- •Специализированные небанковские институты
- •1. Место и роль специализированных небанковских институтов в кредитно-банковской системе
- •2. Страховые компании
- •3. Негосударственные пенсионные фонды
- •4. Инвестиционные компании
- •5. Ссудно-сберегательные ассоциации
- •6. Финансовые компании
- •7. Кредитные союзы
- •8. Благотворительные фонды
4. Инвестиционные компании
Инвестиционные компании - новая форма специализированных небанковских институтов, получившая наибольшее развитие в 70-80-е годы в США, хотя существовавшая еще в 30-е годы. Инвестиционные компании путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в государственные ценные бумаги и ценные бумаги корпораций.
В настоящее время существуют инвестиционные компании закрытого и открытого типа.
Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акции сразу в определенном количестве, и новый покупатель может приобретать их только на вторичном рынке у прежнего держателя по рыночной цене.
Инвестиционные компании открытого типа выпускают свои акции постепенно, определенными пакетами, в основном для новых покупателей. В США компании открытого типа носят название «взаимные фонды денежного рынка».
Взаимные фонды денежного рынка стали финансовым чудом семидесятых годов. Начав с нуля в 1970 г., они резким скачком довели свои активы до более чем 200 млрд. долларов в 1982 г.
Взаимные фонды денежного рынка продают акции на рынках ценных бумаг и используют образующиеся доходы для приобретения краткосрочных ценных бумаг. Доходы, приносимые этими ценными бумагами, они передают затем держателям акций взаимных фондов за вычетом небольшой компенсации за управленческие услуги. Взаимные фонды представляют собой нечто отличное как от банков, так и от ссудно-сберегательных институтов. Их пассивы практически не являются депозитами, они не выдают ссуд, выполнение обязательных резервных требовании ФРС для них не обязательно.
Взаимные фонды вкладывают средства в самые различные краткосрочные ценные бумаги, включая депозитные сертификаты коммерческих банков, коммерческие бумаги, краткосрочные ценные бумаги федерального правительства, соглашения об обратном выкупе (РЕПО), акцептованные банками векселя. Некоторые фонды могут иметь более узкий спектр активов.
Первопричиной роста фондов явилось сочетание ограничений, налагаемых на депозиты банков и ссудно-сберегательных ассоциаций «Инструкцией Q» Федеральной резервной системы США, и роста рыночных процентных ставок.
Однако, установление верхних ограничений на рост нормы процента было не единственной причиной успеха взаимных фондов. Они пользуются также и тем преимуществом, что свободны от резервных требований Федеральной резервной системы, которые составляют 12% от суммы депозита.
Взаимные фонды стали существенным элементом стратегии управления денежными операциями. Юридические и физические лица используют эти фонды как надежное средство вложения денег для получения высоких процентных доходов. Особенно привлекательными взаимные фонды являются для фирмы, которым не разрешено держать свои средства на банковских счетах, приносящих процентный доход.
5. Ссудно-сберегательные ассоциации
Ссудно-сберегательные ассоциации представляют собой товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Большинство ассоциаций было организовано после второй мировой войны для содействия расширению строительства жилья.
Для своего открытия ссудно-сберегательные ассоциации получают чартер либо от федерального правительства, либо от правительства штата. Первоначально большинство ассоциаций функционировало на основе «взаимной» собственности, т.е. представляло собой фирму, принадлежащую ее вкладчикам. В дальнейшем большинство ассоциаций перешло на акционерную форму собственности.
Основной статьей пассивов ссудно-сберегательных ассоциаций является сберегаемый капитал, т.е. ассоциация традиционно принимает сберегательные вклады от физических лиц, а затем выдаст ссуды вкладчикам для покупки жилья.
Активные операции имеют сильную специализацию по выдаче займов под залог недвижимости. Кроме того, ссудно-сберегательные ассоциации имеют право инвестировать часть своих активов в коммерческие, сельскохозяйственные и потребительские ссуды. Ассоциации могут открывать своим участникам чековые депозиты, а также традиционные сберегательные и срочные вклады.
Вплоть до 1980 г. «Инструкция Q» ФРС разрешала ссудно-сберегательным ассоциациям платить процентную ставку своим вкладчикам на 1/4 процентных пункта выше, чем коммерческие банки, что, безусловно, способствовало стабильному притоку в ассоциации денежных средств.
Однако в те периоды, когда рыночные нормы процента существенно перерастали верхний уровень процентных ставок по сберегательным депозитам, происходил значительный отлив средств из ссудно-сберегательных ассоциаций. Отлив средств еще более усилился с развитием взаимных фондов денежного рынка, которые предлагали значительно более ликвидный механизм сбережении с высоким доходом. Все это привело к процессу слияний и поглощений среди ссудно-сберегательных ассоциаций, в результате чего их число сегодня составляет примерно половину от того количества, которое было тридцать лет назад. Суммарные же активы ассоциации выросли за этот же период более чем в пять раз.
Кроме того, в новых условиях ассоциации вынуждены прибегнуть к новой рыночной стратегии, стараясь приблизиться по операциям к коммерческим банкам, т.е. они стали:
практиковать выдачу коммерческих и потребительских ссуд;
оформлять свои долги ценными бумагами и проводить их на вторичном рынке;
переводить сберегательные счета в срочные вклады.