Экзаменационный билет №6

1. Государственные инвестиционные программы.

Государство, являясь активным участником инвестици­онного процесса, организует, регулирует, направляет и сти­мулирует его. Своими действиями государство может тормозить или ускорять инвестиционный процесс. Это означает, что состояние инвестиционной сферы и экономики в целом в значительной мере зависит от проводимой в стране инвестиционной политики.

Основным разработчиком и координатором государственной инвестиционной политики, а также ответственным за ее реализацию является Главное управление инвестиций Министерства экономики Республики Беларусь. Основным ориентиром при разработке инвестиционной политики является принятая стратегия развития страны. В Республике Беларусь – это достижение высоких темпов экономического роста. В силу этого инвестиционная политика строится на основе прогнозов социально-экономического развития страны на долгосрочную и среднесрочную перспективы, в частности, современная инвестиционная политика – на базе «Программы деятельности Правительства Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы», «Государственной программы инновационного развития Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы», «Национальной стратегии устойчивого социально-экономического развития Республики Беларусь на период до 2020 года», «Комплексной программы научно-технического прогресса Республики Беларусь на 2001 – 2020 годы», «Национальной программы развития экспорта Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы» и др.

Современная инвестиционная политика ориентирована на инновационное развитие экономики, что требует больших капиталовложений. В этой связи целью реализации инвестиционной политики на ближайшие годы является дальнейшее улучшение инвестиционного климата и формирование благоприятного внешнеполитического имиджа страны, что необходимо для ускоренного привлечения иностранных инвесторов и активизации отечественных частных инвесторов. Как известно, Президентом Республики Беларусь поставлена задача вхождения Беларуси в тридцатку ведущих стран мира с наилучшими условиями ведения бизнеса. Привлеченные средства в приоритетном порядке направляются на коренную модернизацию действующих и создание принципиально новых инновационных производств и предприятий, выпускающих наукоемкую, высокотехнологичную экспортоориентированную и импортозамещающую продукцию.

Важное внимание уделяется привлечению всех видов иностранного капитала, особенно прямых иностранных инвестиций, которые не только восполняют дефицит внутренних инвестиционных ресурсов, но и приносят в страну передовые технологии, современное оборудование, прогрессивный опыт ведения бизнеса. Реализация крупных экспортоориентированных и импортозамещающих инвестиционных проектов должна осуществляться преимущественно за счет иностранных кредитов.

Предусматривается также создание благоприятных условий для максимального вовлечения в инвестиционную сферу национальных валовых сбережений, являющихся основным источником инвестиций. Для привлечения частных инвесторов необходимо расширять практику государственно-частного партнерства, используя систему концессионных и инвестиционных договоров, проектного и венчурного финансирования, привлекать в долгосрочные банковские депозиты средства пенсионных фондов, страховых компаний и других институциональных инвесторов. Для вовлечения в инвестиционный процесс сбережений населения должна активно развиваться система долгосрочных накоплений посредством жилищных строительных сбережений, ипотечного кредитования, проведения облигационных займов, создания инвестиционных фондов.

Целесообразно активизировать привлечение иностранного и отечественного капитала в свободные экономические зону для развития приоритетных отраслей и производств, наращивания экспорта, создания благоприятных условий для экономического роста регионов и республики в целом.

Другими важными направлениями реализации инвестиционной политики являются:

• эффективное использование бюджетных инвестиционных ресурсов. Это достигается путем конкурсного отбора проектов для реализации и их долевого финансирования за счет собственных источников инвесторов и государственной поддержки в виде предоставления средств из централизованным инвестиционных ресурсов. Размер государственной поддержки зависит от категории проекта. В конкурсе проектов могут участвовать и частные инвесторы. Бюджетные средства победителям конкурса предоставляются на основе платности, срочности и возвратности. Такой порядок направлен на повышение эффективности государственных централизованных инвестиций и усиление инвестиционной активности частных инвесторов. На условиях конкурса размещается не менее 10 % общего объема государственных централизованных капительных вложений, предусмотренных в Законе о бюджете на очередной финансовый год. Государственная поддержка может быть оказана также путем погашения из бюджета части процентных ставок по кредитам, предоставляемым банками на финансирование высокоэффективных (приоритетных) инвестиционных проектов;

• сохранение ведущей роли государства в финансировании социальной сферы, деловой инфраструктуры, экологических программ и других важнейших жизнеобеспечивающих объектов, непривлекательных для частных инвесторов;

• расширение финансирования инвестиционных проектов за счет собственных средств организаций (амортизационных отчислений, части чистой прибыли, выручки от реализации излишних активов, других накоплений и сбережений).

