2.4. Размещение собственного капитала по направлениям деятельности

Определить требуемый объем собственного капитала по направлениям деятельности экономического субъекта на основе выбранных альтернатив управленческих решений, поэтапно используя подходы к размещению собственного капитала с учетом риска.

1 этап: Подход к размещению капитала на основе рыночных аналогий. Уровень обеспеченности капиталом задается по аналогии с другими самостоятельными хозяйствующими субъектами (организациями) данной отрасли экономики (табл. 4.1).

Таблица 4.1

Размещение капитала на основе рыночных аналогий

Направления деятельности	Активы, сформированные за счет собственного и заемного капитала – всего, ден.ед.*	Удельный вес собственного капитала в активах, %	Собственный капитал (СК), ден.ед.*	Средняя рентабельность собственного капитала (R), %	Среднеквадратическое отклонение рентабельности собственного капитала (), %	Индекс банкротства ^6 (Z)
	1	2	3	4	5	6=(2+4)/5
Первое
Второе
Третье
Четвертое
Экон.субъект в целом

* Величины суммы активов и собственного капитала определяется студентом самостоятельно в усл. ден. единицах.

В качестве дополнительных показателей (табл. 4.2) для выполнения задания требуется определить среднюю рентабельность собственного капитала экономического субъекта в целом ( ) и ее среднеквадратическое отклонение ( ).

Таблица 4.2

Таблица вспомогательных расчетов

чистой прибыли (ЧП) и рентабельности (Rсуб.)

Показатели собственного капитала	Варианты ситуаций развития событий
	С1 (P1)	С2 (P2)	С3 (P3)
Чистая прибыль выбранной альтернативы по первому направлению деятельность (Аn)	ЧПАn1	ЧПАn2	ЧПАn3
Чистая прибыль выбранной альтернативы по второму направлению деятельность (Bn)	ЧПВn1	ЧПВn2	ЧПВn3
Чистая прибыль выбранной альтернативы по третьему направлению деятельность (Cn)	ЧПСn1	ЧПСn2	ЧПСn3
Чистая прибыль выбранной альтернативы по четвертому направлению деятельность (Dn)	ЧПDn1	ЧПDn2	ЧПDn3
Чистая прибыль экономическому субъекту в целом	ЧПсуб.1	ЧПсуб.2	ЧПсуб.3
Рентабельность экономического субъекта в целом	Rсуб.1	Rсуб.2	Rсуб.3
Средняя рентабельность экономического субъекта в целом
Среднеквадратическое отклонение рентабельности экономического субъекта в целом

Для этого необходимо определить чистую прибыль (ЧП) выбранных альтернатив по каждому виду деятельности и по субъекту в целом на основе показателей объемов собственного капитала из таблицы 4.1.

2 этап: Подход к размещению капитала на основе равной вероятности банкротства. Данный подход требует более высокого обеспечения капиталом за счет снижения уровня вероятности банкротства по направлениям деятельности экономического субъекта (табл.4.3).

Таблица 4.3

Размещение капитала на основе равной вероятности банкротства

Направление деятельности	Средняя рентабельность собственного капитала (R), %	Среднеквадратичес-кое отклонение рентабельности собственного капитала (), %	Индекс банкротства (Z)	Удельный вес собственного капитала в активах, %	Собственный капитал (СК), ден.ед.
	1 (4.1)*	2 (4.1)	3	4 = гр.2 х гр.3 – гр.1	5 = гр.4 х гр.1(4.1)
Первое
Второе
Третье
Четвертое
Экон.субъект в целом

* Здесь и далее в таблицах в скобках указан номер таблицы, данные из соответствующей колонки которой, используются в расчетах.

3 этап: Подход к размещению капитала с учетом диверсификации риска на основе равномерного масштабирования. Данный подход позволяет устранить расхождение между суммой капитала размещенного по направлениям деятельности в подходе на основе равной вероятности банкротства, и капиталом, требуемым для обеспечения этой же вероятности банкротства для субъекта в целом с помощью пропорционального сокращения требований к капиталу по всем направлениям деятельности (табл. 4.4).

Таблица 4.4

Размещение капитала с учетом диверсификации риска

на основе равномерного масштабирования

Направление деятельности	Капитал до масштабирования	Коэффициент диверсификации ( )^7	Капитал после масштабирования
	1 (4.2)	2	3 = гр.1 х гр.2
Первое
Второе
Третье
Четвертое
Экон.субъект в целом

4 этап: Подход к размещению капитала на основе внутренних коэффициентов бета. В данном случае учитывается совокупный риск по направлениям деятельности экономического субъекта с учетом их собственных рисков и корреляционную взаимосвязь с показателями эффективности деятельности субъекта в целом (табл. 4.5).

Таблица 4.5

Размещение капитала на основе внутренних коэффициентов бета

Направление деятельности	Среднеквадратичес-кое отклонение рентабельности собственного капитала (), %	Коэффициент корреляции	Бета-коэффициент ()	Удельный вес собственного капитала в активах, %	Собственный капитал (СК), ден.ед.
	1 (4.1)	2	3	4	5 = гр.4 х гр.1(4.1)
Первое
Второе
Третье
Четвертое
Экон.субъект в целом		1,0	1,0

Объединить в таблицу показатели требований к размеру собственного капитала по всем направлениям деятельности экономического субъекта, рассчитанные с помощью различных подходов (табл. 4.6).

Таблица 4.6

Размещение капитала по направлениям деятельности различными способами

Направление деятельности	Подход на основе аналогий	Подход на основе равной вероятности банкротства	Подход на основе равномерного масштабирования	Подход на основе внутренних коэффициентов бета
Первое
Второе
Третье
Четвертое
Всего