15.5.2 Последствия дефицита государственного бюджета и государ-ственного долга

Самый большой в мире дефицит государственного бюджета в абсолютных размерах был в США в начале 90х годов ХХ века. Он достигал 290 млрд. долл., или 4,8% ВВП, что по мировым стандартам считается не опасным для экономического развития страны. Отношение совокупного долга стран ЕС к их ВВП в 1996 г. составляло 70,4%, а в США - 63,1% %.

Разрушительные последствия дефицита государственного бюджета и государственного долга:

1. Инфляция.

2. "Эффект вытеснения", суть которого заключается в вытеснении частных инвестиций государственными расходами: государство делает займы на финансовом рынке, взвинчивает процентную ставку. В результате снижается уровень частных инвестиций и совокупного предложения, растет инфляция.

   В 1995 году рынок ГКО-ОФЗ, давая инвесторам 2,5% реального рублевого дохода в месяц или 4-4,5% доходов в долларовом исчислении, как пылесос, втягивает в себя из экономики все свободные финансовые ресурсы. Прибыльность задействованного в производстве капитала достигла в 1996 году 2,6%. В то же время прибыльность от вложений в ГКО и ОФЗ за год увеличилась более чем в 2 раза (с 42% до почти 105%). В результате, скудные ресурсы, сберегаемые в экономике, впитываются рынком государственных долговых заимствований и затем в подавляющей своей части централизованно (по лини бюджетных расходов) пускаются на потребление.

3. За сегодняшние долги приходится рассчитываться будущим поколени-ям.

4. Автоматический рост государственного долга:

Доводы в пользу того, что дефицит и государственный долг не являются острой экономической проблемой:

1. При применении неинфляционных методов финансирования дефицита можно избежать высокой инфляции.

2. Если государственные расходы представляют собой капиталовложения, то это увеличивает производственный потенциал и доходы будущего бюджета. Будущие поколения получают более сильную экономику, бремя государственного долга не является для них тяжелым.

3. Расходы государства оказывают стимулирующее воздействие на частный сектор, "эффект вытеснения" незначителен.

4. автоматический рост государственного долга можно предотвратить, включив в законодательство предельные нормы роста дефицита и государственного долга, устанавливая и соблюдая соответствующие процедуры.

Таким образом, дефицитное финансирование экономики и рост государственного долга опасны тогда, когда государственные расходы идут на текущее потребление, есть утечки капитала из страны. Речь должна идти не о количественных показателях, а об изменении самого характера бюджетных расходов.

Р.Солоу считает, что правительство должно предпринимать усилия по сбалансированию бюджета только в благополучные для экономики периоды. В годы застоя и кризиса возникшие экономические трудности могут только усугубляться. К. Эрроу полагает, что нет никакого смысла стремиться к бездефицитному бюджету. Если экономический рост составляет примерно 2% в год, то и бюджетный дефицит в размере 2% ВВП вполне приемлем.