По сроку существования и месту функционирования.

В соответствии с этой классификацией ценные бумаги делятся на ценные бумаги денежного рынка и ценные бумаги рынка капиталов.

На денежном рынке осуществляется купля-продажа краткосрочных ценных бумаг. Их срок действия —от одного дня до одного года. К числу наиболее активных участников этого рынка относятся казначейские векселя, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги.

Рынок капиталов представлен ценными бумагами со сроком существования более одного года.

4. Так же ценные бумаги могут делиться на денежные ценные бумаги (акции, облигации, векселя, чеки, депозитные сертификаты, денежные контракты, казначейские обязательства государства) и товарные ценные бумаги (закладные, коносаменты, складские свидетельства).

3. Акции

Акция есть ценная бумага, удостоверяющая долевое участие владельца в капитале АО, дающая право владельцу на получение части прибыли АО в виде дивидендов и возможность участвовать в управлении АО.

Она существует столько же времени, сколько существует сама корпорация, хотя за это время может смениться множество владельцев данной акции. Акционер не имеет права возвратить акции корпорации, их выпустившей. Акционерный капитал неделим. Акционер может лишь продать их на вторичном рынке.

Эмиссия акций осуществляется в следующих случаях: при акционировании, т. е. при учреждении акционерного общества для формирования уставного капитала, при преобразовании уже существующей компании в акционерное общество и при дополнительной мобилизации капитала для увеличения существующего уставного капитала.

Существует несколько классификаций акций.

1. Исходя из способа передачи акций от одного акционера к другому, они подразделяются на именные и предъявительские.

Именные акции — акции, владельцы которых обязательно должны быть зарегистрированы в реестре АО.

Акции на предъявителя — не регистрируются АО. Как правило не известно, кто является их владельцем, лишь фактическое владение этими акциями служит юридическим основанием того, что перед нами акционер компании.

2. Согласно праву участия в управлении — они делятся на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции — это акции, владельцы которых обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом, но не дающие договорных прав.

Дивиденд — часть прибыли компании, т.е. прибыли, оставшейся после выплаты налогов.

Дивиденды по обыкновенным акциям зависят от итогов деятельности компании и ничем другим не гарантированы. Обыкновенная акция позволяет ее хозяину стать совладельцем компании и иметь право голоса в принятии важнейших решений.

Существует два способа голосования. Прямое голосование предполагает простое большинство голосов. Кумулятивное голосование дает право каждому акционеру отдать столько голосов, сколько акций находится в его владении.

Привилегированные акции — акции, дающие договорные права, предоставляемые обыкновенными акциями. К такого рода правам относятся:

• привилегии в дивидендах — по этим акциям должны быть выплачены полные дивиденды до выплаты любых дивидендов по обыкновенным акциям. Привилегированная акция предполагает, что дивиденды по ней не зависят от результатов хозяйственной деятельности компании. По ним выплачивается заранее запланированный доход независимо от того, имеет ли возможность компания выплатить более высокий дивиденд, или, наоборот, этот платеж существенно сократил размеры распределенной прибыли;

• привилегии при ликвидации — эти акции предоставляют приоритет по сравнению с обыкновенными акциями в праве на активы компании при ее ликвидации.

Привилегированная акция не дает права голоса.

Существует несколько подвидов привилегированных акций. Их можно подразделить на участвующие и не участвующие, кумулятивные и некумулятивные, конвертабельные и неконвертабельные.

Участвующая привилегия позволяет ее владельцу принимать участие в распределении сверхприбыли.

Владелец неучаствующей акции ни при каких условиях не имеет права получать дивиденды сверх установленного уровня.

Если привилегированные акции кумулятивные, то любые объявленные ранее, но невыплаченные дивиденды уплачиваются в следующем году.

Некумулятивные акции не позволяют присоединять невыплаченные дивиденды к дивидендам следующих лет.

Конвертабельные привилегированные акции позволяют их владельцам при определенных условиях обменять их на определенное количество обыкновенных акций той же компании.

Неконвертабельные акции не имеют возможности изменить свой статус.

Большинство привилегированных акций конвертабельны.

4. Коммерческий вексель

Вексель есть специфическая ценная бумага, свидетельство, в которой воплощено право на определенный денежный доход. Под векселем понимают составленное по установленной законом форме письменное долговое обязательство выплатить определенную сумму денег через установленный срок предъявителю векселя или лицу, указанному в нем, или оплатить их долговые обязательства.

Векселя подразделяются на коммерческие и финансовые. За коммерческим векселем стоит конкретная товарная сделка. Финансовый вексель есть своеобразная расписка о получении займа. Это простое долговое обязательство, которое не является ценной бумагой ввиду отсутствия вторичного рынка.

Коммерческий вексель широко используется в финансовой системе как разовый инструмент оформления кредита, предоставляемого поставщиком товаров и услуг (продавцом) их потребителю (покупателю).

В векселе соединены две важнейшие функции — кредитная и расчетная. С одной стороны это способ предоставления коммерческого кредита одной из сторон товарной сделки другой, а с другой стороны вексель представляет денежный суррогат, который благодаря свойству переуступаемости служит платежным средством, заменяя собой деньги.

Векселя можно подразделить на переуступаемые и непереуступаемые, с одной стороны, и на простые и переводные — с другой.

Переуступаемый вексель может быть передан при наличии определенных реквизитов другому лицу, а непереуступаемые — нет. Передача происходит с помощью индоссамента — специальной передаточной надписи, помещенной на обороте формуляра. Индоссамент не требует нотариального заверения. Он является правовым подтверждением владения этой ценной бумагой. Лица, поставившие свои подписи на векселе, в том числе и индоссанты, несут по нему солидарную ответственность.

Простой вексель (соло-вексель) представляет собой ценную бумагу, содержащую простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и оговоренном месте конкретному лицу или по его приказу. Простой вексель выдается покупателем продавцу при реализации последним товаров с отсрочкой платежа.

