Коммерческий банк

Продавец товара

1 (Векселя)

2 (Активы)

Цель продавца реализовать товар и получить доход с наименьшим риском, банка – получить гарантированный дисконтный доход от учета векселей. Покупатель имеет возможность кредитного финансирования своего инвестиционного проекта.

56. Факторинг и коммерческое кредитование организации.

Факторинг - это комплекс услуг, направленный на финансирование банком (факторинговой компанией) поставок товаров или оказания услуг клиенту, осуществляемых на условиях отсрочки платежа. В операции факторинга участвуют три стороны: 1) момент (банк) - клиент требования; 2) клиент (кредитор, поставщик товара) - промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с банком; 3) плательщик (заемщик) - фирма-покупатель товара с отсрочкой платежа.

Факторинг в имеет следующие преимущества: 1) повышение ликвидности, рентабельности и прибыли; 2) превращение дебиторской задолженности в наличные деньги; 3) вероятность обретать скидку при немедленной оплате всех счетов поставщиков; 4) независимость от сроков платежей со стороны дебиторов; 5) возможность расширения объемов оборота; 6) повышение доходности; 7) экономия собственного капитала и т.д. С помощью факторинга поставщик получает следующие возможности: 1) усилить объем продаж, конкурентоспособность, предоставив покупателям льготные условия оплаты товара (отсрочку) под надежную гарантию; С помощью факторинга покупатель получает следующие возможности: 1) обрести товарный кредит; 2) избежать риска получения некачественного товара; 3) повысить объем закупок; 4) улучшить конкурентоспособность, ускорить оборачиваемость средств. С помощью факторинга банк (фактор) получает следующие преимущества: 1) проценты по кредиту; 2) плата за обслуживание;

57. Взаимосвязь краткосрочного и долгосрочного финансирования. Выбор оптимальной стратегии финансирования оборотных средств.

Политика формирования оборотных активов предприятия строится на стремлении к оптимальному соотношению уровня доходности и риска финансовой деятельности.

Существует три подхода к политике формирования оборотных активов предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех его видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами и др. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, указанные типы политики формирования оборотных активов предприятия, отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

В соответствии с типами политики формируются следующие модели управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная. В них проявляется взаимосвязь долгосрочного и краткосрочного финансирования.

Идеальная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы	Текущие пассивы
1. Чистый оборотный капитал	1. Текущие пассивы по величине совпадают с текущими активами

Само название «идеальная» говорит о том, что практически она встречается крайне редко. В данном случае текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Эта модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы	Текущие пассивы
1. Высокая доля в составе всех активов предприятия 2. Длительный период оборачивае­мости текущих активов	1. Относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов

При этой модели доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При управлении оборотными средствами по агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы	Текущие пассивы
1. Низкий удельный вес текущих активов в составе активов предприятия 2. Небольшой период оборачивае­мости активов	1. Низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие

При консервативной модели удельный вес текущих активов относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы	Текущие пассивы
1. Текущие активы составляют половину всех активов предприятия 2. Усредненный период оборачивае­мости оборотных средств	1. Относительно усредненный уровень краткосрочного кредита в составе пассивов

Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) усреднены.

Для любого предприятия наиболее реальные: агрессивная, консервативная и умеренная модель.

Финансовый менеджер должен оценить экономическую рентабельность управления оборотными средствами на основе сравнения различных моделей управления текущими активами.

Исходя из всесторонней оценки размера, состава и структуры текущих активов финансовый менеджер может разработать комплексную политику управления оборотными средствами на каждый конкретный период производственной деятельности предприятия.