Управление валютными рисками

Стратегии управления валютными рисками

Схема возникновения положительных и отрицательных

Курсовых разниц

Удорожание

USD RUR положительная разница

Экспорт Дебиторская

задолженность

Удешевление

USD RUR отрицательная разница

Удорожание

USD RUR отрицательная разница

И мпорт Кредиторская

задолженность

Удешевление

USD RUR положительная разница

Управление валютными рисками в крупных компаниях может быть централизованным или децентрализованным.

В первом случае хеджирование валютных рисков осуществляет специализированное подразделение материнской компании.

Во втором случае управление валютными рисками осуществляют дочерние компании.

Централизация управления валютными рисками в материнской компании позволяет снизить расходы на хеджирование.

Традиционными инструментами управления валютными рисками в крупных компаниях являются:

– применение тактики ускорения или замедления платежей («leads and

lags»);

– аккумулирование избыточных кассовых остатков в распоряжении

материнской компании;

– неттинг внутрикорпорационных расчетов;

– изменение валюты сделки и платежа путем выписки нового счета

(reinvoicing).

Централизованное управление потоками международных платежей позволяет компании использовать текущую ситуацию на валютных рынках для оптимизации расчетов. В частности, головные офисы могут приобретать для своих дочерних компаний необходимые товары в основных валютах, а реализовывать – в валютах стран размещения.

Три правила корпоративной стратегии.

Правило 1. «Продавай товары в страны с дорогой валютой».

Правило 2. «Размещай производство в странах с дешевой валютой».

Правило 3. «Выписывай счета в дорогой валюте, получай счета в дешевеющей валюте».

Лекция 2.2. Валютные риски и международные расчеты

1. Управление транзакционным валютным риском.

2. Управление трансляционным валютным риском.

3. Управление экономическим валютным риском.

1. Управление транзакционным валютным риском.

Транзакционный валютный риск при экспортной сделке

Операционный (транзакционный) валютный риск при экспортной сделке возникает при поставке российской компанией товара иностранному партнеру с оплатой после получения. Это приводит к образованию дебиторской задолженности российской компании. Имеет место разрыв во времени между поставкой товара и получением платежа. За этот период может измениться курс рубля к иностранной валюте. Если рубль подешевеет, российская компания-экспортер получит дополнительную прибыль; если рубль подорожает – это будет означать удешевление иностранной валюты, которую получит российская компания-экспортер.

Период 1. Возникновение операционного валютного риска при поставке российской компанией товара на экспорт с рассрочкой платежа (без предоплаты) и появлении дебиторской задолженности. Курс евро к рублю 1/35 на 1 сентября.

Российская компания-экспортер

Поставка товара на 50 тыс. евро 1 сентября

Компания-покупатель во Франции

Период 2. Реализация операционного валютного риска вследствие изменения курса: евро к рублю 1/34 на 1 октября.

Российская компания-экспортер

Оплата товара 50 тыс. евро 1 октября

Компания-покупатель во Франции