- •1.Бизнес, предприятие, фирма, капитал как объекты собственности и оценки.
- •2.Особенности бизнеса, предприятия, фирмы как объекта оценки.
- •3. Необходимость и цели оценки бизнеса.
- •4. Принципы оценки бизнеса.
- •5.Виды стоимости, определяемые при оценке предприятия (бизнеса)
- •6. Основные этапы оценки стоимости предприятия (бизнеса).
- •7. Подготовка информации, необходимой для оценки. Виды и способы организации информации.
- •8. Источники информации, необходимой для оценки.
- •9. Внешняя информация.
- •10 Риск, факторы макроэкономического риска.
- •11. Внутренняя информация.
- •12.Подготовка финансовой документации в процессе оценки.
- •13. Корректировка разовых и нетипичных расходов.
- •14. Корректировка метода учета запасов.
- •15. Корректировка по методу учета амортизации.
- •16. Вычисление относительных показателей в процессе оценки.
- •17. Доходный подход к оценке бизнеса: общая характеристика, условия применения.
- •18. Характеристика методов доходного подхода к оценке бизнеса.
- •19. Выбор модели денежного потока при оценке методом дисконтированных денежных потоков.
- •20. Анализ и прогноз валовой выручки от реализации при оценке методом дисконтированных денежных потоков.
- •21. Определение ставки дисконта при оценке м-дом дисконтированных денежных потоков.
- •22. Расчёт величины денежного потока для каждого года прогнозного периода при оценке методом дисконтированных денежных потоков.
- •23. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков.
- •24 Модель оценки капитальных активов.
- •25.Деловой и финансовый риск. Кумулятивный подход к оценке риска. Способы снижения степени риска.
- •26. Метод дисконтированных денежных потоков: область применения, достоинства и недостатки.
- •27. Расчёт ставки капитализации при оценке методом капитализации прибыли.
- •28. Метод капитализации прибыли: достоинства, недостатки.
- •29. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована, при оценке методом капитализации прибыли.
- •30. Сравнительный подход к оценке бизнеса: общая характеристика, условия применения.
- •31. Основные методы сравнительного подхода к оценке бизнеса.
- •32. Основные принципы отбора предприятий аналогов при оценке с использованием сравнительного подхода.
- •33. Виды и порядок внесения поправок при оценке с использованием сравнительного подхода.
- •34. Способы вычисления поправок при оценке с использованием сравнительного подхода.
- •35. Ценовой мультипликатор. Характеристика ценовых мультипликаторов при оценке с использованием сравнительного подхода.
- •36. Формирование итоговой величины стоимости.
- •37. Содержание отчёта по оценке предприятия (бизнеса).
- •38. Правовые нормы оценки.
- •39. Имущественная оценка предприятий.
- •40 Оценка земельного участка.
- •41. Стандарты оценки.
- •42. Понятие ликвидационной стоимости предприятия.
- •43. Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятий.
- •44. Порядок работ по расчету упорядоченной ликвидационной стоимости.
- •45. Кредитование. Виды кредитов.
- •46. Расчет текущей стоимости кредитов различного вида.
- •47. Оценка инвестиционных проектов.
- •48. Внутренняя норма доходности проекта.
- •49 Модифицированная внутренняя норма доходности проекта.
- •50. Сравнительный подход к оценке бизнеса: достоинства и недостатки.
22. Расчёт величины денежного потока для каждого года прогнозного периода при оценке методом дисконтированных денежных потоков.
Существует два основных метода:
прямой, основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам.
косвенный, основан на анализе движения денежных средств по направлениям деятельности. Это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.
При расчете величины денежного потока для каждого прогнозного года можно использовать схему расчета величины денежного потока косвенным методом.
Схема расчета величины денежного потока косвенным методом:
Денежный поток = ДП от основной деятельности + ДП от инвестиционной деятельности + ДП от финансовой деятельности.
Денежный поток от основной деятельности = Прибыль за вычетом налогов + амортизационные отчисления – изменение суммы текущих активов (краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и прочие текущие активы) + изменения суммы текущих обязательств (кредиторская задолженность и прочие текущие обязательства)
Денежный поток от инвестиционной деятельности = «–» изменение суммы долгосрочных активов (основные средства, незавершенные капитальные вложения, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и прочее)
Денежный поток от финансовой деятельности = изменение суммы задолженности + изменения величины собственных средств (накопленный капитал, уставной капитал, целевые поступления)
23. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков.
1. Выбор модели денежного потока. При оценке бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестированного капитала.
2. Определение длительности прогнозного периода. В качестве прогнозного берется период, пока темпы роста компании не стабилизируются. Если прогнозный период не большой (до 3 лет), то следует осуществлять дробление на более мелкие единицы измерения (квартал, полугодие).
3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации. Требует рассмотрения следующих факторов: номенклатура выпускаемой продукции; объем производства и цены на продукцию; ретроспективные темпы роста предприятия; спрос на продукцию; темпы инфляции; имеющиеся производственные мощности; перспективы спроса из анализа общей ситуации экономики; перспективы и последствия капиталовложений; ситуация в отрасли и уровень конкуренции; доля рынка у оцениваемого предприятия; долгосрочные темпы роста в постпрогнозный период; планы руководства.
4. Анализ и прогноз расходов. На данном этапе оценщик должен: учесть ретроспективную информацию; изучить структуру расходов, в т.ч. соотношение постоянных и переменных издержек; оценить инфляционные ожидания для каждой категории издержек; изучить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые имели место в прошлом, но в будущем не встретятся; определить амортизационные отчисления исходя из нынешнего наличия активов и из будущего их прироста и выбытия; рассчитать затраты на выплату процентов по прогнозируемому уровню задолженности; сравнить прогнозируемые расходы с показателями для предприятий-конкурентов или со среднеотраслевыми показателями.
5. Анализ и прогноз инвестиций. Включает анализ 3 основных компонентов: 1) Собственные оборотные средства 2) Капиталовложения 3) Потребности в финансировании.
6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода. Существует 2 основных метода 1) Прямой метод; 2) Косвенный метод.
7. Определение ставки дисконта.
8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период выбирается 1 из способов расчета ставки дисконта: 1)Метод расчета по ликвидационной стоимости; 2) Метод расчета стоимости в постпрогнозный период;3) Метод предполагаемой продажи;4) Метод расчета по модели Гордона.
9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период. Представляют собой техническую задачу, которая решается с использованием шести функций денежной единицы. После дисконтирования текущие стоимости денежных потоков и текущая стоимость в постпрогнозный период суммируется и дают предварительную величину итоговой стоимости.
10. Внесение итоговых поправок. Выделяют 2 поправки: поправка на величину стоимости нефункционирующих активов и коррекция величины собственного оборотного капитала. В результате оценки предприятия методом ДДП получается стоимость контрольного ликвидного пакета акций. Если же оценивается неконтрольный пакет, то необходимо сделать скидку.