Тема 4. Оценка конъюнктуры в производственной и инвестиционной сфере

1. Основные макроэкономические показатели для оценки производственной сферы.

2. Оценка конъюнктуры в сфере производственных инвестиций.

1. Рассмотрим экономическое содержание основных макроэкономических показателей. Чтобы численно оценить уровень экономической активности, надо сложить разноречивые товары: тонны, штуки, километры и т.д. Для этого складывают стоимости благ и услуг по их рыночной цене.

Центральным показателем является ВВП и ВНП. Оба они отражают результаты деятельности в двух сферах народного хозяйства: материального производства и услуг. Оба определяются как стоимость всего объема конечного производства товаров и услуг в экономике за один год. Эти показатели подсчитываются в ценах как текущих (действующих), так и постоянных (ценах какого-либо базового года).

Обычно, чтобы рассчитать ВНП, к показателю ВВП добавляют разность между прибылями и доходами, полученными предприятиями и физическими лицами данной страны за рубежом, с одной стороны, и прибылями и доходами, полученными иностранными инвесторами и иностранными работниками в данной стране, с другой стороны. Эта разность, как правило, невелика, для стран Запада – не более + 1% от ВВП.

Главное требование при расчете показателей ВВП и ВНП – это чтобы все товары и услуги, произведенные за год, учитывались только один раз, то есть, чтобы при расчете учитывалась только конечная продукция и не учитывались промежуточные продукты, которые могут покупаться и перепродаваться много раз.

Конечная продукция – это товары и услуги, которые покупаются потребителями для конечного использования, а не для перепродажи.

Промежуточная продукция – это товары и услуги, которые проходят дальнейшую переработку или перепродаются несколько раз, прежде чем попасть к конечному потребителю.

Если суммировать произведенные в стране товары и услуги во всех отраслях экономики, то неизбежен многократный повторный счет, существенно искажающий реальный объем произведенного валового продукта.

Следовательно, для исключения многократного повторного счета ВВП и ВНП должны выступать как стоимость конечных товаров и услуг и включать только стоимость, создаваемую (добавляемую) на каждой промежуточной стадии обработки.

Добавленная стоимость – это стоимость, созданная в процессе производства на данном предприятии и охватывающая реальный вклад предприятия в создание стоимость конкретного продукта, т. е. заработную плату, прибыль и амортизацию конкретного предприятия.

Поэтому стоимость потребленных сырья и материалов, которые приобретались у поставщиков и в создании которых предприятие не принимало участие, в добавленную стоимость произведенного данным предприятием продукта не включается.

Иначе говоря, добавленная стоимость – это валовая продукция предприятия (или рыночная цена выпущенной продукции) за минусом текущих материальных издержек, но с включением в нее отчислений на амортизацию.

В СНС в состав добавленной стоимости включаются:

• амортизация;

• заработная плата;

• прибыль предприятий и корпораций;

• рента;

• процент на ссудный капитал;

• чистые налоги (косвенные налоги на товары, услуги);

• чистый экспорт (экспорт товаров и услуг за вычетом их импорта).

С помощью показателей валового продукта можно измерить объем годового выпуска товаров и услуг в экономике.

ВВП может быть определен тремя методами, путем суммирования:

1. добавленной стоимости по всем отраслям национальной экономики;

2. всех расходов на покупку общего объема произведенной в данном году продукции (ВВП по расходам);

3. всех доходов, полученных в стране от производства продукции в данном году (ВВП по доходам) ВВП по расходам включает следующие статьи:

• конечные потребительские расходы домашних хозяйств (товары повседневного спроса, предметы потребления, расходы на услуги);

• конечные расходы органов государственного управления (государственных учреждений): расходы на покупку экономических ресурсов и произведенной продукции для нужд государства, что выражается суммой затрат на выплату заработной платы гос. и муницип. служащим (работникам бюджетной сферы), на закупку товаров и услуг для гос. нужд;

• валовое накопление основного капитала;

• изменение в запасах материальных оборотных средств;

• чистый экспорт товаров и услуг, рассчитываемый во внутренних ценах.

Расчет ВВП по доходам включает:

• оплату труда (заработная плата наемных работников, доходы самостоятельных работников, доходы от индивидуальных и семейных товариществ и кооперативов);

• валовую прибыль (рента, ссудный и банковский процент, предпринимательскую прибыль, амортизационные отчисления);

• чистые налоги. Что не охватывает ВВП (то, что невозможно учесть):

• работа домохозяек в своем домашнем хозяйстве;

• работа ученых «на себя», не воплощенная в виде готовой продукции;

• бартерный обмен;

• доходы теневого бизнеса;

• оплата в виде чаевых и т.п.;

• трансфертные платежи (выплаты по социальному страхованию, пособия по безработице, стипендии, пенсии и т.д.)

