33

МІНІСТЕРСТВО АГРАРНОЇ ПОЛІТИКИ УКРАЇНИ

МИКОЛАЇВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ АГРАРНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Кафедра економіки

сільського господарства

«Інвестиційний менеджмент»

Методичні рекомендації та завдання для практичних занять і самостійної роботи студентів спеціальності 7.050201, 8.050201 «Менеджмент організацій» факультету менеджменту

Миколаїв 2009

«Інвестиційний менеджмент» методичні рекомендації та завдання для практичних занять і самостійної роботи студентів спеціальності 7.050201, 8.050201 «Менеджмент організацій» факультету менеджменту підготувала к.е.н. Крилова І.Г.

Відповідальний за випуск – завідувач кафедри економіки сільського господарства, д.е.н., професор Топіха І.Н.

Розглянуто на засіданні методичної комісії факультету менеджменту протокол № 1 від 17.09.2009

Друкується за рішенням методичної ради МДАУ протокол № від

Рецензенти:

Н.Л. Дюндіна – кандидат економічних наук, доцент кафедри економіки і менеджменту Миколаївського науково-навчального інституту Одеського національного університету ім. І.І. Мечникова

Л.В. Назарова – кандидат економічних наук, доцент кафедри світового сільського господарства та зовнішньо-економічної діяльності Миколаївського державного аграрного університету

Надруковано в видавничому центрі МДАУ, Зам. Наклад прим.

54010, М. Миколаїв, вул. Паризької Комуни, 9

Вступ

Інвестування – складова процесу економічної діяльності, нерозривно пов’язана з функціонуванням ринку капіталів. Знання та розуміння закономірностей процесу ефективного вкладення капіталу дає змогу успішно здійснювати виробничу та фінансову діяльність, раціонально використовувати матеріальні, фінансові та трудові ресурси підприємств.

Інвестування як предмет вивчення є комплексом методичних і практичних прийомів управління капіталом з метою його постійного збільшення в умовах безперервної зміни зовнішніх і внутрішніх умов.

Інвестиційний менеджмент – процес управління всіма аспектами інвестиційної діяльності підприємства. Головна мета інвестиційного менеджменту – забезпечення найбільш ефективних шляхів здійснення реальних інвестицій.

Методичні вказівки призначені для практичних і семінарських занять у студентських групах під керівництвом викладача. Окремі завдання за вказівкою викладача студенти можуть виконувати поза навчальною аудиторією з наступною перевіркою правильності розв’язання задач на практичних заняттях.

Для перевірки знань студентів з теоретичних та інформаційних тем підготовлені завдання для програмного контролю (тести), запитання для самоперевірки знань, а також запитання для контрольних робіт.

Прикладні теми курсу наведені у вигляді розрахункових завдань. Завдання складені так, щоб дати студентам можливість глибоко вивчити теоретико-методологічні та соціально-економічні питання інвестування, навчити методам фінансових розрахунків інвестиційних програм і проектів, аналізу ефективності інвестиційної діяльності.

Для забезпечення організації індивідуальної роботи наводиться рекомендована тематика рефератів для їх підготовки та дискусійного обговорення студентами.

Модуль 1. Поняття інвестицій та інвестиційного менеджменту

Тема 1

Поняття інвестицій, інвестиційної політики, інвестиційної діяльності та інвестиційного клімату. Класифікація інвестицій. Джерела фінансування інвестицій.

Питання для обговорення

1. Яка головна мета інвестування?

2. Як називається сукупність практичних дій щодо реалізації інвестицій?

3. Що відноситься до власних джерел інвестування?

4. Що розуміється під поняттям споживчі інвестиції?

5. Що розуміється під поняттям реальні інвестиції ?

6. Що розуміється під поняттям фінансові інвестиції?

7. Яке визначення поняття інвестицій застосовується в економічній літературі Заходу.

8. Чому з економічної точки зору вкладення в людський фактор не відрізняються від вкладень на придбання основних виробничих фондів?

9. Які основні законодавчі документи про інвестиції та інвестиційну діяльність.

10. Яка різниця між прямими і непрямими інвестиціями?

11. Які фактори впливають на обсяг інвестицій?

12. Яка різниця між інвестиційною та інноваційною політикою?

13. Що розуміється під поняттям дезинвестиції?

14. Що розуміється під поняттям меркантильні інвестиції?

Завдання 1

Підберіть до кожного терміна в лівому стовпчику визначення з правого

№	Термін		Визначення
1	Інвестиції	А	Вкладання коштів (фінансування) у конкретний проект довгострокового використання, тобто у засоби виробництва
2	Інвестор	Б	Вид реальних інвестицій
3	Реальні інвестиції	В	Відношення обсягу інвестицій до валового національного продукту або валового внутрішнього продукту
4	Інвестиції оновлення	Г	Усі напрями вкладання коштів, що забезпечують одержання прибутку
5	Норма інвестицій	Д	Відношення валових інвестицій в основний капітал до приросту ВНП за той же період
6	Коефіцієнт приросту капіталоємкості	Є	Являє собою приріст основних фондів, матеріально-технічних запасів, невиробничих фондів
7	Показник нагромадження	Ж	Вкладення коштів в людський фактор
8	Нематеріальні інвестиції	З	Повторні вкладення, що діють шляхом зв’язування знов одержаних коштів, направляючи їх на купівлю або виготовлення нових засобів виробництва
9	Реінвестиції	К	Являє собою сукупну вартість вироблених товарів і наданих послуг як у межах країни, так і за її межами
10	Брутто-інвестиції	Л	Особа, що фінансує проект
11	Валовий національний продукт	М	Являють собою разом інвестиції оновлення і інвестиції розширення
12	Валовий внутрішній продукт	Н	Сума вкладень, яка складається з прямих початкових і повторних вкладень
13	Валові інвестиції	П	Сукупність практичних дій, щодо реалізації інвестицій
14	Інвестиційна діяльність	Р	Єдність фінансових, трудових, матеріально-технічних та інноваційних ресурсів
15	Інвестиційний процес	С	Являє собою сукупну вартість вироблених товарів і наданих послуг у межах країни
16	Інвестиції можливі лише тоді, коли…	Т	Сума заощаджень приватних і держаних секторів
17	Національні заощадження	У	Повний дохід держави – поточне споживання
18	Державні заощадження	Ф	Споживання відкладено на майбутнє
19	Коефіцієнт національних заощаджень	Х	Реалізація результатів вкладання коштів у наукові дослідження
20	Інновації	Ц	Відсоткове відношення заощаджень до ВНП

Завдання 2

Слово „інвестиція” може позначати: дію (здійснення інвестицій) і об’єкт (результат інвестування).

Розглянемо приклад. В магазині купили книгу „Основи інвестування”. Після чого Ви стали на х грн. бідніше та інвестували гроші. На питання про те, яку вартість має ця інвестиція, можна відповісти по різному:

1. Інвестиція дозволяє мені використовувати книгу наступним чином - отримати інформацію про основи інвестиційної діяльності, а можливо було б взяти книгу в бібліотеці, але в своїй особистій книжці я можу робити помітки на полях і не повинен піклуватися про строки її повернення. Крім того, після закінчення навчання я можу її продати”.

При такій відповіді під інвестицією розуміється

а) інвестиційний об’єкт;

б) інвестиційна дія.

2. Вартість інвестицій дорівнює х грн. :

При такій відповіді під інвестицією розуміється

а) інвестиційний об’єкт;

б) інвестиційна дія.

Чи завжди при прийняті рішення мова іде про оцінку дії?

Завдання 3

Ознаки класифікації інвестицій

Підберіть до кожного терміна в лівому стовпчику визначення з правого

Термін		Визначення
1	За об’єктами вкладання коштів	А	Високо-ризикові, мало ризикові
2	За характером участі в інвестуванні	Б	Приватні, державні, спільні
3	За періодом інвестування	В	Реальні, фінансові
4	За формами власності інвестора	Г	Прямі, непрямі
5	За територіальною ознакою	Д	Короткотермінові, середньо термінові, довготермінові, безтермінові
6	За ступенем ризику	Є	Внутрішньодержавні, закордонні

Дайте відповідь на питання:

1.Який період інвестування середньотермінових інвестицій?

