Облигация

• это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

По облигации обязательно должен быть доход. Он бывает процентный и дисконтный.

Эмитент – заемщик. Инвестор (владелец облигаций) – кредитор. Отношения по поводу обращения облигации – отношения займа.

Облигация отражает следующиеие обязанности эмитента по отношению к инвестору:

1. Вернуть сумму займа в определенный срок

2. Выплатить доход по облигации ( дисконтный или купонный)

Свойства (особенности) облигации:

• Эмиссионная, то есть выпускается совокупностью (выпуски или транши, и подлежит гос регистрации)

• Долговая (удостоверяет отношения займа)

• Срочная, то есть имеет срок обращения (максимальный срок обращения облигации в РФ – 30 лет)

• Документарная и бездокументарная (в основном)

• Предъявительские и именные

• Рыночная (обращается на рынке), но есть и не рыночные облигации (государственные –ГСО – гос-ая сберегательная облигация)

• Инвестиционная, потому что обязательно есть доход

Приорететность прав владельцев облигаций, по сравнению с правами владельцев акций одного и того же АО.

Классификация облигаций:

По способу передачи прав:

- предъявительские

- именные

2. По форме:

- документарные

- бездокументарные

3. По способу получения дохода:

- купонные

- дисконтные

4. По типу эмитента:

- гос-ые

- муниципальные

- корпоративные

- иностранные

- евро-облигации (евробонды) – эмитент является нерезидентом по отношению к инвесторам ряда стран

Целевое назначение гос-ых и мун-ых займов состоит в привлечении финансовых ресурсов для покрытия дефицитов бюджета, также для финансирования имеющейся задолженности эмитента и для финансирования целевых программ.

Цели размещения корпоративных облигаций: финансирование инвестиционных программ и рефинансирование задолженностей.

5. По сроку обращения:

- краткосрочные (до 1 года)

- среднесрочные (от года до 3-5 лет)

- долгосрочные (до 30 лет) - ОФЗ

- в мировой практике есть бессрочные облигации, но не у нас.

Доходность облигаций

ДИСКОНТНЫЕ:

Дисконт (Д)– это разница между номиналом и ценой покупки облигации (доход)

Д=Н – Р_пок, Н-номинал, Р_пок – цена покупки

Доходность дисконтных ценных бумаг

Дисконт=Н-Р_разм=Н-Р_пок (если покупка не в момент размещения

=Р_пр-Р_пок (если продали до наступления срока)

Цена продажи всегда больше цены покупки, чем ближе к моменту погашения тем больше будет цена.

Доходность может быть:

к погашению (купили и ждем до погашения, до номинала)

Д_пог=,

где t – срок владения ценной бумагой.

к аукциону (продаже) (не ждем до номинала, купили и продаем)

Д_пр=

КУПОННЫЕ:

Купон (С) – или процент от номинала

С=%*Н

Купон – может быть фиксированным на весь срок облигации и плавающий.

Если купон плавающий, то за несколько дней до каждого купонного периода определеляется купонный доход. И за купонный период он накапливается, путем нарастания. И если мы будем приобретать облигацию в середине купонного периода, то будем приобретать ее уже с учетом части купонного дохода, чем дальше к концу купонного периода, тем больше стоимость облигации. Каждый купонный период доход может нарастать по-разному. Купонный доход объявляется столько раз, сколько купонных периодов.

Если с постоянным, то постоянный купон должен быть объявлен в самом начале.

С – купонный доход

Т – длительность купонного периода, дни

Н – номинал

Приобрели облигацию за t дней до погашения и до оканчания купонного периода и по цене Рпок. Вначале была определенная рыночная цена Р, через какое-то время к моменту покупки по Рпок накопился уже НКД (накопленный купонный доход), который должен быть частью Рпок. НКД – сколько накопилось за каждый день * кол-во дней, прошедших с начала до момента покупки

НКД = С/Т *t,

t – время с начала купонного периода до момента определения НКД

В первом случае до номинала:

Д^куп _{к пог}= (Н+С)-(Рпок+НКД)/ (Рпок+НКД),

или в Рпок может быть уже учтен НКД, тогда не приплюсовываем НКД

С=%*Н

Во втором случае до момента продажи:

Д^куп _{к пог}=