Переводной вексель (тратта) выставляет не заемщик, а кредитор (трассант). Он представляет собой приказ заемщику (трассату) об оплате в определенный срок определенной суммы денег третьему лицу или предъявителю векселя, если он не именной, а предъявительский. С помощью переводного векселя кредитор может рассчитаться по своим собственным долгам.

Переводной вексель представляет приказ совершить платеж, исходит от лица, выдающего вексель, но это еще не обязательство совершить платеж со стороны трассата. Поэтому переводной вексель должен быть подтвержден, или акцептован им. Акцепт — письменное согласие на уплату указанной в векселе суммы, т.е. принятие обязательства по нему. Акцептант, или векселедатель простого векселя, являются главными ответчиками за его уплату в установленный срок. Это должники «первого порядка».

В целях повышения надежности векселя в обращении на нем ставится также подпись поручителя (гаранта). Она называется авалем. Причем аваль может касаться как всей суммы долга, так и ее части.

Лицо, совершившее аваль (авалист), принимает на себя ответственность за осуществление платежа, если трассат, трассант или индоссант не смогут это сделать.

Векселя могут быть товарные, т.е. выписываются в количестве оплаты за товар, и денежные — казначейские (выписываются правительством), банковские.

5. Облигация

Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство элемента возместить владельцу ценную бумагу и номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксирующего процента.

Возврат денег по облигациям осуществляется в определенный срок, который называется датой погашения. Облигации могут выпускаться на срок от 10 до 40 лет и более. Облигации со сроком погашения до 5 лет считаются краткосрочными, от 5 до 15 лет — среднесрочными, а облигации находящиеся в обращении более 15 лет являются долгосрочными.

Держатели облигаций получают по ним проценты. В нормальной экономической ситуации облигации, выписанные на длительные сроки, приносят повышенные проценты, по сравнению с облигациями, размещенными на более короткие периоды времени.

Облигации выписываются на предъявителя (купонные облигации) или именные (зарегистрированные).

Периодическая выплата дохода по облигации в виде процента производится на основании купона. Купон представляет собой отрывной талон с напечатанной на нем процентной ставкой. Число купонов равно числу выплат процентов до ее погашения. Факт выплаты этого дохода отмечается изъятием этого купона из прилагаемого к облигации купонного листа.

Облигация имеет ряд обязательных элементов: номинал, купонную ставку, положение о выплате, обеспечение, договор эмиссии, рейтинг.

Номинал есть денежная сумма, обозначенная на лицевой стороне сертификата облигации, и получает владелец в день наступления срока погашения.

Купонная ставка — обусловленный процент номинальной стоимости, который должен выплачивать эмитент ежегодно. Хотя купонная ставка устанавливается как годовая, оно может выплачиваться по частям, например, раз в пол года или раз в квартал.

Положение о выплате — пункт договора об эмиссии, согласно которому эмитент создает специальный фонд погашения, из которого производится выплата процентов и номинальной стоимости.

Обеспечение — активы или имущество кампании, служащие залогом при выпуске облигаций. Компания может выпустить облигации и без обеспечения.

Обеспеченные облигации дают право притязания на основные активы компании и могут являться одновременно закладными ее конкретной собственности.

Необеспеченные облигации представляют собой долговые обязательства, подкрепленные только добрым именем компании. Это могут делать только те компании, которые имеют хорошую репутацию.

Рейтинг облигации — оценка инвестиционных качеств специальными фирмами.

Договор эмиссии — контракт на публичный выпуск облигационного займа между заемщиками и трастовой компанией, которая является гарантом благодарности эмитента перед инвесторами, представляет интересы держателей облигаций.

По своим видам облигации делятся на конвертируемые и обычные. Конвертируемые облигации могут обмениваться при определенных условиях на обычные облигации этой же компании. Обычные облигации подобными правами не обладают.

Различия между акциями и облигациями:

1. Владелец облигаций является кредитором эмитента, а акционер является собственником. Акция и есть свидетельство собственности.

2. Владелец облигации получает по ней процент. Он фиксирован и определен. Это ценная бумага приносит доход только в течение строго определенного, указанного на ней срока. Оплата процента производится до выплаты любых других платежей по дивидендам.

3. Владелец облигации не имеет права голоса, не участвует в собраниях, не принимает участие в управлении компанией.

4. Процентные платежи, выплаченные по облигациям, относятся к издержкам корпорации. Они вычитываются из налогооблагаемой прибыли. В тоже время источник дивидендов составляет чистая прибыль, полученная после налогообложения.

6. Прочие виды ценных бумаг

Существует огромное множество прочих ценных бумаг, выпускаемых различными эмитентами. Корпорация, если это не противоречит уставу, имеет возможность мобилизовывать дополнительный капитал путем выпуска ценных бумаг «второго порядка», т. е. ценных бумаг на уже функционирующие ценные бумаги корпорации. Их еще называют «правовыми ценными бумагами». Речь идет о правах на подписку, опционах и варрантах. Эти виды ценных бумаг связаны со срочными контрактами, содержащими право выбора владельца приобрести новые акции или отказа от этого. Обязательным условием данной ценной бумаги является срок ее действия.

Право подписки на акции есть преимущественное право (привилегия) на приобретение акционерами нового тиража ценных бумаг корпорации пропорционально их существующему холдингу. Тем самым сохраняется относительная пропорция имущественных интересов акционеров. Особенностью этой ценной бумаги является то, что в уставе корпорации должна присутствовать оговорка о «преимущественном праве» акционеров. Этим правом могут воспользоваться лишь владельцы обыкновенных акций.

Предназначение этого вида ценных бумаг состоит в обеспечении защиты акционеров от сокращения процентной доли их собственности в корпорации в случае выпуска дополнительных акций этих же серий. Но право имеет большое значение для владельцев контрольного пакта акций и крупных пакетов акций.

Каждый акционер, имеющий право на подписку, получает от корпорации специальное свидетельство или сертификат прав, показывающий точное число акций, которые он может купить, а также цену продажи. Обычно она ниже их текущего курса. Владелец именной акции получает ее непосредственно от корпорации, а владелец предъявительской акции узнает об этом из открытой печати. Он должен уведомить корпорацию о своих намерениях с помощью отрывного купона у своей акции.