Однако следует иметь в виду, что развитие самофинансирования требует улучшения финансового состояния субъектов хозяйствования, повышения их рентабельности, снижения налоговой нагрузки и целевого использования амортизационных отчислений;

• развитие рынка ценных бумаг, прежде всего корпоративных, как инструмента привлечения долгосрочных ресурсов для финансирования инвестиций. Размещение облигаций на внешних рынках увеличит поступление иностранного капитала в страну. Следует также организовывать целевые выпуски ценных бумаг для реализации крупных инвестиционных проектов;

• усиление инновационной и инвестиционной направленности банковской системы, ее взаимодействия с реальным сектором экономики. Для кредитования крупных инвестиционных и инновационных проектов банки должны активней организовывать консорциальное и проектное финансирование, расширять свое участие в уставных фондах других юридических лиц и тем самым получать право на при­нятие решений в управлении объектами инвестиций. Представляется целесообразным создание инновационного банка, снижение стоимости кредитных ресурсов;

• развитие лизинга, в первую очередь импортного, как эффективного способа обновления основных фондов и внедрения инноваций. Его использование особенно целесообраз­но в условиях дефицита инвестиционных ресурсов. Лизинг также способствует привлечению в страну иностранных инвестиций и наращиванию экспорта продукции отечествен­ных предприятий;

• повышение эффективности инвестиций, в том числе за счет улучшения качества разрабатываемых бизнес-планов, сокращения сроков реализации и окупаемости инвестиционных проектов.

Таким образом, в основе государственной инвестиционной политики Республики Беларусь лежат меры по усилению инвестиционной и инновационной активности и более эффективному использованию инвестируемых средств.

Кроме государственной инвестиционной политики должна разрабатываться отраслевая региональная инвестиционная политика, инвестиционная политика для организаций и фирм, финансово-промышленных групп, холдингов, концернов, банков, т.е. для всех экономических субъектов, осуществляющих инвестиционную деятельность. Все виды инвестиционной политики взаимосвязаны, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она устанавливает правила игры в инвестиционной сфере и направлена на активизацию инвестиционной деятельности на всех уровнях.

В развитии и совершенствовании инвестиционной политики главная роль отводится государству.

2. Интегральные показатели эффективности.

В международной практике используются различные интегральные показатели для оценки эффективности государственного управления, которые были разработаны международными организациями.

1) Показатель GRICS (Governance Research Indicator Country Snapshot)^[24] , оценивает эффективность государственного управления в межстрановом сравнении. Показатель был разработан на основе нескольких сотен переменных и состоит из шести индексов, отражающих шесть параметров государственного управления. Эти параметры были выделены на основе общего определения, согласно которому «государственное управление» понимается как совокупность традиций и институциональных образований и включает в себя: а) процессы выбора, контроля и замены правительства; б) способность правительства формулировать и проводить политику; в) уважение граждан и государства к институтам, руководящим социальным и экономическим взаимодействием в обществе. Оценка проводилась на основе сравнения шести индексов:

– право голоса и подотчетность (Voice and Accountability) – индекс включает показатели, измеряющие различные аспекты политических процессов, гражданских свобод и политических прав. Показатели этой категории измеряют степень возможности участия граждан в выборе правительства. Например, показатель степени независимости прессы;

– политическая стабильность и отсутствие насилия (Political Stability and Absence of Violence) – индекс включает группу показателей, измеряющих вероятность дестабилизации правительства и вынужденной отставки в результате применения насилия (включая терроризм и насилие внутри страны). Данный индекс отражает, насколько качество государственного управления может вызвать необходимость резких перемен, смену политического курса;

– эффективность правительства (Government Effectiveness) – индекс отражает качество государственных услуг, качество бюрократии, компетенцию государственных служащих, уровень независимости государственной службы от политического давления, уровень доверия к политике, проводимой правительством;

– качество законодательства (Regulatory Quality) – значение данного индекса связано с проводимой политикой. С помощью него измеряются противоречащие рыночной экономике меры, такие как: контроль уровня цен, неадекватный контроль банков, чрезмерное регулирование международной торговли и развития бизнеса;

– верховенство закона (Rule of Law) – индекс измеряет уровень доверия граждан к законам общества и приверженность к исполнению этих законов. Он включает показатели отношения граждан к преступлению, эффективности и предсказуемости законодательной системы, приверженности к контрактной системе;

– контроль коррупции (Control of Corruption) – индекс отражает восприятие коррупции в обществе, при этом учитываются разные стороны явления, начиная от частоты «дополнительной оплаты за то, чтобы работа была сделана», до влияния коррупции на развитие бизнеса, а также существования «большой коррупции» на высоком политическом уровне и участия элит в коррупции.

