3. Аналіз рентабельності сукупного капіталу.
Фактори, що визначають рівень рентабельності сукупного капіталу. Методика їх розрахунку. Шляхи підвищення прибутковості сукупного капіталу.
Рентабельність сукупного капіталу (ВЕР) за рівнем свого синтезу є більш складним показником. Його величина, як це видно з рис. 2, залежить не тільки від рентабельності операційного капіталу (РОК) і факторів, що формують його рівень, а й від частки в ньому операційного капіталу (ЧОК), а також від структури прибутку (WП – співвідношення загальної суми брутто-прибутку й операційного прибутку):
Чим більше прибутку отримано від інших видів діяльності (інвестиційної, фінансової і т. ін.), тим вища величина WП, а отже, і прибутковість сукупного капіталу. Сприяти його зростанню буде також збільшення частки операційного капіталу і зменшення частки непрацюючих активів, що не приросять підприємству ніякого доходу. Тому факторну модель рентабельності сукупного капіталу можна подати й у такий спосіб:
де ЧОК, ЧФІ, ЧПК – частка відповідно операційного капіталу, фінансових інвестицій, інших активів у загальній сумі капіталу;
РОК, RI, РПК – рентабельність відповідно операційного капіталу, фінансових інвестицій, іншого капіталу.
Для факторного аналізу рентабельності сукупного капіталу за першою моделлю необхідно мати такі дані (табл.. 3).
Загальна зміна рентабельності сукупного капіталу становить:
Таблиця 3
Вихідні дані для факторного аналізу рентабельності сукупного капіталу
Показник |
Минулий рік |
Поточний рік |
Виручка (нетто) від реалізації продукції (ВРП), тис. грн. |
95 250 |
99 935 |
Загальна сума брутто-прибутку (ЕВІТ) |
18 500 |
20 000 |
Прибуток від реалізації продукції (ПРП), тис. грн. |
17 900 |
19 296 |
Відношення брутто-прибутку до операційного прибутку (WП ) |
1,0335 |
1,0365 |
Середня сума сукупного капіталу, тис. грн. |
40 000 |
50 000 |
Середня сума операційного капіталу (ОК), тис. грн. |
34 500 |
42 500 |
Частка операційного капіталу в загальній сумі капіталу (ЧОК) |
0,8625 |
0,85 |
Рентабельність сукупного капіталу, % |
46,25 |
40,0 |
Рентабельність обороту, % |
18,79 |
19,31 |
Коефіцієнт оборотності операційного капіталу |
2,76 |
2,35 |
У тому числі за рахунок зміни:
структури прибутку:
коефіцієнта оборотності операційного капіталу:
рентабельності обороту:
частки операційного капіталу в загальній сумі капіталу;
Дані цього розрахунку показують, що прибутковість капіталу за звітний рік знизилася у зв’язку з уповільненням оборотності операційного капіталу і зменшенням його частки в загальній сумі активів. Позитивний вплив справило зростання рівня рентабельності продажів.
Для розрахунку впливу факторів на зміну рівня прибутковості сукупного капіталу за другою моделлю необхідно мати дані про зміни в структурі активів і їхню прибутковість (табл. 4).
Таблиця 4.
Вихідні дані для факторного аналізу рентабельності сукупного капіталу
Види вкладів капіталу |
Структура капіталу, % |
Дохідність капіталу, % |
Вплив на дохідність сукупних активів, % |
|||||
t0 |
t1 |
|
t0 |
t1 |
|
ПВ1 |
Р1 |
|
Операційна діяльність |
86,25 |
85,0 |
-1,25 |
51,9 |
45,4 |
-6,5 |
-0,65 |
-5,53 |
Фінансові інвестиції |
9,0 |
7,85 |
-1,15 |
16,5 |
18,0 |
+1,5 |
-0,19 |
+0,12 |
Непрацюючі активи |
4,75 |
7,15 |
+2,40 |
- |
- |
- |
- |
- |
Усього |
100 |
100 |
- |
46,25 |
40,0 |
-6,25 |
-0,84 |
-5,41 |
Розрахунок можна зробити методом абсолютних різниць:
Показник ROA, крім даних факторів, залежить ще й від рівня податкового вилучення прибутку:
Одержання достатньо високого прибутку на засоби, вкладені в підприємство, залежить головним чином від винахідливості, майстерності і мотивації керівництва. Отже, показники рентабельності сукупних активів (ВЕР і ROA) є добрим засобом для оцінювання якості керування. Ці показники набагато надійніші від інших показників оцінювання фінансової стійкості підприємства, заснованих на співвідношенні окремих статей балансу, тому вони становлять великий інтерес для всіх суб’єктів господарювання.
Підприємство |
Рівень показника |
||
Коб |
Роб, % |
ВЕР, % |
|
Торгове |
10,0 |
3 |
30 |
Сільськогосподарське |
0,5 |
60 |
30 |
Саме за рівнем цих показників, а не за рівнем окупності витрат чи рентабельності обороту можна порівнювати ефективність роботи підприємств різних галузей. Приміром, торгове підприємство, швидкість обороту капіталу якого висока, може успішно функціонувати при рівні рентабельності обороту 2-3%, чого не можна сказати про сільськогосподарські підприємства, на яких коефіцієнт оборотності сукупного капіталу становить приблизно 0,3-0,5. Для того щоб заробити 30 коп. прибутку на гривню сукупного капіталу, йому необхідна рентабельність обороту щонайменше 60%.