Собственник прав на подписку может поступить с ними трояким образом: во-первых, реализовать свое право, т, е. купить новые акции. Для этого он должен заполнить сертификат и переслать вместе с денежным переводом в корпорацию. Во-вторых, он имеет возможность продать право на подписку, компенсируя тем самым потери, связанные с «размыванием» его долевого процента в активах корпорации. В-третьих, владелец прав может проигнорировать данное предложение. В этом случае вопрос о покупателях решает за него корпорация.

Права на подписку — краткосрочная ценная бумага. Срок ее существования ограничен законодательно. Как правило, он не превышает одного месяца. Если акции корпорации котируются на фондовой бирже, то и сертификаты прав на подписку также могут котироваться на ней. У них появляется собственный курс.

Опцион представляет собой ценную бумагу, являющуюся результатом опционного контракта, в соответствии с которым один из его участников приобретает право покупки или право продажи какого-то количества ценных бумаг по оговоренной цене в течение некоторого периода времени, а другой участник за денежную премию обязуется при необходимости продать или купить ценные бумаги по определенной договором цене. Как правило, опцион выставляется на обыкновенную акцию.

Под опционным контрактом подразумевают контракт, обязывающий предлагающего держать предложение в силе в течение оговоренного периода времени. Владелец опциона имеет право выбора купить (продать) его или отказаться от этого. Он не несет по нему никаких других обязательств, кроме уплаты премии. Целесообразность этого действия определяет сам покупатель, исходя из своих собственных коммерческих интересов.

Опцион имеет определенные стандарты. В нем должно быть указано число продаваемых ценных бумаг. Обычной мерой является лот, т. е. 100 одноименных ценных бумаг. Опцион содержит в своем содержании определенную дату, по наступлению которой права, вытекающие из опционного контракта, должны быть реализованы либо аннулированы. В опционном контракте присутствует цена исполнения, т. е. цена, по которой покупатель опциона может исполнить свое право купить или продать ценные бумаги.

Существует два вида опциона: опцион покупателя и опцион продавца. Первый представляет собой контракт на покупку, при этом приобретается только сам опцион. Второй — контракт на продажу, он продается вместе с ценной бумагой.

Лицо, получившее права, вытекающие из опциона, называется покупателем контракта, а лицо, принимающее соответственные обязательства, — надписантом опциона. При этом эмитент ценных бумаг и надписант опциона могут быть разными лицами. Надписант опциона выполняет условия контракта только в случае, если держатель опциона пожелает его реализовать. При этом его обязательства начинаются лишь после получения премии, т. е. сразу после заключения сделки. Она не может быть возвращена покупателю, независимо от того, решит ли он воспользоваться контрактом или нет.

Вышеназванные свойства опционного контракта придают этой ценной бумаге спекулятивные возможности. Опционы являются активным объектом торговли на фондовых биржах и на внебиржевом рынке.

В связи с тем, что существует два типа опционных контрактов и два вида действий (покупка и надписание), можно выделить четыре позиции, с которыми связан тот или иной субъект опционной торговли. Участники рынка опционов могут выступать в качестве:

• покупателя опциона на покупку;

• надписанта опциона на покупку;

• покупателя опциона продавца;

• надписанта опциона продавца.

В основе операций по покупке или надписанию опционов лежит стремление извлечь выгоду из движения цен на ценные бумаги в период действия опционного контракта. Покупатели и надписанты опционов могут ориентироваться либо на повышение цен, либо на их понижение, играя на таком движении. Если расчеты покупателя опциона окажутся неверными и в день «X» цены на акции фирмы «А» упадут ниже уровня номинала, то не будет смысла исполнять опцион. В этом случае потери держателя опциона ограничены лишь премией, которую он должен будет уплатить надписанту.

Надписание опционов связано с большим риском. Потери надписанта в случае, если в день «X» курс продаваемых акций возрастет, могут быть велики. Цена опциона (премия) изменяется в соответствии с колебаниями курса ценной бумаги, а также в зависимости от длительности периода, оставшегося до даты исполнения опциона.

Первоначально принцип опционного контракта действовал лишь в отношении акций, уже обращающихся на фондовом рынке. В настоящее время опционные контракты могут заключаться по поводу любого товара.

Варрант является специфическим видом ценных бумаг. Его появление связано с обязательством, которое продавец дает покупателю в отношении права собственности на уже обращающиеся ценные бумаги корпорации, обычно — обыкновенные акции. Как и с опционом, в отношении варранта существует гарантия права собственности, т. е. обязательство продавца передать право собственности без сохранения права на его удерживание продавцом.

Владелец варранта имеет право обменять эту ценную бумагу на указанное в нем количество обыкновенных акций по твердой цене в течение определенного периода времени, если курс этих акций достиг оговоренного порога.

Варрант — долгосрочная ценная бумага. Она выпускается, как правило, вместе с облигациями корпорации и с ее привилегированными акциями, составляя одно целое. Это делает первичное размещение этих ценных бумаг, с одной стороны, более привлекательным, а с другой — уменьшает эмиссионные затраты корпорации. Если это растущая, с четко выполняемыми планами компания, то варранты могут привлекать интерес будущих инвесторов.

В отличие от опционов, выпуск которых может осуществлять как эмитент, так и собственник портфеля ценных бумаг, эмиссия варрантов осуществляется эмитентом долговых обязательств.

После выпуска ценной бумаги с варрантом он отделяется от нее и начинает самостоятельное существование. При этом подобного рода возможность должна быть заложена в уставе компании. Когда варрант отделяется от ценной бумаги, ее продажная цена уменьшается на цену варранта. При этом, попадая на вторичный рынок, варрант приобретает собственный рыночный курс. Цена, по которой варрант может быть обменен на новую ценную бумагу, называется ценой исполнения варранта.

Еще одним классом ценных бумаг являются долговые обязательства государственных институтов и банков, обращающихся на финансовых рынках.

