64. Рынок ценных бумаг Российской Федерации: структура рынка, участники рынка, основные операции на рынке

Российский РЦБ - это часть российского финансового и фондового рынка, на котором участники рынка ценных бумаг совершают операции с ценными бумагами. Российский РЦБ - это организованный рынок торговли ценными бумагами, который служит целям, как продавцов, так и покупателей, т.е. позволяет осуществлять деятельность на РЦБ и заключать сделки на рыночных условиях, где цена - не фиксированная величина, а определяется отношением спроса и предложения. В РФ РЦБ, обслуживая принципиальную для экономического роста связку “сбережения-инвестиции” и перелив финансовых ресурсов между секторами национальной экономики, становится одним из ключевых механизмов в рамках национальной модели экономического роста и повышения благосостояния. Через РЦБ государство может содействовать финансированию сфер высокой соц. значимости (жилищное строительство, образование, здравоохр-е). РЦБ в РФ играет значимую роль, являясь составной частью фин. рынка, на котором происходит перераспределение свободных капиталов, РЦБ позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами, предоставляет механизмы для реконструирования формы и структуры собственности.

По структуре РЦБ выглядит следующим образом. 1) Первичный (внебиржевой) РЦБ: рынок акций, облигаций, гос. краткосрочных облигаций, облигаций внутр. валютного займа, облигаций Внешэкономбанка, рынок золотого сертификата РФ. 2) Вторичный (биржевой) РЦБ (фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж) – рынок акций, фин. инструментов (векселя, сертификаты), рынок ваучеров, рынок кредитных ресурсов. Рынок ценных бумаг в России находится пока еще в стадии формирования. Контроль и регулирование рынка ценных бумаг осуществляется Комитетом по ценным бумагам РФ. Регулирование рынка ценных бумаг РФ осуществляется следующими органами: Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ); Минфином РФ; Центр. банком РФ; Гос. налоговой инспекцией, Министерством юстиции и др.

65. Экономическая сущность, значение и цели инвестирования

Инвестирование – вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск).

Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.

На инвестирование оказывают воздействие различные факторы: временной; инфляционный; фактор неопределенности или риска.

Временной фактор. Инвестирование по сути означает отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущем иметь большую сумму. Другими словами, инвестор намерен получить в будущем сумму денег, превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он не потратил деньги на себя, а предоставил их в долг.

Инфляционный фактор. Инфляция – это устойчивое, неуклонное повышение общего уровня цен. Инвестор, ожидая, что цены на необходимые ему товары и услуги повысятся, должен компенсировать подобное повышение цен, когда он вкладывает свои средства в тот или другой вид инвестиций. В противном случае ему невыгодно осуществлять инвестирование.

Фактор риска. Под риском понимается возможность не получения от инвестиций желаемого результата. Когда инвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно возмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект.

Виды инвестирования. Инвестирование подразделяют на: инвестирование в финансовые активы; инвестирование в нефинансовые активы; инвестирование в материальные активы; инвестирование в нематериальные ценности.

66. Понятие инвестиц. Проекта, содержание, классификации, фазы развития. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

Инвестиц. проект представляет обоснование эко­номич. целесообразности, объема и сроков осуществления кап. вложений, в т.ч. проектно-сметную документацию, а также описание действий по осущ-ю инвестиций (бизнес-план). Основные разделы инвестиц. проекта: краткая хар-ка инвестиц. проекта; основная идея проекта; анализ рынка и концепция маркетинга; обоснование объемов матер. ресурсов; хар-ка технич. основ проекта; месторасположение; организация управления; трудовые ресурсы; график реализации проекта. Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам.

1. Степень взаимного влияния: Независимые проекты. Когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии др. Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на др. проект, т.е. денеж. потоки по проекту «А» меняются в зависимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Таки проекты можно разделить на: 1) альтернативные (взаимоисключающие). Когда два или более проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы; 2) взаимодополняющие. Когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно.

2. Срок реализации: краткосрочные (до 3 лет); среднесрочные (3-5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет).

3. Масштаб. Масштаб проекта характеризует его общественную значимость: глобальные, реализация которых влияет на экономич., соц. или экологич. ситуацию на Земле; народнохозяйственные, оказывающие влияние на страну в целом или крупные регионы; крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования; локальные (действие огранич-ся рамками предприятия).

