Макра Бондаря

ной массы. Следовательно, более эффективной будет и стимули­ рующая фискальная политика.

На рис. 6.14а при пологой кривой IS и крутой LM даже не­ большое снижение процентной ставки приводит к значительно­ му (с YE до Yi) росту дохода. Наклон IS определяется чувстви­ тельностью инвестиций к изменениям процентной ставки: чем чувствительнее инвестиции, тем выше стимулирующий эффект денежно-кредитной политики. При пологой IS наклон кривой LM не имеет особого значения (см. рис. 6.14а).

При крутой IS, напротив, инвестиции нечувствительны к изменениям ставки процента: даже довольно большое ее сниже­ ние не приводит к значительному росту инвестиций и дохода (см. рис. 6.146). Поэтому важное значение приобретает наклон кривой LM. Ее крутизна зависит от восприимчивости спроса на деньги к изменениям ставки процента. Чем чувствительнее этот спрос (а значит, кривая LM более пологая), тем менее эф­ фективна политика «дешевых денег». В этом случае увеличение предложения денег приведет к существенному снижению про­ центной ставки и сравнительно небольшому увеличению дохо­ да (выпуска) с YE до Yx (см. рис. 6.146). Эффективность стиму­ лирующей монетарной политики будет относительно высокой при крутой LM. Наибольший стимулирующий эффект денеж­ но-кредитной политики достигается при пологой кривой IS и крутой LM (см. рис. 6.14а).

Анализ относительной эффективности монетарной полити­ ки можно также провести, используя графики, показывающие изменения наклона только одной кривой — либо IS, либо LM — при фиксированном положении другой.

Таким образом, согласно модели IS—LM, изменения в пред­ ложении денег влияют на равновесный уровень дохода (выпус­ ка). Однако последователи Кейнса утверждали, что данное влия­ ние иногда незначительно, например при процентных ставках, близких к минимальным. Чрезвычайно низкие процентные ставки приводят к решению экономических субъектов не при­ обретать облигации, а накапливать деньги, каково бы ни было их предложение. В этом случае кривая спроса на деньги почти параллельна оси абсцисс, а значит кривая LM в начале практи­ чески горизонтальна.

Допустим, первоначально рынки товаров и денег находятся в равновесии в точке Е (рис. 6.15).

Предположим, увеличилось предложение реальных денеж­ ных остатков, что обусловило сдвиг кривой LM вправо, в поло­ жение LMX. Но поскольку кривая имеет почти горизонтальный участок, этот сдвиг не привел к сколько-нибудь существенному снижению процентных ставок и объемы инвестиций и дохода ос­ тались прежними. Следовательно, в данном случае изменение предложения денег не меняет реального дохода (выпуска). Такая ситуация получила название «ловушка ликвидности». На нее в 1940—1950-х гг. при доказательстве неэффективности денеж­ но-кредитной политики ссылались последователи Кейнса.

Монетаристы исследовали влияние изменения количества денег на экономику страны более глубоко. Они показали, что денежно-кредитная политика воздействует на совокупный до­ ход не только через норму процента и инвестиции, как считали кейнсианцы, а также посредством приобретения товаров дли­ тельного пользования, изменения цен на акции, объема госу­ дарственных закупок. Поэтому сегодня практически все эконо­ мисты считают денежно-кредитную политику эффективным инструментом макроэкономического регулирования.

Предыдущий анализ показал, что, например, для стимули­ рования совокупных расходов и увеличения равновесного дохо­ да можно применять как фискальную, так и денежно-кредит­ ную политику. В реальности для достижения поставленных перед экономикой целей они, как правило, используются од­ новременно.

Рассмотрим некоторые варианты взаимодействия фискаль­ ной и денежно-кредитной политики. Допустим, в период спада производства экономика находилась в равновесии в точке Е (рис. 6.16). Равновесный доход — YE.

Принято решение активизировать выпуск, повысив сово­ купные расходы путем осуществления стимулирующей фи­ скальной политики. Увеличение государственных расходов, снижение налогов приведут к сдвигу кривой IS в положение ISi. Как известно, доход возрастет с YE до Yx, но не до Y2. Для достижения поставленной цели такого прироста недостаточно. Необходимо использовать стимулирующую денежно-кредит­ ную политику. Увеличение предложения денег приведет к сдвигу кривой LM в положение LMlt точка равновесия пере­ местится из Ei в Е2, а объем дохода возрастет с YE до Y2. ELsiA». выше предложение реальных денежных остатков, тем суще­ ственней сдвиг кривой LM вправо и больше увеличение равно­ весного уровня дохода. Вместе с тем следует учитывать тот факт, что рост предложения денег в долгосрочном периоде способен вызвать инфляцию.

Взаимодействие фискальной и денежно-кредитной полити­ ки необходимо и при финансировании бюджетного дефицита. Предположим, для его снижения в стране увеличивают налоги. Эти меры приведут к сокращению совокупных расходов и сдви­ гу кривой IS влево, в положение ISX (рис. 6.17).

