- •Финансовый менеджмент, его сущность и информационная база.
- •Эффект операционного рычага.
- •График поведения совокупных постоянных затрат.
- •График поведения постоянных затрат в расчете на единицу продукции.
- •График поведения совокупных переменных затрат.
- •График поведения переменных затрат на единицу продукции.
- •1. Метод максимальной и минимальной точки.
- •2. Графический статистический метод.
- •Содержательный метод.
- •Графический.
- •Способ уравнения.
- •Маржинальный способ
- •Запас финансовой прочности.
- •Эффект финансового рычага
- •Дивидендная политика предприятия.
- •Принципы распределения прибыли.
- •3) Виды дивидендной политики
- •Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия:
- •Факторы связанные с объективными ограничениями
- •Прочие факторы
- •Анализ финансовых коэффициентов в системе финансового менеджмента.
- •2. Коэффициент рентабельности реализации
- •3. Коэффициент рентабельности собственного капитала
- •Риск – менеджмент.
- •Виды финансовых рисков:
- •Предотвращение потерь и контроль
- •Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия.
- •Умеренная
- •Умеренная
- •Управление основными элементами оборотных активов. Управление запасами.
- •Дебиторская задолженность и способы управления ею.
- •Управление денежными средствами предприятия.
- •Модель Баумоля
- •Модель Миллера-Орра
- •Финансовое прогнозирование и планирование.
- •Цена и структура капитала.
- •Источники формирования капитала.
- •Собственный капитал.
- •2. Заемный капитал.
- •Стратегический менеджмент.
Собственный капитал.
ДПР – дивиденд на одну привилегированную акцию.
Р0 – рыночная стоимость одной привилегированной акции.
1.2 Обыкновенные акции.
q – процент ежегодного прироста доходности обыкновенной акции.
Если трудно спрогнозировать величину q, тогда применяется та же модель, что и для привилегированных акций.
1.3 Нераспределенная прибыль
Крын. – доходность ценных бумаг на рынке в целом.
Кинф. – коэффициент, учитывающий инфляцию.
Пнер. – нераспределенная прибыль отчетного года.
Д – величина дивидендов, которые могли бы быть выплачены акционерам дополнительно за счет нераспределенной прибыли.
2. Заемный капитал.
2.1 Кредиты и займы
rкред, займ = rссудн. (1 – КН)
КН – коэффициент, учитывающий, что уплата процентов по кредитам и займам не облагается налогом на прибыль.
rссудн. – процент, по которому кредитор предоставляет ссуду.
Облигационные займы
РН – номинал облигации,
Р0 – цена приобретения облигации
С – годовой купон
n – число лет владения облигацией
3) Средневзвешенная цена капитала – это стоимость капитала, характеризующая относительный уровень общей суммы расходов предприятия на поддержание оптимальной его структуры, т.е. на использование собственного и заемного капитала. Эта величина определяется по следующей формуле:
n – количество элементов, использующихся при расчете цены капитала
ri – стоимость (цена) i-го источника средств (элемента) в %.
di – удельный вес или доля i-го источника средств (элемента) в общей их структуре.
Предельная цена капитала – стоимость капитала, рассчитываемая на основе прогнозных значений расходов, которые компания вынуждена будет понести для формирования требуемой структуры капитала.
Например, предприятие планирует участие в крупном инвестиционном проекте. Для этого требуются дополнительные источники финансирования. Если предприятие будет прибегать к займам, то возрастут риски для кредиторов, вырастет цена заемного капитала и как следствие вырастет ССК.
Предельная цена – это максимально допустимая плата предприятия за использование дополнительно привлекаемых источников финансирования, соизмеримая с экономической рентабельностью его функционирования.
4) В финансовом менеджменте существуют 2 основных подхода к возможности управления структурой капитала:
1. Традиционный – предполагает, что от структуры капитала зависит его цена. Существует оптимальная структура капитала. Оптимальной считается такая структура при которой ССК = min.
2. Теория Модельяни-Миллера – характеризуется тем, что цена капитала не зависит от его структуры, а значит ее нельзя оптимизировать. При этом вводится ряд ограничений:
- необходимость наличия эффективного рынка
- отсутствие налогов
- равенство величины % ставок и для юр. и для физ. лиц.
Обе теории имеют право на существование, но обе они почти не применимы в РФ в настоящее время, так как во-первых, не развит фондовый рынок; во-вторых, отсутствует информационная база для проведения анализа и объективной оценки стоимости капитала.