- •Корпоративні фінанси
- •Корпоративні фінанси
- •Передмова
- •1. Програма навчальної дисципліни
- •1.1. Опис навчальної дисципліни
- •Опис навчальної дисципліни за денною формою навчання
- •1.2. Тематичний план навчальної дисципліни
- •1.3. Зміст навчальної дисципліни
- •Модуль 1. Теоретико-методологічні основи корпоративних фінансів Змістовий модуль 1. Теоретичні аспекти створення і діяльності корпорацій
- •Тема 1. Форми організації підприємництва. Фінансово-правове управління корпорацією
- •Тема 2. Фінансова політика корпорації. Інформаційна база управління фінансами корпорації
- •Змістовий модуль 2. Оцінка ефективності фінансової діяльності суб’єктів, створених на корпоративних засадах
- •Тема 3. Аналіз фінансових звітів корпорації
- •Тема 4. Фінансовий ринок та призначення корпоративних фінансів
- •Тема 5. Методи оцінки ризику та ефективності інвестиційної діяльності
- •Тема 6. Ціна капіталу корпорації. Оцінка компанії та теорія опціонного ціноутворення
- •Тема 7. Дивідендна політика корпорації
- •Тема 8. Емісійна політика корпорації
- •Модуль 2. Індивідуальне науково-дослідне завдання (індз)
- •2. Розподіл балів, що присвоюються студентам
- •Тема 1. Форми організації підприємництва. Фінансово-правове управління корпорацією
- •Контрольні питання
- •Завдання для вивчення теми
- •Тема 2. Фінансова політика корпорації. Інформаційна база управління фінансами корпорації
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації
- •Контрольні питання
- •Запитання для вивчення теми
- •Змістовий модуль 2. Оцінка ефективності фінансової діяльності суб’єктів, створених на корпоративних засадах
- •Тема 3. Аналіз фінансових звітів корпорації
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації
- •Контрольні питання
- •Завдання для вивчення теми
- •Тема 4. Фінансовий ринок та призначення корпоративних фінансів
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації
- •Тема 5. Методи оцінки ризику та ефективності інвестиційної діяльності
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації
- •Контрольні питання
- •Завдання для вивчення теми
- •Тема 6. Ціна капіталу корпорації. Оцінка компанії та теорія опціонного ціноутворення
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації
- •Контрольні питання
- •Завдання для вивчення теми
- •Тема 7. Дивідендна політика корпорації
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації
- •Контрольні питання
- •Завдання для вивчення теми
- •Тема 8. Емісійна політика корпорації
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації
- •Контрольні питання
- •Завдання для вивчення теми
- •Тема 2. Фінансова політика корпорації. Інфомаційна база управління фінансами корпорації
- •План заняття
- •Методичні рекомендації
- •Динаміка і структура балансу
- •Розрахунок показників до ситуаційного аналізу
- •Динаміка фінансових результатів
- •Розрахунок показників прибутковості акцій
- •Змістовий модуль 2. Оцінка ефективності фінансової діяльності суб’єктів, створених на корпоративних засадах Практичне заняття № 2
- •Тема 3. Аналіз фінансових звітів корпорації
- •План заняття
- •Методичні рекомендації Система показників, що характеризують фінансовий стан ат.
- •Показники рівня ефективності господарської діяльності ат.
- •Методика розрахунку показників для оцінки рівня ефективності господарської діяльності ат за даними фінансової звітності
- •Стан активів та зобов’язань ат
- •Методика розрахунку показників для оцінки і стану активів та зобов’язань ат за даними фінансової звітності
- •Ліквідність балансу та платоспроможність ат
- •Методика розрахунку показників платоспроможності ат за даними фінансової звітності
- •Фінансова стійкість ат
- •Методика розрахунку показників для оцінки фінансової стійкості ат за даними фінансової звітності
- •Ділова активність ат
- •Методика розрахунку показників для оцінки ділової активності за даними фінансової звітності
- •Оцінка ринкової активності ат
- •Методика розрахунку показників оцінки ринкової активності ат згідно даних фінансового звіту
- •Основні показники ринкової активності ат і інвестиційної привабливості акцій та корпоративних облігацій
- •Практичне заняття № 3
- •Тема 4. Фінансовий ринок та призначення корпоративних фінансів
- •План заняття
- •Методичні рекомендації
- •Практичне заняття № 4
- •Тема 5. Методи оцінки ризику та ефективності інвестиційної діяльності
- •План заняття
- •Методичні рекомендації
- •Практичне заняття № 5
- •Тема 6. Ціна капіталу корпорації. Оцінка компанії та теорія опціонного ціноутворення
- •План заняття
- •Методичні рекомендації Оптимізація структури капіталу
- •Ефект фінансового важеля
- •Практичне заняття № 6
- •Тема 7, 8. Дивідендна політика корпорації. Емісійна політика корпорації
- •План заняття
- •Методичні рекомендації
- •5. Методичні рекомендації до виконання домашньої контрольної роботи
- •6. Методичні рекомендації до виконання індивідуалЬних завдань
- •Теми теоретичних рефератів та теми науково-дослідних завдань.