2) Показатели (WBES)^[25] позволяют получить сравнительную оценку государственной политики, делового климата, качества регулирования, уровня коррупции, качества государственных услуг в контексте взаимодействия между бизнесом и государством.

3) Показатели (BEEPS)^[26] позволяют получить сравнительную оценку качества управления, делового климата, конкурентной среды, уровня коррупции в контексте взаимодействия между бизнесом и государством в странах с переходной экономикой.

4) Индекс восприятия коррупции (ИВК)^[27] . Это составной индекс, который позволяет получить ежегодный срез по уровню коррупции в государственном секторе в различных странах.

5) Барометр мировой коррупции организации «Transparency International»^[28] (ТИ). Если целью ИВК является оценка уровня коррупции в мире, то Барометр, прежде всего, ориентирован на восприятие средним человеком уровня коррупции. По данным индекса 48,7% опрошенных в России считает, что коррупция оказывает очень существенное влияние на бизнес-среду (16,6 % – Канада, 7,4% – США, 34,7 % – Великобритания), 21,8% опрошенных считают, что коррупция оказывает очень существенное влияние на личную жизнь и жизнь его семьи (42,5% – Канада, 26,5% – США, 10,9 % – Великобритания).

6) Индекс экономической свободы (ИЭС) организации «Heritage Foundation» был разработан Фондом Наследия (Heritage Foundation) совместно с Уол Стрит (Wall Street)^[29] . Информационной базой ИЭС являются данные правительственных и неправительственных организаций, результаты международных и национальных социологических опросов. В 2003 г. ИЭС рассчитывался для 161 страны на основе 50 характеристик, объединенных в 10 факторов экономической свободы: торговая политика, фискальная политика, государственная интервенция в экономику, монетарная политика, иностранные инвестиции и потоки капитала, банковская сфера, зарплаты и цены, имущественные права, государственное регулирование, черный рынок. Каждый фактор оценивается по шкале, в соответствии с которой качественные или количественные характеристики переводятся в баллы от одного до пяти: чем больше значение показателя, тем значительнее интервенция государства в экономику страны и тем ниже уровень экономической свободы. С 1995 г. значение этого индекса по России растет, если в 1995 г. этот индекс для России составил 3,4, то начиная с 2000 г. он держится на уровне 3,7.

7) Индекс непрозрачности^[30] позволяет оценить воздействие непрозрачности страны на стоимость и эффективность капиталовложений. «Индекс непрозрачности» представлен в виде интегрального «Фактора непрозрачности», составленного на основе пяти первичных показателей, характеризующих следующие сферы, влияющие на рынок капитала: коррупция в государственных органах; законы, регулирующие права собственности; экономическая политика (фискальная, монетарная, налоговая); стандарты финансирования; регулирование коммерческой деятельности.

Аббревиатура из английских названий областей исследования (соответственно, Corruption, Legal, Economic, Accounting, Regulatory) образуют слово «CLEAR» (от англ. clear – «ясный», «прозрачный», «четкий»). Двумерное измерение (ранжирование стран по степени непрозрачности и оценка «премии за риск» – увеличения стоимости иностранных кредитов) позволяет оценить реальные издержки, обусловленные непрозрачностью. Значение Индекса непрозрачности по России составило 83,59, что значительно выше показателей как стран ОЭСР, так и стран Центральной и Восточной Европы.

8) Показатели эффективности государственного управления, измеряемые на основе обследований государственных служащих и населения.

– индекс институциональной среды^[31] , который рассчитывается на основе обследований государственных служащих в 15 странах (в том числе, в Албании, Аргентине, Болгарии, Индии, Индонезии и Молдове) по методологии Всемирного Банка (разработана при поддержке Программы сотрудничества между Банком и Нидерландами). Индекс институциональной среды включает интегральные оценки степени доверия к ведомственной политике, доверия к правилам и адекватности и предсказуемости ресурсного обеспечения.

9) Показатели, рассчитываемые на основе проводимых в России обследований (без возможности прямых международных сопоставлений). Данная группа показателей эффективности реализации реформ государственного управления включает широкий круг планируемых и проводимых обследований населения, предприятий и организаций, а также государственных служащих по вопросам, связанным с определением тех или иных характеристик деятельности органов власти (восприятие населением качества предоставляемых государственных услуг;, восприятие престижа государственной службы; соотношение уровней оплаты труда в государственном и частном секторе по ключевым должностям^[32] ; влияние мер по дерегулированию российской экономики^[33] ).

