упразднение – отказ от совершения рискового мероприятия, но при этом обычно упраздняется и прибыль.
Предотвращение потерь и контроль
страхование – заключается в том, что инвестор готов отказаться от части дохода, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска.
Страхование предполагает 2 вида действий:
самострахование
обращение к страховой компании
4. поглощение – признание ущерба от риска и отказ от его страхования в следствии незначительности ущерба, следовательно поглощение состоит в пренебрежении ущербом от риска.
При выборе метода управления риском риск – менеджмент рекомендует ориентироваться на следующие принципы:
А) нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.
Б) нельзя рисковать многим, ради малого.
В) необходимо предугадывать последствия риска.
Г) необходимо сочетать различные методы управления риском.
Д) при наличии сомнений принимаются отрицательные решения.
Способы снижения финансового риска.
распределение риска между участниками проекта (диверсификация).
самострахование .
страхование в страховой компании .
резервирование средств на покрытие расходов.
3) Существуют различные способы оценки уровня или степени риска. Они делятся на: количественные и качественные способы. Качественные – позволяют определить факторы риска, этапы работы, при которых риск возникает и т.д. Качественный анализ (оценка) проводится обычно на основе экспертных оценок, мнения специалистов. Наиболее объективным является количественный анализ – позволяет определить конкретный размер денежного ущерба, вероятность наступления рискового события и т.д. К количественным способам оценки степени риска относятся способы, основанные на теории вероятности. К количественным параметрам, оценивающим величину риска, относят:
среднее ожидаемое значение величины события, которое связано с рисковой ситуацией.
колеблемость или изменчивость возможного результата.
Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией или риском. Оно является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения (см. пример на практике).
Колеблимость показателей – это степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Чем больше колеблимость, тем больше риск. Для оценки колеблимости используются следующие критерии:
дисперсия
;среднеквадратичное отклонение
;коэффициент вариации
х – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения
– среднее ожидаемое значение
n – число случаев наблюдения (частота)
Этот математический аппарат применим тогда, когда имеется значительный объем статистической информации, позволяющей рассчитать вероятность наступления рискового случая. Кроме того, в риск-менеджменте используется коэффициент риска, равный соотношению максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора:
Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия.
Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности предприятия.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств как способ снижения текущих финансовых потребностей.
Комплексное оперативное управление текущими активами и кратковременными пассивами.
1) В финансовом менеджменте большое значение в организации оправления оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятий т.е. с точки зрения тактики финансового менеджмента играет наличие собственных оборотных средств.
С точки зрения финансового менеджмента активы делятся на:
стабильные, включающие внеоборотные активы, иногда к стабильным активам относятся и те оборотные активы, которые в течении года находятся на неизменном уровне.
нестабильные (текущие) – все остальные активы. Обычно к ним относят оборотные.
Пассивы с точки зрения финансового менеджмента делятся:
Постоянные, включающие долгосрочные кредиты, займы и собственные средства
Непостоянные (текущие) – краткосрочные пассивы и займы, кредиторская задолженность и та часть долгов, кредитов и займов, срок погашения которых наступает в данном периоде.
Разница между постоянными активами (стабильными) и постоянными пассивами характеризует ту часть оборотных активов, которая покрывается собственными средствами и долгосрочными обязательствами. Эта величина называется «чистый оборотный капитал» (ЧОК).
Если ЧОК меньше 0, то у предприятия возникает необходимость для формирования собственных оборотных активов прибегать к кредиторской задолженности или коммерческому кредиту, а также к краткосрочному банковскому кредиту.
ЧОК – та величина, которая свидетельствует о потребностях предприятия в финансировании собственной деятельности. Даже если ЧОК> 0, у предприятия вряд ли окажется достаточно устойчивых пассивов для финансирования текущих потребностей, т.е. всех оборотных средств. Поэтому у предприятия возникает потребность в использовании краткосрочных кредитов и займов. Величина суммы такого кредита в финансовом менеджменте называется ТФП – текущие финансовые потребности.
ТФП = оборот. акт.(без ден. ср-в) - ЧОК- кредиторская задолженность
Если предприятие обеспечивает ТФП < 0 (отрицательную), то в этом случае оно финансирует свои потребности за счет бесплатного привлечения денежных средств со стороны – в виде кредиторской задолженности.
ТФП = запасы + дебит..задолжен. + краткосрочные финансовые влож. + прочие обор. акт. – ЧОК – кред. задолжен.
ТФП может рассчитываться и в %:
*100%
Если эта относительная величина составляет 30% это означает что у предприятия нехватка оборотных средств составляет 30% годового оборота, следовательно 1/3 года оно работает, чтобы покрыть текущие финансовые потребности.
Для финансового состояния предприятия благоприятным является получение отсрочек платежа от поставщиков (кредиторская задолженность), задержка выплаты з/п, несвоевременная уплата налогов. На следует учитывать, что такие действия могут повлечь негативные последствия, в том числе: потерю клиентов, рост текучести кадров, выплату штрафов из-за задержки уплаты налогов.
Неблагоприятным является замораживание денежных средств в виде запасов, а также наращивание дебиторской задолженности, т.к. это приводит к росту ТПФ и к росту потребности в краткосрочном кредите.
Самый лучший выход для снижения ТФП – увеличение оборачиваемости оборотных средств.
2) Для ускорения оборачиваемости оборотных средств необходимо добиваться:
снижения периода оборачиваемости запасов.
снижения периода оборачиваемости дебиторской задолженности.
Для увеличения оборачиваемости запасов необходимо обеспечивать эффективное управление ими (см. следующую лекцию), в результате чего с меньшей суммой вложенной в запасы можно достичь долее высокой выручки и финансовых результатов.
Для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности необходимо ею эффективно управлять (см. следующую лекцию), результатом чего должно стать взаимное стремление предприятия и дебиторов досрочно погасить обязательства потребителей (политика скидок, или спонтанное финансирование).
3) Предприятие может использовать различные варианты политики управления активами и пассивами. Существует следующие типы политики управления активами:
агрессивная:
предприятие держит значительные денежные средства на расчетном счете, без ограничения наращивает запасы сырья, имеет большую дебиторскую задолженность, стимулируя с ее помощью активность покупателя.
консервативная
суть: сдерживание роста стоимости текущих активов; минимизация запасов сырья и материалов; минимизация дебиторской задолженности. В результате удельный вес текущих активов в общей стоимости активов низкий, а период их оборачиваемости короткий (у агрессора наоборот).
умеренная
это среднее между агрессивной и консервативной политикой.
Каждой политике в области управления активами соответствует политика в области управления пассивами:
агрессивная
в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные заемные средства, при этом уровень эффекта финансового рычага увеличивается, но растет и риск СВОР, так как растут постоянные расходы по уплате % за кредит. На рост СВОР осуществляется в меньшей степени, чем если бы использовались долгосрочные займы, так как при использовании долгосрочных займов % за пользование кредитом больше. Следовательно, агрессивная политика связана с меньшим предпринимательским риском.