Теория экономического анализа

Индекс постоянного актива определяется отношением сто­ имости основных средств и прочих внеоборотных активов к источникам собственных средств.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) предприятия рассчитывается отношением суммы собственных средств к валюте балансов.

Обеспеченность запасов и затрат собственными оборот­ ными средствами исчисляется отношением суммы собствен­ ных оборотных средств к стоимости запасов. При характери­ стике рыночной устойчивости акционерных компаний полезно использовать такие относительные показатели, как чистая прибыль на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию к рыночному курсу акций и др.

Такова система исходных показателей для комплексной оценки финансового состояния. Подчеркнем одно важное об­ стоятельство. Среди исходных показателей оценки имеются итоговые, результатные показатели, характеризующие объем продукции, прибыль за отчетный период. Вместе с тем показа­ тели баланса имеют одномоментный характер, т. е. исчислены на начало и конец отчетного периода. Поскольку все исходные показатели, включенные в табл. 10.5, являются относитель­ ными, то возникает необходимость методологического обо­ снования порядка их расчета. Представляется, что не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало пери­ ода, потому что данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий отчетный период. Поэтому данные показа­ тели рассчитываются либо на конец периода (года), либо к усредненным значениям статей баланса (сумма данных на начало и конец периодов, деленная на 2).

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финан­ сового состояния с условным эталонным предприятием, име­ ющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показа­ телям. Таким образом, базой отсчета для получений рейтин­ говой оценки финансового состояния предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в ре­ альной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном срав­ нения как бы является самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.

Такой подход соответствует практике рыночной конкурен­ ции, где каждый самостоятельный товаропроизводитель стре­ мится к тому, чтобы по всем показателям деятельности выгля­ деть лучше своего конкурента.

290

Если субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора могут интересовать по­ казатели работы только сахарных заводов или кондитерских фабрик, или стекольных заводов и т. д.), то эталонное предпри­ ятие формируется из совокупности однотипных объектов. Од­ нако в большинстве случаев эталонное предприятие может формироваться из показателей работы объектов, принадлежа­ щих различным отраслям деятельности. Это не является пре­ пятствием к применению метода оценки, потому что финан­ совые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования.

В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия может быть представлен в виде последовательности следующих действий.

1. Исходные данные представляются в виде матрицы (ау), т.е. таблицы, где по строкам записаны номера показателей (/ = 1, 2, 3,..., и), а по столбцам — номера предприятий (j = \, 2, 3,..., т).

2.По каждому показателю находится максимальное значе­ ние и заносится в столбец условного эталонного предприятия

(т + 1).

3.Исходные показатели матрицы ^стандартизуются в от­ ношении соответствующего показателя эталонного предпри­ ятия по формуле

ха =	— >	(1)
'•>	m a x atj	v '

j

где Ху — стандартизованные показатели финансового состояния /-го предприятия.

4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле

	Rj = F a - * , / + (i - x 2 y ) 2 +... + (i-xn ,)2 ,	(2)
где	Rj — рейтинговая оценка для j-ro предприятия;
Ху, x2J,...,	x„j — стандартизованные показатели /-го анализируемого
	предприятия.

5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в поряд­ ке убывания рейтинговой оценки.

291

Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением сравнительной оценки, полученной по формуле 2. Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и пред­ приятий не накладывается.

Изложенный алгоритм получения рейтинговой оценки фи­ нансового состояния предприятия может применяться для сра­ внения предприятий на дату составления баланса (по данным на конец периода) или в динамике.

В первом случае исходные показатели, вошедшие в табл. 10.5, рассчитываются по данным баланса и финансовой отчет­ ности на конец периода. Соответственно и рейтинг предпри­ ятия определяется на конец периода.

