I, проц. Ставка

MS

MD

Реальные денежные остатки, M/P

Классическая теория, Дж.М. Кейнс предполагали, что центральный банк полностью контролирует предложение денег и в краткосрочном периоде оно постоянно. Рассматривая равновесие денежного рынка, также примем предложение денег неизменным, так как центральный банк определяет необходимое количество денег на данный год исходя из состояния экономики страны и вне связи с уровнем процентной ставки. Тогда кривая предложения MS будет иметь вид вертикальной прямой. Равновесие денежного рынка наступит в точке Е - точке пересечения кривых спроса и предложения. Оно определяет равновесную ставку ссудного процента .

Докажем, что I e - равновесная ставка, т.е. при любом другом значении ставки процента равновесие на денежном рынке невозможно. Допустим, процентная ставка установилась на уровне . При низкой ставке процента экономические субъекты предпочтут держать больше денег. Так как предложение денег неизменно, то добиться этого они могут, только, продав другие активы (акции, облигации и т.д.). Продажа ценных бумаг будет сопровождаться понижением их курса и ростом процентной ставки.

Экономические субъекты попытаются также получить деньги, обратившись за ссудами в банки. При неизменном предложении денег каждый отдельный банк может удовлетворить повышенный спрос на деньги, только обратившись сам за ссудами в центральный банк или на межбанковский рынок, где коммерческие банки предоставляют друг другу кредиты. Конкуренция между банками обусловит повышение ставки процента и на этом рынке. По мере роста процентной ставки спрос на деньги будет сокращаться до тех пор, пока денежный рынок не вернется в состояние равновесия при ставке .

Наоборот, при высокой ставке процента более привлекательными станут такие активы, как облигации, акции. Спрос на ценные бумаги повысится, что приведет к росту их курса и снижению процентной ставки. Коммерческие банки в свою очередь попытаются избавиться от избыточных резервов, предлагая их на межбанковском рынке. Рост предложения денежных средств на межбанковском рынке обусловит снижение ставки процента. По мере ее снижения будет возрастать спрос на деньги, что восстановит равновесие денежного рынка. Отсюда можно сделать вывод: только при ставке процента денежный рынок находится в равновесном состоянии.

Предложение и равновесие денежного рынка. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения предложения денег или спроса на них.

Рассмотрим реакцию денежного рынка на изменение предложения денег. Допустим, первоначально он находился в равновесии в точке Е 1 при процентной ставке I₁ и предложении денег MS 1.

i

MS₁

MS₂

E₁

i₁

i₂

E₂

Реальные денежные остатки M/P

Центральный банк, пытаясь повысить деловую активность, в период спада производства увеличил предложение денег, что привело к сдвигу MS 1 в положение MS₂. Рост предложения денег означает увеличение избыточных резервов коммерческих банков. Чтобы не нести потери от их хранения, банки постараются задействовать избыточные резервы, предоставляя их в ссуду экономическим субъектам, предлагая на межбанковском рынке, покупая ценные бумаги. Конкуренция между коммерческими банками, стремящимися «пристроить» избыточные резервы, приведет к снижению процентной ставки на всех финансовых рынках. Этому будут способствовать и действия экономических субъектов, которые, получив «излишние» деньги, попытаются избавиться от них, покупая ценные бумаги.

Рост спроса на акции, облигации обусловит повышение их рыночного курса и понижение процентной ставки. По мере снижения ставки процента будет возрастать спрос на деньги, что приведет к перемещению точки равновесия по кривой спроса вниз. Новое положение равновесия наступит в точке E 2 при более низкой процентной ставке I 2.

Теперь предположим, что, стремясь снизить темпы инфляции, центральный банк решил сократить предложение денег. В результате кривая предложения денег МS 2 заняла положение MS 1.

Уменьшение предложения денег приведет к недостатку резервов у коммерческих банков. Найти необходимые денежные средства они могут, обратившись за ссудами на межбанковский рынок, потребовав возвращения ссуд, выданных до востребования, продав ценные бумаги. Эти действия приведут к росту процентной ставки. Более предпочтительными начнут становиться такие активы, как облигации, акции. Спрос на деньги начнет сокращаться, что приведет к перемещению спроса из точки Е 2 в точку Е 1. Новое равновесие в точке Е 1 при более высокой ставке процента - I 1.