4. Основная направленность: коммерческие инвестиц. проекты, (главн целью является получение прибыли); социальные, ориентированные на решение соц. проблем; экологические, основная направленность которых - улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

Фазы развития инвестиционного проекта: предынвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная. Предынвестиц. стадия - предынвестиц. исследования и разработка документации, планир-е проекта и подготовку к строительству. Фазы предынвестиц. стадии выделяют: изучение инвестиц. возможностей проекта; предпроектные исследования; оценка осуществимости инвестиц. проекта. Инвестиционная (строительная) стадия заключается в: проведении торгов и заключении контрактов, организации закупок и поставок, подготовит. работах; строит.-монтажн работах; завершении строит. фазы проекта. Эксплуатационная стадия включает эксплуатацию, ремонт, развитие произв-ва и закрытие проекта.

67. Понятие инвестиц. Портфеля. Типы портфеля принципы и этапы формир-я. Модели формирования портфеля инвестиций

Вложения в ценные бумаги разного вида, управляемые как единое целое, формируют портфель ценных бумаг. Любой инвестиц. портфель представляет собой определенный набор ценных бумаг с различной степенью обеспечения, риска и доходности. Разрабатывая инвестиционную фин. политику, предприятия могут ставить перед собой различные цели. В общем виде ими являются: получение процента; сохранение капитала; обеспечение прироста капитала. различные типы портфелей ценных бумаг. Тип портфеля определяется его характеристикой с позиций поставленных целей.

Портфель ценных бумаг, ориентированный на получение доходов (доходный портфель). Его цель — получение текущих доходов, величина которых соответствовала бы степени риска, которую инвестор считал бы возможным допустить. Предприятия, формирующие доходные портфели, осуществляют вложения средств в инструменты рынка ценных бумаг, которые приносят проценты и дивиденды выше среднего уровня: в облигации АО, высокодоходные акции, гос. долговые обязательства. Портфель роста ориентирован на акции с быстро растущей курсовой стоимостью на РЦБ. Его цель — приращение капитала, поэтому инвестор не ориентируется на выплату дивидендов. Портфель рискованных вложений состоит из ценных бумаг молодых компаний или предприятий «агрессивного» типа, выбравших стратегию быстрого расширения на основе новых технологий и выпуска новой продукции. Сбалансированный портфель состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных. В этом портфеле могут присутствовать и высокорискованные ценные бумаги. Таким образом, цели приращения капитала, получения доходов и общие риски оказываются сбалансированными. В специализированном портфеле объединяются ценные бумаги не по общему целевому признаку, а по более частным, например: регион-е и отраслевые портфели; портфели иностр. ценных бумаг.

Основными факторами, определяющими инвестиц. политику предприятия, являются получение дохода, обеспечение ликвидности при определенной степени риска.

Управление портфелем ценных бумаг - совокупность методов, которые позволяют: сохранить инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиц. управляемость портфеля. Основным способом управления портфелем является мониторинг (анализ фондового рынка, анализ показателей эмитента, инвестиц. качеств ценных бумаг). Выделяют несколько этапов инвестиционного процесса и управления портфелем ценных бумаг: 1) Определение инвестиционных целей и типа портфеля; 2) Определение стратегии управления портфелем; 3) 3) Проведение анализа ценных бумаг и формирование портфеля; 4) Оценка эффективности портфеля; 5) Ревизия портфеля.

68. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность

Капитальные вложения (КВ) — это инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и тех. перевооружение предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и др. затраты. В состав КВ входят затраты: на строит.-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции предприятия; подготовку кадров и др. Инвестиции в форме КВ подразделяются: на оборонительные, направленные на снижение риска по при обретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.; наступательные, обусловленные поиском новых технологий и разработок в целях поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции; социальные, направленные на улучшение условий труда персонала; обязательные, необходимость в которых связана с удовлетворением гос. требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деят-ти; представительские, направленные на поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют: начальные (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия; экстенсивные, направленные на расширение производственного потенциала; реинвестиции (вложение высвободившихся инвестиц. средств в покупку или изготовление новых средств производства); брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

В эконом. анализе применяется и иная группировка инвестиций в форме КВ: инвестиции, направляемые на замену изношенного оборудования; инвестиции на модернизацию оборудования.