Во втором случае исходные показатели табл. 10.5 рас­ считываются как темповые коэффициенты роста: данные на конец периода делятся на значение соответствующего пока­ зателя на начало периода либо среднее значение показа­ теля отчетного периода делится на среднее значение соот­ ветствующего показателя предыдущего периода (или дру­ гой базы сравнения). Таким образом, получаем не только оценку текущего финансового состояния предприятия на определенную дату, но и оценку его усилий и способностей по изменению этого состояния в динамике, на перспективу. Такая оценка является надежным измерителем роста кон­ курентоспособности предприятия в данной отрасли деяте­ льности. Она также определяет более эффективный уровень использования производственных и финансовых ресурсов.

Возможно включение в табл. 10.5 одновременно как моментных, так и темповых показателей (т. е. удвоение количест­ ва исходных показателей), что позволяет получить обобщен­ ную рейтинговую оценку, характеризующую как состояние, так и динамику деятельности предприятия.

Данные табл. 10.5 могут быть расширены за счет включения в нее дополнительных показателей из справок, представляемых предприятиями в банки и налоговые инспекции, из форм стати­ стической отчетности и из других источников. Особенностью предлагаемой системы показателей является то, что все они имеют одинаковую направленность. Это означает, что чем выше уровень показателя или чем выше его темп роста, тем лучше финансовое состояние оцениваемого предприятия. Поэтому при расширении предлагаемой системы за счет включения в нее новых показателей необходимо не нарушать это требование.

Алгоритм получения рейтинговой оценки также может быть модифицирован. Вместо формулы 2 можно использовать одну из нижеследующих формул:

292

R- = Va2!j + a2}J + ... + a\j;	(3)
Л,"= Р к , а \ + К / 2 / + . . . + К Д	(4)
*/" = P K(l - x 2 , ; 2 + K2(l -x22j)2 + ... + Kn(\-x\)\	(5)

где Kj, K2,..., K„ — весовые коэффициенты показателей, назначаемые экспертом.

Формула 3 определяет рейтинговую оценку для у-го анали­ зируемого предприятия по максимальному удалению от нача­ ла координат. В упрощенном понимании это значит, что на­ ивысший рейтинг имеет предприятие, у которого суммарный результат тю всем однонаправленным показателям выше, чем у остальных.

Формула 4 является модификацией формулы 3. Она учиты­ вает значимость показателей, определяемых экспертным пу­ тем. Необходимость введения весовых коэффициентов для от­ дельных показателей появляется при дифференциации оценки в соответствии с потребностями пользователей.

Формула 5 является аналогичной модификацией формулы 2. Она учитывает значимость отдельных разнонаправленных показателей при расчете рейтинговой оценки по отношению к предприятию-эталону.

В заключение подчеркнем некоторые достоинства предла­ гаемой методики рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности предприятия:

во-первых, предлагаемая методика базируется на комп­ лексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние предприятия;

во-вторых, рейтинговая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе данных публичной от­ четности предприятия. Для ее получения используются важ­ нейшие показатели финансового состояния, применяемые на практике в рыночной экономике;

в-третьих, рейтинговая оценка является сравнительной. Она учитывает реальные достижения всех конкурентов;

в-четвертых, для получения рейтинговой оценки использу­ ется гибкий вычислительный алгоритм, реализующий возмож­ ности математической модели сравнительной комплексной оценки производственно-хозяйственной деятельности предпри­ ятия, прошедшей широкую апробацию на практике.

Глава 11 ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА

ВКОММЕРЧЕСКИХ СТРУКТУРАХ

11.1.ОСОБЕННОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

В отличие от промышленных предприятий экономический анализ непосредственно в коммерческих структурах имеет свои существенные особенности.

К настоящему времени эти структуры в большей мере приватизированы; в них господствует коллективная или част­ ная собственность (акционерные общества, торговые общества открытого или закрытого типа, частные торговые предпри­ ятия и др.).

Указанные структуры в отличие от промышленных ведут преимущественно розничную торговлю и обслуживают непо­ средственно население (продажа товаров юридическим лицам занимает минимальный удельный вес).