- •7. Підсумковий контроль Оцінювання знань студентів з дисципліни «Корпоративні фінанси» здійснюється на основі поточного модульного контролю і підсумкового контролю знань.
- •Методика та приклади розв’язування типових задач Акції, облігації, векселі
- •Використання векселів пов’язаних з купівлею через банк
- •Комерційний банк
- •Валова маржа
- •Запас фінансової міцності
- •Капітал, ризик, структура капіталу і ефективність його використання
- •Вкладення капіталу
- •Ризик і структура капіталу
- •Розрахунки в процесі інвестування корпорацій
- •Індивідуальна робота
- •9. Список Рекомендованої літератури Обов’язкова література
- •Додаткова література
- •Корпоративні фінанси Олійник Віра Михайлівна
5. Методичні рекомендації до виконання домашньої контрольної роботи
Згідно з навчальним планом студенти заочної форми навчання виконують одну контрольну роботу
Контрольна робота складається з двох частин: відповіді на два теоретичних питання та розв'язання задачі з окремих тем дисципліни «Корпоративні фінанси». Варіанти контрольної роботи студенти визначають за першою літерою свого прізвища.
Перша літера прізвища студента |
Варіанти |
А,Б,В |
1 |
Г,Д,Е |
2 |
Є,Ж,З |
3 |
И,І,Ї |
4 |
Й,К,Л |
5 |
М,Н,О |
6 |
П,Р,С |
7 |
Т,У,Ф |
8 |
Х,Ц,Ч |
9 |
Щ,Ю,Я |
10 |
В процесі підготовки теоретичного питання студент повинен використати матеріали рекомендованих підручників, нормативно-правові акти, що регулюють корпоративні відносини в Україні, інформацію, що її надає державна комісія з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР), інформаційні матеріали спеціалізованих журналів і газет
Розв'язуючи відповідні задачі, студент повинен глибоко усвідомлювати економічний зміст вхідних та вихідних даних та уміти їх аналізувати.
Контрольна робота повинна бути викладена на аркушах формату А4 виконаному на комп'ютері чи в рукописному вигляді.
Контрольну роботу треба подати на кафедру фінансів та банківської справи у визначений робочою програмою термін. Робота виконана не за своїм варіантом не зараховується.
Варіант 1
Сутність корпорації, як організаційно-правової форми організації господарського товариства.
Визначення вартості капіталу та активів з урахуванням часу.
Задача Визначити середньозважену вартість капіталу. Акціонерне товариство має структуру капіталу, що складається із 40% довгострокового боргу, 2% привілейованих акцій та 58% акціонерного капіталу (нерозподілений прибуток та прості акції) і продовжує утримувати таке співвідношення тимчасової ваги акціонерного капіталу dа= 0.68: dпр.а=.02 db=0,30 Ка=13,4% Кпр.а=10,3% Кb=10%
Податок на прибуток -30%
Розв'язання WАSS=dаkа + dпр.а Кпр.а +dbkb(1-0,3);
Тестові завтдання.
корпорація це:
а)будь-яке господарське товариство
б)акціонерне товариство
в)товаристово, що засноване на договірній основі
4.2 До функцій фінансів корпорацій належать
а) формування капіталу
б) стимулююча
в) функція контролю
Варіант 2
Склад і особливості складання фінансової звітності акціонерного товариства.
Дивідендна політика товариства.
Задача. Визначити середньозважену кількість акцій за даними таблиці Облік кількості простих акцій в обігу
№ з/п |
Показник |
Кількість простих акцій |
1 |
Кількість акцій на початок звітного періоду (1 січня звітного року) |
400 |
2 |
Продаж нових акцій за грошові кошти (31 жовтня звітного року) |
400 |
3 |
Акції в обігу після випуску нових акцій (р. 1+р.2) |
800 |
4 |
Придбання власних акцій за грошові кошти (1 грудня звітного року) |
200 |
5 |
Кількість акцій в обіг на кількість звітного періоду (на 31 грудня звітного року) |
600 |
Пояснення до розв'язання задачі. Послідовність виконання задачі:
визначити акції в обігу після випуску нових акцій;
визначити кількість акцій в обігу на кінець звітного періоду;
звітний рік 12 місяців
періоди від дати операції до дати наступної операції (5,6,1);
визначення середньозваженої кількості акцій.