Виды структур КВ: технологическая; воспроизводственная; отраслевая; территориальная. Под технологической структурой КВ понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в общей сметной стоимости, т.е. показывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты. Под воспроизводственной структурой КВ понимается их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Под отраслевой структурой КВ понимается их распределение и соотношение по отраслям промышленности и экономики в целом.

Оцениваются КВ с позиций конечного результата, которым является ввод в действие новых основных средств или их реконструкция и модернизация.

КВ осуществляются подрядным либо хозяйственным способом. Подрядный способ означает, что заказчик оформляет договор с подрядчиком.

69. Источники финансирования капитальных вложений. Собственные, привлеченные и заемные средства

Для фирм источниками осуществления инвестиционной дея­тельности могут служить:

- собственные фин. ресурсы и внутрихозяйственные ре­зервы инвестора, которые включают первоначальные взно­сы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хоз. деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизац. отчислений, средств, выпла­чиваемых органами страхования в виде возмещения потерь и т.п.;

- заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кре­дит, бюджетный кредит и другие средства;

- привлеченные финансовые средства инвестора, средства, полу­чаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;

- денежные средства, поступающие в порядке перераспределе­ния из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;

- инвестиционные ассигнования из гос. бюджетов РФ, республик и прочих субъектов РФ, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Эти средства выделяются на финансирование федераль­ных, региональных или отраслевых целевых программ. Безвозмезд­ное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств;

- средства иностранных инвесторов в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме межд-х организаций и фин. институтов, государств, предприятий, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений.

70. Методы финансирования инвестиционных проектов

Метод финансирования инвестиц. проекта – это способ привлечения инвестиц. ресурсов в целях обеспечения фин. реализуемости проекта. Методы финансирования инвестиц. проектов: самофинансирование, т.е. осущ-е инвестирования за счет собственных средств; акционирование, а также иные формы долевого финансирования; кредитное финансирование (инвестиц. кредиты банков, выпуск облигаций); лизинг; бюджетное финансирование; смешанное, проектное финансирование. Источники финансирования инвестиционных проектов делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал). Внутреннее финансирование (самофинансирование) предполагает использование собственных средств — уставного (акционерного) капитала, чистой прибыли и амортизац. отчислений. Внешнее финансирование - использование внешних источников: средств фин. институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностр. инвесторов, дополнит. вкладов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиц. проектов. Оно может осуществляться в формах: проведение дополнит. эмиссии акций предприятия; привлечение дополнит. средств (инвестиц. взносов, вкладов, паев) учредителей предприятия для реализации инвестиц. проекта; создание нового предприятия, предназначенного для реализации инвестиц. проекта.

Создание нового предприятия для реализации инвестиц. проекта, выступает как один из способов целевого долевого финансирования. Фин. обеспечение проекта в этих случаях осущ-ся путем взносов сторонних соучредителей в формирование уставного капитала, выделения или учреждения материнской компанией дочерних фирм, создания новых предприятий путем передачи им части активов действующих предприятий.

Одной из форм финансирования инвестиционных проектов путем создания нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, является венчурное финансирование. «Венчурный капитал» означает рисковый капитал, инвестируемый в новые сферы деятельности. Он вознаграждается за счет высокой рентаб-ти производства.

Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты банков и целевые облигационные займы.

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в случаях. Привлекательность: гибкая схема финансирования; отсутствие затрат на регистрацию и размещение ценных бумаг; использование эффекта финансового рычага, позволяющего увеличить рентаб-ть собств. капитала; уменьшения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость.

71. Содержание и функции бухгалтерского учета: объекты, предмет и метод бухгалтерского учета

Бух. учет, являясь составной частью системы управления организацией, представляет собой упорядоченную систему сбора, регистрации и обобщения в денежном выражении информации об имуществе, обязательствах организации и их движении путем сплошного, непрерывного и документального отражения всех хозяйственных операций. Функции бух. учета: регистрация хоз. операций путем их документирования; оценка и обобщение в денежном выражении информации по объектам бух. учета в соответствующих регистрах бух. учета; контроль за сохранностью имущества, целевым и рациональным использованием ресурсов, в том числе путем проведения инвентаризаций; систематизация фин. информации об имущ. положении организации и результатах ее деятельности в бух. отчетности