К ценным бумагам денежного рынка относятся следующие их виды:

• Казначейские векселя представляют собой краткосрочные облигации казначейства (министерства финансов). Они выпускаются в счет управления внутренним государственным долгом. Данный вид ценных бумаг обладает высокой ликвидностью, он занимает видное место в портфеле ценных бумаг корпорации, не случайно эти бумаги называют иногда «вторыми деньгами». Казначейские векселя продаются со скидкой (дисконтом), т. е. ниже номинала, а выкупаются по номиналу. Полученная разница представляет собой капитализированный процент. Они выпускаются на срок в 91, 182 и 365 дней. Казначейские векселя выпускаются в форме векселей на предъявителя, платеж после окончания срока действия этого долгового обязательства производится его владельцу.

• Депозитный сертификат является банковской ценной бумагой, свидетельством о получении эмитентом срочного вклада. Он представляет собой банковский депозит определенной деноминации с фиксированным сроком и фиксированным вознаграждением. Он выпускается, как правило, на предъявителя. Депозитный сертификат — перепоручаемая ценная бумага, имеющая активный вторичный рынок. Это высоколиквидная ценная бумага.

• Коммерческие бумаги есть необеспеченные краткосрочные обязательства, выпускаемые корпорациями с целью привлечения средств для финансирования текущих операций. Срок их существования — от 5 до 30 дней, реже встречаются коммерческие бумаги сроком до 270 дней. Различают два вида коммерческих бумаг: прямые и дилерские. Первые распространяются непосредственно агентами фирмы среди инвесторов, а вторые продаются при посредничестве дилеров. Подобные ценные бумаги могут выпускать и финансовые институты. Это финансовые бумаги. По своим характеристикам они близки к коммерческим бумагам.

Наиболее важными ценными бумаги рынка капиталов являются:

• Казначейские свидетельства и казначейские облигации выпускаются на срок соответственно от 1 года до 10 лет и от 10 до 30 лет. Это высоколиквидные правительственные ценные бумаги предназначены для оформления внутреннего государственного долга. В отличие от казначейских векселей, их владелец получает купонный процент. Выплаты осуществляются раз в полгода. Казначейские облигации выпускаются в двух формах: на предъявителя и в регистрационной форме. Во втором случае имя и адрес текущего владельца (если они перепроданы на вторичном рынке) или имя первоначального владельца (если они не подлежат перепродаже) регистрируются казначейством.

• Муниципальные облигации представляют собой ценные бумаги местных органов власти и предназначены для финансирования различных общественных проектов. Эти бумаги долгосрочны и имеют купонные платежи. Оплата процентов и погашения основной суммы долга производится, как правило, из налоговых поступлений данного муниципалитета. Специфика этих облигаций состоит в том, что полученный по ним доход в виде процентного платежа не облагается федеральными налогами.

• Казначейские векселя представляют собой краткосрочные облигации казначейства (министерства финансов). Они выпускаются в счет управления внутренним государственным долгом. Данный вид ценных бумаг обладает высокой ликвидностью, он занимает видное место в портфеле ценных бумаг корпорации, не случайно эти бумаги называют иногда «вторыми деньгами».

• Депозитный сертификат является банковской ценной бумагой, свидетельством о получении эмитентом срочного вклада. Он представляет собой банковский депозит определенной деноминации с фиксированным сроком и фиксированным вознаграждением. Он выпускается, как правило, на предъявителя. Депозитный сертификат — перепоручаемая ценная бумага, имеющая активный вторичный рынок. Это высоколиквидная ценная бумага.

• Коммерческие бумаги есть необеспеченные краткосрочные обязательства, выпускаемые корпорациями с целью привлечения средств для финансирования текущих операций. Срок их существования — от 5 до 30 дней, реже встречаются коммерческие бумаги сроком до 270 дней.Различают два вида коммерческих бумаг: прямые и дилерские. Первые распространяются непосредственно агентами фирмы среди инвесторов, а вторые продаются при посредничестве дилеров.

• Казначейские свидетельства и казначейские облигации выпускаются на срок соответственно от 1 года до 10 лет и от 10 до 30 лет. Это высоколиквидные правительственные ценные бумаги предназначены для оформления внутреннего государственного долга. В отличие от казначейских векселей, их владелец получает купонный процент. Выплаты осуществляются раз в полгода.

• Муниципальные облигации представляют собой ценные бумаги местных органов власти и предназначены для финансирования различных общественных проектов. Эти бумаги долгосрочны и имеют купонные платежи. Оплата процентов и погашения основной суммы долга производится, как правило, из налоговых поступлений данного муниципалитета. Специфика этих облигаций состоит в том, что полученный по ним доход в виде процентного платежа не облагается федеральными налогами.

• Залоговые ценные бумаги выпускаются под уже существующие закладные. Закладная есть долговое обязательство, появление которого связано с получением кредита под развитие недвижимости (чаще всего — жилья). При этом последняя служит его обеспечением.

Особое место среди ценных бумаг занимают долговые обязательства предпринимателей, оперирующих в сфере оптовой торговли и связанных с будущими поставками товаров.

Фьючерсные контракты представляют собой ценные бумаги, причиной появления которых является договор о поставке оговоренного количества ценностей в течение известного периода времени по цене, установленной в момент заключения сделки. Фьючерсные контракты могут выставляться на товары, продаваемые на товарных биржах, а также на ценные бумаги государства в виде казначейских векселей и казначейских обязательств. Последние называются процентными фьючерсами.

Ценовая определенность и обязательность исполнения — главные характеристики фьючерсов. Они не предусматривают немедленной передачи права собственности на приобретаемые по контракту ценности из одних рук в другие. На фьючерсном рынке приобретается гарантированное законом обязательство, которое может быть оформлено как сделка, учитывающая права на собственность. Еще одной спецификой фьючерсов является то, что они продаются независимо от того, существуют ли эти ценности в данный момент времени или нет.

Появление этого вида ценной бумаги связано с тем, что участники рынка не уверены в своих прогнозах относительно будущего развития рынка и цен. Данная ценная бумага позволяет уменьшить этот риск, торговля фьючерсными контрактами производится через брокерские компании в специально отведенных местах биржи.