Спрос на деньги и равновесие денежного рынка.

Проанализируем теперь, как влияет изменения спроса на деньги на равновесие денежного рынка. Предположим, что рынок находился равновесии в точке Е 1. Равновесная процентная ставка равна I 1, а спрос на деньги - МД 1.

i

MS₁

E₂

i₁

E₁

MД₂

i₂

MД₁

Реальные денежные остатки M/P

Рост ВВП привел к увеличению спроса на деньги и соответственно к сдвигу кривой МД 1 вверх, в положение МД 2. При существующей процентной ставке i₁ спрос на деньги будет превышать их предложение. Так как предложение денег не изменилось, то получить дополнительные денежные средства экономические субъекты могут, продавая ценные бумаги или обратившись за ссудами в банки. Последние попытаются увеличить свои резервы за счёт ссуд, полученных на межбанковском рынке, продажи ценных бумаг. Результатом таких действий будет повышение ставки процента до уровня I 2. Следовательно, при фиксированном предложении денег рост спроса на деньги приведет к повышению равновесной процентной ставки. Новое равновесие денежного рынка будет достигнуто в точке Е 2.

При уменьшении спроса на деньги все будет происходить в обратном порядке. Допустим; спад производства обусловил сокращение спроса на деньги и сдвиг кривой МД 2 вниз, в положение MD 1. При процентной ставке I 2 спрос на деньги будет меньше их предложения. Банки попытаются использовать возникшие у них избыточные резервы путем покупки ценных бумаг, предоставления ссуд. Экономические субъекты, в активах которых денег будет больше, чем то количество, в котором они нуждаются, тоже попытаются задействовать «лишние» деньги, погашая ранее взятые ссуды, покупая ценные бумаги. Одновременные усиления банков и экономических субъектов приведут к снижению ставки ссудного процента. Новое равновесие денежного рынка наступит в точке Е 1 при более низкой ставке процента I 1.

Таким образом, изменения процентной ставки восстанавливают равновесие на денежном рынке.

Итак, тип хозяйственного механизма, основанный на рыночных связях, очень чувствителен к процессам в денежной сфере. В свою очередь, деньги чутко и быстро реагируют на все экономические и политические процессы. За снабжение экономики деньгами ответственны центральные банки, обладающие правом монопольной эмиссии. Но в большинстве стран центробанки отчуждены от того, что их эмиссионная функция будет использована для финансирования государства. И хотя центральные банки бывают банками правительства, т.е. обслуживают правительственную кассу, но доступ правительственных учреждений к кредитной эмиссии банка строго регламентирован и ограничен законом. Роль коммерческих банков заключается в передаче средств от первичных кредиторов к первичным заемщикам, если такая передача не осуществляется путем прямого выпуска акций и облигаций. Можно сказать, что банки покупают первичный долг, чтобы преобразовать его в косвенный долг – деньги.

Банки создают деньги по системе многодепозитного расширения. Суть его в том, что банковская система может предоставлять займы, т.е. порождать деньги, умножая свои избыточные резервы обратно пропорционально норме банковского резервирования депозитов. Спрос на деньги не тождествен массе денег, находящейся в обращении. Спрос на деньги возникает тогда, когда принимается решение добавить деньги к имеющейся наличности, т.е. когда имеет место так называемая тезаврация.

Общий спрос на деньги складывается из операционного спроса, т.е. из денег, необходимых на покрытие растущих расходов, и спекулятивного, исходящего из ожидания роста курса ценных бумаг и процентных ставок.

Предложение денег – явление, обратное спросу, которое состоит из индивидуальной детезаврации (изъятия денег из наличности и направления их в оборот) и банковских кредитов, или денег Центробанка.

Показатели денежно-кредитной сферы определяются в соответствии с функцией денег и кредита. Система показателей процента за кредит основывается, во-первых, на зависимости от функций ссудного процента. Важнейшая функция при этом - регулирующая. Кроме этого, ссудный процент зависит от его классификаций по разным признакам: формам кредита, видам кредитных отношений, срокам и видам ссуд, видам операций, способам начислений.

