33.Сущность дисконтирования. Вторичные критерии оценки проекта.

Дисконтирование – приведение денежных потоков к одному периоду.

Инвестиции- вложения денежных средств с целью получения дохода в будущем.

Особенности инвестирования:

1)инвестирование связано ток с основными средствами(внеоборотные активы?)

2)наличие временного лага(промежутка) –разрыва во времени.

Проект - разовая уникальная коммерческая задача, ограниченная по времени своего решения и требующего последовательного уточнения деталей в ходе реализации.

Стадии реализации проекта:

Элементы планирования:

1)установление цели, определение задач(декомпозиция –разделение на части)

2)определение необходимых ресурсов

3)определение последовательности работ

4)определение бюджета проекта

Текущая дисконтированная стоимость : PDV=∑

Чистая дисконтированная стоимость: NPV=∑ – J

Где i – ставка процента, n – кол-во лет, J- инвестиции в текущий момент

При NPV> 0 стоит вкладываться в проект.

Ставка бывает:

1)номинальная % ставка – цифра, как есть

2)реальная % ставка – цифра за вычетом инфляции.

PDVдля беск периода = = – для привилегированных ценных бумаг(акции, облигации на бол. Срок, недвижимость.

Решает вопрос = получать дивиденды или продать ценную бумагу

Вторичные критерии оценки проекта:

У реальной фирмы денежные ресурсы ограничены. И перед менеджером часто стоит задача выбора наиболее приемлемого варианта из нескольких проектов, удовлетворяющих критерию NPV>0. В этом случае неоценимую помощь менеджеру при определении наилучшего проекта могут оказать расчет таких показателей эффективности:

1. Внутренняя норма рентабельности или доходности (IRR, internal rate of return). По важности является вторым показателем эффективности инвестиционного проекта, а по частоте практического применения ее можно назвать даже ведущим показателем. IRR показывает в процентах уровень прибыльности (рентабельности) средств, инвестированных в проект.

Чем больше IRR, тем больше выгода от проекта в будущем

Чем больше % ставка, тем выгодней проект

IRR=i %(процентной ставке), при NPV=0

Используется метод интераций.

Итерация – повторение действий, способ подбора, при котором нужно выйти на NPV равное нулю (т.е. подставить i так чтобы в итоге NPV равнялся нулю).

Другими словами, внутренняя норма рентабельности – очень удобный инструмент сравнения альтернативных проектов и выбора лучшего из них.

Бесконечность денежных средств – предполагает заем и если:

% ставка < % прибыли, то средства будут инвестироваться.

2)Срок окупаемости проекта(PP, payback period) – показывает за какой срок проект окупается, т.е. сколько длится период от начального момента инвстирования до момента возвращения всей вложенной суммы в виде доходом от проекта. Срок окупаемости характеризует период времени, необходимый для возмещения инвестиций, вложенных в проект, за счет дохода, полученного от его реализации. PP вычисляется как период времени, за который достигается NPV=0. На шкале времени это своего рода аналог точки безубыточности. Каждый следующий год после PP будет приносить уже чистую прибыль.

Очевидно, что при прочих равных условиях чем меньше срок окупаемости, тем быстрее вложенные деньги вернутся к фирме с прибылью и, следовательно, тем привлекательнее для нее проект. Если PP у двух проектов одинаков, смотрим, где в первые года вернется больше, чтобы быть спокойней в проекте, что хотя бы большая часть его окупится.