Бухгалтерский финансовый учет является обязательным для всех организаций, порядок его ведения регламентирован законодательством РФ о бухгалтерском учете (4 уровня). Основными этапами финансового бухгалтерского учета являются сбор, регистрация и обобщение (систематизация и накопление) информации. Предметом бухгалтерского учета в обобщенном виде выступает хозяйственная деятельность предприятия с точки зрения системы учета ресурсов и результатов финансовой и хозяйственной деятельности предприятия. Составными частями предмета являются многочисленные и разнообразные объекты, которые можно свести в две группы: объекты, обеспечивающие хозяйственную деятельность предприятия (имущество организации, хозяйственные средства, функционирующий капитал, обязательства организации, источники формирования ее имущества); объекты, составляющие хозяйственную деятельность предприятия (хозяйственные операции, вызывающие изменение имущества и источников их формирования). Хозяйственные средства любого предприятия можно рассматривать с двух сторон. С одной стороны состав имущества, из каких видов состоят средства (активный капитал), с другой – за счет каких источников это имущество приобреталось и сформировалось (пассивный капитал).

72. Нормативно-правовое обеспечение бухгалтерского учёта в Российской Федерации

Система нормативного регулирования бухгалтерского учета включает в настоящее время четыре уровня:

уровень I - законы и другие законодательные акты (указы президента, постановления правительства), регулирующие прямо или косвенно постановку бухгалтерского учета в организации. Основополагающим документом этого уровня, устанавливающим единые правовые и методологические основы организации и ведения бухгалтерского учета в РФ, является Федеральный закон от 21.11.1996 N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете". Ряд важных вопросов, касающихся учета, законодательно закреплены в Гражданском кодексе РФ, Федеральном законе от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", Федеральном законе от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью". Например, перечисленными документами установлены обязательность наличия у юридического лица самостоятельного баланса, случаи аудита отчетности и т.п.;

уровень II - положения по бухгалтерскому учету (ПБУ). В них обобщены принципы и базовые правила бухгалтерского учета, изложены основные понятия, относящиеся к учету отдельных видов имущества и обязательств, участкам и этапам учетной работы, возможные бухгалтерские приемы без раскрытия конкретного механизма применения их к определенному виду деятельности.

уровень III - методические указания по ведению бухгалтерского учета (рекомендации, инструкции и т.п.). Документы этого уровня обычно раскрывают механизм использования принципов и приемов бухгалтерского учета применительно к предприятиям отдельных видов деятельности, отраслей и т.п. К этому уровню необходимо отнести План счетов бухгалтерского учета и Инструкцию по его применению, утвержденные Приказом Минфина России от 31.10.2000 N 94н;

уровень IV - внутренние документы организации, в первую очередь документы, формирующие ее учетную политику.

В-66. Продолжение.

Метод чистой (дисконтированной) стоимости основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений. Приток денежных средств дисконтируется с помощью коэф-та r, устанавливаемого исходя из ежегодного % возврата, который хотят иметь на инвестируемый капитал. Если инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P₁, P₂, ..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтир-х доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) рассчитываются по формулам:

PV = P_k / (1 + r)^k, NPV = P_k / (1 + r)^k – IC.

Если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод внутренней ставки дохода. Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Если: IRR > CC (цена источника средств для данного проекта), то проект следует принять; IRR < CC, то проект следует отвергнуть; IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

где r₁ – коэф-т дисконтирования, при котором f(r₁)>0; r₂ —коэф-т дисконтирования, при котором f(r₂)<0.

Метод периода окупаемости. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости (PP) рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окуп-ти рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета PP: PP = n, при котором P_k  IC. Иногда при расчете показателя PP учитывают временной аспект, при этом в расчет принимаются дисконтир-е денежные потоки.

Метод индекса прибыльности. Индекс рентаб-ти (PI) рассчитывается по формуле: PI = (P_k / (1 + r)^k) / IC. Если: Р1 > 1, то проект принять; Р1 < 1, то проект отвергнуть; Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции. Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегод. прибыли PN на среднюю величину инвестиции. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы кап. вложений на 2. ARR = PN / ((0,5 * (IC – RV)).

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму авансированных средств.

В-65. Продолжение.

Инвестирование в фин. активы предполагает вложение средств в ценные бумаги. Инвестирование в нефинансовые активы означает вложение средств в драгоценные камни и металлы, предметы коллекционирования. Инвестирование в материальные активы включает в себя вложение средств в производств. здания, сооружения, станки, оборудование, строительство жилых и других помещений. Под инвестированием в нематериальные ценности подразумевается вложение денежных средств в знания, переподготовку персонала, в здравоохранение, научные исследования и разработки.