Инвестированный в торговлю капитал (отечественный или зарубежный) отличается от инвестирования в промышлен­ ность более высокой оборачиваемостью и положительной ре­ зультативностью. В чем находят отражение не только положи­ тельные, но и заметные отрицательные моменты. Полки на­ ших магазинов стали заполняться в большей мере «заморс­ кими» товарами (далеко не всегда качественными и доступ­ ными по цене для широкого потребителя). Представляется, что более решительные меры протекционизма, защищающие нашу промышленность и сельское хозяйство от конкуренции внешнего рынка, здесь не были бы излишними.

Торговые предприятия по сравнению с доперестроечными временами крайне измельчали. Стихийная «челночная» тор­ говля исключается из какого-либо государственного регулиро­ вания, далеко не всегда уловима для органов налогообложе­ ния, органов санитарно-эпидемиологического надзора и об­ ществ по защите интересов потребителей. Если и ранее имело место наличие мелких торговых точек (киоски, палатки и др.),

294

то сейчас мы сильно страдаем от торгового «многоточия» (проследить за режимом продажи, за качеством продаваемого, за точностью весоизмерительных приборов, правильностью расчетов здесь крайне трудно).

Сильно затрудняет осуществление всестороннего и глубо­ кого анализа существующая в настоящее время коммерческая тайна, смысл которой состоит в засекречивании всех производ­ ственных, торговых и финансовых операций, а также всей документации по ним (особенно на частных предприятиях, которых в торговле несравнимо больше, чем в промышлен­ ности, строительстве, сельском хозяйстве и на транспорте). Наличие секретности и соблюдение коммерческой тайны огра­ ничивают, часто делают недоступными для государственных структур материалы бухгалтерского учета, статистики и осо­ бенно данные оперативного контроля.

Пользуясь прикрытием коммерческой тайны, предприятия (и особенно торговые) либо вовсе уклоняются от представления требуемой информации, либо дают данные, достоверность кото­ рых не поддается контролю и, естественно, объективным эконо­ мико-аналитическим обобщениям. Осуществление аудиторских проверок здесь далеко не всегда исправляет это положение.

Переход к рыночной экономике сильно усложняет процеду­ ры и методы изучения потребительского спроса. Проблема спроса и предложения касается, понятно, всех хозяйственных структур, предприятий всех отраслей экономики. Но в рознич­ ной торговле, как заключительном звене, приходится иметь дело с труднопреодолимыми неопределенностями, оперировать массой потребительских товаров, изучать влияние на спрос многих трудно познаваемых сейчас факторов: размера семей­ ного дохода, уровня постоянно меняющихся цен, половозраст­ ных параметров, национально-этнических, экологических и др.

В торговле в большей мере, чем в других отраслях, прояв­ ляет себя категория коммерческого риска. Последний зависит прежде всего от постоянной колеблемости спроса и предложе­ ния, от несовершенства маркетинговой информации и службы менеджмента. Отсюда трудности с выявлением ситуаций, вы­ зывающих коммерческий риск, определением зоны коммерчес­ кого риска, «мертвой» финансовой позиции; более часты слу­ чаи банкротств, поэтому возрастает роль анализа ликвидности баланса торговых предприятий-банкротов.

К сфере обращения сейчас можно отнести не только товар­ ный, но и фондовый рынок. В эту сферу поступают не только товары (производственного и потребительского назначения), но и ценные бумаги, которые широко используются предпри­ ятиями-эмитентами для инвестирования в производственно-

295

торговый оборот. Здесь в большей мере, чем где-либо, в качест­ ве платежного средства выступают также векселя, представ­ ляющие собой своеобразные кредитные деньги.

Новым для нас сейчас выступает анализ выполнения фью­ черсных контрактов. Фьючерсные сделки широко используют­ ся на рынках товаров, имеющих достаточный объем. Фьючер­ сы позволяют уменьшить риск, связанный с резкими и значи­ тельными колебаниями цен, сделать более прогнозируемой хозяйственную деятельность, удешевить кредит и т.д. Фью­ черсные сделки называют иногда «сделками надежды».

