- •Оценка стоимости бизнеса
- •В ведение
- •Обязательность проведения оценки
- •Цели оценки бизнеса
- •Виды стоимости объекта оценки
- •Принципы оценки бизнеса
- •Факторы, влияющие на величину оценочной стоимости
- •Подходы и методы оценки бизнеса
- •Сравнительный анализ подходов
- •Контроль за осуществлением оценочной деятельности
- •Права и обязанности оценщика
- •Независимость и ответственность оценщика
- •Этапы оценки по методу чистых активов
- •Применение метода ликвидационной стоимости
- •Применение сравнительного подхода
- •Базовые принципы сравнительного подхода
- •Этапы оценки по методу рынка капитала и сделок
- •Применение метода капитализации доходов
- •Порядок оценки по методу дисконтирования денежных потоков (ддп)
- •Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода
- •Определение ставки дисконта по кумулятивному методу
- •Этапы процесса оценки
- •Уральский государственный университет им. А. М. Горького
- •620083, Г. Екатеринбург, пр. Ленина, 51.
- •Институт управления и предпринимательства
- •620014, Г Екатеринбург, пр. Ленина, 13 б.
Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода
ДП от основной деятельности |
|
Прибыль (за вычетом налогов) |
Чистая прибыль = прибыль отчетного года за вычетом налога на прибыль |
плюс амортизационные отчисления |
Амортизационные отчисления прибавляются к сумме чистой прибыли, так как они не вызывают оттока денежных средств |
минус изменение суммы текущих активов |
Увеличение суммы текущих активов означает, что денежные средства уменьшаются за счет связывания в дебиторской задолженности и запасах |
• краткосрочные финансовые вложения • дебиторская задолженность • запасы • прочие текущие активы |
|
плюс изменение суммы текущих обязательств |
Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств за счет предоставления отсрочки оплаты от кредиторов, получения авансов от покупателей |
• кредиторская задолженность • прочие текущие обязательства |
|
плюс ДП от инвестиционной деятельности |
|
минус изменение суммы долгосрочных активов |
Увеличение суммы долгосрочных активов означает уменьшение денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования. Реализация долгосрочных активов (основных средств, акций других предприятий и пр.) увеличивает денежные средства |
• нематериальные активы • основные средства • незавершенные капитальные вложения • долгосрочные финансовые вложения • прочие внеоборотные активы |
|
плюс ДП от финансовой деятельности |
|
плюс изменение суммы задолженности |
Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов |
• краткосрочных кредитов и займов • долгосрочных кредитов и займов |
|
Рисунок 17
Формула для расчета ставки дисконта по модели оценки капитальных активов:
R = Rf + β (Rm – Rf) + S1 + S2 + C, где
R – требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал,
Rf – безрисковая ставка,
β – мера систематического риска рассчитывается для АО на основе анализа статистической отчетности фондового рынка для всех компаний.
Rm – общая доходность рынка в целом,
S1 – премия для малых предприятий,
S2 – премия для отдельных компаний,
C – страновой риск.
Определение ставки дисконта по кумулятивному методу
Наименование |
Премия, % (от 0 до 5) |
Ставка дохода по безрисковым ценным бумагам |
|
Премии за риск инвестирования в данное предприятие: |
|
Размер компании |
|
Диверсификация деятельности |
|
Товарная диверсификация |
|
Территориальная диверсификация |
|
Диверсифицированность клиентуры |
|
Способность генерировать прибыль |
|
Рентабельность предприятия |
|
Качество менеджмента и др. |
|
ИТОГО: ставка дисконта |
|
Расчет денежных потоков
ДП в базисном периоде, тыс. руб. |
Прогноз- ный период |
Темп роста в год, 1,5% |
ДП в прогнозном периоде, тыс. руб. |
Коэффици- енты дисконти- рования |
Текущая стоимость ДП, тыс. руб. |
|
Базовый год |
* |
* |
* |
* |
* |
|
|
|
|
|
* |
|
|
|
|
|
* |
|
|
|
|
|
* |
|
|
|
* |
* |
|
|
|
|
Итого |
|
Рисунок 18
Тема: Организация процесса оценки