- •Раздаточный материал к лекции по теме№5: «Сущность капитала предприятия и принципы его формирования»
- •Экономическая сущность и классификация капитала предприятия
- •Характеристики капитала
- •Классификации капитала предприятия
- •Принципы формирования капитала предприятия
- •Сущность и задачи управления капиталом предприятия
- •3. Метод удельной капиталоемкости:
- •Факторы, влияющие на выбор схемы финансирования создаваемого предприятия:
- •Стоимость капитала и принципы ее оценки
- •1. Собственный капитал.
- •1)Стоимость функционирующего собственного капитала:
- •2)Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций:
- •2. Заемный капитал.
- •4)Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита:
- •5)Стоимость финансового лизинга:
- •6)Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций:
- •7)Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа:
- •Финансовый леверидж
- •Эффект финансового левериджа:
Финансовый леверидж
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Он является объективным фактором, возникающим с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющим ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Эффект финансового левериджа:
, где
ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРа— коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК— средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.
Три основные составляющие формулы расчета эффекта финансового левериджа:
Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
Дифференциал финансового левериджа (КВРа-ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимой компанией.
Компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой.