III.6Упр-ние форм-нием капитала орг-ции.

Под капиталом в большинстве случаев понимают стоимость, приносящую новую стоимость (по Марксу).

Капитал различают по собственности на заемный и собственный.(кредиторская задолженность к капиталу не относится).

Управление собств. капиталом имеет своей целью выполнение 2-х требований: 1. Чтобы выполнялось «золотое правило финансирования»:ВнА Ск.

2. Чтобы СК-л, вложенный в об-тные активы (СОК), имел оптимальную величину, кот-рая определяетя финансовыми коэф-тами: К_{маневр-ти}=СОК/СК(0,4-0,5), К_{обесп-ти СОС}=СОбК/ОбК(0,5, мин=0.1).

Управление СК-лом заключается в формировании политики управления СК-лом.

Политика сост. из этапов:

1.Анализ формиров-я собств-х ресурсов в предыдущ. периоды (состав, структура, динамика).

2.Определение потребности в собств-х финансовых ресурсах. СобФинРесПлан=Общая потр-ть в капитале план*Уд вес СК/100-СК_{нач пер}+Приб, направляемая на потреьл-е в план. периоде

3.Определение объема внутр-х и внеш. собств-х фин. ресурсов. СобФинРесВнутр=ЧП+Ам-ция. СобФинРесВнеш=СобФинРесПлан-СобФинРесВнутр

4.Определение стоимости СК-ла из различных источников привлечения.

5.Оптимизация внеш. ивнутр. источников собств-х фин. ресурсов(минимиз-я цены собств-х ресурсов, сохранение контроля за п\п-ем его учредителями).

Формирование политики создания собств-х фин. ресурсов связ. с: 1. Политикой формирования приб. 2. Дивиденд-й политикой. 3. Ам-ционной политикой.4. Эмиссионной политикой.

Управление заемным капиталом(ЗК-лом) связ. с формированием политики привлечения ЗК-ла.

Осн. Этапы политики управлении ЗК-лом (банк. кредит):

1. Определение целей кредита.

2.Оценка собств-й кредитоспособности (количественная –коэффиц-ты, качественная).

3.Изучение и оценка условий кредитования на кредитном рынке (Уровень %-тной ставки - РА Ставка % в год, условия выплат основного долга и %-тов).

Количественная оценка средних условий кредитования в разл. Банках осуществляется при помощи показателя ГЭ.

ГЭ=100%- ГЭ показ-ет, на сколько % отклоняются условия кредита в конкретном банке от средних условий кредитного рынка. Чем ГЭ, тем выгоднее условия кредитования в данном банке.

4.Обеспечение эффективности использования кредита. Оценить эк. эффект-ть кредита нужно при помощи ЭФР¹=(1-СНП)*(РА-РСП)*ЗС/СС. РА РСП. Эк. эффект проявляется в увеличении эффект-ти использования собств-го капитала (Р_СК) за счет привлечения ЗК-ла, несмотря на его платность.

5.Обеспечение целевого использования и своевременного погашения кредита.

III.7Средневзвешенная стоимость капитала: экономическое содержание, порядок расчета, сфера использования

Экон-кое содерж.:ст-сть к-ла(цена к-ла)-ур-нь расходов орг-ции,связ-ых с выплатами за привлеч-е к-ла,выраж-ый в % к общей вел-не(сумме)к-ла.

Расх-ы орг-ции:за исп-ние заем-го к-ла-% за кредит,собств-го к-ла– див-ды(кроме унитарных п/п-ий).

Порядок расчета:ССК(средневзвеш-ая ст-мость к-ла или WACC)= Ст-сть отд-го эл-та к-ла*Доля эл-та к-ла в общем к-ле=Ст-сть соб.к-ла*Доля соб.к-ла в общей сумме к-ла+Ст-сть зае-го к-ла в ощей сумме к-ла+…=%

Алгоритм расчета: 1)  Соб.к-ла=раздел 3 бух.баланса+из 5 разд.(задолж-сть учредит-ям,дох-ы буд.пер-дов,рез-вы предст-щих расх-ов и платежей);2)  Заем.к-ла=4 разд.+из 5 разд.(кратк-ные кредиты и займы, кредит.задолж-сть только если она платная);3)К-тал=Соб.к-тал+Заем.к-тал

Сфера исп-ния:1)Для оценки мин-ной дох-сти п/п (рент-сть акт-ов должна быть>=ССК;2)В кач-ве коэфф-та дисконт-ния при принятии инвестиц-го реш-я. Коэфф-нт диск-ния-ур-нь дох-сти (% ставка) в мин-но требуемом разм-е, кот-ый устроит инвестора и без этого инвестиц-го проекта; 3)Вел-на ССК явл-тся измерителем рын-ой цены орг-ции(чем ниже ССК,тем выше рын.цена п/п).

ССК различ-тся в завис-сти от цели ее расчета и сп-ба расчета эл-тов,формирующих ССК.

1)По сп-бу оценки:баланс-ая(сложилась на д-ый момент) и рын-ая ст-сть к-ла.2)По отн-нию к пер-ду врем-и:фактич-ая и план-ая.3)В зав-сти от динамики увелич-я к-ла:исх-ая(первонач-ая) и предельная (показывает Ур-нь ст-сти каждой новой ед-цы доп-но привлекаемого к-ла).