В нашей экономике центральную роль играет ставка рефинансирования Центрального банка. Кроме того, ведущие экономические аналитические и информационные издания публикуют ставки привлечения банками рублевых и валютных депозитов, доходность по рублевым и валютным обязательствам. Наибольшее значение из коммерческих ставок имеют ставки процента по межбанковским кредитам.

Изменение ссудного процента очень важно для оценки конъюнктуры. Повышение процента ведет к снижению инфляции, т.к. сокращает объем денежного обращения, но сдерживает рост производства из-за удорожания заемных средств, и наоборот.

Другая серия показателей, характеризующих кредитно-денежную сферу, - размеры задолженности и выданных кредитов, т.е. главные составные части пассивов и активов банков. Относительно длительное (в течение нескольких месяцев) снижение объема выданных кредитов отражает, как правило, ухудшение общеэкономической конъюнктуры и возможное наступление кризиса.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству. Для характеристики денежной массы в финансовой статистике применяются денежные агрегаты.

Изменение скорости обращения денег зависит от многих факторов, как общеэкономических (цикличности экономики, темпов ее роста, динамики цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, уровня процентных ставок денежного рынка и т.д.).

Вопросы для повторения.

1. Какие факторы влияют на общий спрос на деньги?

2. Определите понятие «денежный рынок».

3. Какие факторы влияют на смещение вдоль кривой спроса на деньги и на смещение самой кривой?

4. Каковы основные инструменты денежно-кредитной политики?

5.Предположим, что центральный банк решает увеличить денежное предложение на 3%. Оцените вероятные способы осуществления этой экономической задачи и последствия реализации такой политики.

6.Банк России осуществляет широкомасштабную продажу государственных ценных бумаг на открытом рынке. На что направлена эта мера, являющаяся одним из инструментов денежно-кредитной политики?

Тест.

1. Спрос на деньги в рыночной экономике:

а) зависит от цен на товары и деньги;

б) равен массе денег, находящейся в обращении;

в) возникает вместе с необходимостью расходования денег;

г) зависит прямым образом от ставки процента.

2. Главным фактором изменения курса национальной валюты является:

а) степень отклонения валютного курса от покупательной способности валюты;

б) спрос и предложение на национальную валюту;

в) спрос и предложение на иностранную валюту;

г) сальдо торгового баланса страны.

3. Мировая цена в международной торговле должна:

а) отражать уровень общественных затрат, средний для всех производителей;

б) отражать средний уровень общественного спроса для всех стран;

в) быть доступна для главных участников торговли и фиксироваться в единой валюте;

г) быть доступна для всех участников торговли и представлять большую долю товарооборота.

4. РРР (паритет покупательной способности) используется для:

а) определения валютных курсов;

б) расчета курса центрального банка;

в) обеспечения международной сравнимости ВНП;

г) регулирования платежного баланса страны.

5. Рефинансирование государственного долга означает:

а) расширение денежной эмиссии для покрытия бюджетного дефицита;

б) получение для этой же цели кредита у Центрального банка;

в) то же, что и секвестирование расходов бюджета;

г) выпуск государственных ценных бумаг, погашаемых в будущем за счет средств, получаемых от выпуска новых.

6. Ставка INSTAR – это:

а) процентная ставка, по которой ЦБ продает свои кредитные ресурсы;

б) процентная ставка, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты;

в) процентная ставка, по которой коммерческие банки привлекают депозиты;

г) средняя ставка купли-продажи денег на рынке МБК (межбанковского кредита).

7. Операция СВОП (SWAP) на валютном рынке представляет собой:

а) сделку с валютой, дающую право выбора, за который покупатель платит премию;

б) сделку с немедленной поставкой валюты;

в) сделку с поставкой валюты в будущем;

г) комбинацию из двух разновременных поставок валюты.

8. Платежный баланс отражает:

а) сальдо внешней торговли страны;

б) сальдо ввоза и вывоза капиталов из (в) страны;

в) сальдо всех денежных поступлений и платежей страны;

г) сальдо процентных платежей и поступлений страны.

9. Стоимость товара следует понимать:

а) как денежное выражение затрат на производство товара;

б) как результат равновесия между спросом и предложением на рынке;

в) как комбинацию из затрат на производство и колебаний предложения и спроса;

г) как внутреннее свойство товара, определяемое его редкостью, плюс государственное регулирование цен.