Инвестиции играют важную роль в экономике. Они необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономич. роста. Инвестиц. процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономич. деятельность отдельных хоз. субъектов от объемов и форм инвестиций. Под инвестициями понимаются денежн. средства, ценные бумаги, иное имущество, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деят-ти в целях получения прибыли или достижения др. полезного эффекта.

На общеэкономическом уровне инвестиции требуются для: расширенного воспроизводства; структурных преобразований; повышения конкурентоспособности продукции; решения социально-экономических проблем (проблем безработицы, экологии, здравоохранения, образования и др). На микроуровне инвестиции способствуют: развитию и упрочнению позиции компании; обновлению основных фондов; росту технического уровня фирмы; стабилизации финансового состояния; повышению конкурентоспособности предприятия; повышению квалификации кадрового состава; совершенствованию методов управления.

В-64. Продолжение.

Участники рынка. Возможно выделить следующие виды профессиональных участников и виды деятельности на РЦБ РФ: брокерская деятельность (брокеры) – заключение сделок на комиссионной основе, то есть за счет и по поручению клиентов; дилерская деятельность (дилеры) – покупка или продажа активов за свой счет путем выставления в торговой системе твердых гарантированных котировок; управление активами (управляющие активами) – инвестирование за счет и в интересах клиента; клиринг (клиринговые управляющие) – организация выверки задолженностей и проведение взаимных расчетов по проведенным биржевым или внебиржевым операциям; депозитарная деятельность (депозитарии) – хранение сертификатов ценных бумаг, учет переходов прав собственности на них; деятельность по ведению реестра (реестродержатели) - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, эмитенты — профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами, инвесторы — участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги, фондовые посредники — профессиональные участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

Операции на рынке. Российский рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, на котором участники совершают операции с ценными бумагами: акциями, облигациями, фьючерсами, опционами, паями инвестиционных фондов, векселями и др. бумаги. РЦБ - это организованный рынок, который служит целям, как продавцов, так и покупателей, то есть позволяет осуществлять деятельность на данном рынке и заключать сделки на рыночных условиях, где цена - не фиксированная величина, а определяется отношением спроса и предложения.

В-69. Продолжение.

В зависимости от того, какие источники финансирования при­влекает фирма для финансирования своей инвестиционной дея­тельности, выделяют три основные формы финансирования инве­стиций: самофинансирование; кредитное финансирование; долевое или смешанное финансирование.

Самофинансирование — это финансирование инвестиционной де­ятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансиро­вания обычно используется при реализации краткосрочных инвести­ционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

Кредитное финансирование используется, как правило, в про­цессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемно­го капитала в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

Долевое финансирование представляет собой комбинацию не­скольких источников финансирования. Это самая распространен­ная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестицион­ных проектов.

При выборе источников финансирования инвестиционной де­ятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности от­дачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, рис­ка, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

В-68. Продолжение.

Заказчик принимает на себя обязательства по финансированию, подрядчик обязуется сдать объект в срок в соответствии с проектно-сметной документацией. Принятые обязательства заказчика и подрядчика отражаются в договоре. Нарушение договора предусматривает санкции. Хозяйственный способ КВ требует наличия самостоят. строит.-монтажн базы. Договор на осущ-е работ капит. характера контролируется более жестко и может быть скорректирован в случае невозможности выполнения отдельных элементов. КВ осущ-ся за счет фонда возмещения и фонда накопления.

Объекты КВ в РФ - находящиеся в частной, гос., муницип. и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества. Субъекты инвестиц. деят-ти в форме КВ - инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов КВ и др. лица. Субъект инвестиц. деят-ти вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) гос. контрактом между ними.

Инвесторы имеют равные права на следующие действия: осущ-е инвестиц. деят-ти в форме КВ, кроме случаев, устанавливаемых федер. законами; самостоятельное определение объемов и направлений КВ, а также заключение договоров с другими субъектами инвести­ц. деят-ти в соответствии с ГК РФ; передачу по договору и (или) гос. контракту своих прав на осущ-е КВ и на их результаты физ. и юр. лицам, гос. органам и органам местного само­упр-я в соотв. с законодательством РФ; осущ-е контроля за целевым использованием средств; объединение средств со сред­ствами др. инвесторов с целью совместного осуществления КВ. Инвестор имеет право собственности, т.е. право владения, пользования и распоряжения объектами КВ и результатами КВ.

