1.Управление финансовой деятельностью организации

Для оценки структуры финансирования организации, разработке базовых параметров, стратегий финансирования используют следующие аналитические процедуры:

1. оценка эффекта финансового рычага

2. определение оптимальной структуры финансирования

3. расчет и анализ важнейших показателей финансового менеджмента, связанных со структурой финансирования (показатели финансового рычага, средневзвешенная стоимость капитала, базовая прибыль на одну акцию)

4. расчет и анализ абсолютных и относительных показателей балансовой и операционной финансовой устойчивости.

Эффект финансового рычага выражается в изменении рентабельности собственного капитала из-за привлечения заемного.

• рентабельность собственного капитала будет увеличиваться, если привлеченные под фиксированный процент, заемные средства используются на финансирование деятельности, которая дает более высокую отдачу, чем процент по заемному капиталу.

• если рентабельность активов будет ниже процентов заемному капиталу, за счет которого созданы эти активы, то рентабельность собственного снижаться, следовательно, привлечение заемного капитала в этом случае будет ухудшать финансовое состояние организации.

Регулярные платежи (проценты) являются обязательными, поэтому в случае недостаточности источника (прибыль до вычетов процентов и налогов) может возникнуть необходимость ликвидации части активов.

Существуют основные показатели финансового рычага:

• Рентабельность скорректированных активов рассчитывается отношением операционной прибыли к скорректированным активам (операционная прибыль - это прибыль за вычетом процента и налога; скорректированные активы - это суммарные активы за вычетом кредиторской задолженности).

• рентабельность собственного капитала рассчитывается отношением чистой прибыли к собственному капиталу.

• фактическая процентная ставка рассчитывается отношением процентов к уплате (финансовых расходов) к заёмному капиталу.

• Плечо финансового рычага (ПФР) рассчитывается отношением заёмного капитала к собственному капиталу.

• Дифференциал финансового рычага (ДФР) является индикатором того, выгодно ли организации привлекать заемный капитал по фактической процентной ставке.

• Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает на сколько процентных пунктов изменится рентабельность собственного капитала при привлечении заемного.

• Уровень финансового рычага (УФР) показывает на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении операционной прибыли на один процент.

Уровень финансового рычага рассчитывается делением изменение чистой прибыли на изменение прибыли до уплаты процентов и налогов

• Индекс финансового рычага (ИФР)

При решении задач комплекта заданий по данной теме, необходимо рассчитать дифференциал финансового рычага, индекс финансового рычага, рентабельность собственного капитала и другие показатели.

Задание 1

Рассчитать показатели финансового рычага, сформулировать выводы.

Показатель	Предыдущий год		Отчетный год		Темп прироста %
Предварительный расчет
Расчетная ставка налога на прибыль	25,59		25,75
Фактическая % ставка по заемному капиталу	3,39		1,68
Рыночная ставка по заемному капиталу	13,0		12,0
Рентабельность активов	48,3		33,52
Плечо финансового рычага	0,07		0,52
Расчет по фактической цене заемного капитала
Рентабельность собственного капитала (фактическая, в %)	38,21	37,24
ДФР, в %
ЭФР, в %
УФР, в %	1.0	1.02
ИФР, в %
Расчет по рыночной цене заемного капитала
Условные проценты к уплате (по рыночным ставкам тыс. руб.)	46984	390509
Условная чистая прибыль	2003565	2070636
Рентабельность собственного капитала	37,73	33,23
ДФР, в %
ЭФР, в %
УФР, в %	1,02	1,14
ИФР, в %

Задание 2

Рассчитать дифференциал финансового рычага

Рентабельность скорректированных активов равнее 3,8%. Фактическая процентная ставка банковского кредита равна 14,3%.

Процентная ставка возросла до 15,1%. как изменится дифференциал финансового рычага?

Задание 3

Рассчитать плечо финансового рычага

Третий раздел бухгалтерского баланса равен 630 млн. руб., 4 раздел -100 млн. руб., 5 раздел – 150 млн. руб.

Как изменится плечо финансового рычага, если заёмный капитал увеличится на 70 млн. руб.?

Задание 4

Рассчитать рентабельность собственного капитала

выручка с НДС 1710 т. р.

материальные затраты 420 000 т. р.

оплата труда 270 000 т. р.

страховые взносы - ?

амортизация основных средств 100 000 т. р.

прочие затраты 108 000 т. р.

внереализационные результаты:

доходы прочие 20 000 т. р.

расходы прочие 12 000 т. р.

капитал и резервы 1090 000 т. р.

Задание 5

Из ниже перечисленных показателей выберите те, которые оценивают эффект финансового рычага:

- индекс финансового рычага

- фондофооружённость

- уровень финансового рычага

- фондоотдача финансового рычага

- плечо финансового рычага

- цикличность финансового рычага

- ликвидность

- энергоёмкость финансового рычага

- налогоемкость финансового рычага

- агрегат финансового рычага