Фьючерсы по своей сути схожи с опционами: и те, и другие дают возможность приобретать в будущем определенные фондовые ценности. Однако, в отличие от опциона, фьючерсы, во-первых, не являются актами купли-продажи, это твердое обязательство поставки ценности.

Во-вторых, фьючерсный контракт включает требование обязательного расчета после окончания его срока. Невыполнение контракта предполагает компенсацию или возмещение. В-третьих, риск, связанный с фьючерсной сделкой, гораздо выше, ибо исполнение сделки обязательно. Если цена фондовой ценности понизится, то покупатель фьючерса может потерять гораздо больше, чем размеры премии по опциону. То же самое относится к продавцу фьючерса в случае, если цена возрастает.

Условия фьючерсного контракта стандартны. В нем указываются размер поставки, место и время поставки. Цена фьючерсного контракта определяется как результат соотношения спроса и предложения на биржевых аукционах. Расчеты по фьючерсным контрактам организованы через клиринговые палаты бирж, связывающих между собой счета брокерских компаний-участников фьючерсных торгов.

Выполнение фьючерсного контракта предполагает поставку фондовой ценности в соответствии с оговоренными в нем условиями. Компенсация связана с тем, что покупатель контракта одновременно заключает договор на продажу такого же количества фондовых ценностей на аналогичный срок по другому контракту. Таким образом, одна позиция погашает другую, и разница между ценами представляет спекулятивную прибыль или убыток.

В торговле фьючерсными контрактами в настоящее время широко используется опцион на фьючерсы, дающий право купить или продать фьючерсный контракт по установленной цене. Если инвестор не желает связывать себя обязательством по покупке фьючерса, то он покупает опцион на этот фьючерс. В этом случае он имеет право, но не обязательство реализовать опцион, т. е. купить или продать фьючерсный контракт по установленной цене, если это представляется ему прибыльным.

Чек — вид ценной бумаги, денежный документ строго установленной законом формы, содержащий приказ владельца текущего счета в финансовом институте (чекодателя) о выплате владельцу чека по его предъявлении суммы денег, обозначенной в этом обязательстве. Он предназначен для упрощения платежного оборота.

Чек является основным распорядительным документом по текущему счету. Его владелец может выписать какое угодно число чеков в пределах остатка по своему текущему счету. Чек можно передать в уплату вместо денег, но это не сами деньги, а лишь требования на них.

Выставление чека предполагает взаимодействие трех сторон: чекодателя — лица, выписавшего чек; чекодержателя — лица, получившего чек в оплату за товары или услуги, и плательщика по чеку — банка, в котором держит счет чекодатель и название которого указано на чеке. С появлением клиринговых палат в эти отношения вступают еще две стороны: сама палата и банк чекодержателя. Последний при помощи клиринговой палаты получает деньги от банка чекодателя.

Клиринговая палата — организация, осуществляющая расчеты по биржевым сделкам и контролирующая их исполнение.

Чек во многом схож с переводным векселем. Оба они являются перепоручаемыми инструментами и могут индоссироваться. По чеку, как и по векселю, существует солидарная ответственность лиц, его подписавших. Это безусловные обязательства, подлежащие оплате по первому требованию. В то же время чек не требует акцепта и выписывается, в отличие от векселя, только на банк.

Функционирование чека связано с депозитными операциями банка. Дело в том, что расчет с помощью чека неизбежно предполагает разрыв во времени между предоставлением в банк чекодержателя для оплаты и датой, когда чекодержатель реально получает денежный платеж. В то же время существует и разрыв во времени между периодом, когда чекодатель выписывает чек и когда реально происходит дебетование его счета.

Имеется несколько видов чеков. Они подразделяются на:

• именные чеки. Их выписывает чекодатель какому-либо лицу без права последнего индоссировать данный чек;

• ордерные чеки. Они выписываются на имя физического или юридического лица, которое может передать чек другому лицу с помощью индоссамента;

• чек на предъявителя. По этому чеку платеж осуществляется в пользу его предъявителя. Такие чеки можно передавать друг другу без соответствующей передаточной надписи.

Приватизационные чеки — особый вид государственных ценных бумаг, опосредующих механизм безвозмездной передачи гражданам государственной и муниципальной собственности в ходе ее приватизации. Потому они рассчитаны на сравнительно короткий период и подлежат погашению после обмена чека на акцию или на долю в имуществе приватизируемого предприятия.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что такое долговое обязательство?

2. Этапы жизненного цикла долгового обязательства.

3. Формы дохода по долговому обязательству.

4. Виды и группы долговых обязательств.

5. Виды классификаций ценных бумаг.

6. Что такое акция?

7. Понятие Коммерческого векселя.

8. Облигации.

9. Какие ценные бумаги относятся к денежному рынку?

10. Коммерческие бумаги. Сущность Фьючерсного контракта.

Тест (акции)

Укажите все правильные ответы

1. В соответствии с белорусским законодательством простые акции дают их владельцам право:

1. на получение дивидендов в виде фиксированных при вы­пуске акций процентов;

2. голоса на собрании акционеров;

3. на получение части имущества акционерного общества при его ликвидации;

4. первоочередного приобретения акций того же эмитента, даже если это не оговорено в уставе общества.

2. В Республике Беларусь владельцы привилегированных акций вправе участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса:

1. во всех собраниях;

2. при принятии решений о реорганизации и ликвидации акционерного общества;

3. в случае внесения в устав акционерного общества измене­ний или дополнений, ограничивающих их права.

3. Акционерное общество по белорусскому законодательству может выпустить привилегированных акций на сумму:

1. не более 50% уставного фонда;

2. не более 30% уставного фонда;

3. не более 25% уставного фонда.

4. ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" имеет право на выпуск привилегированных акций в размере:

1. не более 10% уставного фонда;

2. 0% уставного фонда.

5. Номинальная стоимость акций в Республике Беларусь может быть выражена:

1. в белорусских рублях и в свободно конвертируемой валюте;

2. только в иностранной валюте;

3. только в белорусских рублях;

4. в иностранной валюте только для предприятий с участием иностранного капитала;

5. в валюте, установленной собранием акционеров.