Среди главных форм проявления конъюнктурных и циклических изменений важнейшие – производственные показатели: ВВП, промышленное производство, НД (национальный доход), капиталовложения, производительность труда, прибыль. Снижение прироста или сокращение абсолютной величины этих показателей – свидетельство ухудшения конъюнктуры. Но не всякое замедление или даже спад говорят о кризисе. Признаков кризисного спада несколько, и, как правило, только по их совокупности делают заключение о вхождении экономики в состояние кризиса.

Рассмотрение Валового Внутреннего Продукта имеет две особенности:

1. Статистика ВВП (ВНП) обычно квартальная, поэтому уже один случай понижения показывает неблагоприятную конъюнктуру, а иногда наступление кризиса. Это происходит также из-за большой обобщенности и структурной сложности показателя ВВП.

2. Стоимостное выражение ВНП и его динамика зависят от цен на товары и услуги, так называемого дефлятора ВНП, то есть ценового уровня всего национального продукта. Поэтому следует наблюдать как за национальным, так и за реальным ВНП – номинальным, взятым в текущих ценах, то есть без учета инфляции.

2. На микроуровне инвестиции - это рас­ходы предприятий по приобретению капитальных товаров с це­лью расширения производства. В макроэкономике инвестиции понимаются как денежные вложения, увеличивающие объем тех капитальных благ, которые увеличивают активы предприятий, национальное богатство. Инвестиции можно определить и как экономические ресурсы, которые направляются на увеличение (накопление) реального капитала общества.

Инвестиции помогают отличить затраты на производство и увеличение материальных запасов от приобретения ценных бумаг, образующего «неинвестиционные сделки». Осуществление инве­стиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа облигаций - с рынком ценных бумаг. Инвести­ции в развитых странах составляют 15-16% совокупных расходов.

Как и потребительский спрос, инвестиционный спрос зави­сит от объективных и субъективных факторов. Объективные факторы - это доходы предприятий и издержки (затраты) на ин­вестиции. Субъективные - склонность и желание предпринима­телей инвестировать.

Роль инвестиций в экономике сводится к следующим положе­ниям:

1)величина инвестиций ведет к накоплению фондов пред­приятий, экономическому росту;

2)величина инвестиций влияет на объем национального производства и занятость населения;

3)чистые инвестиции ведут к увеличению запаса капитала. Расширение производственных мощностей обусловливает уве­личение потенциального объема производства и экономический рост в долговременной перспективе.

Различают два типа инвестиций:

1) финансовые - это вложения в ценные бумаги;

2) реальные - создание новых факторов производства.

В свою очередь реальные инвестиции делятся на три вида:

1) инвестиции в основные фонды предприятий;

2) инвестиции в жилищное строительство;

3) инвестиции в запасы (хранение сырья, материалов и т.д.).

По месту осуществления различают:

1)инвестиции в частном секторе;

2) инвестиции в общественном (государственном) секторе.

По составу различают:

1) валовые инвестиции - вся сумма капиталовложений, равная полному спросу на средства производства за определен­ный период времени;

2) чистые инвестиции - сумма капиталовложений, равная объему валовых инвестиций за вычетом суммы-амортизации основ­ного капитала. Если чистые инвестиции составляют положитель­ную величину, экономика развивается; если чистые инвестиции составляют нулевую величину (валовые издержки и амортизация равны), экономика находится в состоянии статики; если чисть инвестиции составляют отрицательную величину (валовые издержки меньше амортизации), это свидетельствует о снижающейся деловой активности.

Выделяют также инвестиции в человеческий капитал - улучшение здоровья, образования и профессиональной подготовки населения за счет усилий частных лиц, деловых кругов или госу­дарства.

На величину инвестиций влияют:

1) размер сбережений - чем больше сбережения, как прави­ло, тем больше объем инвестиций;

2) величина дохода - чем больше доход, тем больше воз­можностей для инвестирования;

3)доходы предприятий, их затраты и ожидания. Некоторые экономисты выделяют и такие факторы, как: уровень налогообложения, изменения в технологии производства, наличный основной капитал, экономические ожидания.

Непосредственными факторами, определяющими инвестиции являются:

1) ожидаемая норма чистой прибыли;

2) реальная ставка процента.

Можно сказать, что инвестиции - это функция процентной ставки, а сбережения - функция дохода. Процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком мала, то вложения не будут осуще­ствлены. Точно так же, если норма процента окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестор воздержится от капита­ловложений.

