Глава 7.
коэффициенты комплексного финансово- экономического анализа с использованием
моментных и ПОТОЧНЫХ величин
(«На дату» и «За период»)
(Показатели потока и их отличие от моментных величин бухгалтерского баланса. Необходимость совместного анали за показателей структуры актива и пассива бут.галтерского баланса и оборотов, отражающих выручку от продаж, зат раты, финансовые результаты денежно-кредитных опера ций, операций по распределенйю доходов. Коэффициенты эф фективности использования акционерного капитала, рента бельности работы коммерческого предприятия, оборачивае мости активов и капитала, кредитоспособiюсти предприя тия и удаленности от банкротсяiва. Цена капитала и цена предприятия.)
две группы величин в финансовом анализе: стати ческие показатели баланса; стоимостные и матери ально-вещесТВенные потоки, отражающиеся в оборо тах аIсгивоВ и капитала. Показатели остатков на счетах, содержаiхщеся в бухгалтерском балансе, и обороты, на ос- ноне которых формируются показатели выручки, затрат, финансовых результатов денежно-креДи’ГI{ЫХ и распреде литедьных операций, различньи и в то же время взаимо связаны. Обороты, отражающие стоимостные и матери а потоки, выраженные в денежной форме, образуют кругооборот капитала.
Имущество находится в движении, а движение создает имущество, образуя источник его образования — доход, прибыль. Поэтому для глубокого финансового анализа необ ходим совместный анализ ‚ балансовых данных на дату (моме,щ?) и ПОтОЧНЫХ» показателей за период вре мени.
В таком совместном анализе выявляется эффективность использования вложекного капитала, оборачиваемость ак-
тивов и капитала, степень риска вложения капитала, цена капитала, а также прогкозируется баккротство.
Показатели эффективности коммерческой деятель ности. Показатели эффективности коммерческой деятель ности строятся с использованием показателя выручки от продаж, за вычетом налога на добавлекную стоимость (см.ф.2 табл.3 строка 010), а также показателя прибыли. При этом иногда используются не совсем корректньие наи менования показателей: «валовой доход», *чистътй доход». Таких показателей нет в финансовом учете. С данными бух галтерского баланса следует соединять те показатели, ко торые есть в бухгал’герской отчетности, в частности, в форме I’Б 2, правда, из нее «ушла с 2000 года чистая прибыль, что снижает возможности анализа.
Напомним, что по международным стандартам, чис тая прибыль — это прибыль отчетного года за вычетом налогов из прибыли (в России: налога на прибыль, на лога на имущество, налога на нужды образователькых уч реждений, налога на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы, налога на рек ламу). Используется чистая прибыль в странах Запада толь ко на выялаяiу дивидендов на яривилегированные и обыкно венные акции и на прирост собственного капитала. (В Рос сии, кроме того, осуществляются расходы на щелевые мероприятия», на «представительство», на *лечекие» и т.п., что зачастую маскируется статьями прочих затрат в составе себестоимости, либо внереализациоккыми рас ходами, уменьшающими прибыль отчетного года. Полу чается что не было никакой чистой прибыли и не было расходов из нее.
Чистая прибыль всегда и везде на Западе служит для показа акщiонерам, насколько эффективно используется акционерный капитал:
Норма прибыли
акционерного = (14)
капитала
Эта формула может быть подвергкуга факторному ана лизу, что выражено так называемой формулой дюпона:
86
87
Общ
стоимость
капитала
х
Собственный
капитал
Прибыль от продеж
= х
Выр от
реализации
Прибыль
отчетного годд
х 100.
Собственныи
капитал
Норма
прибыли
акционерного капитала
вой бирже, исходя из вьшлат дивидендов на 1 акцию, по деленкьих на процент рефикаксирования, цаОс репугацкя фирмы. Ноюшал акции не имеет никакого практического значения.
Владелец акции не может вернуть ее предприятию, по требовав свою долю в Уставном катштале. Возврат этой доли может иметь место только в случае ликвидации предпри ятия, за счет лкквкдацкоккой стоимости его активов.
В анализе эффективности коммерческой деятельности предприятий России большую роль играют показатели, основанные не на чистой прибыли, а на прибыли от про даж и на прибыли отчетного года.
Среди них важнейшие — это реiггабельность продаж, общая реитабельность отчетного периода, рентабельность активов и реiггабельиость собственного капитала.
Рентабельность продаж в процентах исчксляется по формуле:
Чистая Объем
прибыль реализации
= х х
Объем Общая
реализации стоимость
капитала
(15)
Из формулы (15) следует, что доля чистой прибыли в реализации продукции, *съем* продукции с единицы вло жеккого капитала (собственного и заекшого) и отноше ние всего капитала к собственному капиталу акционерно го общества представляют собой факторы, определяющие эффективность использования собственного капитала.
Коммерческие предприятия должны показывать своим акционерам, какую долю составляют дивиденды в чистой прибыли:
Сумма
доля дивидендов — дивидендов
в чистой прибыли — Чи прибыль (16)
В открытой финансовой отчетности кубликуется вели чина выплат дивидендов на 1 акцию. Она рассчитывается следующим образом:
Сумма
д — мвидещiов (17) приходящиеся — Количество акщiй
на одну акцию в обращении
Этот показатель может публкковаться дифферешщро вакко для привилегироваякых и обыкновенных акций.
Форма 14 2 Югчет о прибылях и убытках содержит показатель дивидендов, приходящихся на одну акцию, со ответствующий формуле 17, в соответствии с редакцией форм отчетности по приказу Минфина РФ от 13 января 2000 г. Ь
Количество акций не гiубликуется. Акция имеет только ту цену, которая устанавливается котировкой на фокдо
Рентабельность продаж
(18)
Исходные данные для расчета по формуле (18) содер жатся в форме 2 (см.табл.3, гл. 3). Числитель — строка 050, знаменатель — строка 010.
Ректабельность отчетного года определяется по фор муле:
Рентабелыюсть — собственного — капитала
(19)
Исходные данные для расчета по формуле (19) содер жатся таюке в форме I 2 (см.табл.3, гл. 3). Числитель определяется как сумма строк 160 + 170 за вьтчетом строки 180, т.е. как сумма прибыли от обычной деятельности и чрезвычайных доходов, за вычетом чрезвычайных расхо дов. Знаменатель — как и ддя формулы (18).
Рентабельность собственного капитала сходка с фор мулой (19), но отличается знаменателем:
89
88