С целью предупреждения уменьшения выпуска с YE до Yx центральный банк увеличивает предложение денег. Экспансио­ нистская денежно-кредитная политика приведет к сдвигу кри­ вой LM в положение ЬМг. Уровень выпуска останется пре­ жним — YE, но процентная ставка упадет с гЕ до гх.

При использовании фискальной и денежно-кредитной поли­ тики следует учитывать, что они изменяют не только непосред­ ственно совокупные расходы, но и их структуру.

6.5. Модель IS—LM как теория совокупного спроса: построение кривой функции совокупного спроса

Модель IS—LM позволяет оценить влияние макроэкономи­ ческой политики на совокупный спрос. Докажем это, построив на основе данной модели кривую функции совокупного спроса, а затем в рамках интегрированной модели рассмотрим действие стимулирующей фискальной и денежно-кредитной политики.

Допустим, товарный и денежный рынки находились при за­ данном уровне цен Рг в равновесии в точке Ех. Равновесный уровень дохода (выпуска) — Yly равновесная процентная став­ ка — гг (рис. 6.18а).

Используя модель IS—LM, построим кривую совокупного спроса. Каждая ее точка будет отражать взаимосвязь уровней цен и дохода (выпуска). Уровню цен Рг соответствует доход Yx. Найдем на рис. 6.186 точку с координатами (Yj; Рх ). Это точка Ех.

Предположим, что уровень цен вырос с Рг до Р2. Это сокра-

М М

тит реальную денежную массу с — до —. ЛГУменьшение предло-

"i "г

жения денег приведет к повышению процентной ставки и сдви­ гу кривой LMX в положение LM2 (см. рис. 6.18а).

Равновесие на денежном рынке восстановится при более вы­ сокой ставке процента — г2. На товарном рынке по мере повы­ шения процентной ставки будут сокращаться инвестиции и со­ вокупные расходы, что обусловит уменьшение реального рав­ новесного дохода с Y1 до Y2. Таким образом, уровню цен Р2 бу­ дет соответствовать новое состояние равновесия в модели IS—LM в точке Е2 при ставке процента г2 и реальном доходе Y2. На рис. 6.186 построим точку Е'2 с координатами (Y2; Р2). Мож­ но также рассмотреть всевозможные уровни цен и соответству­ ющие им уровни равновесного реального дохода и построить со­ вокупность точек с координатами (Yt; Pt). Соединив их, полу­ чим кривую совокупного спроса,АР (см. рис. 6.186). Она будет иметь отрицательный наклон, так как отражает обратную зави­ симость между уровнем цен и уровнем дохода. Поскольку кри­ вая AD выводится на основании модели IS—LM, ее наклон бу­ дет определяться наклонами кривых IS и LM.

На совокупный спрос оказывает влияние проводимая фис­ кальная политика. Допустим, первоначально равновесие в мо­ дели IS—LM при уровне цен Рх установилось в точке Е1. С уче­ том этих данных построим кривую ADX (рис. 6.19).

Точке равновесия Ех в модели IS—LM соответствует точка Ех на кривой совокупного спроса ADX. Допустим, правитель­ ство, выполняя новые социальные программы, повышает свои расходы. Кривая ISi при этом смещается вправо, в положение IS2, что приводит к росту реального равновесного дохода с Yx до У2. Новое состояние равновесия достигается в точке Е2 при пре­ жнем уровне цен Рг и более высокой ставке процента г2. Эти действия на рис. 6.196 отразятся в смещении точки Е[ вправо, в положение Е2. Подобным образом можно доказать, что при различных уровнях цен увеличение государственных расходов приводит к сдвигу точек кривой ADj вправо, в положение AD2. Следовательно, в результате проведения стимулирующей фис­ кальной политики кривая совокупного спроса перемещается вправо. К аналогичному сдвигу кривой приводят также рост го­ сударственных закупок, снижение налогов. В результате прове­ дения сдерживающей фискальной политики (сокращения госу­ дарственных расходов, социальных трансфертов, роста нало­ гов) кривая совокупного спроса AD2 сместится влево.

Расстояние, на которое сдвинется кривая совокупного спро­ са при проведении фискальной политики, определяется вели­ чиной прироста (сокращения) дохода в модели IS—LM.

Рассмотрим влияние на совокупный спрос денежно-кредит­ ной политики. Пусть исходное равновесие в модели IS—LM наблюдалось при уровне цен Рх в точке Ег (рис. 6.20а).

Равновесная ставка процента — г,, доход — Yx. Кривая LMX строится при реальном предложении денег, равном —- . Точке

равновесия Ei (см. рис. 6.20а) отвечает точка Ех на кривой ADj

(рис. 6.206). Проводя антициклическую политику, централь­ ный банк принял решение об увеличении номинальной денеж­ ной массы с М1 до М2. Соответственно, реальные денежные ос-

татки выросли с —- до —-, что привело к сдвигу кривой LMX в

положение LM2. При прежней ставке процента гг предложе­ ние денег превысило спрос на них, что вызвало понижение процентной ставки до уровня г2. Более низкая ставка стимули­ ровала увеличение инвестиций, а также рост совокупных рас­ ходов, который в свою очередь привел к повышению дохода (выпуска) с Y1 до Y2. Новое состояние равновесия в модели IS—LM установилось в точке Е2 при уровне цен Рх и доходе Y2. Данные процессы обусловили сдвиг точки Ех в точку Е'2 с коор-

динатами (Y2; Pi) (см. рис. 6.206). Аналогичным путем для лю­ бого уровня цен можно найти ряд точек и получить, соединив их, кривую AD2. Таким образом, политика «дешевых денег» смещает кривую совокупного спроса вправо.