Взаимо­связь инвестиций и валового внутреннего продукта была замече­на и объяснена Дж.М. Кейнсом, который вывел правило мультипликатора. Неокейнсианцы дополнили это правило принципом акселератора.

Эффект мультипликатора связан с тем, что, во-первых, в эко­номике происходит постоянный кругооборот доходов и расхо­дов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приоб­ретение товаров и услуг, другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное из­менение потребления и сбережений.

Инвестиции оказывают непосредственное влияние на объем национального производства. Между чистыми инвестициями и чистым валовым внутренним продуктом существует прямая за­висимость. Если чистые инвестиции положительные, то эконо­мика будет находиться в фазе подъема, если чистые инвестиции нулевые, она будет переживать застой, а в фазе кризиса чистые инвестиции могут стать отрицательной величиной.

Что касается сбережений, то между ними и инвестициями должно быть установлено соответствие, при котором сбережения направлялись бы на инвестиции.

Инвестиции влияют и на потребление. Сбережения приво­дят к сокращению потребления, а, следовательно, к уменьшению спроса на товары и услуги. Население предъявляет спрос глав­ным образом на потребительские товары, а предприятия - на средства производства. Совокупные расходы будут равны по­треблению населения и инвестициям предприятий.

В краткосрочном периоде рост инвестиций означает увели­чение спроса на инвестиционные товары и совокупного спроса.

В долгосрочном периоде рост инвестиций содействует вводу в действие новых мощностей, увеличению потенциала производ­ства и реального ВВП, то есть росту совокупного предложения.

Опыт многих стран показывает, что периодам наибольшей инвестиционной активности соответствуют самые высокие темпы роста национального продукта. Например, в Японии при уве­личении в 1960-1970 гг. капиталовложений в 2 раза валовой на­циональный продукт возрос более чем на 70%. С повышение инвестиционной активности связаны успехи «новых индустриальных стран» - Южной Кореи, Сингапура, Тайваня.

Мультипликатор инвестиций – это отношение изменения равновесного выпуска реального валового внутреннего продукта, вызванного изменением инвестиционные расходов, к величине изменения этих инвестиционных расходов. Это коэффициент, отражающий зависимость изменения чистого валового внутреннего продукта от изменения инвестиций.

Кейнсианская теория доказывает, что при росте инвестиций происходит увеличение валового национального продукта, причем в большей степени, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот нарастающий эффект получил название мультипликационного. Эффект мультипликатора связан с тем, что, во-первых, в экономике происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья и т.д., другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. Мультипликатор обратно пропорционален склонности к сбережению и прямо пропорционален склонности к потреблению.

Когда говорится о мультипликаторе, речь идет об автоном­ных инвестициях, связанных с техническим прогрессом, ростом населения, предельной склонностью к потреблению. Наряду с автономными существуют индуцированные инвестиции - про­изводные инвестиции, направленные на расширение производ­ства на основе существующей технической базы. Производные инвестиции (усиление инвестиционных ожиданий фирм), умно­женные на автономные, дают ускорение (снижение спроса на инвестиционные товары рассматривается как изменение спроса на потребительские товары). Воздействие роста доходов на вели­чину индуцированных инвестиций в сторону их повышения вы­ражает акселератор инвестиций. Принцип акселератора означает, что с ростом продаж и дохода ускоренно увеличиваются инве­стиции.

Чем больше дополнительные расходы населения на потреб­ление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следова­тельно, и приращение ВВП при данном объеме приращения ин­вестиций. Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а, следовательно, и при­ращение ВВП при данном объеме приращения инвестиций.

Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций, применяется акселератор - коэф­фициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода:

Акселератор = изменение инвестиций текущего года

изменение национального дохода прошлого года

Мультипликатор и акселератор связаны: рост инвестиций умножает доход; рост дохода приводит к росту производства и спроса на потребительские товары; последнее вызывает рост инвестиций в производство потребительских товаров (акселера­тор); результатом является рост дохода.

Теория мультипликатора и акселератора используется в эко­номической политике развития совокупного спроса при обосно­вании стратегии структурной перестройки отраслей, обеспечи­вающих большую доходность и занятость.

Статическая модель мультипликатора была предложена в 1931 году Р. Каном и детально разработана Дж.М. Кейнсом. Динамическая модель мультипликатора, учитывающая фактор времени, была подробно исследована П. Самуэльсоном, Ф. Маклупом, Дж. Ро­бинсон, А. Хансеном и др. В дальнейшем экономисты пришли к выводу, что мультипликационный эффект могут вызвать эндо­генные (внутренние) факторы.

Модель акселератора (индуцированных инвестиций) была предложена Дж. Кларком.