2.Який період інвестування довготермінових інвестицій?

3.Наведіть приклад безтермінових інвестицій з невизначеним терміном вкладання.

4.Як називаються вкладення, які вважаються безпечним засобом для отримання прибутку?

5.Як називаються вкладення, які вважаються спекулятивними з точки зору гарантії отримання прибутку?

Завдання 4

1. Визначте цільове використання головних джерел фінансування.

2. Розподілити джерела на власні, позичкові та залучені.

Головні джерела фінансових ресурсів інвестування та їх цільове (переважне) використання

Джерела	Використання
	інвестиції	споживання	резерв
Прибуток (чистий)
МВР
Амортизаційні відрахування
Пайові внески (статутний чи акціонерний капітал)
Страхові внески та внески до пенсійного фонду
Кошти від розміщення власних цінних паперів та реалізації паперів інших емітентів
Кредиторська заборгованість
Кредити та позики
Спонсорство
Державні субсидії

Мобілізація внутрішніх ресурсів (МВР) - прибуток, одержаний від реалізації основних фондів, іншого майна, відходів виробництва, нематеріальних активів. МВР = виручка від реалізації – витрати на цю реалізацію.

Кредиторська заборгованість (кошти, що прирівнюються до власних) – заборгованість постачальникам за відвантажені товари, термін оплати яких ще не настав, перехідна заборгованість бюджету.

Спонсорство - юридичні, фізичні особи, що надають підтримку в інвестуванні проектів, підтримується державою, не підлягає оподаткуванню.

Завдання 5

Інвестиційний ринок – це економічна категорія, що являє собою збалансованість попиту та пропозиції на інвестиції. Інвестиційний ринок формує суб’єкт – інвестор, тобто господарюючий суб’єкт, в якого виникає попит на інвестиціїї та інвестиційні товари. Інвестиційна діяльність завжди починається з ринку, оскільки заощаджень та поточних доходів потенційному інвестору для початкового капіталу, як правило, недостатньо. Крім того, інвестор завжди намагається залучити до справи позиковий (акціонерний) капітал з метою зменшення ризику і розподілу ризику відповідальності.

У країнах з розвинутими ринковими відносинами інвестиційний попит і пропозиція збалансовані через механізм ціноутворення на базі урівноважених цін на інвестиції та інвестиційні товари. Система урівноважених цін формується мікроекономічними пропорціями у процесі виробництва та збуту, головною з яких є співвідношення «інвестиції – приріст інвестиційних товарів (капітального майна)». При цьому ринок характерізується випереджаючим розвитком інвестиційної пропозиції та відносно стабільним попитом.

Механізм дії урівноваженості полягає в наступному. Інвестор, вкладаючи кошти, розраховує отримати максимальний прибуток за мінімальних витрат. Він віддає перевагу найприбутковішим активам (інвестиційним товарам) з найвищою нормою прибутку на вкладений капітал. Ця ефективна галузь залучає більшу масу капіталу. Відповідно попит на інвестиційні товари починає перевищувати пропозицію і їхня ціна збільшується. Висока ринкова ціна таких товарів є індикатором їхньої привабливості для інвесторів з точки зору віддачі інвестицій – їх доходності.

Перелив інвестицій у зазначену галузь призведе до підвищення пропозиції цього інвестиційного товару та, як наслідок, до зниження його ціни. Інвестиції ж спрямовуватимуться на нові високоприбуткові виробництва, що в майбутньому неминуче призведе до розширення попиту на інвестиційні товари, виробництва їх нових видів і стимулювання діяльності інвесторів у використанні прибутку та нагромадженні капіталу, а також до створення умов для розвитку підприємств, які виступають на ринку основними продавцями інвестиційного товару.

На рисунку 1 побудуйте схему взаємодії ринків. Необхідні терміни: інвестор,фонд споживання, фонд нагромадження, споживчий ринок, інвестиційний ринок, грошовий ринок, кредитний ринок, ринок інвестиційних товарів, ринок фінансових ресурсів, ринок капіталів, первинний ринок, вторинний ринок, ринок робочої сили, ринок інтелектуальних цінностей, підрядний ринок, іпотечний ринок.

На інвестиційному ринку працює велика кількість різних посередників, які створюють його інфраструктуру. Взаємодіями цих посередників характеризується стан інвестиційного ринку.

Рис. 1. Схема взаємодії ринків

Інвестиційний ринок – це система, що включає: суб’єктів, об’єктів, інфраструктуру ринку, ринковий механізм, контроль з боку держави за дією ринкового механізму.

Підберіть до кожного терміна в лівому стовпчику визначення з правого

Термін		Визначення
1	Суб’єкти	А	Банки, біржі, пенсійні фонди, страхові компанії, інвестиційні фонди, інженерно консультаційні фірми, суд, арбітраж
2	Об’єкти	Б	Інвестори, підрядники, замовники, проектні і науково - дослідні організації
3	Інфраструктура ринку	В	Матеріальні і нематеріальні, права, ліцензії, патенти, ноу-хау

Завдання 6

Мотивація інвестиційної діяльності

Результатом будь якої діяльності є отримання прибутку чи досягнення соціального ефекту. Всі учасники інвестиційного процесу повинні бути зацікавлені в його організації та ефективному завершенні. Саме таким чином реалізуються індивідуальні інтереси учасників інвестиційної діяльності.

Питання:

1. Для досягнення найбільшого ефекту від здійснення інвестиційної діяльності необхідно зважати на внутрішні та зовнішні фактори, які притаманні нашій економіці. Які саме?

2. Якщо ці фактори не враховуються при управлінні інвестиційною діяльністю, це може призвести до негативних результатів, яких саме?

3. Що є основним збуджувальним мотивом інвестицій?

Підберіть до кожного терміна в лівому стовпчику визначення з правого

Учасник інвестиційної діяльності		Отримує
1	Інвестори	А	Плату за контрактом, додаткову винагороду за результатами роботи та формування прибутку, а також підвищення професіонального рейтингу
2	Замовники	Б	Повернення вкладених капіталів і передбачені дивіденди
3	Керівник проекту та його команда	В	Необхідні їм товари, продукти, послуги, плата за які відшкодовує витрати на здійснення інвестиційної діяльності та формує прибуток, який отримують активні учасники
4	Органи влади	Г	Реалізований інвестиційний проект та доходи від його використання
5	Споживачі	Д	Податки з усіх учасників, а також задоволення громадських, соціальних та екологічних потреб і вимог у довіреній їм сфері

Завдання 7

Етапи інвестиційного процесу

Питання:

1. На якому етапі розглядають особливості взаємовідносин із місцевим законодавством (зонування території, будівельні кодекси, умови охорони довкілля) та проробляють різні варіанти реалізації проекту?

2. Хто приймає остаточне рішення про здійснення проекту ?

3. Коли відбувається вибір місця, визначаються основні конструкційні проектні параметри, вирішуються питання довгострокового фінансування?

4. Чи може процедура торгів змінюватися залежно від замовника, типу об’єкта і країни?

5. Що визначає складність і функціональний характер проекту?

6. Скільки процентів при новому будівництві припадає від загальної вартості проекту на фазу проектування?

7. Яка складова в інвестиційному процесі є основною?

Підберіть до кожного терміна в правому стовпчику визначення з лівого

№	Визначення	Етапи
1	Початковий етап, на якому визначають необхідність майбутнього проекту і приймають попереднє інвестиційне рішення.	6
2	Процес будівництва	8
3	Процедура торгів і вибір генерального підрядчика	Концептуальна стадія
4	Остаточне прийняття інвестиційного рішення і попередні фінансові домовленості	7
5	Проектування (розробка проекту)	3
6	Здійснюють початкові оцінки витрат і вивчають альтернативні варіанти конструктивних особливостей проекту і будівельного майданчика	4
7	На цьому етапі здійснюють аналіз ринку (умов конкуренції та попиту), технічних характеристик майбутнього проекту, наявних ресурсів, механізму державного регулювання інвестицій	Вивчення імовірних варіантів (2)
8	Підготовка будівельних креслень і специфікацій	5
9	Заключна інспекція (прийняття об’єкта)	9
10	Послуги щодо навчання і управління персоналу побудованого об’єкта	1

Тема 2

Інвестиційний проект

Завдання 1

1.Згідно методичних рекомендацій з оцінки інвестиційних проектів та їх відбору для фінансування виберіть основні тлумачення інвестиційного проекту:

а) справа

б) діяльність

в) витрати

г) захід, що передбачає здійснення комплексу будь яких дій, які забезпечують досягнення певних завдань

2. Узагальнене визначення поняття інвестиційного бізнес – проекту.