Следует отметить, что на сегодняшний день не имеется достаточно четко сформулированных стратегии развития, системы построения целевых ориентиров в органах государственной власти. Кроме того, новое позиционирование административных структур происходит в условиях изменения всей системы государственного управления, в условиях нечетких позиций различных субъектов управления, как на федеральном уровне, так и на уровне субъектов РФ. В данном контексте особую значимость приобретают вопросы, связанные с созданием комплексной модели управления эффективностью деятельности органов власти, включающей систему целеполагания, обоснованного выбора приоритетов, систему оценки качества управления и мониторинга достигнутых результатов.

Именно потому, что процессы государственного управления становятся крайне многообразными, вариативными и интенсивными, возникает потребность в максимально возможной структуризации с позиций широко понимаемых «ресурсов» и «результатов». С этим связано также активное использование формализованных оценок. Система оценки эффективности неразрывно связана с циклом планирования, в котором планируются, достигаются и оцениваются объем и эффективность деятельности органа власти. Система оценки эффективности побуждает к определению различного рода целей, за выполнение которых ответственен орган власти, и к определению временного периода, в течение которого эти цели будут достигнуты. Обязательства по достижению результатов фиксируются в показателях эффективности деятельности. В связи с этим система оценки профессиональной деятельности государственных служащих, основанная на системе сбалансированных показателей, должна быть связана с уровнем достижения стратегических и оперативных целей органа в целом, а не привязываться только к оценке качества выполнения отдельных управленческих процедур и операций.

Наиме-нование	Содержание подхода	Достоинства и недостатки методических подходов	Особенности применения на российском рынке
Срок окупае-мости	Период окупаемости (Т) равен числу лет, которые проходят с момента начала денежных поступлений от проекта до момента, пока суммарный поток поступлений не сравнится с первоначальной суммой инвестиций.	Достоинства: метод прост в расчетах. Подчеркивает важность периода выполнения проекта. Недостатки: игнорирует   поступление средств за пределами срока окупаемости, т.е. фокусирует внимание на отсутствии убыточности, а не на рентабельности.	Нашел широкое применение. Однако является недостаточным, особенно для иностранных инвесторов, потому может рассматриваться как вспомогательный методический инструментарий.
Чистый дискон-тирован-ный доход	Чистый дисконтированный доход определяется путем вычета суммы первоначальных инвестиций в проект из текущей стоимости проекта	Достоинства: является инструментом более точной оценки проекта. Методом учитывается, что деньги подвержены предпочтению времени: рубль сегодня предпочтительнее рубля в будущем, если только есть отсрочка в его получении. Не компенсируется фактом получаемого процента, т.е. будущие поступления наличными приведены к базовому моменту. Недостатки: требуется «тонкий» механизм отбора только тех денежных средств, которые происходят от реализации данного проекта: требуется прогноз «жизненного цикла проекта» и поступлений денежной наличности по каждому этапу, что представляет непростую прогностическую задачу.	Данный подход наиболее часто рекомендуется для разработки инвестиционных проектов, ориентированных на привлечение иностранного капитала. Требует проведения исследований по выявлению параметров жизненного цикла проекта, обоснования ставки дисконтирования на каждом году «жизни» проекта, прогноза величины будущих потоков денежных средств от реализации проекта в условиях весьма значительной неопределенности внешней среды. Необходима дополнительная проверка соответствия точности выполняемых расчетов погрешности субъективных факторов.
Внутрен-няя норма доход-ности	Определяется как ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость проекта равна нулю	Достоинства: Создав соответствующий программный продукт, показатель находится комбинаторным методом автоматически. Недостатки: Если применяются разные ставки дисконтирования к разным периодам и денежным потокам, то использовать данный метод практически невозможно	Данный подход невостребован отечественной практикой ввиду необходимости ежегодного пересчета ставки дисконтирования за время жизненного цикла проекта. Необходимы новые методические решения для адаптации этого подхода в российских условиях.
Индекс доход-ности	Рассчитывается как отношение текущей стоимости будущего потока денежных средств к первоначальной сумме инвестиций. Отби-раются проекты с пока-зателем более, чем 1.	Достоинства: метод прост в расчетах. Недостатки: те же, что и у метода определения чистого дисконтированного дохода.	Особенности применения те же, что и у метода определения чистого дисконтированного дохода. Кроме того, при взаимно исключающих друг друга,     но хороших проектах, возможно применение метода разницы двух потоков денежных средств.