7. Опорные блоки финансового менеджмента.

Информационное обеспечение процесса управления финансами это - совокупность информационных ресурсов и способов их организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических процедур, обеспечивающих финансовую сторону деятельности компании. В его состав входят пять укрупненных блоков:

информация регулятивно-правового характера;

финансовая информация нормативно-справочного характера;

бухгалтерская отчетность;

статистическая финансовая информация;

несистемные данные.

Первый блок включает в себя законы, постановления и другие нормативные акты, положения и документы, определяющие прежде всего правовую основу финансовых институтов.

Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Минфина России, Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др.), международных организаций и различных финансовых институтов, содержащие требования к участникам рынка и количественные нормативы в области финансов.

Третий блок включает бухгалтерскую отчетность, которая в условиях рынка является наиболее информативным и надежным документом, характеризующим имущественное и финансовое положение компании. Состав и структура отчетности периодически меняются, однако основные ее элементы инвариантны (неизменны).

Система подготовки и представления статистической финансовой информации (четвертый блок), имеющей исключительную важность на Западе, в нашей стране пока весьма несовершенна. В экономически развитых странах основу этого блока составляют сведения финансового характера, публикуемые органами государственной статистики, биржами и специализированными информационно-аналитическими агентствами (в качестве примера можно привести агентства «Мооdу's» и «Standard& Роог’s»). Информация этого блока особенно важна для юридических и физических лиц, прямо или косвенно занимающихся операциями на рынке ценных бумаг.

Пятый блок - несистемные данные - включает в себя сведения, или не имеющие непосредственного отношения к информации финансового характера, или генерируемые вне какой-либо устойчивой информационной системы. К первому типу относятся, например:

официальная статистика, имеющая общеэкономическую направленность,

данные аудиторских компаний,

внутренняя и внешняя отчетность управленческого аппарата компаний.

Ко второму типу относятся:

данные, публикуемые в различных средствах массовой информации,

неофициальные данные,

информация, почерпнутая в ходе личных контактов, и т.п.

8. Управление денежными потоками предприятия

ДС хранятся на расчетном счете предприятия в банке, в небольших суммах – в кассе. В состав ДС включаются: касса, р/с, валютный счет, прочие ДС, краткосрочные финансовые вложения.

ДП (денежные потоки) – наиболее ликвидные активы. Управление ДП осуществляется с помощью прогнозирования ДП, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) ДС. Определение денежных притоков и оттоков в условиях нестабильности и инфляции может быть весьма приблизительным и только на короткий период: месяц, квартал.

Анализ и управление ДП позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществить инвестиционную деятельность.

В большинстве коммерческих операций подразумеваются не разовые платежи, а последовательность денежных поступлений (или выплат) в течение определенного периода. Это может быть серия доходов и расходов некоторого предприятия, выплата задолженностей, взносы для создания разного рода фондов и т.д. Такая последовательность называется потоком платежей или денежным потоком. Если число временных интервалов ограничено, денежный поток называется срочным, неограниченные по времени денежные потоки называются вечными. Денежный поток, в котором поступления происходят в начале каждого временного периода, называется потоком пренумерандо; поток, поступления которого происходят в конце периода, – поток постнумерандо.

Денежный поток с равными по величине временными интервалами называется финансовой рентой (аннуитетом). Временной интервал денежного потока называют базовым периодом.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач – прямой и обратной. В обеих задачах оценки денежного потока предполагается капитализация процентов, поэтому при вычислениях используется схема сложных процентов.

Прямая задача – это оценка каждого из элементов денежного потока с позиции будущего и затем суммирование элементов ДП, пересчитанных на последний n–й момент времени (наращивание). Смысл прямой задачи состоит в следующем: если на чей-то счет в банке через равные промежутки времени (например, в конце каждого месяца) поступают некоторые денежные суммы С1, С2, С3 ,… Сn и требуется узнать, сколько там накопится через год (n равно 12), то впрямую величины Сt складывать нельзя, поскольку на них будут начисляться проценты. Поэтому их все нужно сначала, как бы, «сдвинуть» на конец года, скорректировав каждую величину Сt на соответствующий коэффициент наращивания стоимости. Таких «сдвижек» придется сделать: для первого элемента – (n – 1) раз (временных интервалов), для второго – (n – 2) раза, в общем случае – (n – t) разов. И только после этих процедур можно будет суммировать величины, относящиеся уже к одному (конечному) моменту времени.

Обратная задача – это оценка каждого элемента ДП с позиции настоящего (дисконтирование, или приведение суммарной стоимости ДП) и затем суммирование. Смысл обратной задачи не столь прозрачен, нежели – прямой. Суть здесь можно понять на следующем примере, который типичен для практики финансового менеджера. Если стоит задача определить, по какой максимально допустимой цене имеет смысл покупать на рынке выставленную на продажу ценную бумагу, то следует определить ту общую сумму денег (в виде дивидендов, если это – акция, купонных доходов, если – облигация и т.п.), которую она может принести инвестору в будущем за все время ее действия. Эта сумма всех будущих поступлений денег и будет определять максимально допустимую цену бумаги, которую за нее может дать инвестор. Но разновременные номиналы складывать нельзя. В силу их инфляционного обесценения от периода к периоду 1000 долларов сегодня и 1000 долларов, например, через 10 лет – существенно разные (по покупательной способности) денежные номиналы. Поэтому все они должны быть сначала пересчитаны на сегодняшний момент времени (момент покупки ценной бумаги) с учетом этого обесценения. Последнее обеспечивается за счет процедуры дисконтирования элементов денежного потока, т.е. «сдвижки» каждого элемента ДП к начальному моменту на то количество шагов, которое соответствует его номеру на оси времени: первый – на 1 шаг влево, второй – на 2 и т.д. При этом ставка r, по которой должен делаться пересчет элементов ДП, здесь будет трактоваться инвестором как «требуемая доходность», необходимая ему для компенсации инфляционного обесценения денежных номиналов в предстоящих будущих периодах.