Підберіть правильну відповідь.

1. обмежена за часом цілеспрямована зміна системи зі встановленими вимогами до якості результатів, можливими межами витрат коштів та ресурсів і специфічною організацією з його розробки та реалізації;

2. не обмежена за часом цілеспрямована зміна системи зі встановленими вимогами до якості результатів, можливими межами витрат коштів та ресурсів і специфічною організацією з його розробки та реалізації.

Завдання 2

Підберіть до кожного терміна в правому стовпчику визначення з лівого

1.Основи класифікації бізнес – проектів

Термін	Визначення
1.Тип проекту	а) за складом і структурою проекту та його предметною галуззю
2. Клас проекту	б) за основними сферами діяльності, в яких здійснюється проект
3. Масштаб проекту	в) за терміном здійснення проекту
4.Тривалість проекту	г) за розмірами самого проекту, кількістю учасників та ступенем впливу на зовнішнє середовище
5.Складність проекту	д) за ступенем фінансової і технічної складності
6. Вид проекту	є) за характером предметної галузі проекту

2. Основні різновиди проектів

Термін	Визначення
1. Тип проекту	а) монопроект, мультипроект, мегапроект
2. Клас проекту	б) технічний, організаційний, економічний, соціальний, змішаний
3. Масштаб	в) інноваційний та організаційний, науково – дослідний, навчально–освітній, змішаний
4. За тривалістю	г) дрібний, середній, великий, дуже великий, проект одного підприємства
5. Вид	д) короткотерміновий, середньо термінові, довготермінові

Питання:

1. До яких різновидів проектів відносять міждержавні, міжнародні, національні, міжрегіональні, міжгалузеві, галузеві, корпоративні, відомчі інвестиційні проекти?

2. Яка тривалість короткотермінового інвестиційного проекту?

3. Чи мають більшість проектів витратний характер?

4. Від яких ознак насамперед залежить величина інвестицій, які необхідно для здійснення бізнес – проекту?

5. Що розуміється під інноваційними проектами?

Завдання 3

Нині за рахунок коштів Європейського банку реконструкції та розвитку (ЄБРР) деякі українські банки фінансують інвестиційні проекти підприємств малого та середнього бізнесу (з приватною формою власності), що здійснюють свою діяльність у галузях сільського господарства, харчової промисловості та послуг.

Клієнти банків, які бажають скористатися коштами кредитної лінії від ЄБРР повинні подати на розгляд в банк такі документи (виберіть правильну відповідь):

1. Клопотання про одержання кредиту.

2. Свої міркування, щодо покращення інвестиційного клімату в державі.

3. Обґрунтований бізнес – план.

4. Підтвердження свого бажання займатися інвестиційною діяльністю.

5. Необхідні документи.

Вимоги, що висуваються до підприємств, для яких розробляється інвестиційний проект (знайдіть правильну відповідь):

1. Допроектні активи не повинні перевищувати:

а) 2,5 млн. дол. США (за винятком споруд і будівель);

б) 5 млн. дол. США (за винятком споруд і будівель).

2. Кількість працюючих не повинна перевищувати:

а) 500 осіб;

б) 150 осіб.

3. Діяльність підприємств має відповідати вимогам охорони довкілля, що висуває ЄБРР:

а) так;

б) не обов’язково.

4. Максимальне співвідношення загального боргу (кредит ЄБРР) до власного капіталу має становити

а) 70:30%;

б) 30:70%.

5. Кредит надається під заставу, що перевищує суму кредиту

а) у 1,5 – 2 рази;

б)у 2,5 – 3 рази.

6. Кредитні кошти не спрямовуються:

а) на рефінансування вже існуючих зобов’язань приватних підприємств або фінансування придбаних цінних паперів діючих підприємств і нерухомості;

б) на реалізацію проектів, пов’язаних з ігорним бізнесом, виробництвом або постачанням зброї;

в) не має правильної відповіді.

7. Вартість застави не повинна бути меншою за 120% від суми загальної заборгованості за кредитом:

а) так;

б) ні.

Завдання 4

Аналіз соціальних аспектів проекту

Проект реального інвестування орієнтований насамперед на фінансові результати. Але він здійснюється за участю людей і так чи інакше впливає на тих, хто безпосередньо працює над проектом; тих, хто користується продукцією чи послугами проекту; тих, хто живе в регіоні, де реалізується проект. Позитивна оцінка соціального аспекту проекту означає, що проект може мати сприятливе зовнішнє середовище для своєї реалізації.

Здійснюючи соціальний аналіз проекту, необхідно враховувати, що для більшості проектів основним є аналіз впливу проекту на рівень життя залученого персоналу і оцінка його екологічної безпеки. На підвищення рівня життя населення країни реально здатні вплинути лише масштабні, стратегічні проекти.

На рисунку 2 заповнить схему загальної послідовності дослідження соціального впливу проекту. Необхідні терміни: внутрішній соціальний вплив проекту, зовнішній соціальний вплив проекту, демографічна ситуація в регіоні, персонал (кількість нових робочих місць, вимоги до кваліфікації), вплив на зайнятість в регіоні, оплата праці, умови праці (травматизм), доходи та рівень життя в регіоні, безконфліктність і соціальне партнерство на підприємстві, екологія в регіоні, криміногенна ситуація в регіоні, соціальна значущість продукції проекту, оцінка соціальної організації і соціального впливу проекту.

Рис. 2. Соціальний аналіз проекту

Завдання 5

Знайдіть правильну відповідь або декілька правильних відповідей

1.Головна мета інвестування:

а) одержання максимального прибутку та соціального ефекту

б) одержання прибутку в) одержання економічних вигод

2. Сукупність практичних дій щодо реалізації інвестицій:

а) інвестиційний процес б) інвестиційна діяльність в) інвестиційний напрям

3. Прибуток, амортизація, виручка від ліквідації основних засобів, страхові

відшкодування за основні засоби – це джерела:

а) власні б) залучені в) позичкові

4. Кошти, які одержані від продажу акцій, пайових та інших внесків громадян та інших осіб:

а) власні б) позичкові в) залучені

5. Нематеріальні інвестиції – це вкладення капіталу в:

а) людський фактор б) конкретні проекти фінансового використання

6. Вкладення коштів у конкретний проект довгострокового використання –

це інвестиції:

а) іноземні б) фінансові в) реальні

7. Фінансові інвестиції в Україні найчастіше є:

а) довгостроковими б) короткостроковими

8. Додаткові вкладення у вигляді основних і оборотних фондів у процесі

господарської діяльності – це є визначення поняття

а) інвестицій б) інвестиційного процесу

9. З метою обліку, аналізу та планування інвестиції класифікують за такими ознаками:

а) за об’єктами вкладання коштів, за характером участі в інвестуванні, за періодом інвестування, за формами власності інвестора, за територією інвестування

б) реальні та фінансові, за періодом інвестування, за формами власності інвестора за територією, за природними ресурсами

10. Реальні інвестиції – це

а) вкладання коштів у реальні активи як матеріальні, так і нематеріальні

б) вкладання коштів у реальні матеріальні активи

11.Чи існує таке поняття як „нематеріальні реальні інвестиції” ?