6. Имуществом акционерного общества должны обеспечиваться:

1. все выпускаемые акции;

2. не менее 50% выпускаемых акций;

3. не менее 75% выпускаемых акций.

7. Продажа акции их первому владельцу может осуществляться по цене:

1. ниже номинальной стоимости;

2. выше номинальной стоимости;

3. равной номинальной стоимости;

8. Номинальная стоимость акций конкретного акционерного общества должна быть одинаковой:

1. для всех акций;

2. для акций каждого отдельного выпуска;

3. только для всех простых акций;

4. только для всех привилегированных акций.

9. Размер дивиденда по простым акциям устанавливается:

1. проспектом эмиссии при выпуске акций;

2. решением общего собрания акционеров по итогам финансового года.

10. Конкретный срок погашения акции:

1. имеют;

2. не имеют;

3. имеют, если это оговорено в проспекте эмиссии.

11. Номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами, составляет:

1. собственный капитал акционерного общества;

2. уставный капитал акционерного общества;

3. рыночную стоимость акционерного общества.

12. Синонимами являются:

1. номинальная стоимость акции;

2. эмиссионная цена акции;

3. нарицательная стоимость акции;

4. балансовая цена акции;

5. курсовая стоимость акции.

13. В Республике Беларусь выпуск акций на предъявителя:

1. разрешен без каких-либо ограничений;

2. разрешен в определенном отношении к величине опла­ченного уставного капитала;

3. разрешен только для привилегированных акций, не даю­щих право голоса на собрании акционеров;

4. запрещен.

14. Собственные акции акционерного общества, находящиеся на его балансе, право голоса:

1. предоставляют;

2. не предоставляют.

15. Дивиденды на собственные акции, акционерного общества, находящиеся в его распоряжении:

1. начисляются всегда;

2. не начисляются никогда;

3. начисляются в случаях, предусмотренных уставом.

16. К исключительной компетенции собрания акционеров относятся вопросы:

1. изменения устава общества;

2. изменения размера уставного фонда;

3. создания дочерних предприятий;

4. выбора органов управления общества;

5. выпуска обществом облигаций;

6. реорганизации общества;

7. принятия и утверждения решения о выпуске акций;

8. определения размера вознаграждений и компенсации расходов членам совета директоров, ревизионной комиссии хозяйственного общества за исполнение ими своих обязанностей;

9. решения о предоставлении спонсорской помощи.

17. Краткая информация об открытой продаже акций должна быть опубликована:

1. в том органе печати, который обеспечит информирован­ность потенциальных инвесторов;

2. в двух центральных республиканских газетах;

3. одной центральной республиканской газете и как минимум в одной областной газете по месту расположения эмитента;

4. в двух республиканских и двух областных газетах.

18. Дивиденд — это:

1. разница между эмиссионной и номинальной ценой акции;

2. разница между рыночной (курсовой) и номинальной стоимостью акции;

3. часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров, приходящаяся на одну простую и привилегированную акцию.

19. Выплата объявленных акционерным обществом дивидендов:

1. является обязательной;

2. является не обязательной;

3. может быть отменена Наблюдательным советом акционерного общества.

20. Дивиденд по привилегированным акциям устанавливается:

1. акционерным обществом в фиксированном размере при их выпуске;

2. собранием акционеров ежегодно по итогам финансового года;

3. исполнительным органом общества при наличии прибыли.

21. Акционерное общество не вправе принимать решения об объявлении и выплате дивидендов, а также выплачивать дивиденды, если:

1. уставный фонд оплачен не полностью;

2. в предстоящие шесть месяцев предстоит погашение выпущенных обществом облигаций;

3. стоимость чистых активов акционерного общества меньше суммы его уставного фонда и резервных фондов либо станет меньше их суммы в результате выплаты дивидендов;

4. акционерное общество имеет устойчивый характер неплатежеспособности;

5. не завершен выкуп акций акционерного общества по требованию его акционеров.

22. Число участников закрытого акционерного общества не должно превышать:

1. десяти;

2. пятидесяти;

3. ста;

4. одной тысячи.

23. Инвестиционный фонд имеет право на выпуск привилегированных акций в размере:

1. 10% уставного фонда;

2. 0% уставного фонда;

3. 20% уставного фонда;

4. 25% уставного фонда;

24. Решение о выпуске акций учредителями акционерного общества утверждается:

1. единогласно;

2. большинством не менее трех четвертей от общего коли­чества голосов;

3. большинством не менее двух третей от общего количе­ства голосов.

25. Решение об образовании органов управления акционерного общества, его контрольных органов и избрании их членов принимаются:

1. единогласно;

2. большинством не менее трех четвертей от общего количе­ства голосов;

3. большинством не менее двух третей от общего количества голосов.

26. В заверении предложения о покупке акций может быть отказано в случае:

1. отсутствия требуемых сведений или документов;

2. по причине нецелесообразности.

27. Совет директоров (наблюдательный совет) должен быть создан в акционерном обществе с числом акционеров:

1. более пятидесяти;

2. более сорока;

3. более двадцати.

Тест (облигации)

Укажите все правильные ответы

1. Облигации относятся:

1. к долевым ценным бумагам;

2. к долговым ценным бумагам.

2. Облигации являются:

1. эмиссионными ценными бумагами;

2. неэмиссионными ценными бумагами.

3. В соответствии с Законом Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах" облигация — это:

1. ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска);

2. ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство эмитента выплатить по наступлении предусмот­ренного ценной бумагой срока определенную денежную сумму владельцу ценной бумаги;

3. ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, даю­щая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом.

4. Облигации предоставляют их владельцам право:

1. на долю собственности акционерного общества при его ликвидации;

2. в управлении эмитентом;

3. стать совладельцем предприятия-эмитента;

4. стать кредитором эмитента.

5. При реализации имущественных прав владельцев акций и облигаций в первую очередь выплачиваются:

1. дивиденды по акциям;

2. проценты по облигациям.

6. В соответствии с законодательством Республики Беларусь конвертируемые облигации выпускаться:

1. могут;

2. не могут.