Тестові завтдання.
4.1 Приватне акціонерне товариство розповсюджує акції:
а. Шляхом відкритої підписки
б. шляхом розповсюдження між власним колом, або заздалегідь визначеним колом осіб
в. шляхом продажу на біржі
4.2. Які операції з цінними паперами існують на фінансовому ринку
а. забезпечення дивідендних виплат
б. емісія і розповсюдження цінних паперів на первинному ринку
в. подріблення облігацій
Варіант З
Бухгалтерська і статистична звітність як джерело інформації управління фінансами акціонерного товариства.
Методологічний підхід до формування капіталу.
Задача. Визначити ціну привілейованої акції, якщо фіксований дивіденд дорівнює 30 грн., дисконтна ставка 20%. Ціна акції 150 грн. Припустимо що прогнозується постійне зростання дивідендів на кілька відсотків. Американський вчений М. Гордон запропонував таку формулу для розрахунку теоретичної вартості акції:
РУа=Во(1+Е)/(г-Е) Де Е - постійний темп зростання дивідендів, %
Тестові завтдання.
4.1 До принципів організації корпоративних фінансів належать:
а. фінансової стійкості
б. наочності
в. самостійність і самофінансування
4.2 Власниками акціонерного товариства є:
а. юридичні особи
б. фізичні особи
в. юридичні та фізичні особи
Варіант 4
Середньозважена і гранична вартість капіталу.
Консолідована фінансова звітність
Задача. За фактичною фінансовою звітністю акціонерного товариства розрахувати ефект фінансового левериджу. Для вирішення задачі використати табличну форму розрахунку.
Ефект фінансового левериджу
№ з/п |
Показники |
Звітний рік |
1 |
ОІ загальний обсяг інвестицій (Ф1 к.280) |
|
2 |
ПК Позиковій капітал (Ф1 к.480) |
|
3 |
ВК Власний капітал (Ф1 к. 380) |
|
4 |
ПК/ВК коефіцієнт фінансового левериджу (РЗ:Р4) * |
|
5 |
Пдс Прибуток перед сплатою платежів (Ф2к.(Ф2 к.170)) |
|
6 |
Пр. Проценти за кредит 15% |
|
7 |
Ппс Прибуток після сплати процентів за кредит |
|
8 |
Рвк Рентабельність власного капіталу (р7: 3*100%) |
|
За результатами розрахунків зробити висновки
Тестові завтдання.
4.1 Який державній орган регулює А.Т.
а. державна комісія з цінних паперів на фінансовому ринку
б. Кабінет міністрів України
в. державна комісія з регулювання фінансових послуг
4.2 Критерієм ефективності діяльності корпорації є
а. примноження капіталу
б. своєчасність розрахунку з дебіторами
в. підвищення ліквідності активів
Варіант 5
Роль акціонерних товариств на фінансовому ринку.
Оцінка простих акцій.
Задача. Визначити вартість позикового капіталу, що залучають за рахунок емісії корпоративних облігацій, якщо ставка купленого процента за облігацією складає 20% податку на прибуток, долі одиниці Пп 0,25, рівень емісійних витрат щодо обсягу емісії, долі одиниці Рев 0,03. Пояснення до розв'язання задачі. Розрахунок здійснити за формулою ПК0=(Скпх(1-ПП))/(1-Рев) і зробити висновок.
Тестові завтдання.
періодичність виплати дивідендів регулюється
а. рішенням власників акцій
б. рішенням правління корпорації
в. законодавством певної країни
4.2 Політика фінансування власних фінансових ресурсів спрямована на:
а. забезпечення самоокупності корпорації
б. забезпечення самофінансування корпорації
в. використання в своїй діяльності виключно власного капітвлу.
Варіант 6
Показники що визначають синтез акціонерного товариства на фондовому ринку.
Сфера застосування закону «По акціонерні товариства»
Задача. Фірму можна продати за 50 млн. грн. або реконструювати. Після реконструкції прогнозується середньорічний грошовий потік 6 млн. грн. WACC =62%.
Пояснення до розв'язання задачі. Для розв'язання задачі слід використати формулу: Р/1=:середньорічний грошовий потік WACC За розрахунками зробити висновки.
Тестові завтдання.
4.1 До складу позикового капіталу корпорації включають
а. короткострокові кредити та позики
б. власний капітал
в. нерозподілений прибуток
4.2 Основні форми виплати дивідендів
а. виплата дивідендів готівкою або акціями
б. виплата дивідендів акціями або облігаціями
в. автоматичне рефінансування
Варіант 7
Застосування акціонерного товариства
Емісійна політика акціонерного товариства.