а) так б) ні

12. Реальні матеріальні активи –

а) будівлі, споруди, обладнання, приріст матеріально виробничих запасів

б) ліцензії, патенти, права користування природними ресурсами, приріст матеріально виробничих запасів

13. Всі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об‘єкт підприємницької та інших видів діяльності, в результаті якої створюється прибуток або досягається соціальний ефект – це:

а) фінансування б) бюджетне асигнування в) інвестиція

14. Фінансування для обґрунтування майбутнього проекту – це:

а) нетто-інвестиції б) реінвестиції в) брутто-інвестиції

15. Реінвестиції – це:

а) повторне вкладення б) початкове вкладення в) одиничне вкладення

16. Інвестиції, направлені на розширення і збільшення виробничого потенціалу: а) реінвестиції б) екстенсивні в) брутто-інвестиції

17. Вкладення капіталу в розробку проектів і купівлю акцій, облігацій – це є

інвестиції:

а) нематеріальні б) реальні в) фінансові

18. Сума вкладень, що складається з прямих початкових вкладень і повторних вкладень є:

а) нетто-інвестиції б) реінвестиції в) брутто-інвестиції

19. Для умов ринкової економіки найбільш прийнятним є таке визначення

інвестицій:

а) усі напрями вкладання коштів, що забезпечують одержання прибутку

б) додаткові капіталовкладення в розширення основних і оборотних

фондів у процесі діяльності підприємства

в) капіталовкладення у просте і розширене відтворення основних фондів

Завдання 5

Дайте відповіді на запитання

№ 1

1. Звужене трактування поняття інвестицій?

2. Розширене трактування поняття інвестицій?

3. Трактування інвестицій в економічній літературі Заходу?

4. Трактування інвестицій згідно Закону України?

5. Чому економічна природа інвестицій дещо інша, ніж капітальних вкладень?

№ 2

1. Що означає просте і розширене відтворення основних фондів?

2. Визначення основних та оборотних фондів?

3. Яке визначення поняття інвестицій дав Нобелівський лауреат У. Шарп?

4. Як називають особу, яка є ініціатором проекту вкладень? Особу, що фінансує проект?

5. Головна мета інвестування?

№ 3

1. Об’єкти інвестиційної діяльності.

2. Які інвестиції мають основну частку і найбільшу цінність?

3. За якими ознаками класифікують інвестиції?

4. Фінансові інвестиції.

5. Реальні інвестиції.

№ 4

1. Інновації.

2. Інтелектуальні інвестиції. Чи відрізняються вкладання в людський фактор від вкладень на придбання ОФ, чому?

3. Дезинвестиції.

4. Нетто – інвестиції.

5. Екстенсивні інвестиції.

№ 5

1. Реінвестиції.

2. Брутто – інвестиції.

3. Прямі інвестиції.

4. Непрямі інвестиції.

5. Джерела інвестиційного капіталу.

№6

1. Класифікація інвестицій за періодами інвестування?

2. Що відноситься до власних джерел інвестування капіталу?

3. Інвестиційний процес.

4. Інвестиційна діяльність.

5. Інвестиційний клімат.

Тема 3

Суб’єкти інвестиційної діяльності

Завдання 1

Держава як суб’єкт інвестування

Державне регулювання інвестиційного процесу – система важелів державного впливу на ділову інвестиційну активність фізичних та юридичних осіб з метою забезпечення оптимального рівня інвестування згідно з державними пріоритетами.

Прямі важелі – політика державних інвестицій (фінансування з державних і місцевих бюджетів).

Непрямі важелі – основні (амортизаційна, податкова, кредитна, цінова політика; експертиза інвестиційних проектів, законодавчо забезпечення прав інвесторів) та додаткові (інноваційна, зовнішньоекономічна політика; індикативне планування, сприяння реформам, заходи щодо залучення іноземних інвестицій).

Співвідношення між прямими і непрямими формами впливу держави на інвестиційну діяльність визначається типом економічної системи. Економічна система включає форми власності, форми організації виробництва, господарювання, управління і регулювання економіки.

Держава втручається в інвестиційні процеси у країнах з різним рівнем ринкових відносин незалежно від форм власності інвестора. В економічній науці існують два протилежних підходи до участі держави в регулюванні економічних (у тому числі інвестиційних) процесів: класична й кейнсіанська теорії. З точки зору класиків, ринковий механізм автоматично забезпечує рівність попиту і пропозиції, і тим самим усуває тривалі порушення в економіці, в тому числі такі явища, як спад виробництва, інфляція, безробіття. Держава дає максимальну свободу інвесторам, при цьому вона впливає на інвестиційний процес через макроекономічні регулятори: податкову, амортизаційну, кредитну політику, систему санкцій і субсидій. На відміну від класичної теорії, англійський економіст Джон Мейнард Кейнс обґрунтував об’єктивну необхідність і практичне значення державного регулювання ринкової економіки. Таким чином, держава бере на себе якомога більше функцій інвестора (концентрація капіталу, забезпечення проектно-кошторисної документації, розподіл доходів від інвестицій).

Регулювання інвестиційного процесу в державі з ринкової економікою здійснюється через державну інвестиційну політику (визначає та підтримує пріоритетні напрями розвитку економіки), через індикативне планування певних показників і встановлення нормативів регулювання інвестиційного процесу, шляхом забезпечення належного функціонування договірно-правової системи, через порядок надання дозволу на виконання будівельних робіт.

Мета державного регулювання інвестиційного процесу – створення сприятливого інвестиційного клімату та активізація інвестування.

Державна інвестиційна політика – діяльність держави, спрямована на створення сприятливих нормативно-правових і господарських умов для інвестування в основний капітал, підтримка стійкої кон’юнктури на ринках капіталу та інвестиційних ресурсів.

Відповідно до світового досвіду існують такі методи державного стимулювання інвестиційної діяльності

Форми		Методи
1	Податкове стимулювання	А	Надання земельних ділянок у безоплатне користування або за пільговими цінами, надання необхідних приміщень у безоплатне користування або за пільговими цінами
2	Фінансове стимулювання	Б	Прискорена амортизація, пільгові кредити, інвестиційні гарантії, безвідсоткові кредити
3	Інфраструктурне забезпечення	В	Зниження ставки податку, інвестиційна податкова знижка, відміна податків на реінвестування, податкові угоди з іншими країнами, податкові кредити
4	Стимулювання конкретних інвестиційних проектів	Г	Цільове фінансування ресурсо- і природозберігаючого обладнання; цільове фінансування проектів, зорієнтованих на підвищення кваліфікації, перепідготовку кадрів, поліпшення умов праці, сприяння у проведенні техніко-економічного обґрунтування проектів

Підберіть до кожного терміна в лівому стовпчику визначення з правого

Питання :

1. Як класифікують перелічені вище форми впливу держави на інвестиційну діяльність?

2. Що визначає співвідношення між ними?

3. Що визначає інвестиційна політика держави ?

4. Що розуміється під поняттям „ інвестиційний клімат держави”?

5. Охарактеризуйте сучасний інвестиційний клімат в Україні.

6. Які фактори мають суттєвий вплив на інвестиційний клімат держави ?

Завдання 2

Індивідуальні та інституційні інвестори (для самостійного розгляду)

Рекомендована література:

А.А. Пересада. Інвестування.Навч. посіб./ А.А. Пересада, О.О. Смірнова, С.В.Онікієнко, О.О.Ляхова – К.: КНЕУ, 2001.– 251 с.

Дайте відповіді на питання

1. Згідно із законодавством України індивідуальними суб’єктами інвестиційного ринку можуть бути фізичні особи?

2. Які основні групи виокремлюють серед інституційних інвесторів?

3. Що являє собою холдингова компанія?

4. Як називається головна компанія будь якої фінансової імперії, монополії, що володіє контрольним пакетом акцій дочірніх підприємств і спеціалізується на управлінні цією імперією, яку утворюють ці підприємства разом зі своїми дочірніми фірмами?

5. Який інституційний інвестор здійснює інвестування з метою зміцнити у довгостроковій перспективі становище своєї імперії, можливо, відмовившись при цьому навіть від значних прибутків?

6. Що являє собою фінансова група?

7. Як називається об’єднання підприємств, пов’язаних в єдине ціле системою взаємної участі?

8. Чим відрізняється фінансова група від холдингу?

9. Чи має фінансова група головну фірму, яка спеціалізується на управлінні?

10. Що являє собою фінансова компанія?

11. Яка корпорація не здійснює диверсифікації вкладень?

12. Чим відрізняється фінансова компанія від холдингової?

13. Чи можна стверджувати, що інституційні інвестори першої групи при інвестуванні найчастіше використовують фондову біржу, „вуличний” (позабіржовий) ринок та інших фінансових посередників?

14. В якій групі інституційних інвесторів портфель їх інвестицій широкий і відносно стабільний?

