Валютная интервенция

• Целью интервенции является поддержка курса валюты за счет валютных резервов центрального банка (банков).

• Валютная интервенция может быть национальной или международной (коллективной).

• Коллективная валютная интервенция осуществляется центральными банками нескольких стран, например, в соответствии с Базельским соглашением о коллективной интервенции 1974 г.

• С 1975 г. могут проводиться коллективные валютные интервенции на основе соглашений «своп».

Проведение валютной политики в условиях глобализации предполагает учет:

– факторов отклонения валютных курсов от паритетов покупательной способности (ППС);

– влияния масштабов мирового валютного рынка на формирование курсов ведущих валют;

– воздействия задолженности развивающихся стран на формирование валютных курсов;

– особенностей курсообразования мировых резервных валют;

– мультиплицирования ведущих валют вне национальных границ, т.е. при их

обращении в мировой экономике;

– факторов изменений соотношений между валютами ведущих стран;

– влияния формирования золотовалютных резервов центральных банков на

курсообразование;

– использования курса национальных валют для стимулирования экономики.

2. Политика в сфере формирования золотовалютных резервов.

Политика в отношении золотовалютных резервов (ЗВР) - это реализация центральным банком системы мер, направленных на регулирование объема и структуры золотовалютных резервов в целях:

– обеспечения необходимых национальной экономики импортных поставок;

– устойчивости международных расчетов;

– поддержки устойчивого курса национальной валюты;

– минимизации валютных рисков.

Факторы, определяющие объем золотовалютных резервов (звр):

• масштабы экономики;

• объем экспорта;

• объем импорта;

• используемый режим валютного курса;

• доступ к ресурсам международного валютного рынка;

• объем внешнего долга.

Функции официальных золотовалютных резервов:

• обеспечение устойчивости необходимых для национальной экономики импортных поставок («критического импорта»);

• обслуживание внешнего долга;

• снижение колебаний валютного курса за счет валютных интервенций;

• финансирование дефицита счета текущих операций;

• финансирование международной экспансии национальных компаний;

• получение дополнительного дохода от размещения ЗВР на международном рынке.

Подходы к определению объема звр:

– ЗВР должны соответствовать 3-х месячному объему критического импорта;

– ЗВР должны формироваться с учетом объема ресурсов, необходимых для обслуживания внешнего долга.

Критический импорт – импорт товаров, не производимых в данной стране.

В рыночных условиях невозможно обеспечить критический импорт, поскольку решения об импорте товаров принимаются рыночными субъектами.

Поэтому критический импорт может определяться лишь в условиях государственного лицензирования внешней торговли.

ЗВР сопоставляются с краткосрочным, а не с долгосрочным внешним долгом.

По распространенному мнению при оценке необходимых ЗВР не должен учитываться корпоративный долг.

Однако в чрезвычайных ситуациях государство бывает вынуждено оказывать национальным корпорациям помощь в обслуживании их долга перед нерезидентами.

Часть ЗВР должна формироваться с учетом возможных валютных интервенций в целях снижения размаха колебаний валютного курса и отражения спекулятивных атак.

Избыточные ЗВР приводят к неэффективному использованию инвестиционных ресурсов в национальной экономике.