Задача. Встановити суму власних оборотних коштів корпорації та з'ясувати чи існує потреба в залучені короткострокових кредитів банків, якщо власний капітал складає 150 тис. грн. довгострокові кредити банків 52 тис. грн. відстрочені податкові зобов'язання - 6 тис грн. а необоротні активи 240 тис грн.
Пояснення до розв'язання задачі. Визначити чистий оборотний капітал або, іншими словами, суму власних оборотних коштів та зробити висновок потребує дане підприємство залучення короткострокових кредитів.
Тестові завтдання.
Подрібнення акцій це
а. збільшення кількості акцій (заміна 1 акції на декілька)
б. викуп власних акцій для їх подальшого перепродажу
в. розповсюдження серед працівників
4.2 Основним джерелом інформації про фінансовий стан АТ є
а. бухгалтерська звітність
б. форма №1 баланс
в. консолідована фінансова звітність
Варіант 8
Бюджетування в акціонерному товаристві.
Інвестиційна політика акціонерного товариства.
Задача. Визначити, чи вигідне рефінансування облігацій компанії якщо ставка купона облігацій корпорації, що перебувають в обігу, С0 = 10%,а ставка купона облігацій нового випуску, що дорівнює поточній ринковій ставці, Сп = 7%. Премія інвесторам з розрахунку на одну облігацію Ср = 300дол. номінальна вартість облігації 1000дол. Пояснення до розв'язання задачі:
Визначити щорічну економію на сплату відсотків на одну облігацію за формулою (С0- Сп): 100 * 1000
Визначити нинішню вартість цієї економії РУ=(Со-Сп) : 100* 1000/СП
Визначити нинішню вартість операції рефінансування №У=РУ-СР
Зробити висновок чи вигідне рефінансування для компанії.
Тестові завтдання.
4.1 Грошовий потік це
а. параметр що відображає результат руху грошових коштів корпорації за певний період часу
б. рух коштів від покупців товару до власне, продавця.
в. рух грошових коштів між материнським підприємством і дочірнім.
4.2 Грошові потоки здійснюються за такими видами діяльності
а. операційна і фінансова
б. інвестиційна
в. операційна інвестиційна і фінансова.
Варіант 9
Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів.
Види корпоративних цінних паперів.
Задача. За фактичною фінансовою звітністю акціонерного товариства необхідно визначити рівняння Дюпона (Ви Ропі), що вказує на рентабельність власного капіталу (РОЕ).
Пояснення до розв'язання задачі. Розрахунок робиться за формулою РОЕ= Чистий прибуток (Ф2к * 220) / Виручка від реалізації х Виручка від реалізації (Ф2к * 0,35) / Ф, к * 280 Активи х Активи (Ф, к * 280) / Власний капітал (Ф, к *
Зробити висновки, що визначають становище корпорації на фондовому ринку.
Тестові завтдання.
4.1 Джерела формування оборотних коштів відображаються:
а. активі бюджету
б. пасиві балансу
в. активі і пасиві балансу.
4.2 Прогноз грошових потоків здійснюється на
а. рік (з розбивкою по кварталах)
б. рік, квартал місяць
в. на визначену декаду
Варіант 10
Операції з корпоративними цінними паперами на фондовому ринку.
Капітал акціонерного товариства.
3. Задача. Визначити інтегральний показник 2 - модель Альтмана за фінансовою звітністю що вказує на вірогідність банкрутства корпорації. Пояснення до розв'язання задачі. Для розв'язання задачі береться 2 - модель
Альтмана 5-ти факторна.
Z = 1,2А + 1,4В+3,ЗС+0,6D+1,0Е де
Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства;
А-робочий капітал (Ф. 1 К.260+270) / У загальна вартість активів (Ф.1 К.280);
В - чистий прибуток (Ф. 2 К. 220)/ загальна вартість активів (Ф 1. К 280);
С - чистий доход (Ф2к*0,35)/ загальна вартість активів (Ф1к*280);
D - ринкова капіталізація компанії (ринкова вартість акцій) Ф 1 К.380 / сума
заборгованості (Ф. 1 К 480 + К. 620);
Е - обсяг продажу (Ф. 2 К. 0,10) / загальна вартість активів (Ф. 1 K. 280).
Значення показника Z |
Імовірність банкрутства |
До 1,8 |
Дуже висока |
1,8-2,70 |
Висока |
2,71-2,99 |
Можлива |
3,00 і більше |
Дуже низька |
4. Тестові завтдання.
4.1 Дебіторська заборгованість залежить від
а. обсягу виробництва і продажу
б. обсягу кредиторської заборгованості
в. валюти балансу
4.2 Наявність зайвих оборотних коштів
а. позитивно впливає на рівень їх доходності
б. не впливає на рівень доходності
в. негативно впливає на рівень їх доходності.