15. В яку групу інституційних інвесторів входять інвестиційні компанії, пенсійні фонди?

16. Як формується капітал інституційних інвесторів другої групи?

17. Чи можна у широкому розумінні всіх інституційних інвесторів другої групи назвати інвестиційними компаніями?

18. Дайте визначення поняттю „інвестиційні компанії” у вузькому розумінні. Який для неї єдиний вид діяльності?

19. Які інституційні інвестори прагнуть отримати прибуток шляхом спекулятивної гри на біржі?

20. Як називають інституційних інвесторів, які здійснюють повсюдні інвестиції, але не мають стабільного портфеля цінних паперів?

21. Чи значно ближче інвестиційні дилери за своїми функціями до посередників на ринку цінних паперів, ніж до інституцій ринку інвестицій?

22. За якими ознаками можна класифікувати інвестиційні компанії?

23. Як називається інвестиційна фірма, що управляє капіталом вкладників за їх довіреністю?

24. Як називається компанія, що формує свій капітал шляхом випуску та продажу акцій?

25. Від чого залежить спеціалізація інвестиційної компанії?

26. Якщо інвестиційна компанія має лише один портфель інвестицій, то вона являє собою...?

27. Які існують типи інвестиційного фонду? В чому суттєва різниця між ними?

Самостійна робота (для обговорення)

№ 1

Тема пожвавлення інвестиційного процесу досить широко представлена в наукових статтях та публіцистиці. Загальний погляд зводиться до одного найвагомішого аргументу: інвестиційний процес, як і перехід економіки до нового якісного стану в цілому, потребують чіткої, але гнучкої програми та безпосереднього державного регулювання. Не можна лишати поза увагою той факт, що державне втручання в інвестиційні процеси має як негативні, так і позитивні наслідки, але роль держави в обох випадках настільки важлива, що її необхідно вважати одним із головних факторів впливу на інвестиційну активність.

На зниження ролі державних інвестицій існують такі точки зору:

• це є характерна риса ринкової структури вкладень, що формується;

• це є негативний процес, який свідчить про банкрутство фінансової системи економіки;

• ряд авторів заперечують перше та друге – бо це є крайні оцінки, що не відповідають природі змішаної економіки.

Який Ваш погляд на цю проблему? Обґрунтуйте свою точку зору (використовуючи фактичний статистичний цифровий матеріал).

№ 2

Іпотека – це надання кредитів під заставу нерухомості. Банки продають іпотечні фінансові інструменти і таким чином залучають додаткові кредитні ресурси. Однак останнім часом банки різних країн все більше використовують таку форму залучення і вкладення коштів, як інвестиційний фонд. Інвестиційний фонд являє собою механізм, через який вкладники або інвестори мають змогу вкладати свої кошти в різні прибуткові проекти. Оператор фонду виходить на фондові ринки або ринки нерухомості з метою придбання на кошти вкладників фінансових інструментів чи об’єктів нерухомості, які й складають портфель фонду. При внесенні коштів до фонду вкладник (інвестор) придбає цінні папери, що є свідченням його участі в цьому фонді, активи якого мають форму інвестицій у різні фінансові інструменти та нерухомість. З інвестором укладається інвестиційна угода і відкривається єдиний поточний рахунок або інший подібний реєстр, з якого знімаються та на який надходять кошти при здійсненні фондом операцій купівлі та продажу активів.

Питання:

1. Які на Ваш погляд переваги мають інвестиційні фонди?

2. Поміркуйте над такими точками зору:

а) інвестиційні фонди як альтернатива заощадженню;

б) інвестиційний фонд як альтернатива кредитуванню;

в) інвестиційний фонд як альтернатива традиційним ощадно-позичковим операціям банку.

Обґрунтуйте свої відповіді.

№ 3

Інвестиційна політика передбачає вироблення довгострокової інвестиційної програми, спрямованої на досягнення макроекономічної рівноваги. Ця політика покликана інтегрувати процеси реконструкції, технічного переозброєння і оновлення основних фондів.

Обмеженість інвестиційних ресурсів викликає проблему вибору національних пріоритетів у здійсненні структурно-інвестиційної політики. Такими можуть бути більш вузькі господарські ланки, концентрація інвестиційних коштів у галузі, які дозволять підвищити ефективність не тільки окремих секторів народного господарства, а й економіки і цілому. Кожна держава визначає основні напрями структурних зрушень, оскільки вона не в змозі водночас підтримувати усі параметри економічного, науково-технічного і соціального розвитку. Тому визначається обмежена кількість програм на 5-10 років (таких програм буває як свідчить практика від 7 до 25). Після виконання одних програм розробляються і виконуються інші. Так в США у 80 роках 20 сторіччя одночасно виконувались програми: енергетична, боротьби з бідністю, освоєння космічного простору („Шатл”), допомоги бездомним, нових озброєнь, боротьби з інфляцією тощо.

В Європейських країнах, а також в Японії, Південній Кореї та інших отримали розповсюдження елементи програмування в масштабах усієї економіки. Такі програми опираються на індикативне планування, яке є способом регулювання економічних процесів за допомогою висунення певних цілей розвитку виробництва.

Індикативне планування здійснюється державою з метою формування уявлень про майбутній розвиток і структуру народного господарства. Наприклад в Японії індикативне планування не зводиться тільки до складання прогнозів ринкової кон’юнктури, але й вироблення пріоритетів економічного розвитку країни і визначення сфер найбільш ефективного прикладання капіталу. В функції цього планування також входить і виявлення галузей і компаній, виробництво в яких у віддаленій перспективі може зіткнутися з труднощами попиту і т.п. Керівництву таких компаній своєчасно доводиться інформація про необхідність диверсифікації та перепрофілювання виробництва.

Значення державної інвестиційної політики полягає в тому, що структурна перебудова поширюється не тільки на «запущені» галузі виробничої сфери, а й соціальної інфраструктури. Управління цією сферою здійснюється на основі довгострокових цільових програм соціального розвитку. Сюди належать програми зміцнення здоров’я, зміни характеру, умов і змісту праці, піднесення культури і розвитку духовної сфери. Підтримка держави потрібна також галузям, які зароджуються, особливо в країнах, що розвиваються.

Питання:

1. Чи згодні Ви, що така підтримка може створювати як передові підприємства, так і банкрутів?

2. Чи згодні Ви, що така підтримка може уповільнити природне піднесення індустріальної структури неефективним використанням ресурсів, та до того ж, політика вибіркової підтримки веде до витрачання ресурсів, сприяючи діяльності „шукачів легкої наживи”?

Відповіді обґрунтувати.

Реферати для дискусійного обговорення теми

1. Державні пріоритети стимулювання інвестиційної діяльності.

2. Проблеми захисту прав інвесторів.

3. Інвестиційний клімат в Україні та його перспективи.

4. Шляхи активізації інвестування.

Модуль 2

Інвестиції у виробничий капітал

Інвестування засобів виробництва, тобто вкладання коштів у виробничий капітал (основний і оборотний) – це найважливіший напрям розвитку економіки. Реальні інвестиції поділяються на кілька структурних видів і реалізуються у формі матеріальних активів та інтелектуальної власності.

Інвестиції в основний капітал забезпечують приріст матеріальних активів, збільшення виробничих фондів, амортизація яких, у свою чергу, є джерелом подальшого розвитку виробництва. Інвестування оборотного капіталу необхідне для відтворювальних процесів у виробництві, сприяє його розширенню та збільшенню доходу.

Тема 1

Реальні інвестиції

Завдання 1

Дайте відповіді на питання:

1. Чи можна стверджувати, що реальні інвестиції на сучасний момент найбільш поширені в економіці країни. Чому?

2. Чи можна стверджувати, що реальні інвестиції це вкладання коштів переважно в матеріальні активи?

3. Інвестиції для відтворення основних фондів і приросту матеріально- виробничих запасів здійснюються у формі капіталовкладень?

4. Валові інвестиції є різновидом реальних інвестицій?

5. Чисті інвестиції (ЧІ) менше валових інвестицій (ВІ) на величину коштів, що спрямовується з фонду відшкодування у вигляді амортизаційних відрахувань (А), т.б. ВІ – А = ЧІ?

