2. Факторний аналіз рентабельності операційного капіталу

Взаємозв’язок показників рентабельності капіталу. Фактори, що визначають їхній рівень. Методика розрахунку впливу факторів на рівень рентабельності операційного капіталу..

У першу чергу необхідно вивчити фактори зміни рентабельності операційного капіталу, оскільки він лежить в основі формування інших показників прибутковості капіталу. Як видно з рис. 2, його величина безпосередньо залежить від швидкості обороту капіталу в операційному процесі і від рівня рентабельності продажів:

Згідно з даними табл.. 1 загальна зміна рівня цього показника становить:

у тому числі за рахунок зміни:

2. коефіцієнта оборотності операційного капіталу

2. рентабельності обороту

Результати розрахунків показують, що рентабельність операційного капіталу знизилася виключно за рахунок уповільнення його обороту при одночасному підвищенні рентабельності продажів.

При внутрішньому аналізі більш докладно вивчаються причини зміни рентабельності продажів. Її рівень можна збільшити за рахунок скорочення витрат чи підвищення цін. Однак при зростанні цін можливе зниження попиту на продукцію 1, як наслідок, уповільнення оборотності активів. У підсумку приріст рентабельності капіталу за рахунок зростання цін може компенсуватися зниженням коефіцієнта його оборотності, і загальна прибутковість капіталу може не покращитися.

Наприклад, керівництво підприємства розглядає питання про підвищення цін на 10%. При цьому очікується, що попит на продукцію і обсяг продажів знизиться на 15-20%. Треба оцінити ефективність такої пропозиції за його впливом на рентабельність капіталу, рентабельність продукції і коефіцієнт оборотності капіталу.

Оскільки фактична сума постійних витрат підприємства становить 26 490 тис. грн., а змінних – 54 149 тис. грн., то при спаді виробництва на 20% скоротиться відповідно тільки сума останніх і становитиме 43 320 (54 149  80% : 100), а загальна сума витрат становитиме 69 810 тис. грн..

Виручка у зв’язку з підвищенням цін на 10% і зниженням обсягу продажів на 20% становить 87 943 тис. грн. (99 935 0,801,1), прибуток – 18 133 тис. грн.. (87 943 – 69 810), а всі інші показники зміняться таким чином (табл.. 2).

Таблиця 2

Оцінка варіантів підвищення прибутковості рентабельності продажів

Показник	Значення показника
	Варіант 1	Варіант 2
Собівартість реалізованої продукції, тис. грн.	80 639	69 810
Виручка від реалізації продукції, тис. грн.	99 935	87 943
Прибуток від реалізації продукції, тис. грн.	19 296	18 133
Середньорічна вартість операційного капіталу, тис. грн.	42 500	40 750
Рентабельність обороту, %	19,3	20,6
Коефіцієнт оборотності капіталу	2,35	2,15
Рентабельність операційного капіталу, %	45,4	44,5

Прибутковість операційного капіталу падає з 45,4 до 44,5% через різке уповільнення його оборотності. Отже, ця пропозиція не вигідна для підприємства. Звідси випливає висновок, що його фінансова політика має бути зорієнтована на пошук шляхів зниження собівартості продукції при одночасному розширенні масштабів операційної діяльності.