Уменьшение номинальной денежной массы при данном уровне цен приведет к сдвигу кривой совокупного спроса влево. Степень влияния изменения денежной массы на сдвиг кривой совокупного спроса зависит от величины прироста (сокраще­ ния) дохода в модели IS—LM.

Основным условием проведенного анализа влияния макро­ экономической политики на совокупный спрос являлся фикси­ рованный уровень цен. Однако это приемлемо только для крат­ косрочного периода, поскольку в долгосрочном периоде уро­ вень цен, как правило, не постоянен. Для оценки макроэконо­ мической политики в условиях изменяющихся цен используем понятие естественного уровня совокупного выпуска (дохо­ да) , соответствующего естественному уровню безработицы, при котором стимулы к изменению цен отсутствуют. Если факти­ ческий объем выпуска превышает естественный, значит в стра­ не наблюдается экономический подъем и цены растут. В период экономического спада фактический выпуск меньше естествен­ ного уровня и цены снижаются.

Рассмотрим действие фискальной политики при гибком це­ нообразовании. Первоначально модель IS—LM при уровне цен

М

Рх и реальной денежной массе — находится в равновесии в точ-

*%

ке Ег (рис. 6.21а).

Равновесный выпуск (доход) равен естественному уровню выпуска У-!- Равновесная ставка процента — гх. Точке Ег (см. рис. 6.21а) в модели AD—AS соответствует точка макро­ экономического равновесия Ех (рис. 6.216).

Допустим, правительство, проводя стимулирующую фис­ кальную политику, увеличило закупки товаров и услуг, что вызвало смещение кривой ISX в положение IS2. В результате сдвига кривой и действия эффекта вытеснения уровень выпус­ ка вырос с Yx до Y2 и, соответственно, кривая совокупного спро­ са переместилась из ADX в AD2 (см. рис. 6.216). При этом при­ рост реального выпуска (Y2 - Y{) в модели IS—LM равен вели­ чине смещения кривой совокупного спроса по горизонтали вправо (расстоянию ЕгЕ2). Поскольку цены являются гибкими, увеличение совокупного спроса приведет к росту цен с Рх до Р2 (см. рис. 6.216).

	Повышение цен				сократит реальные денежные остатки с
М	t—fif			————
—	до — и		сместит		кривую LM\ влево, в положение LM2
"1	"2

(см. рис. 6.21а). В точке Е3 при более высокой ставке процента г2 и доходе У3 устанавливается краткосрочное равновесие. Од­ нако долго в таком положении экономика находиться не смо­ жет, так как в точке Е3 реальный объем производства Y3 пре­ вышает естественный уровень Ух. Наблюдаются подъем эконо­ мики и увеличение цен.

В долгосрочном периоде рост уровня цен на товары и услу­ ги будет сопровождаться повышением цен на ресурсы и, пре­ жде всего, ростом номинальной заработной платы. Произой­ дут увеличение издержек производства на единицу продукции и сокращение прибыли предпринимателей. В ответ последние сократят объем выпуска, что обусловит сдвиг кривой совокуп­ ного предложения влево, из AS1 BAS2. Равновесие установится в точке Е'3 при более высоком уровне цен — Р3 (см. рис. 6.216).

Повышение уровня цен с Р2 до Р3 приведет к сокращению

ММ „ тп/г

реальной денежной массы с — до — и сдвигу кривой LM2 влево, в положение ЬМ3 (см. рис. 6.21а). В результате равновесие

в долгосрочном периоде установится в точке Е4, объем выпус­ ка (дохода) вернется к прежнему (естественному) уровню — Ух. Однако при этом уровень цен возрастет с Рг до Р 3 , а ставка процента повысится с г1 до г3. Таким образом, в долгосрочном периоде наблюдается полный эффект вытеснения: увеличение уровня цен, которое сдвинуло кривую LMX в положение^М3 , стало причиной роста процентной ставки с гх до г3. Этс~нривело к такому сокращению частных инвестиций и потребления, ко­ торое полностью компенсировало возросшие государственные расходы.

Следовательно, в долгосрочном периоде стимулирующая фискальная политика не изменяет уровень выпуска (дохода). Однако меняется структура экономики: сокращается доля част­ ного сектора, так как уменьшаются частные инвестиции, и воз­ растает удельный вес государственного сектора.

Рассмотрим действие денежно-кредитной политики в усло­ виях изменения уровня цен. Пусть совместное равновесие то­ варного и денежного рынков при уровне цен Рх и реальной де-

М

нежной массе — наблюдается в точке Ех (рис. 6.22а).