Обязанности субъектов инвестиц. деят-ти: осущ-ть инвестиц. деят-ть в соотв. с меж­д. договорами РФ, федер. закона­ми и иными нормат. прав. актами РФ, за­конами субъектов РФ и иными нормат. прав. актами субъектов РФ, а также с утвержденны­ми стандартами; исполнять требования гос. органов и их должностных лиц, не противореч. законодат-­ву; использовать средства, направляемые на КВ, по целевому назначению.

Ответственность субъектов инвестиц. деят-ти устанавли­вается на основе закона и договора между субъектами — отношения меж­ду субъектами инвестиц. деятельности осущ-ся на основе договора и (или) гос. контракта между ними. Условия договоров и гос. контрактов между субъектами инвестиц. деят-ти, сохраняют свою силу на весь срок их действия, за исключением случаев, предусмотренных фе­дер. законами. В случае нарушения законодат-ва РФ, условий догово­ра и (или) гос. контракта субъекты инвестиц. деят-ти несут ответств-ть в соотв. с законодат-вом.

В-67. Продолжение.

Первый этап — определение инвестиционных целей. Основными целями могут быть безопасность вложений, их доходность, рост капитала. Иногда в качестве одной из инвестиционных целей выделяют ликвидность вложений. Ликвидность означает способность к быстрому и безубыточному обращению ценных бумаг в деньги. Целям инвестирования (видам инвесторов) соответствуют и типы инвестиционных портфелей: консервативному инвестору — консервативный портфель; агрессивному инвестору — агрессивный портфель; умеренному инвестору — сбалансированный портфель.

Второй этап — определение стратегии управления портфелем.

Различают следующие стратегии: активная или пассивная стратегия управления портфелем; управление собственными силами или передача портфеля в доверительное управление; различные технологии управления портфелем и правила принятия решений о купле-продаже бумаг.

Существует взаимосвязь между целями инвестирования, типом портфеля и стратегией управления им. Максимальную доходность нельзя обеспечить без активных торговых операций. Консервативному портфелю более свойственна пассивная стратегия без активных торговых операций. Если у предприятия нет своих специалистов по ценным бумагам, более рационально передать денежные средства для формирования портфеля ценных бумаг и управления им в доверительное управление банку, инвестиционной компании на основе договора доверительного управления с клиентом.

Третий этап формирования портфеля — проведение анализа ценных бумаг и их приобретение. Лучшая информация позволяет выполнить качественный анализ и извлечь больше выгод. Четыре шага формирования портфеля: 1— определение типов ценных бумаг для приобретения (акции, облигации, денежная наличность...). 2 — определение размера средств для инвестирования в каждый тип ценных бумаг. 3 — определение конкретных эмитентов акций, облигаций и др. ценных бумаг для вложения средств в соответствии с целями клиента (инвестора). 4 — определение суммы средств, которая будет инвестирована.

Четвертый этап — оценка эффективности портфеля. Он связан с оценкой эффективности портфеля с точки зрения фактически полученного дохода и риска, которому подвергался инвестор, и сопоставления результатов с целями инвестора. Рассчитываются показатели доходности и надежности портфеля и сопоставляются с критериями его эф-ти.

Пятый этап — ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру), с тем чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными качествами ценных бумаг, целями инвестора.

В-72. Продолжение.

Федеральный закон «О бух. учете» от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ (ред. от 28.09.2010) определяет правовые оcновы бух. учета, его cодержание, принципы, организацию, оcновные направления бух. деятельноcти и cоcтавления отчетноcти, cоcтав хоз. cубъектов, обязанных веcти бух. учет и предоcтавлять фин. отчетноcть.

НОВЫЕ ПБУ. 1. ПБУ 22/2010 "Исправление ошибок в бухгалтерском учете и отчетности" (Приказ Минфина РФ от 28.06.2010 N 63н). Основные изменения: ошибки делятся на существенные и несущественные. 2. ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств». 3. ПБУ 2/2010 «Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы». 4. ПБУ 12/2010 «Информация по сегментам» - будет действовать с годовой отчетности за 2011 год, поэтому пока не очень актуально

На основании Плана счетов бухгалтерского учета и Инструкции по его применению, утвержденных Приказом Минфина РФ от 31.10.2000 г. № 94н (ред. от 08.11.2010) организации утверждают рабочий план счетов бух. учета, содержащий полный перечень синтетических и аналитических счетов (включая субсчета).

