- •Тема 1. Основы управления оборотным капиталом
- •Понятие, классификация оборотного капитала, проблемы управления
- •Виды стратегий финансирования оборотных активов
- •Глава 2. Управление денежными активами
- •2.1. Определение оптимального уровня кассового остатка денежных средств
- •Модель Баумоля
- •Модель Миллера – Орра
- •Модель Стоуна
- •Управление целевым остатком средств по модели Стоуна
- •2.2. Управление денежными расчетами
- •Синхронизация денежных потоков
- •Использование денежных средств в пути
- •Ускорение денежных поступлений
- •Контроль выплат
- •Тема 3. Управление краткосрочными ценными бумагами
- •3.1. Критерии инвестирования в краткосрочные ценные бумаги
- •3.2. Типы краткосрочных ценных бумаг
- •3.3. Формирование портфеля краткосрочных ценных бумаг
- •Глава 4. Управление дебиторской задолженностью
- •4.1. Понятие дебиторской задолженности, ее роль в управлении оборотным капиталом
- •4.2. Контроль состояния дебиторской задолженности
- •Оценка состояния и динамики оборачиваемости дебиторской задолженности
- •Анализ дебиторской задолженности по срокам ее возникновения
- •Оценка дебиторской задолженности с позиции платежной дисциплины
- •Анализ дебиторов
- •4.3. Инструменты кредитной политики
- •Срок предоставления кредита
- •Стандарты кредитоспособности
- •Политика взыскания дебиторской задолженности
- •Скидки за ранние платежи
- •4.4. Анализ последствий изменения кредитной политики
- •Сравнительный анализ прогнозной отчетности о прибылях и убытках при изменении кредитной политики
- •Приростный анализ
- •Глава 5. Управление запасами
- •5.1. Системы управления запасами
- •5.2. Модель с фиксированным объемом
- •5.3. Резервный запас, определение его уровня
- •5.4. Определение размера резервного запаса в модели с фиксированным объемом
- •5.5. Модель с фиксированным периодом
- •5.6. Специальные модели управления запасами
- •Глава 6. Краткосрочное финансирование
- •6.1. Спонтанное финансирование
- •6.2. Договорное финансирование
- •6.3. Факторинг дебиторской задолженности
6.3. Факторинг дебиторской задолженности
Факторинг представляет собой продажу дебиторской задолженности факторинговой фирме. Продажа дебиторской задолженности обычно производится без права регресса, что означает, что все риски, связанные с неуплатой дебиторской задолженности, переходят к ее покупателю. Поэтому фактор-фирмы имеют свои кредитные отделы и проводят кредитные проверки счетов, на основании которых они могут отказаться приобрести некоторые счета, являющиеся слишком рисковыми.
Факторинговые операции производятся на основании контрактов, которые часто заключаются на один год и могут быть автоматически возобновлены. Хотя обычной практикой является уведомление клиентов о том, что их счета проданы, во многих случаях такое уведомление не делается.
Продажа дебиторской задолженности, как правило, производится с дисконтом, поскольку фактор-фирма получает определенные комиссионные за кредитный риск и сбор платежей. Размер этих комиссионных зависит от размера отдельных счетов дебиторов, объема проданной дебиторской задолженности и качества счетов. Обычно эти комиссионные составляют менее 1% от номинальной стоимости дебиторской задолженности. Поступление денег от фактор-фирмы обычно производится не сразу после продажи конкретного, а на фактическую или среднюю дату платежа по всем соответствующим счетам дебиторов. Если бывшему владельцу задолженности деньги требуются раньше наступления даты, на которую они должны поступить от клиентов, то фактор-фирма может прокредитовать его за определенные проценты.
Пример 6.9.
Определить:
а) сумму, которую получит компания при продаже своей дебиторской задолженности в размере 10000 долл. фактор-фирме, если факторинговая комиссия составляет 2%;
б) сумму, которую может получить компания, если она захочет получить эти деньги авансом, если фактор-фирма берет за эту услугу 1,5% в месяц.
Анализ.
Если фирма продала свою дебиторскую задолженность факторинговой компании на сумму 10000 долл., а факторинговая комиссия составляет 2%, то она получит от фактор-фирмы 9800 долл. Если она захочет воспользоваться этими средствами до наступления срока платежа по дебиторской задолженности, то расходы по выплате процентов могут составить около 0,015 × 9800 долл. = 147 долл. Фактический наличный аванс составит 9800 долл. – 147 долл. = 9653 долл.
Таким образом, общие расходы по факторингу складываются из факторинговой комиссии и процентных платежей в случае, если фирма берет аванс. Расходы по факторингу она может снизить, если оставит свои деньги у фактор-фирмы после истечения срока платежа по дебиторской задолженности и получит от нее проценты за их использование.
Для типичной факторинговой схемы характерна непрерывность. После образования новых счетов дебиторов они продаются фактор-фирме, счет компании соответствующим образом кредитуется, и она может в любой момент использовать средства с этого счета. В некоторых ситуациях, например в периоды пикового сезонного спроса, фактор-фирма позволяет компании снимать больше денег, чем есть у нее на счете, и, следовательно, ссужает средства на необеспеченной основе. Кроме того, путем факторинга компания может освободиться от расходов, связанных с анализом платежеспособности клиентов и процессом сбора дебиторской задолженности.
1 Бланк И. А. Управление активами и капиталом предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. – с. 89-90
2 Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер.с англ. – М.: ИНФРА-М, 2000. – с.484
3 Ван Хорн Дж., Вахович мл. Дж. Основы финансового менеджмента, М.: Изд. Дом «Вильямс», 2001 – с.300
4 Источник: Чейз Р. Б., Эквилайн Н. Дж., Якобс Р. Ф. Производственный и операционный менеджмент, 8-е издание.: Пер. с англ.: М. Издательский дом «Вильямс», 2001. – с.477.