6. Динаміка показника чистих інвестицій характеризує економічний розвиток країни (підберіть з правого стовпчику таблиці правильне визначення з лівого)

Термін	Визначення
1. А>ВІ	а) ЧІ=0, відсутність економічного зростання
2. ВІ=А	б) ЧІ<0, це призводить до зниження виробничого потенціалу, погіршення стану економіки
3. ВІ>А	в) ЧІ>0, це забезпечує розширене відтворення, економічне зростання за рахунок зростання доходів, темпи якого перевищують темпи зростання обсягів чистих інвестицій

7.Основну частину реальних інвестицій у країнах з ринковою економікою складають приватні інвестиції? Скільки приблизно відсотків?

8.Чому реальні інвестиції завжди вважалися надійним розміщенням капіталу і захистом від інфляції?

9.Чому економічна природа інвестицій дещо інша, ніж капіталовкладень? 10. Які існують види реальних інвестицій?

11.Які показники, що характеризують інвестиції у виробничі фонди застосовують у міжнародній практиці:

а) обсяг інвестицій, норма інвестицій, коефіцієнт приросту капіталоємкості, показник нагромадження;

б) обсяг інвестицій; норма основних фондів, коефіцієнт дисконтування.

Завдання 2

Основні форми реальних інвестицій

Питання:

1. Чи можна вважати права на інтелектуальну власність гарантією для одержання матеріальних надходжень?

2. Що Ви розумієте під санацією?

3. Як можна назвати умовну вартість ділових зв’язків підприємства, а також накопичену вартість нематеріальних активів?

Знайдіть помилку

Матеріальні активи	Інтелектуальна власність
Оновлення	Розширення
Підтримка діючого виробництва	Технічне переобладнання
Модернізація	Приріст товарно–матеріальних запасів
Реконструкція	Перепрофілювання
Освіта	Знання, навички, інформація, дослідні знаки
Професіоналізм	Моделі, ноу–хау, патенти, ліцензії
Набутий досвід	Санація
Ліквідація	Гудвіл
Нове будівництво	Права користування майном, природними ресурсами, права на товарні знаки

Тема 2

Капіталовкладення як частина реальних інвестицій і основний напрямок інвестиційної діяльності

Завдання 1

Капітальні вкладення – це частина інвестицій, спрямованих на відтворення основних засобів виробничого і невиробничого призначення, на створення нових, реконструкцію і розвиток наявних основних засобів, включаючи об’єкти соціальної сфери. За допомогою капітальних вкладень на простій і розширеній основі відтворюються основні засоби виробництва, створюється матеріальна основа для підвищення продуктивності живої праці на базі запровадження комплексної механізації і автоматизації виробництва.

На основі даних таблиць 1 - 8 провести аналіз використання капітальних вкладень в економіці Миколаївської області. Проаналізуйте динаміку капітальних вкладень, галузеву, відтворювальну, технологічну структуру.

Таблиця 2.1

Освоєно інвестицій в основний капітал у фактичних цінах

Роки	млн. грн.		%
2000		460	100,0
2001		749
2002		1037
2003		1312
2004		1963
2005		2535
2006		3118
2007		3699
……

В обсяги інвестицій в основний капітал включено витрати на капітальне будівництво (нове будівництво, реконструкцію, розширення та технічне переозброєння діючих підприємств усіх видів економічної діяльності, витрати на будівництво об’єктів житлово-цивільного призначення), витрати на придбання машин та обладнання без здійснення капітального будівництва.

Таблиця 2.2

Інвестиції в основний капітал в розрахунку на 1 особу (грн.)

Роки	1996	2000	2002	2004	2006	2007	200…
Україна	246,9	479,8	774,8	1601,7	2687,4	4045,0
Миколаївська область	246	356	826	1591	2566	3064

Проаналізуйте динаміку інвестицій в основний капітал на одну особу (фактичні ціни). Як пояснити зростання обсягів інвестицій? Порівняйте дані по області з середніми показниками по Україні.

Таблиця 2.3

Капітальні інвестиції у фактичних цінах

Напрямки	тис. грн.					% до загального обсягу
	2002		2004	2007	200...	2002	2004	2007	200....
Всього	1181324		2193412	4276405		100,0	100,0	100,0	100,0
у тому числі за напрямами інвестиції в основний капітал	1037306		1963050	3698758
у т.ч.
- капітальне будівництво	628089	1275156		2242863
- придбання машин та обладнання	409217	687894		1455895
витрати на інші необоротні матеріальні активи	19001	29976		51270
витрати, пов’язані з поліпшенням об’єкта (капітальний ремонт)	104593	168670		446370
інвестиції в нематеріальні активи	11452	22093		67543
витрати на формування основного стада	8972	9623		12464

До капітальних інвестицій відносяться інвестиції в основний капітал, в інші необоротні матеріальні активи, витрати, пов’язані із поліпшенням об’єкта, що призводить до збільшення майбутніх економічних вигод, первинно очікуваних від використання об’єкту, і на суму яких збільшується вартість основних засобів (капітальний ремонт будівель, споруд, машин та обладнання), інвестиції у необоротні матеріальні активи, а також витрати на формування основного стада.

Таблиця 2.4

Капітальні інвестиції за джерелами фінансування (у фактичних цінах)

Джерела	тис. грн.
	2002	2003	2004	2005	2006	2007	……
Всього	1181324	1526047	2193412	2897631	3475758	4276405
кошти держбюджету	28072	94569	481937	386714	402021	353294
кошти місцевих бюджетів	30754	50450	56217	27409	90913	122689
власні кошти підприємств	894508	1161789	1423312	2075595	2345205	2998297
кредити банків та інші позики	19232	59417	115916	236194	435558	511271
кошти іноземних інвесторів	21014	11276	10553	41402	33786	4852
кошти вітчизняних інвестиційних компаній	6903	1073	890	736	31	532
кошти населення на будівництво власних квартир	….	….	….	….	7571	76353
інші джерела фінансування	180841	147473	104587	129581	160673	209117
у відсотках до загального обсягу
кошти держбюджету
кошти місцевих бюджетів
власні кошти підприємств
кредити банків та інші позики
кошти іноземних інвесторів
кошти вітчизняних інвестиційних компаній
кошти населення на будівництво власних квартир
інші джерела фінансування

Проаналізуйте динаміку капітальних інвестицій та структурні зрушення за джерелами фінансування, зробить висновки.

Таблиця 2.5

Інвестиції в основний капітал за джерелами фінансування (фактичні ціни)

Джерела	тис. грн.
	2000	2002	2004	2005	2006	2007	……
Всього	459528	1037306	1963050	2534501	3117579	3698758
кошти держбюджету	13520	25475	447333	335453	390544	323448
кошти місцевих бюджетів	7509	27189	45329	16910	50889	82372
власні кошти підприємств	392119	763918	1255944	1805673	2071758	2544716
кошти іноземних інвесторів	5348	209222	10380	36567	26138	3924
кошти населення на індивідуальне житло	21475	30900	39670	37583	46199	72837
кошти населення на будівництво власних квартир	…	…	…	…	7571	76353
кредити банків та інші позики	7730	17635	107678	216572	422220	468803
інші джерела фінансування	11827	151267	56716	85743	102260	126305
у відсотках до загального обсягу
Всього
кошти держбюджету
кошти місцевих бюджетів
власні кошти підприємств
кошти іноземних інвесторів
кошти населення на індивідуальне житло
кошти населення на будівництво власних квартир
кредити банків та інші позики
інші джерела фінансування

За чинним законодавством всі інвестори незалежно від форм господарювання мають однакові права на здійснення інвестиційної діяльності: самостійно визначають цілі, напрямки, види та обсяги інвестування, залучають для реалізації їх на договірних засадах будь-яких учасників інвестиційної діяльності. До власних джерел відносять: прибуток, амортизацію, грошові надходження від реалізації вибракуваної худоби з основного стада, виручка від ліквідації основних засобів, страхові відшкодування за основні засоби, вибулі внаслідок стихійного лиха.

Зверніть увагу на питання:

1.Чи може сьогодні населення України виступати як інвестор. Чому?

2.Чи спостерігається на сьогодні тенденція відходу держави від безпосередньої участі в інвестиційному процесі?