Четвертый уровень cиcтемы cоcтавляют так называемые рабочие документы организаций, в которых на оcнове общеуcтановленных правил и принципов они формируют cвою учетную политику, cвои подходы к раcкрытию бухгалтерcкой информации в отчетах, предcтавляемых заинтереcованным пользователям. Оcновными рабочими документами конкретной организации являютcя: приказ по учетной политике предприятия; утвержденные руководителем формы первичных учетных документов; график документооборота; утвержденный руководителем рабочий план cчетов бухгалтерcкого учета; утвержденные руководителем формы внутренней отчетноcти. Доcтоверное предcтавление отчетноcти включает в cебя выбор и применение cоответcтвующей учетной политики. Информация, предcтавленная в отчетноcти, должна отвечать качеcтвенным характериcтикам: понятноcти, cопоcтавимоcти, умеcтноcти и надежноcти.

В-71. Продолжение.

Метод бух. учета - это способ познания и отражения предмета бух. учета. Задачи бух. учета решаются посредством использования различных способов и приемов, совокупность этих приемов и называется методом бухгалтерского учета.

Документирование - все хоз. операции, проводимые организацией должны оформляться оправдательными документами; включает в себя обработку и движение первичных документов до сдачи их в архив. Инвентаризация - средства контроля за сохранностью имущества предприятия; проверка соответствия фактического наличия имущества данным бухгалтерского учета и полноты отражения в учете обязательств. Оценка - денежное выражение имущества, обязательств и иных фактов хозяйственной деятельности; осуществляется путем суммирования фактически произведенных расходов. Калькуляция - служит основой для определения себестоимости единицы продукции (работ), а также для определения средних издержек производства; включает как прямые (прямо относимые), так и косвенные расходы (имеющие отношение ко всему производству и не связанные непосредственно с изготовлением конкретной продукции). Счета - предназначены для группировки и текущего учета однородных хозяйственных операций; отдельный счет открывается на каждый вид хозяйственных средств и их источников; делятся на активные и пассивные счета в соответствии с делением баланса на актив и пассив. Двойная запись - способ регистрации хозяйственных операций на счетах бухгалтерского учета; состоит в том, что сумма каждой хозяйственной операции одновременно записывается в дебет одного счета и в кредит другого. Баланс - способ обобщения и группировки хозяйственных средств предприятия и их источников на конкретный момент времени в денежном выражении. Бухгалтерская отчетность - система показателей отражающих имущественное и финансовое положение организации на определенную дату; финансовые результаты деятельности организации за отчетный период.

.

В-70. Продолжение.

Одной из разновидностей срочных ссуд, используемых для финансирования инвестиц. проектов, является ссуда под залог недвижимости (ипотечная ссуда).

В случае длительного и тесного сотрудничества банка-кредитора и заемщика для финансирования инвестиц. проекта банк может открывать заемщику инвестиционную кредитную линию - юридическое оформление обязательства кредитора перед заемщиком по предоставлению в течение определенного периода кредитов (траншей) по мере возникновения потребности заемщика в финансировании отдельных капит. затрат по проекту в пределах согласованного лимита.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования инвестиционного проекта.

Лизинг - вид инвестиц. деят-ти, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование. Предметом лизинга может быть движимое и недвижимое имущество за исключением природных объектов. Субъектами лизинга могут быть две и более сторон. Размеры и периодичность уплаты лизинговых платежей определяются договором лизинга.

Бюджетное финансирование инвестиц. предусматривает использование бюджетных средств в следующих формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов, предоставления гарантий и субсидий. В РФ финансирование инвестиц. проектов в рамках целевых программ связано с осущ-м федер. инвестиц. программ, ведомственных, региональных и муницип. целевых инвестиц. программ за счет средств Инвестиц. фонда РФ.

Под проектным финансированием понимается финансирование инвестиц. проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиц. проекта и оценку рисков, а базой возврата средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия издержек. Особенностью этой формы финансирования является возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, гос., межд-го.

Работа банка по реализации проекта в наиболее общем виде включает следующие этапы: предварительный отбор проектов; оценка проектных предложений; ведение переговоров; принятие проекта к финансированию; контроль за реализацией проекта; ретроспективный анализ.