Особое место в данной главе занимает проблема анализа по товарно-групповой издержкоемкости, доходоемкости и рентабе­ льности. В промышленности, как известно, калькулируется се­ бестоимость каждого изделия или группы однородных изделий. В торговле этого нет. Издержки обращения учитываются и ана­ лизируются по статьям принятой номенклатуры. Поэтому здесь в отличие от производства не определяется величина затрат живого и овеществленного труда, связанная с реализацией произ­ веденного товара; торговая калькуляция не осуществляется. Дистрибьюторам, следовательно, весьма затруднительно уча­ ствовать в конкурентной борьбе, оперируя продажными ценами, сохраняя при этом уверенность, что будет обеспечен положитель­ ный и достаточный доход от каждой товарной операции.

Регулировать доходность торгового предприятия путем по­ крытия реализации убыточных товаров, избыточной прибыль­ ностью других, покрывать убыточность одних магазинов за счет прибыли других (как это было в дореформенный период) сейчас невозможно.

Торговая калькуляция, следовательно, так же необходима, как и в промышленности. Она может выступить надежной лоцией в море свободных цен.

Только данные торговой калькуляции могут быть положе­ ны в основу определения достаточных и экономически обосно­ ванных торговых наценок. Нельзя мириться с таким положе­ нием, когда торговые наценки превышают (подчас в-несколько раз) истинные издержки обращения.

11.2. АНАЛИЗ ОБЪЕМА, ДИНАМИКИ, СТРУКТУРЫ. СКОРОСТИ ТОВАРООБОРОТА

Анализ объема и динамики розничного товарооборота. Дан­ ный показатель считался и будет считаться одним из важней­ ших в условиях любого экономического уклада. Он приближа­ ется по своему значению к такому показателю, как совокупный

296

внутренний валовой продукт, являясь органической состав­ ляющей последнего.

Объем розничного товарооборота слагается из суммы про­ даж товаров для непосредственного потребления населением страны в обмен на личные доходы. Данный показатель подвер­ жен изменению под воздействием множества факторов, кото­ рые можно подразделить на следующие группы:

1) связанные с товарными фондами; 2) связанные с числен­ ностью работников, организацией и производительностью тру­ да; 3) связанные с использованием основных средств.

В настоящее время стали выделять и четвертую группу факторов, влияющих на объем товарооборота, — социальные. К ним относят многие из факторов, связанных с рациональ­ ным использованием трудовых ресурсов, производительно­ стью и качеством труда, с обеспечением необходимых социа­ льных условий. В качестве социального фактора в известном смысле можно рассматривать и сезонные колебания потреби­ тельского спроса. Методика анализа социальных факторов излагается ниже.

Первая группа — факторы, связанные с товарными фондами.

Эти факторы влияют на объем розничного товарооборота через изменение величин запасов товаров на начало периода, поступления товаров, прочего выбытия и запасов товаров на конец отчетного периода. Между этими величинами имеется определенная балансовая связь. Она выражается формулой товарного баланса

драп' _|_ дтп _ дгр _|_ дгвыб _|_ Д7зап-'_

где iV3"" — запас товаров на начало отчетного периода; JV" — поступление товаров;

Л* — реализация товаров; Л^ыб — прочее выбытие товаров;

iV**" — запас товаров на конец отчетного периода.

Используя формулу товарного баланса, можно определить вели­ чину каждого из слагаемых. Сумма розничной реализации будет, например, равна:

№' = Л733" + N" Л/выб + Л733"'.

Каждое из алгебраических слагаемых товарного баланса соответствующим образом влияет на объем розничного това­ рооборота. Увеличение начальных запасов и поступления то­ варов оказывает положительное влияние на сумму реализации товаров; их уменьшение, наоборот, способствует сокращению размеров реализации; уменьшение прочего выбытия товаров, сокращение конечных запасов товаров положительно влияют

297

на сумму реализации; их увеличение сказывается на величине реализации данного отчетного периода отрицательно.