3. Чи згодні з твердженням, що іноземні інвестиції притягуються внутрішніми? Чи є сенс підпорядковувати політику країни тільки меті залучення іноземних інвестицій за всяку ціну?

4. Чи є на сьогодні надійним джерелом інвестицій прибуток?

5. Головна роль амортизації – це відтворення основних виробничих фондів як у вартісному так і натуральному виразі?

Відтворювальна структура капітальних вкладень повинна відповідати потребам виробництва і забезпечувати пропорційний розвиток галузей на кожному підприємстві, раціональне співвідношення між структурними елементами основних виробничих фондів.

Зверніть увагу на такі питання при аналізі даних таблиці 2.6:

1. Який елемент відтворювальної структури представляє активну частину основних виробничих фондів?

2. Яка частина основних виробничих фондів (пасивна чи активна) найшвидше приносить економічну віддачу?

Нове будівництво – створення виробничих потужностей на нових територіях і за новими проектами. Реконструкція – переоснащення діючих цехів, виробництв яке здійснюється за єдиним комплексним проектом реконструкції підприємства в цілому. Технічне переоснащення – комплекс заходів, спрямованих на підвищення техніко-економічного рівня виробництва шляхом механізації, автоматизації виробничого процесу, впровадження прогресивних технологій, заміни фізично і морально застарілого обладнання. Розширення виробництва – розширення діючих виробничих підрозділів основного і допоміжного призначення.

Таблиця 2.6

Відтворювальна структура

інвестицій в основний капітал за напрямками та видами економічної діяльності (%)

Вид діяльності	Всього освоєно	у тому числі спрямовані
		технічне переоснащення і реконструкція діючих підприємств, будівель, споруд			нове будівництво (включаючи розширення діючих підприємств, будівель, споруд)
		2003 р.	2007 р.	……..	2003 р.	2007 р.	…….
Сільське господарство, мисливство, лісове господарство	100	70,2	65,0		29,8	35,0
Рибальство, рибництво	100	22,0	17,6		78,0	82,4
Добувна промисловість	100	100,0	74,7		-	25,3
Переробна промисловість	100	70,9	56,8		29,1	43,2
Виробництво та розподілення електроенергії, газу та води	100	57,7	71,2		42,3	28,8
Будівництво	100	89,0	16,2		11,0	83,8
Торгівля, ремонт автомобілів, побутових виробів та предметів особистого вжитку	100	94,0	32,8		6,0	67,2
Діяльність готелів і ресторанів	100	87,9	61,9		12,1	38,1
Діяльність транспорту і зв’язку	100	32,2	42,1		67,8	57,9
Діяльність почти та зв’язку	100	79,5	20,4		20,5	79,6

У капітальному вкладенні важливе значення має технологічна структура вкладень. За інших однакових умов більш ефективні ті проекти, в яких більша частка активних капіталовкладень – устаткування, інструментів та інвентарю. В такому разі технологічну структуру можна вважати прогресивною. Вдосконалення технологічної структури в цьому напрямі істотно впливає на скорочення строку окупності капіталовкладень і фондовіддачу основних виробничих фондів.

Таблиця 2.7

Технологічна структура в основний капітал (%)

Роки	Інвестиції в основний капітал	Будівельні монтажні роботи	Устаткування, інструмент і інвентар	Інші капітальні роботи і витрати
1990	100	48,8	38,0	13,2
1995	100	63,2	26,2	10,6
1996	100	53	38	9
1997	100	56	31	13
1998	100	51	38	11
1999	100	47	46	7
2000	100	39	53	8
2001	100	35	57	8
2002	100	43	50	7
2003	100	41	52	7
2004	100	48	47	5
2005	100	39,1	54,2	6,7
2006	100	44,8	49,5	5,7
2007	100	46,4	49,5	4,1
…..	100

Галузева структура може визначатись в цілому за галузями народного господарства, за сферами і галузями АПК. На рівні окремих підприємств показник галузевої структури капіталовкладень визначається як частка від ділення капіталовкладень, що спрямовується у рослинництво, тваринництво, підсобні промислові виробництва, соціальну сферу на весь їх обсяг.

Удосконалення галузевої структури йде шляхом збільшення абсолютних і відносних капіталовкладень у розвиток базових галузей промисловості, від яких залежать підвищення економічної ефективності і суспільного виробництва й темпи НТП.

На основі даних таблиці 2.8 визначте галузеву структуру інвестицій в основний капітал.

Таблиця 2.8

Інвестиції в основний капітал за видами економічної діяльності

у фактичних цінах (тис. грн.)

Вид діяльності	Роки
	2001	2002	2004	2007	……
Всього	749330	1037306	1963050	3698758
Сільське господарство, мисливство	79199	174088	119788	258124
Лісове господарство	480	524	508	5277
Рибальство, рибництво	13	3665	112	386
Промисловість	331718	511219	687393	1503917
Будівництво	8168	12577	392492	189821
Торгівля, ремонт автомобілів, побутових виробів та предметів особистого вжитку	26997	45665	96361	454301
Діяльність готелів і ресторанів	4250	6965	16818	28293
Діяльність транспорту та зв’язку	143841	121936	389066	721408
Фінансова діяльність	15680	22801	19919	49420
Операції з нерухомим майном, оренда, інжиніринг та надання послуг підприємцям	101677	96511	178542	336491
Державне управління	11130	8413	23155	30450
Освіта	11945	13908	8442	36843
Охорона здоров’я та надання соціальної допомоги	7122	6494	8884	41456
Надання комунальних та індивідуальних послуг, діяльність у сфері культури і спорту	7106	12540	22555	42571
Діяльність домашніх господарств	4	-	15	-

Завдання 2

Залежно від функціонально-цільового призначення розрізняють виробничі капіталовкладення (на відтворення і розширення основних виробничих фондів) та невиробничі (це витрати на житлове, комунальне, побутове, культурно-просвітницьке будівництво).

Соціальна інфраструктура, не виробляє кінцевого продукту, а бере безпосередньо участь у створенні сприятливих умов для ефективного функціонування робочої сили і відтворення людського фактора. Через це соціальну інфраструктуру називають ще невиробничою.

Соціальна інфраструктура складається: 1) з служб і підрозділів, що функціонують безпосередньо на підприємствах (навчально-виробничі класи; їдальні, буфети, польові кухні; читальні зали; кімнати відпочинку; фельдшерсько-акушерські пункти; душові кімнати; профілакторії; служби охорони праці; служби доставки працівників до робочих місць; виїзна торгівля); 2) служби та організації, що обслуговують все населення місцевості (дошкільні дитячі заклади; відділення зв’язку; заклади освіти, спорту і культури; медичні заклади; магазини, кафе, громадське харчування, житлово-комунальні служби; будинки (центри) побуту; торгівельні заклади.

Слід відмітити, що служби, які функціонують безпосередньо на підприємствах, фінансуються і розвиваються, за кошти підприємств і, як правило, працюють не на прибуток. Таким чином, об’єкти соціальної інфраструктури розміщуються у виробничих підрозділах підприємства та їх головною функцією є поліпшення умов праці і відпочинку працівників у процесі виробництва.

Під соціальною інфраструктурою слід розуміти сукупність підприємств, установ і закладів, які забезпечують соціально-культурні та житлово-побутові умови населення з метою гарантування відтворення кваліфікованої робочої сили та стабілізації трудових колективів.

Основні функції соціальної інфраструктури зводяться до наступних:

1. Задоволення особистих потреб працівників.

2. Створення сприятливих умов для відтворення трудових ресурсів.

3. Сприяння вирівнюванню обсягів споживання послуг між містом і селом.

4. Посилення зв’язку розподілу послуг і споживання їх працівниками з результатами діяльності підприємств і регіонів.

5. Поступове трансформування всієї системи соціальної інфраструктури в сферу доступності і платоспроможності сільського населення.

На основі цих функцій можна зробити висновок про ефективність функціонування соціальної інфраструктури та ступінь задоволення життєвих потреб населення. Необхідно відмітити, що рівень розвитку всієї сукупності об’єктів і послуг соціальної інфраструктури справляє визначальний вплив не лише на умови життя, а й на мотиваційну силу праці. А тому, наскільки стан соціальної сфери та її продуктивність відповідають умовам нормальної життєдіяльності населення, залежить чимало сторін його самореалізації в суспільному житті підприємств, а саме: ступінь зацікавленості в тій чи іншій сфері діяльності, ставлення до роботи, відданість інтересам господарства, праця на досягнення високого кінцевого результату.

