Раздел VI. Комплексные оценки финансового состояния предприятия

Прогнозирование вероятности банкротства (табл. 32 и 33)

Для выполнения прогнозирования вероятности банкротства предприятия используется 4-х и 5-ти факторные модели Тафлера, Альтмана.

Прогнозируя вероятность банкротства по Альтману, видим, что вероятность банкротства в течение двух лет незначительна. Прогнозирования осуществляется по пяти основным показателям:

К1 – доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 – отношение накопленной прибыли к активам;

К3 – экономическая рентабельность;

К4 – отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия;

К5 – оборачиваемость активов.

Критериальное значение 1,81, а реальное 3,848 вероятность банкротства в течение двух лет незначительна.

В методике оценки вероятности банкротства по Тафлеру существуют следующие показатели:

К1 – операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К2 – оборотные активы / сумма обязательств;

К3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 – выручка от реализации / сумма активов.

Прогнозируя вероятность банкротства по Тафлеру можно сделать вывод, что диагностируется низкая вероятность банкротства, т.к. критериальное значение составляет 0,2-0,3, а реальное составляет 0,810.

Однако в России, в отличие от других, в том числе и западных стран, предприятиям приходится функционировать в иных финансово-экономических условиях. В России другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая производительность труда и т.д. Поэтому западные методики неадекватно отражают реальную ситуацию, сложившуюся на данном предприятии.

Четырех и пятифакторные модели западных экономистов применять в условиях России целесообразно только для акционерных обществ, акции которых свободно обращаются и котируются на фондовых рынках.

Критерии для оценки неплатёжеспособности по российскому законодательству (табл. 34)

Согласно закону РФ «О несостоятельности и банкротстве предприятий» под несостоятельностью понимается неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате продукции, работ, услуг; обеспечить платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением суммы обязательств предприятия над размером его имущества или в связи с неудовлетворительной структурой баланса предприятия.

В России существует методика прогнозирования вероятности банкротства. Оценивается вероятное банкротство государственных, муниципальных предприятий, либо предприятий где имеется доля государственной или муниципальной собственности.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше критериального значения (2) , а так же коэффициент обеспеченности собственными и оборотными средствами меньше критериального значения (0,1), то для оценки потенциального банкротства рассчитывается коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности на период 3-6 месяцев.

Если этот коэффициент <1, то это свидетельствует о том, что в ближайшее время у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Это и наблюдается на нашем предприятии. (0,533)

Формулы западной методики не адекватно отражают реальную ситуацию сложившуюся на нашем предприятии, в виду того, что в России другие финансовые условия.

Матричный баланс предприятия (табл. 35)

Матричный баланс – это произвольный формат от стандартной формы баланса. Он расширяет информационную базу для финансового анализа, позволяет оценивать качество принимаемых финансовых решений в части привлечения финансового капитала в оборот предприятия и целевого использования финансовых источников при формировании активов. Статистический матричный баланс составляется для одного хозяйственного года, а динамический матричный баланс для характеристики изменений в валюте баланса за определенный период времени.

• «Золотое правило финансирования» показывает, как статьи актива покрываются различными статьями пассива. В нашем случае “золотое правило финансирования” в статистическом балансе не нарушается.

Определение класса кредитоспособности предприятия как заёмщика (табл. 36)

Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, следует:

1-й класс – предприятия, в выполнении обязательств которыми можно быть уверенным.

2-й класс – предприятия, не относящиеся к рискованным, но имеющие некоторые проблемы с кредитоспособностью.

3-й класс – предприятия, выполнение обязательств которыми сомнительно.

4-й класс – предприятия высокого риска.

5-й класс – неплатежеспособные организации.

Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия (табл. 37)

«Золотое правило бизнеса» содержит изменение результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, сопоставимые с динамикой капитала, инвестированного в его имущественный комплекс, т.к. все индексы роста > 1. Исходя из этого, следует отметить, что предприятие активизирует свою деятельность, увеличивая производственные мощности и расширяя текущие активы, привлекая дополнительные источники их финансирования. Таким образом, предприятие наращивает финансовый результат.

Снижение темпов балансовой прибыли (ЧП) по сравнению с доходами свидетельствует об относительном увеличении себестоимости продукции. Выручка растет быстрее, чем инвестированный капитал, что свидетельствует о эффективном использовании потенциала предприятия, включающее в себя как функционирование., так и инвестирован.капитал.

Формула Дюпона устанавливает взаимосвязь целеполагания предприятия (максимизация экономической и финансовой рентабельности), с факторами, влияющими на их уровень. Благодаря данной взаимосвязи можно принимать финансовые решения по:

• увеличению экономической рентабельности

• увеличению рентабельности продаж

• увеличение скорости оборота активов

• совместное их увеличение

Используя «Золотое правило бизнеса» можно представить формулу Дюпона в индексной форме. Таким образом, формула Дюпона позволяет определить, какие факторы в большей степени влияют на рентабельность активов.

Положительная величина эффекта финансового рычага указывает на эффективность привлечения денежных средств, а отрицательная на то, что кредитная политика требует корректировки. В нашем случае величина эффекта финансового рычага положительна, в фактическом году 0,267. В динамике показатель меняется и составляет к прогнозному году 0,260. Это плохо, так как говорит об неэффективном привлечении предприятием денежных средств.

Коэффициент устойчивости экономического развития составил в фактическом году 0, 176, в прогнозном имеет - тенденцию к увеличению до 0, 177.

Эксклюзивная оценка финансового состояния предприятия (табл. 38)

Для характеристик: «Капитал», «Выручка от продаж», «Валовая прибыль предприятия», «Чистая прибыль», «Коэффициент инвестирования», «Деловая активность предприятия», характерна оценка – «отлично», так как все эти показатели имеют тенденцию к увеличению, к росту.

Для характеристик: «Коэффициент обеспечения запасов СОС», «Коэффициент автономии», «Коэффициент соотношения заимствований», «Критическая оценка (лакмусовая бумажка)», «Коммерческая маржа», «Финансовая рентабельность» характерна - оценка «хорошо», так как у не сначала идет тенденция к понижению, а потом снова к росту.

Для характеристики: «Общее покрытие», «Производительность оборотного капитала», «Рентабельность оборота», «Экономическая рентабельность» характерна оценка – «хорошо», так как все эти коэффициенты имеют тенденцию к снижению.

Итого средневзвешенная оценка составляет: 4,133

23