131007_Kurs_Belkinoy_EYu_tselikom

Контрольные вопросы

1.Что такое рынок нефти? Факторы, влияющие на спрос и предложение нефти.

2.Особенности ценообразования в нефтяной промышленности.

3.Структура цены на нефть.

4.Виды и роль налогов в нефтяной промышленности.

5.Что такое экономическая рента, в чем заключается ее смысл?

6.Разновидности фискальных систем в нефтяной промышленности и их особенности.

7.Что такое дисконтирование и для чего оно используется?

8.Основные участники инвестиционного процесса и их цели в проектах.

9.Основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов и их экономический смысл.

71

Содержание

1.Общие положения

1.1.Термины и определения

1.2.Основы экономики нефтедобычи

1.2.1.Спрос и предложение в нефтедобыче

1.2.2.Цены на нефть

1.2.3.Виды налогов в нефтяной промышленности

1.2.4.Экономическая рента

1.2.5.Фискальные системы в международной нефтедобывающей промышленности

1.2.6.Теория инвестирования

72

1.Общие положения

1.1.Термины и определения

Organization of Petroleum Exporting Countries (OPEC) – основная товарная ассоциация нефтеэкспортирующих государств, созданная в 1960 году. Члены организации: Алжир, Венесуэла, Индонезия, Ирак, Иран, Катар, Кувейт, Ливия, Нигерия, ОАЭ и Саудовская Аравия.

Цена «нефтяной корзины» ОПЕК – взвешенная стоимость 7 сортов нефти: алжирской Saharan Blend, индонезийской Minas, нигерийской Bonny light, Саудовской Arab light, Dubai из ОАЭ, венесуэльской Tia Juana и мексиканской Isthmus. Как правило, стоимость «корзины» на 0,5-1,5 долл./барр. меньше стоимости нефти марки Brent, а нефть марки W TI (West Texas Intermediate (W TI) – Западнотехасская смесь) дороже Brent на 1-3 долл./барр.

API – American Petroleum Institute (Американский нефтяной институт)

СРП – соглашение о разделе продукции

ДНС – действующая налоговая система

НДПИ – налог на добычу полезных ископаемых

LIBOR – London Interbank Offered Rate

73

1. Общие положения

1.2.Основы экономики нефтедобычи

1.2.1.Спрос и предложение в нефтедобыче

Спрос – потребность в нефти

Предложение – готовность обеспечить рынок нефтью

Рынок – баланс спроса и предложения

Предложение, спрос и цена никогда не стоят на месте, они постоянно взаимодействуют и находятся под влиянием друг друга

Основные факторы, влияющие на баланс спроса и предложения:

	Спрос	Предложение
	Состояние мировой экономики, прежде	Резервы производственных мощностей по
		добыче нефти; геополитическая и
	всего США
		политическая ситуация на Ближнем Востоке
	Темпы роста потребностей в нефти Китая и	Ситуация в Венесуэле;темпы восстановления
	Индии	нефтяной инфраструктуры в Ираке
	Темпы перехода к альтернативным видам	Стабильность нефтедобычи в России; доступ
		к глобальным инвестициям; уровень
	топлива
		дисциплины стран-членов ОПЕК

74

1. Общие положения

1.2. Основы экономики нефтедобычи

1.2.2. Цены на нефть Цена на нефть зависит от качества и состава нефти

Основные параметры качества нефти:

 Плотность, измеряется в градусах API

Сорт нефти	Градус API
Тяжелая	Ниже 25º
Средняя	25º – 32º
Легкая	Выше 32º

Легкие сорта нефти более ценные, т.к. в структуре выхода нефтепродуктов при Перегонке преобладают более легкие высокоценные продукты

Содержание серы, измеряется в массовых процентах

Сорт нефти	%
Сернистая («кислая»)	Более 1,5%
Малосернистая («сладкая»)	Менее 1,5%

75

1.Общие положения

1.2.Основы экономики нефтедобычи

1.2.2.Цены на нефть

76

1.Общие положения

1.2.Основы экономики нефтедобычи

1.2.2.Цены на нефть

Структура цены на нефть (при средней цене 50 долл./барр.):

Издержки на разведку и добычу (от 1,5-4 долл./барр. суммарных издержек на добычу ближневосточной нефти до 10-15 долл./барр. нефти из песчаников Канады, еще малоосвоенных месторождений Восточной Сибири, глубоководных северных шельфов)

Налоги, роялти, прибыль. Величина значительно различается в зависимости от географии нефтедобычи. Средняя величина выбрана так, чтобы общая сумма всех производственных и иных издержек в сочетании с налогами, роялти, прибылью не превышала 15 долл/барр

Геополитический фактор. Отдельными исследователями вклад этого ценового элемента оценивается в 4-10 долл./барр.