7. Облигации могут быть конвертированы:

1. в облигации другого выпуска с более поздним сроком погашения;

2. в акции того же эмитента;

3. в векселя того же эмитента.

8. Конвертируемые облигации — это облигации, которые:

1. могут быть конвертированы в облигации другого выпуска с более поздним сроком погашения или в акции того же эми­тента;

2. обеспечивают получение дохода в свободно конвертируе­мой валюте;

3. обеспечивают индексацию номинала в соответствии с из­менениями курса национальной валюты к свободно конверти­руемой валюте.

9. В Республике Беларусь облигации могут выпускаться:

1. только в документарной форме;

2. только в бездокументарной форме;

3. как в документарной, так и в бездокументарной форме.

10. Объем эмиссии облигаций не может составлять:

1. более 100% стоимости обеспечения;

2. более 80% стоимости обеспечения;

3. более 70% стоимости обеспечения;

4. более 50% стоимости обеспечения.

11. Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую:

1. зарегистрированный размер уставного фонда;

2. минимально допустимую величину уставного фонда, установленную законодательством Республики Беларусь для соответствующей организационно-правовой формы общества.

12. Лицо, предоставившее обеспечение по облигациям:

1. может отозвать его за 30 дней до погашения облигаций;

2. может отозвать его за 20 дней до погашения облигаций;

3. может отозвать его за 10 дней до погашения облигаций;

4. не может отозвать его до погашения всех облигаций.

13. Срок, на который предоставляется обеспечение, должен не менее чем:

1. на один месяц превышать дату окончания срока обраще­ния облигаций;

2. на три месяца превышать дату окончания срока обраще­ния облигаций;

3. на шесть месяцев превышать дату окончания срока обра­щения облигаций;

4. 4) на двенадцать месяцев превышать дату окончания срока обращения облигаций.

14. Погашение облигаций проводится в срок не более:

1. 50 дней с момента окончания их обращения;

2. 10 дней с момента окончания их обращения;

3. 20 дней с момента окончания их обращения;

4. 30 дней с момента окончания их обращения.

15. Конвертация облигаций возможна:

1. в случае если эмитентом является акционерное общество;

2. в случае если у эмитента отсутствуют средства на их по­гашение;

3. в случае если она предусмотрена решением о выпуске облигаций.

16. Оплата облигаций может проводиться:

1. денежными средствами или имуществом;

2. только денежными средствами;

3. только имуществом.

17. Выкупить свои облигации для перепродажи или досрочного погашения эмитент:

1. имеет право;

2. не имеет права.

18. Акционерное общество может принять решение о выпуске облигаций:

1. в любое время при возникновении необходимости при­влечения дополнительных ресурсов;

2. только после оплаты акционерами минимально установ­ленного размера уставного фонда;

3. только после полной оплаты акционерами стоимости всех акций;

4. акционерное общество не имеет права привлекать допол­нительные ресурсы посредством выпуска облигаций.

Тест (сертификаты)

Укажите все правильные ответы

1. Сберегательные сертификаты в Республике Беларусь могут выпускаться со сроком обращения:

1. не более 30 дней;

2. не более года;

3. не менее 30 дней;

4. не более трех лет;

5. на любой срок.

2. Депозитные сертификаты в Республике Беларусь со сроком на два дня выпускаться:

1. могут;

2. не могут.

3. Депозитные и сберегательные сертификаты обращаться путем индоссамента:

1. могут;

2. не могут;

3. могут только посредством бланкового индоссамента;

4. могут только посредством именного индоссамента.

4. По белорусскому законодательству номинал депозитных и сберегательных сертификатов может быть выражен:

1. в белорусских рублях и иностранной валюте;

2. только в белорусских рублях;

3. в иностранной валюте и в белорусских рублях, если доля иностранных инвестиций в уставном фонде банка превышает 50%.

5. Депозитный сертификат — это документ:

1. удостоверяющий факт хранения ценных бумаг в депози­тарии;

2. удостоверяющий внесение клиентом банка ценных бумаг или иных ценностей на счет в банке;

3. удостоверяющий сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат.

6. При досрочном предъявлении сберегательного сертификата банк, выдавший этот сертификат, имеет право не оплачивать его:

1. в течение трех дней;

2. в течение четырех дней после предъявления;

3. в течение пяти дней;

4. в течение семи дней.

7. При досрочном предъявлении депозитного сертификата банк, выдавший этот сертификат, может оплатить его:

1. в любой день, но не позднее четырех дней после предъявления;

2. по договоренности.

Список источников

1. Рынок ценных бумаг: Курс лекций: в 2-х книгах / Л. П. Чернышев и др.: Издательский центр РИВШ, 1998.

2. Тихонов, Р. Ю. Рынок ценных бумаг/ Р. Ю. Тихонов. – Минск: «Армита-Маркетинг, Менеджмент», 1999.

3. Торкановский, В. С. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: учебное пособие / В.С. Торкановский; под ред. В. С. Торкановского. - Спб. :АО «Комплект», 1994.

4. Тихонов, Р. Ю. Фондовый рынок / Р.Ю. Тихонов. Ю.Р. Тихонов. - Минск: Амалфея, 2000 с.

5. Чернецкая, Г.Ф. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Практикум\ ТГУ.-М.:ИНФРА-М, 2001.

6. Коваленко, Н. Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь (в определениях и схемах): учебное пособие / Н.Н. Коваленко: – Минск: Новое знание, 2001.

Контролируемая самостоятельная работа по теме № 4.6 «Особые режимы налогообложения»

План

1. Упрощенная система налогообложения для субъектов малого предпринимательства.

1.Упрощенная система налогообложения для субъектов малого предпринимательства

Упрощенная система налогообложения введена в Республи­ке Беларусь для стимулирования активизации предпринима­тельской инициативы в сфере развития малого бизнеса, увели­чения занятости населения, роста производства продукции (работ, услуг), повышения уровня жизни граждан.

Организации и индивидуальные предприниматели имеют право на применение упрощенной системы налогообложения с начала календарного года или со дня государственной реги­страции.

