§ 2. Инвестиционный климат: основные компоненты, проблемы определения.

Регулирование международного инвестирования осуществляется по следующим направлениям:

- разработка и реализация инвестиционной политики в принимающих капитал странах;

- содействие зарубежным капиталовложениям в странах – инвесторах;

- содействие сотрудничеству в области международного инвестирования на многосторонней основе;

- осуществление международного инвестирования на двусторонней основе.

Инвестиционная политика в принимающих странах по отношению к иностранному капиталу характеризуется различной направленностью: привлечение иностранного капитала для развития национальной экономики; ограничение притока иностранного капитала; недопущение иностранного капитала.

Инвестиционная позиция – соотношение активов, которыми страна владеет за рубежом, и активов, которыми владеют иностранцы в данной стране.

Методы привлечения иностранного капитала разнообразны по видам, но однотипны в развитых и развивающихся странах. К ним относятся различные стимулы: налоговые, финансовые льготы и привилегии и др.

Методы ограничения притока иностранных инвестиций:

- ограничения на долю участия в акционерном капитале, предоставляемую иностранным фирмам;

- установление особого государственного контроля за участием иностранного капитала в разработке недр и естественных природных ресурсов;

- определение обязательной доли участия национального государственного или частного капитала в предприятиях, создаваемых иностранными фирмами в смешанных обществах;

- проведение мероприятий, направленных на использование определенной части прибыли иностранных предприятий для внутренних нужд развивающейся страны путем налогообложения;

- ограничения при переводе прибылей за границу;

- ограничения при выдаче лицензий;

- требование относительно занятости, объема заимствований на местном рынке, а также использования национальных стандартов продукции, правил ведения бухгалтерской отчетности, документации;

- требования относительно порядка регистрации, проведения концессионной политики и др.

Инвестиционный климат – условия для среднесрочного или долгосрочного вложения капитала в различные отрасли данной страны или региона.

Таблица 2

Составляющие инвестиционного климата

Потенциальные опасности (инвестиционный риск)	Потенциальные возможности (инвестиционный потенциал)	Законодательная база
Политическая нестабильность	Ресурсно-сырьевая база: энергосырьевой потенциал, технологии, трудовые ресурсы	Стабильность
		Защита прав собственности
Социальная напряженность
		Налоговое законодательство
	Производственный потенциал: наличие конкурентных преимуществ, отраслевая специализация, степень индустриализации
		Специальное законодательство в области инвестиций
Экологические риски
	Потребительский рынок
Макроэкономи-ческая ситуация	Инфраструктура: производственная, рыночная, институциональная, информационная
Криминогенность
	Геополитический фактор

Инвестиции характеризуются потенциальной выгодой и риском. При определении инвестиционного потенциала учитываются основные макроэкономические, социально-демографические и другие характеристики. Выделяют следующие основные факторы:

- ресурсно-сырьевой;

- трудовой;

- производственный;

- инновационный;

- институциональный;

- инфраструктурный;

- финансовый;

- потребительский.

Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей, а общий инвестиционный потенциал определяется как взвешенная сумма частных потенциалов.

Величина инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Расчет риска осуществляется аналогично расчету инвестиционного потенциала. В качестве основных составляющих рассматриваются следующие виды риска:

- экономический (тенденции в экономическом развитии);

- финансовый (степень сбалансированности бюджета и состояние финансов предприятий);

- политический (поляризация политических симпатий населения по результатам парламентских выборов, легитимность власти);

- социальный (уровень социальной напряженности);

- экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);

- криминальный (уровень преступности с учетом тяжести преступлений и масштабов экономической преступности);

- законодательный (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства, налоговые льготы, таможенный режим).

Критерии целесообразности инвестирования:

• ожидаемая доходность актива за период обращения;

• уровень риска недополучения дохода;

• источники риска;

• состояние фондового рынка.

Инвестиционный процесс - развернутая во времени реализация инвестиционного проекта. Началом инвестиционного процесса является принятие решения об инвестициях, а концом - либо достижение всех поставленных целей, либо вынужденное прекращение осуществления проекта.

Инвестиционный проект предполагает планирование во времени трех основных денежных потоков: потока инвестиций, потока текущих (операционных) платежей и потока поступлений. Ни поток текущих платежей, ни поток поступлений не могут быть спланированы вполне точно, поскольку нет и не может быть полной определенности относительно будущего состояния рынка. Цена и объемы реализуемой продукции, цены на сырье и материалы и прочие денежно-стоимостные параметры среды по факту их осуществления в будущем могут сильно разниться с предполагаемыми плановыми значениями, которые оцениваются с позиций сегодняшнего дня.