Говоря о направлении влияния ( + , —), необходимо учиты­ вать доброкачественность поступивших товаров в нужном ас­ сортименте и требуемых количествах и то, что товары в запасе также должны отвечать этим требованиям. При нарушении этих условий фактор, оказывающий положительное влияние (например, увеличение завоза товаров), может стать отрица­ тельным. В самом деле, нельзя считать положительным фак­ тор увеличение завоза товаров, не пользующихся спросом у покупателей, начальных запасов, если они возрастали за счет неходовых товаров.

Особо следует сказать об уценке товаров, которая включа­ ется в прочее выбытие. Ее наличие свидетельствует часто о том, что в торговлю проникли товары, не в полной мере соответствующие потребительскому спросу. Это нельзя оце­ нить положительно. Но своевременно произведенная уценка товаров, частично утративших свои потребительские свойства, может несколько активизировать торговый процесс в данном отчетном периоде.

Влияние на сумму реализации того или иного слагаемого товарного баланса измеряется способом цепной подстановки или путем балансовой увязки, т. е. определения разницы между фактическими и плановыми величинами (или путем сравнения с показателями предшествующего периода).

Порядок применения способа цепной подстановки проиллюстри­ руем на примере анализа товарного баланса розничного торгового объединения (табл. 11.1).

Имея исходные данные и используя формулу товарного баланса, можно определить влияние на величину реализации изменения на­ чальных запасов товаров, поступления товаров, их прочего выбытия, конечных товарных запасов. Все показатели в формуле количествен­ ные, основными из них являются TV33" и /^остальные Л^ыб и N*" — производные. Последовательность подстановки видна из табл. 11.1.

В табл. 11.2 приведены пять расчетов, поскольку требовалось определить влияние четырех показателей (Л^ап; N*"6; \ ; ЛГ*"" ). В пер­ вом (базисном) расчете все показатели плановые; во втором — на­ чальные запасы товаров фактические, остальные показатели плано­ вые; в третьем — фактическими являются начальные запасы и поступ­ ление товаров, остальные показатели плановые; в четвертом — при­ бавился еще один фактический показатель — «прочее выбытие това­ ров»; в пятом — все показатели фактические. При этом следует учесть, что сумму первого и пятого расчетов можно в готовом виде взять из бизнес-плана и отчета. Следовательно, практически прово­ дятся лишь три промежуточных расчета.

298

				Таблица 11.1
Товарный баланс розничного торгового объединения за год
Слагаемые товарного баланса			Бизнес-план	Фактически
Запасы товаров на начало года (Л73"") ...			9779	9771
Поступление товаров (Л*1)			45040	47020
Всего в приходе с остатком
(Л73*"' + л о			54819	56791
Реализация товаров в розницу и мелким			45 950	46 541
оптом	(Л/Р)
Прочее выбытие товаров (Л"""'6)			152	235
И т о г о	в расходе (Л* + Л"""6)		46102	46776
Запасы товаров на конец года (Л73"" ) ...			8717	10015
Всего	в	расходе с остатком (iV +
+ л*ыб +		д^ап")	54819	56791

Т а б л и ц а 11.2

Исчисление объема розничного товарооборота объединения при различных алгебраических слагаемых товарного баланса

№						Числовое значение
рас­		Обозначение				алгебраических слагаемых
чета						товарного баланса
						дгзап' ДТП	дГВЫб	дгзап'	Л*
1 АГсТ' + ^0П-— ЛГ0вы6 —iV03an" =					лг,р	9779 45040	152	8717	45 950
2	JV,3*" +N0a—N0BUb		— N{-зап	= Л У		9771 45040	152	8717	47 942
3	TV,33"' + ЛГ,11—Л7ы6 — N0™n" =				Л 7	9771 47020	152	8717	47922
4 N^n'		+ Nxn — N выб	-N03m" =		N/	9771 47020	235	8717	47 839
5 N^n		+ Nf.—N^	— N)-3an	=	N/	9771 47020	235	10015 46 541

Посредством последовательного вычитания результатов первого расчета из второго, результатов второго расчета из третьего и т.д. можно определить влияние каждого слагаемого товарного баланса. На сумму розничной реализации товаров повлияли изменения раз­ личных элементов товарного баланса следующим образом:

299