность организации, или (в другой интерпретации) число оборотов капитала за анализируемый период.

Важный оценочный показатель деловой активности организации ‒ отдача основных средств (фондоотдача). Он рассчитывается отношением выручки (нетто) от продажи к средней за период остаточной стоимости основных средств (из I раздела баланса). При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Используются также коэффициенты оборачиваемости оборотных средств (в целом и по видам) и кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости (число оборотов) мобильных средств (оборотных активов) рассчитывают отношением выручки (нетто) от продажи к средней за период стоимости материальных и денежных оборотных активов (итог II раздела баланса). Рост коэффициента характеризуется положительно, если он сопровождается ростом оборачиваемости материальных оборотных активов, и отрицательно, если оборачиваемость материальных оборотных активов снижается.

Коэффициент оборачиваемости (число оборотов) материальных оборотных активов определяют отношением выручки (нетто) от продажи к средней за период стоимости материальных оборотных активов (из II раздела баланса). Его снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции рассчитывают отношением выручки (нетто) от продажи к средней за период стоимости готовой продукции (из II раздела баланса). Его рост означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение ‒ затоваривание в связи с падением спроса.

Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности определяют отношением выручки (нетто) от продажи к средней за период краткосрочной дебиторской задолженности (из II раздела баланса). Его рост означает сокращение продаж·в кредит, снижение ‒ увеличение размера коммерческого кредита, предоставляемого покупателям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности получают отношением себестоимости проданных товаров, работ и услуг к средней за период сумме кредиторской задолженности (из V раздела баланса). Его рост означает увеличение скорости оплаты предприятием своей задолженности, снижение ‒ рост стоимости покупок в кредит.

Коэффициент оборачиваемости наиболее ликвидных активов ‒ это отношение выручки (нетто) от продажи к средней за период сумме наиболее ликвидных активов (денежные средства + крат­косрочные финансовые вложения).

В качестве показателя деловой активности используют также продолжительность оборота тех или иных видов имущества. Продолжительность одного оборота (в днях) мобильных оборотных средств, материальных оборотных активов, готовой продукции дебиторской и кредиторской задолженности, наиболее ликвидных активов рассчитывают делением 360 дней на число оборотов мобильных средств и кредиторской задолженности в течение года.

Снижение продолжительности оборота оценивается положительно, и наоборот. Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости оборотных активов выражается в относительном их высвобождении из оборота. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости (или дополнительно привлеченных средств в оборот при замедлении оборачиваемости) оборотных активов определяется следующим образом: выручка (нетто) от продажи / число дней в периоде • разница в продолжительности оборота за анализируемый период

При нормальной экономической ситуации срок оборота кредиторской задолженности должен быть не меньше срока оборота дебиторской задолженности.

Продолжительность операционного цикла (в днях) характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы организации обездвижены в запасах и дебиторской задолженности. Ее определяют как сумму продолжительности одного оборота материальных оборотных активов и краткосрочной дебиторской задолженности. Сокращение операционного цикла ‒ положительная тенденция, оно может быть связано как с ускорением производственного процесса, так и с более быстрой оборачиваемостью дебиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла (в днях) отражает период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, и определяется по формуле: продолжительность одного оборота запасов плюс продолжительность одного оборота дебиторской задолженности минус продолжительность одного оборота кредиторской задолженности. Сокращение продолжительности финансового цикла может быть обеспечено как за счет сокращения срока оборотов запасов и дебиторской задолженности, так и за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, и для организации благоприятно.

Отдачу (коэффициент оборачиваемости) собственного капитала рассчитывают отношением выручки (нетто) от продажи к средней за период стоимости собственного капитала (итог III раздела баланса плюс стр. 646, 650 из V раздела баланса). Рост показателя, как правило, отражает повышение уровня продаж, который обеспечивается кредитами, следовательно, в этом случае относительно снижается стоимость собственного капитала; существенное его снижение свидетельствует о неэффективном использовании части собственных средств.

В четвертую группу включают показатели, характеризующие рыночную (финансовую) устойчивость организации. Они показывают зависимость организации от кредиторов и инвесторов и характеризуются соотношением «собственный капитал : заемный капитал».

Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала) - ключевой показатель платежеспособности организации, который определяют отношением собственного капитала к общей сумме источников cpeдств организации. Данный коэффициент характеризует удельный вес собственных средств во всей сумме источников финансирования и выражает соотношение интересов собственников организации, ее кредиторов и инвесторов. Чем он выше, тем более стабильна, устойчива и независима от внешних источников организация. В такую организацию кредиторы более охотно вкладывают средства, предоставляют ей более выгодные условия кредитования.

О мере зависимости организации от заемных средств свидетельствует коэффициент концентрации заемного капитала, который определяют отношением общей суммы заемных средств к общей сумме источников средств организации

О степени зависимости организации от внешних источников (заемного капитала) свидетельствует коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага), который определяют делением величины заемных средств на величину собственного капитала. Он показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенного в активы собственного капитала, и характеризует финансовую независимость организации от привлечения заемных средств. Рост коэффициента увеличивает риск вложения средств в организацию.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств организации. Его величину определяют как отношение собственных оборотных к фактической их стоимости.

Коэффициент маневренности собственных средств определяет долю собственных оборотных средств в общей величине источников собственного капитала и рассчитывается делением суммы собственных оборотных средств на стоимость собственного капитала

Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывают делением суммы реальных активов на общую стоимость имущества в распоряжении организации.

Коэффициент (индекс) постоянного актива рассчитывают как отношение стоимости внеоборотных активов к стоимости собственного капитала. Он отражает долю собственного капитала, вложенную во внеоборотные активы. Чем выше значение этого коэффициента, тем более организации необходимо привлечение долгосрочных кредитов и займов или же она должна решать вопрос о возможностях уменьшения внеоборотных активов.

Привлекая заемный капитал, организация имеет возможность повысить эффективность инвестирования в перспективные проекты. Однако эффект от привлечения заемного капитала будет только тогда, когда процентное отношение прибыли ко всему капиталу (рентабельность активов) превышает процентную ставку за кредит. В этом случае увеличение удельного веса заемного капитала в общем капитале организации повышает рентабельность ее собственного капитала. Так проявляется эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних.

Эффект финансового рычага может быть представлен двумя составляющими: дифференциалом и плечом финансового рычага. Дифференциал финансового рычага (Д) - это разница между общей рентабельностью организации (ОР) и средней расчетной ставкой процента за заемные средства (СРСП) за определенный период: (СРСП) : Д = ОР ‒ СРСП. Плечо финансового рычага (ПФР) характеризует воздействие финансового рычага и представляет собой соотношение заемных (ЗС) и собственных (СС) средств: ПФР = ЗС : СС.

Если, например, эффект финансового рычага, рассчитанный как про изведение дифференциала и плеча финансового рычага, равен 3%, это означает, что при данном соотношении заемных и собственных средств рентабельность собственного капитала увеличивается на 3 процентных пункта по сравнению с использованием только собственных средств. При отрицательном значении дифференциала эффект финансового рычага проявляется в обратную сторону, то есть увеличение плеча финансового рычага при­водит к снижению рентабельности собственного капитала. Поэтому при привлечении заемных средств предприятие должно соблюдать следующие правила:

• дифференциал не должен быть отрицательным;

• чем больше дифференциал, тем меньше риск при использовании заемных средств;

• эффект финансового рычага должен быть равен 1/3-1/2 общей рентабельности организации.