Не вправе применять упрощенную систему налогообложе­ния организации и индивидуальные предприниматели:

• производящие подакцизные товары;

• производящие и (или) реализующие ювелирные изделия из драгоценных металлов и (или) драгоценных камней;

• занимающиеся игорным бизнесом;

• осуществляющие туристическую деятельность, профес­сиональную деятельность на рынке ценных бумаг, риэлтер­скую, страховую, банковскую деятельность, деятельность в рамках простого товарищества и (или) хозяйственной группы;

• резиденты свободных экономических зон или Парка вы­соких технологий;

• организации, производящие сельскохозяйственную про­дукцию и уплачивающие единый налог;

• индивидуальные предприниматели, уплачивающие еди­ный налог.

Право применять упрощенную систему налогообложения имеют организации и индивидуальные предприниматели, со­ответствующие одновременно двум критериям в течение пер­вых 9 месяцев года, предшествующего году применения упро­щенной системы:

• организации, имеющие среднюю численность работни­ков в среднем за указанный период не более 100 человек;

• организации и индивидуальные предприниматели с объ­емом валовой выручки не более 3 090 150 тыс. р.

Применение упрощенной системы значительно сокращает число обязательных платежей в бюджет.

Однако сохраняется общий порядок уплаты:

• НДС - для организаций с численностью работников в среднем за период с начала года по отчетный период включи­тельно более 15 человек, а также для индивидуальных пред­принимателей, если размер валовой выручки организаций и индивидуальных предпринимателей нарастающим итогом с начала года составляет более 1 177 200 тыс. р.;

• налогов, сборов (пошлин), взимаемых при ввозе (вывозе) товаров на таможенную территорию Республики Беларусь;

• государственной пошлины;

• оффшорного сбора;

• отчислений в Фонд социальной защиты населения;

• дивидендов и приравненных к ним доходов и некоторых других платежей.

Объектом налогообложения при упрощенной системе яв­ляется осуществление предпринимательской деятельности.

Налоговая база определяется исходя из валовой выручки - это сумма выручки, полученная за отчетный период организа­циями и индивидуальными предпринимателями от реализации товаров (работ, услуг), имущественных прав, и внереализаци­онных доходов.

Организации с численностью работников в среднем не бо­лее 15 человек и индивидуальные предприниматели, валовая выручка которых не превышает 1 177 200 тыс. р. (увеличен 3 400 000 000 руб. 09.08.2011г.) в год, осу­ществляющие розничную торговлю и (или) оказывающие услуги общественного питания, вправе использовать в каче­стве налоговой базы валовой доход, исчисляемый как разница между валовой выручкой и покупной стоимостью реализован­ных товаров. Покупная стоимость товаров определяется как цена их приобретения (договорная цена), увеличенная на фак­тические затраты по приобретению (таможенные пошлины и таможенные сборы, налог на добавленную стоимость, комис­сионные вознаграждения, расходы на транспортировку, хране­ние) при условии их документального подтверждения.

Ставки налога при упрощенной системе установлены:

• 6% - для организаций и индивидуальных предпринимате­лей, уплачивающих налог на добавленную стоимость;

• 8% - для организаций и индивидуальных предпринимателей, не уплачивающих налог на добавленную стоимость;

• 15% - для организаций и индивидуальных предпринимателей, использующих в качестве налоговой базы не выручку от реализации, а валовой доход;

• 3%-для организаций и индивидуальных предпринимателей в отношении выручки от реализации товаров за пределы Республики Беларусь.

Для организаций и индивидуальных предпринимателей с местом нахождения (жительства) в сельских населенных пунктах ставки налога устанавливаются в следующих размерах:

• 5% - для организаций и индивидуальных предпринимате­лей, не уплачивающих НДС;

• 3% - для организаций и индивидуальных предпринимателей, уплачивающих НДС.

Однако перечисленные льготные ставки налога не распространяются на торговую посредническую деятельность по осуществлению оптовой и (или) розничной торговли товарами не собственного производства.

Налоговым периодом при упрощенной системе налоги обложения признается календарный год, а отчетным периодом является:

• календарный месяц - для организаций и индивидуальных предпринимателей, применяющих упрощенную систему с уплатой налога на добавленную стоимость ежемесячно;

• календарный квартал - для организаций и индивидуальных предпринимателей, применяющих упрощенную систему без уплаты налога на добавленную стоимость либо с его уши той ежеквартально.

Налоговая декларация представляется в налоговую инспекции и не позднее 20-го числа, а перечисляется в бюджет не позднее 22-го числа месяца, следующего за истекшим отчетным периодом.

Вопросы для самоконтроля:

1. Каковы условия, дающие право на применение налогоплательщиками упрощенной системы налогообложения?

2. На каких налогоплательщиков не распространяется упрощенная система налогообложения?

3. Проведите сравнительный расчет налогов по обычной и упрошенной системам налогообложения, сделайте выводы.

Практиечское задания Подберите статистическую информацию и напишите реферат на тему «Актуальные вопросы применения упрощенной системы налогообложения в Республике Беларусь». Литература

1. Адаменкова, С.И. Налоги - 2010. Ценообразование. Пособие / С.И. Адаменкова, О.С. Евменчик. Л.И. Татарышкина / Под. общ. ред. Адаменковой С.И. – Минск: Элайда, 2010.– 394 с.

2. Налоговый кодекс Республики Беларусь (общая часть) [Электронный ресурс]: принят Палатой представителей 15 ноября 2002г.: одобр. Советом Респ. 2 декабря 2002 г. // Эталон — Беларусь : информационная правовая система — эксперт, Нац. центр правовой информ. — Электрон. дан. — Минск: [б. и.], 2009. — Режим доступа : http://www.pravo.by. — Загл. с экрана.

3. Налоговый кодекс Республики Беларусь (особенная часть) [Электронный ресурс]: принят Палатой представителей 11 декабря 2009г.: одобр. Советом Респ. 18 декабря 2009 г. // Эталон — Беларусь : информационная правовая система — эксперт, Нац. центр правовой информ. — Электрон. дан. — Минск: [б. и.], 2009. — Режим доступа : http://www.pravo.by. — Загл. с экрана

2