Акселератор отражает отношение прироста продукции (до­хода, спроса) только в результате индуцированных инвестиций, то есть в результате вложения нового капитала, образованного путем увеличения уровня потребительских расходов. Принцип акселерации состоит в том, что увеличение или уменьшение потребительских расходов вызывает изменения в накоплении капитала. Увеличение потребительского спроса на товары вызывает рост производственных мощностей, а его уменьшение может сократить прибыли и, следовательно, объем инвестиций.

Как формируется инвестиционный климат в переходной экономике? Инвестор (вкладчик) - это физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инве­стиционный капитал, вкладываемый инвестором, может быть, представлен в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллек­туального продукта. Инвесторы не просто вкладывают капитал в дело, подобно бизнесменам, но и осуществляют долговремен­ные вложения в достаточно крупные проекты, связанные со значительными производственными, техническими, технологическими преобразованиями, новшествами.

В зависимости от того, где производятся вложения капитала - внутри страны или за ее пределами, инвестиции подразделяются на внутренние и внешние. Переход к рыночным отношениям привел к возникновению новых инвестиционных субъектов, форм инвестиций, характерных для стран с развитой рыночной экономикой, а также увеличению роли иностранных инвестиций в странах с переходной экономикой.

Уровень инвестиций подвержен значительным колебаниям по странам и зависит от рыночной конъюнктуры, а также ряда других факторов: развития техники, проводимой государствен­ной политики.

Поскольку в условиях рыночной экономики и свободного предпринимательства не существует автоматического регулятора совокупных инвестиций, постольку возможно появление устой­чивых тенденций либо к чрезмерному инвестированию, порож­дающему инфляцию, либо, напротив, к недостаточному инве­стированию, вызывающему дефляцию, потери и безработицу. Поэтому при регулировании инвестиций в переходной экономике необходима продуманная государственная инвестиционная по­литика в области налогов, государственных расходов, а также в кредитно-денежной сфере. Особое внимание необходимо уде­лять созданию и регулированию благоприятного инвестиционного климата в стране, под которым следует понимать совокуп­ность мер и решений со стороны государства, направленных на создание условий и осуществление эффективного использова­ния вложений в разных сферах и отраслях экономики.

Инвестиционное законодательство обычно предусматривает несколько режимов для инвестиций. Особо привилегированный режим устанавливается для предприятий, требующих крупных капиталовложений и создаваемых в тех отраслях экономики, в которых заинтересовано государство. Основные льготы - осво­бождение от таможенных пошлин при ввозе оборудования и сырья, необходимого для строительства и деятельности предпри­ятия; полное или частичное освобождение в течение определен­ного срока от налога на прибыль; беспошлинный вывоз готовой продукции; право полного или частичного перевоза прибыли за границу; предоставление гарантий на случай национализации и т.д.

Динамика основного капитала – главный фактор, определяющий перенакопление капитала и цикличность промышленного производства.

Анализ капиталовложений состоит из следующих этапов: 1) временная динамика инвестиций; 2) их динамика по структуре; 3) состояние инвестиций по структуре ВВП или конечного спроса; 4) анализ структуры инвестиций по составу самого основного капитала; 5) анализ перенакопления основного капитала.

Перенакопление основного капитала выражается рядом показателей, главный среди которых - недогрузка производственных мощностей. В национальном масштабе относительное перенакопление производительного капитала проявляется и в виде перенакопления средств и предметов труда, и в виде недоиспользования рабочей силы. В рамках частного сектора оно выступает в виде относительного перенакопления основного капитала, так как излишняя рабочая сила увольняется.

Итак, говоря о важности инвестиций в основной капитал для динамики промышленного производства, надо иметь в виду, во-первых, эффект мультипликации, во-вторых, временной лаг в действии инвестиционного компонента на производство.

Вопросы для повторения.

1. Что необходимо сделать для улучшения инвестиционного климата в России?

2. Какие причины тормозят привлечение в Россию иностранных инвестиций?

3. Как привлечь для инвестирования в производство средства населения?

4. Чем объяснить низкую инвестиционную активность российский банков?

5. Каков баланс выгод и отрицательных последствий участия иностранного капитала в российской экономике?

Тест.

1. Валовая добавленная стоимость – это:

а) сумма ВВП и сальдо внешней торговли;

б) сумма потребления и инвестиций;

в) разница между стоимостью выпущенных товаров и услуг и стоимостью промежуточного потребления;

г) ничто из перечисленного неверно.

5. Согласно методу конечного использования, ВВП определяется:

а) как сумма валовой добавленной стоимости всех отраслей производства;

б) как сумма всех расходов на покупку произведенной за год продукции;

в) как сумма доходов, полученных от производства всего объема продукции за год резидентами;