Соціальна інфраструктура складається з низки ланок, кожна з яких виконує свої функції і є необхідною для забезпечення комплексу потреб населення. Ефективність функціонування соціальної інфраструктури визначається через відповідні показники щодо кожної ланки. Для характеристики комплексного розвитку соціальної інфраструктури необхідно її оцінити. Суть методики полягає в тому, що кожний показник рівня розвитку окремих ланок соціальної інфраструктури в районах оцінюють за рангом - від максимального значення показника (який займає перше місце) до мінімального (останнє місце). Після чого підсумовують по кожному району визначене місце в оцінці та розраховують середній бал за рангом в залежності від кількості показників, що характеризують розвиток соціальної інфраструктури. Цей середній бал (місце) знову ранжується. Отже, в тих районах, де мінімальний середній бал, соціальна інфраструктура розвинута найкраще.

Дайте комплексну характеристику і оцінку соціальної інфраструктури за звітний рік, проведіть групування районів Миколаївської області за середнім балом розвитку соціальної інфраструктури, зробить висновки.

Таблиця 2.9

Групування районів Миколаївської області за середнім балом (місцем)

розвитку соціальної інфраструктури

Групи районів за середнім балом	Райони	Середній бал	Оцінка
1 група до …..
В середньому по групі	кількість районів
2 група від … до ….
В середньому по групі	кількість районів
3 група більше ……
В середньому по групі	кількість районів
В середньому по області	19

Таблиця 2.10

Показники соціальної інфраструктури в районах Миколаївської області

Райони	Забезпеченість населення книжковим фондом бібліотек		Бібліотеки		Навчальні загально – освітні заклади		Кількість місць в закладах культури клубного типу		Забезпеченість загальною житловою площею
	примірників на 100 осіб	ранг	кількість	ранг	кількість	ранг	на 100 жителів	ранг	м2 на одну особу	ранг
Арбузинський
Баштанській
Березанський
Березнегуватський
Братський
Веселинівський
Вознесенський
Врадієвський
Доманівський
Єланецький
Жовтневий
Казанківський
Кривоозерський
Миколаївський
Новобузький
Новоодеський
Очаківський
Первомайський
Снігурівський

Таблиця 2.11

Показники соціальної інфраструктури в районах Миколаївської області

Райони	середній бал за рангом	Дошкільні заклади		Кількість лікарняних ліжок		Питома вага загальної площі у житловому фонді, обладнаної				Обсяг реалізованих послуг у розрахунку на одну особу
						водопроводом		газом
		кількість	ранг	на 10000 населення	ранг	%	ранг	%	ранг	грн.	ранг
Арбузинський
Баштанській
Березанський
Березнегуватський
Братський
Веселинівський
Вознесенський
Врадієвський
Доманівський
Єланецький
Жовтневий
Казанківський
Кривоозерський
Миколаївський
Новобузький
Новоодеський
Очаківський
Первомайський
Снігурівський

Тема 3

Статична задача порівняння варіантів капітальних вкладень

Статична задача оцінки економічної ефективності капітальних вкладень полягає у прийнятті умови стабільності виробничих показників протягом усього терміну функціонування підприємства. Такими показниками є річні обсяги виробництва продукції та її реалізація, ціна, собівартість одиниці продукції, річний прибуток та ін.

Прийняття умови стабільності фактично означає вибір ефективного варіанта капіталовкладень за середньорічними показниками без урахування чинника часу і пов’язаних з ним змін.

Обмеженість фонду капіталовкладень зумовлює необхідність специфічних методів вибору найкращих варіантів, в основі яких лежить зіставлення приросту капітальних витрат, викликаного переходом на більш капіталомісткий варіант, і відповідної економії поточних витрат.

При цьому користуються правилом: із двох взаємозамінних варіантів ефективнішим буде більш капіталомісткий у тому разі, якщо забезпечуване ним відношення величини зниження поточних витрат (собівартості, С) до додаткових капіталовкладень (К) за цим варіантом буде перевищувати відповідну норму прибутку (Е_н ).

Тобто більш капіталомісткий варіант буде вигіднішим, ніж варіант із більшими поточними витратами, якщо виконується нерівність

Із цієї нерівності легко перейти до формули зведених (приведених) витрат

С₁ + Е_н·К₁ > C₂ + Е_н·К₂, тобто кращим є варіант з мінімумом зведених (приведених) витрат. У загальному випадку З_i =С_i + Е_н · К_i , де

З_i – зведені (приведені витрати) (чи ціна виробництва) за і-м варіантом капіталовкладень.

Варіант оптимальний за критерієм мінімуму приведених витрат завжди вимагає меншого обсягу капіталовкладень, ніж варіант оптимальний за критерієм мінімуму поточних витрат.

Для остаточного розв’язання питань про доцільність того чи іншого варіанта капіталовкладень його необхідно перевірити на ефективність загалом.

Для цього визначають абсолютну (загальну) ефективність цього варіанта (Еа):

Ц – ціна реалізації продукції, робіт чи послуг для виробництва яких здійснюється капіталовкладення; К – капіталовкладення; П – прибуток; С – собівартість виробництва.

Варіант вважається доцільним, якщо виконується умова Е_а ≥ Е_н

Е_н – нормативний коефіцієнт, якій відповідає нормі прибутку.

Норма прибутку різна для різних галузей виробництва. Це пояснюється тим, що темпи технічного розвитку в різних галузях економіки суттєво різняться.

Підприємство розглядає два інвестиційних проекти. В задачах 1-4 визначте найефективніший варіант.

№ 1

Показник	млн. грн.
	1	2
Обсяг реалізації продукції	24	24
Капітальні витрати	15	30
Собівартість продукції	19	15
Норма прибутку	0,15	0,15

№ 2

Показник	млн. грн.
	1	2
Обсяг реалізації	27	27
Капітальні витрати	80	110
Собівартість продукції	19	15
Норма прибутку	0,15	0,15

№ 3

Показник	млн. грн.
	1	2
Обсяг реалізації	30	31
Капітальні витрати	15	25
Собівартість продукції	19	15
Норма прибутку	0,15	0,15

№ 4

Показник	млн. грн.
	1	2
Капіталовкладення, тис. грн.	1600	2800
Річний прибуток від реалізації продукції, тис. грн.	30	500
Нормативний коефіцієнт ефективності капіталовкладень	0,15	0,15

Завдання 4

Дайте відповіді на запитання

№ 1

1. Види реальних інвестицій?

2. Основні форми реальних інвестицій?

3. Що надходить до матеріальних активів реальних інвестицій?

4. Що надходить до інтелектуальної власності (нематеріальні активи)?

5. Що показує динаміка показника ЧІ?

№ 2

1. Чи є основним джерелом інвестування національний дохід?

2. Інвестиції оновлення.

3. Інвестиції розширення.

4. Валові інвестиції.

5. Основні показники, що характеризують інвестиції у виробничі

фонди, їх визначення.

№ 3

1. Чому реальні інвестиції завжди вважались надійним джерелом

розміщення капіталу?

2. Суть статичної задачі порівняння варіантів капітальних вкладень, її недоліки.

3. Як визначити норму інвестицій?

4. Що характеризує коефіцієнт приросту капіталоємкості?

5. Як визначаються чисті інвестиції?

№4

1. Основні напрями капітальних вкладень.

2. Основні складові частини відтворювальної структури капітальних вкладень.

3. Види реальних інвестицій?

4. Основні складові частини технологічної структури капітальних вкладень?

5. Які капіталовкладення мають найбільшу питому вагу – виробничі чи невиробничі?

№5

1. Показник зведених (приведених витрат).

2. Показник абсолютної економічної ефективності.

3. За яким показником необхідно обирати більш ефективний

варіант капіталовкладень? Чому?

4. Класифікація норми прибутку в залежності від інвестиційних цілей.

5. Чи можна вважати права на інтелектуальну власність гарантією для одержання матеріальних надходжень?

Модуль 3

Оцінка інвестицій за фінансово-економічними показниками