45. Особенности эмиссии и обращения гос. Цб. Виды гос. Цб рф.

Государство является активным участником фондового рынка, на котором правительственные структуры могут изыскать средства для покрытия дефицита федерального и местных бюджетов. Во всем мире государства и их учреждения являются крупнейшими заемщиками капитала. Заимствование государством средств у населения и частных компаний осуществляется путем продажи им государственных ценных бумаг, выпускаемых в виде долговых обязательств.

На мировых фондовых рынках обращаются самые различные виды государственных долговых обязательств: облигации, векселя, ноты, сертификаты и др. Однако все эти обязательства носят характер долговых ценных бумаг, подлежащих выкупу в установленные сроки и приносящих гарантированный доход. По выпущенным в обращение государственным ценным бумагам исполнительные органы власти отвечают всеми активами, находящимися в их распоряжении.

Эмиссия государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач: 1. покрытие постоянного дефицита государственного бюджета; 2. покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджете в связи с неравномерностью поступления налогов и производимых расходов; 3. привлечение ресурсов для осуществления крупномасштабных проектов; 4. привлечение ресурсов для покрытия целевых расходов правительства; 5. привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

Активное использование государственных ценных бумаг для покрытия дефицита федерального бюджета начало осуществляться в нашей стране с мая 1993г., когда в обращение была выпущена первая серия государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). Впоследствии правительство интенсивно наращивало объем заимствования.

 Российские государственные ценные бумаги включают следующие виды ценных бумаг:

• векселя Министерства финансов РФ;

• облигации внутреннего займа РСФСР 1991г. ("Апрель", "Октябрь");

• облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 г.;

• государственные жилищные сертификаты;

• валютные облигации Министерства финансов РФ;

• государственные краткосрочные бескупонные облигации;

• облигации федерального займа с переменным купонным доходом;

• облигации федерального займа с постоянным купонным доходом;

• облигации государственного сберегательного займа РФ;

• облигации Золотого займа ОФЗ-9999;

• облигации государственного нерыночного займа;

• облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД);

• восстанавливаемые ценные бумаги;

• золотые сертификаты.

• Указ Президента РФ «О создании условий для проведения заемных опе­раций на внутреннем и внешнем рынке капитала» от 12 ноября 1997г. регулирует выпуск внешних облигационных займов органа­ми исполнительной власти ряда регионов, облигации которых по­ступили в обращение на финансовые рынки европейских стран (евробонды).

 

46. Основные цели эмиссии и особенности обращения субфедеральных и муниципальных цб.

Основными проблемами, с которыми сталкиваются органы власти субъектов Федерации и муниципальных образований являются: низкая инвестиционная активность, низкий уровень собираемости налогов. Уменьшением централизованного финансирования, высокой стоимостью и короткими сроками банковских кредитов, привели к сокращению внутренней ресурсной базы субъектов РФ и муниципальных образований, что вынудило территориальные органы власти искать дополнительные источники привлечения финансовых ресурсов. Один из основных методов решения финансовых проблем выбирают выпуск ценных бумаг. При этом выпуск субфедеральных и муниципальных ценных бумаг помогает решить не только проблемы финансирования дефицита территориальных бюджетов, но и является средством привлечения финансовых ресурсов для выполнения инвестиционных (экономических и социальных) программ территориальных органов власти. Ценные бумаги субъектов Федерации и муниципальных образований, являясь средством увеличения финансовых возможностей территориальных органов власти, могут выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития регионов.

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с ФЗ «О Рынке ценных бумаг» удостоверяющих право их владельца на получение от эмитента указанных ценных бумаг денежных средств им в зависимости от условий эмиссии этих ценных бумаг иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии. (ФЗ №136 ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»)

Практика эмиссии региональных ценных бумаг в нашей стране возобновилась и наиболее динамично стала развиваться в Москве и некоторых других крупных центрах. Одним из первых документов, регулирующих этот процесс, стало вышедшее в конце 1996 г. постановление Правительства Москвы "О выпуске городских займов Москвы на 1996-1997 гг.", согласно которому выделялись ценные бумаги: связанные с заимствованиями у населения; предназначенные для ускорения обращения банковских ресурсов. К первым относились московские муниципальные облигации, конвертируемые в акции приватизируемых предприятий; муниципальные жилищные векселя; долговые обязательства, гарантированные Правительством Москвы; ко вторым - муниципальные земельные векселя и муниципальные облигации с земельным купоном.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и це­левого финансирования территориальных программ. Наиболее рас­пространены облигации жилищного и телефонного займов. Выпуск муниципальных облигаций обеспечивается имуществом и другими ресурсами местных бюджетов. Размер привлечения средств органами местного самоуправления не может превышать 15% объема расходной части соответствующего бюджета