- •Содержание
- •Глава 1. Управление финансовой устойчивостью предприятия 5
- •1.1. Показатели и модели оценки 5
- •1.2. Методы оценки финановой устойчивости 10
- •1.3 Способы повышения финансовой устойчивости 15
- •Приложение………………………………………………………………….37 в ведение
- •Глава 1. Управление финансовой устойчивостью предприятия
- •1.1. Показатели и модели оценки финансовой устойчивости
- •Финансовой устойчивости предприятия
- •Финансовой устойчивости предприятия
- •1.2. Методы оценки финановой устойчивости
- •1.3 Способы повышения финансовой устойчивости
- •В Российской Федерации
- •Глава 2. Расчет стоимости акций компании оао «дикси Групп»
- •2.1. Характеристика компании оао «дикси Групп»
- •2.2. Расчет стоимости оао «дикси Групп методом ддп
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Общей стратегии управления
Глава 1. Управление финансовой устойчивостью предприятия
1.1. Показатели и модели оценки финансовой устойчивости
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства обратно в "неудобное" время1.
Финансовая устойчивость предприятия - характеристика уровня риска деятельности предприятия с точки зрения сбалансированности или превышения доходов над расходами.
Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета. Такой "разнобой", хотя он, естественно, не носит критического характера, свойствен и многим западным руководствам и учебным пособиям по финансовому анализу и менеджменту. Проще всего этот "разнобой" объяснить вполне естественным наличием у аналитиков различающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям, тем не менее, можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степени, обусловливающие такую ситуацию: а) отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и активов предприятия; б) различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.
Первая причина различий в подходах к оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Суть ее выражается следующим вопросом: имеет ли значимость состав активов предприятия для характеристики его финансовой устойчивости? Оценивая эту сторону экономического потенциала предприятия, в принципе, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, его капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса. Именно этот подход весьма распространен на Западе и использован в большинстве методик, изложенных в англо-американской литературе.
Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по пассиву баланса, являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной - важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы. Это легко видеть, сравнивая балансы компаний А и В, имеющих абсолютно одинаковую структуру пассивов, но разную структуру активов (рис. 1).
С позиции структуры источников финансовая устойчивость обоих предприятий одинакова, однако, во-первых, такой вывод не представляется бесспорным, поскольку интуитивно ощущается, что в силу сильнейшего различия в структуре активов между предприятиями должны быть определенные различия и в отношении оцениваемого параметра, т.е. устойчивости, и, во-вторых, даже привлекая информацию об активах предприятий, нельзя сформулировать какие-то однозначные заключения в пользу одного из них.
Баланс предприятия А |
|
Баланс предприятия В |
||
АКТИВ |
ПАССИВ |
|
АКТИВ |
ПАССИВ |
Внеоборотные активы |
Собственный капитал за минусом регулятивов |
|
Внеоборотные активы |
Собственный капитал за минусом регулятивов |
Долгосрочные пассивы |
|
Оборотные активы |
Долгосрочные пассивы |
|
Оборотные активы |
Краткосрочные пассивы |
|
Краткосрочные пассивы |
Рисунок 1. Влияние структуры активов на характеристику