Слабость американского доллара. Уровень цены на сырьевые товары и «сила» валюты, в которой выражается их стоимость, находятся в оппозиции

Спекулятивный фактор. Природа нефтяных фьючерсных цен носит спекулятивный характер

Низкие процентные ставки. Управляя объемом денежной массы, процентная ставка оказывает значительное воздействие на темпы инфляции, динамику внешней торговли, уровни производства и безработицы. Низкая процентная ставка, означающая увеличение предложение денег, стимулирует инвестиции в материальные активы, способствует росту спроса на сырьевые товары, что приводит к росту цен на них

77

1.Общие положения

1.2.Основы экономики нефтедобычи

1.2.2.Цены на нефть

Структура цены на нефть:

Структура ценообразующих факторов на сырую нефть (исходная цена 50 долл./барр.)

				низкие процентные
30%	30%			ставки
				спекулятивный фактор
				слабость доллара
				геополитический
12%				фактор
	16%			производственые и
	12%			иные издержки

78

1. Общие положения

1.2.Основы экономики нефтедобычи

1.2.3.Виды налогов в нефтяной промышленности

Роялти – фиксированные платежи за право пользования недрами

Одно из свойств роялти (обуславливающее их непопулярность у нефтяных компаний) состоит в том, что они могут преждевременно сделать добычу экономически неэффективной

Основное преимущество – гарантированное получение государством прибыли в каждом отчетном периоде

Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) – рассчитывается, исходя из объема добытой нефти и коэффициента, зависящего от цены на нефть марки Urals на средиземноморском и роттердамском рынках и курса доллара США

Экспортная пошлина на нефть и нефтепродукты

В соответствии с существующей налоговой системой, когда цена на нефть превышает уровень 25 долл. за баррель, 95% всей дополнительной выручки нефтяных компаний уходит на уплату налогов, при этом 65% – это экспортная пошлина и 30% – ставка НДПИ

При цене в 20-25 долл. за баррель и доле экспорта нефти в 35%, типичной для независимых нефтяных компаний, налоговые изъятия составят 108% от дополнительных доходов, связанных с ростом цены. При цене свыше 25 долл. за баррель уровень изъятий составит уже 128%. Точкой перелома является доля экспорта в 62%

Мелкие компании не могут выжить в этих условиях

Идет глобализация и монополизация нефтяного рынка

79

1.Общие положения

1.2.Основы экономики нефтедобычи

1.2.4.Экономическая рента

Экономическая рента – это разность между стоимостью добытой продукции и расходами, связанными с ее извлечением (состоящими из затрат на геологоразведку, разработку месторождения, эксплуатационных издержек, нормы прибыли или доли продукции подрядчика)

Теория ренты говорит о том, каким образом произведенная продукция распределяется между владельцами земли, собственниками капитала и рабочими в виде прибыли, зарплат и ренты

Проблема эффективного извлечения экономической ренты для государства заключается в том, что 9 из 10 поисково-разведочных проектов не приводят к коммерческому открытию. Для стадии Upstream характерен высокий уровень риска, который необходимо учесть при разработке фискальных условий таким образом, чтобы обеспечить достаточное потенциальное вознаграждение поисково-разведочных работ. Основанием для разработки и анализа фискальных систем являются теория приведенной стоимости (present value), ожидаемой стоимости (expected value) и концепция налогообложения

Цель государства – построить такую фискальную систему, при которой права на разведку и добычу нефти достанутся подрядчикам, предложившим за них бóльшую цену

Фискальные системы зависят от перспективности найденных запасов углеводородов, поэтому подрядчик и государство распределяют между собой риск того, что поисково-разведочные работы могут не закончиться разработкой месторождения

Ключевой момент – является ли разведка и/или разработка месторождений экономически обоснованной в данных фискальных условиях

80