Основные термины

Теория абсолютного преимущества, теория сравнительного преимущества, теория Хекшера-Олина, избыточные факторы производства, дефицитные факторы производства, парадокс Леонтьева, торговая политика, тариф, демпинг, субсидирование экспорта, квота, протекционизм, свободная торговля.

Тема 21. Платежный баланс и валютный курс

1. Структура платежного баланса. Дефицит платежного баланса. Платежный баланс – это систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром в течение определенного периода времени, как правило, года. ПБ составляется по принципу двойного счета, т.е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок.

К кредиту относятся сделки, в результате которых происходит отток ценностей и приток иностранной валюты в страну (записываются со знаком «+»). К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретаемые ценности (записываются со знаком «-»). Принцип двойного счета предполагает, что любая сделка автоматически учитывается один раз как кредит, а другой раз как дебет.

ПБ, согласно международной классификации, включает два основных счета: 1) счет текущих операций; 2) счет операций с капиталом и финансовыми инструментами (см. табл.).

Структура платежного баланса

Кредит	Дебет
I. Счет текущих операций
1. Экспорт товаров	2. Импорт товаров
Сальдо баланса внешней торговли
3. Экспорт услуг	4. Импорт услуг
5. Чистые доходы от инвестиций
6. Чистые текущие трансферты
Сальдо баланса по текущим операциям (чистый экспорт)
II. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
7. Чистые капитальные трансферты
8. Полученные долгосрочные и краткосрочные кредиты	9. Предоставленные долгосрочные и краткосрочные кредиты
10. Чистые пропуски и ошибки
Сальдо баланса официальных расчетов
	11. Чистое увеличение официальных валютных резервов

Чистые доходы от инвестиций – «чистый экспорт» кредитных услуг, т.е. доходы от инвестиций, проценты по долговым обязательствам, оплата труда резидентов, работающих за границей.

Чистые текущие трансферты – переводы частных и государственных средств в другие страны без получения в ответ товаров или услуг (пенсии, подарки, денежные переводы или безвозмездная помощь). Для сохранения принципа двойного счета вписывается искусственная дебетовая строка.

Если доходы страны от экспорта товаров и услуг и текущих трансфертов из-за границы превышают ее расходы на импорт товаров и услуг, то она имеет положительное сальдо (кредит больше дебета) по балансу текущих операций. В противоположном случае говорят о дефиците баланса текущих операций (дебет больше кредита).

Дефицит баланса текущих операций отражает рост задолженности страны другим странам. Когда страна сталкивается с дефицитом баланса текущих операций, она обязана его оплатить. Дефицит счета текущих операций ПБ может быть профинансирован:

• путем продажи части активов иностранцам (прямые или портфельные инвестиции);

• с помощью зарубежных займов у иностранных банков, правительств или международных организаций;

• за счет сокращения официальных валютных резервов, хранящихся в ЦБ.

Все международные сделки с активами страны (их покупка и продажа) отражаются в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Чистые капитальные трансферты – безвозмездная передача собственности на основной капитал (инвестиционные гранты, списание задолженности правительству). Предоставление кредитов – расходы на покупку активов за границей (акций, облигаций, недвижимости и т.д.), получение кредитов – поступления от продажи активов.

Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну (кредит больше дебета). Наоборот, чистый отток капитала (вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала, когда расходы на покупки активов за границей превосходят доходы от их продажи за рубеж.

Дополнение баланса текущих операций статьями счета операций с капиталом позволяет получить так называемый баланс официальных расчетов. В баланс официальных расчетов включается также статья «Чистые ошибки и пропуски» – сумма неучтенных потоков экономических ценностей.

ПБ по определению равняется нулю, а это означает, что все долги страны должны быть оплачены. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать положительному сальдо по счету операций с капиталом. Если баланс официальных расчетов сводится с дефицитом, то погашение задолженности осуществляется ЦБ-ом за счет сокращения официальных резервов (если ЦБ воздерживается от корректировки валютного курса).

ЦБ, осуществляя покупку или продажу иностранных активов, проводит так называемые «официальные валютные интервенции», которые отражаются в счете движения капитала так же, как и сделка, осуществляемая частным лицом.

Рост официальных резервов (вызванный покупкой валюты при положительном сальдо баланса официальных расчетов, т.е. превышении притока валюты от экспорта над ее оттоком от импорта) отражается в дебете со знаком «-», т.к. данная операция представляет собой расход инвалюты (отток валюты с валютного рынка страны в данном случае в резервы) и является импортоподобной. Наоборот, уменьшение официальных валютных резервов учитывается в кредите со знаком «+», т.к. в этом случае предложение инвалюты увеличивается и данная операция является экспортоподобной.

Т.о., дефицит ПБ, под которым подразумевается баланс официальных расчетов, в точности равен чистым продажам инвалюты ЦБ-ом. И наоборот, положительное сальдо ПБ будет в точности равно чистым закупкам инвалюты ЦБ-ом.