Умеренная
среди пассивов значительный удельный вес занимают собственные средства и долгосрочные займы. При этом краткосрочные займы либо отсутствуют совсем, либо занимают незначительный удельный вес. Если предприятие отдает предпочтение лишь собственным средствам, то ЭФР = 0, но и финансовый риск также отсутствует.
Если предприятие прибегает к долгосрочным займам, то финансовый риск растет, но повышается рентабельность собственного капитала. СВОР при отсутствии займов меньше и предпринимательский риск меньше.
Умеренная
среднее между консервативной и агрессивной политикой.
Преимущества: агрессивной в том, что она снимает проблему риска из-за нарушения технической неплатежеспособности (ошибок прогнозирования эффективности инвестиций).
Недостаток: низкая рентабельность.
Консервативная наоборот; она целесообразна тогда, кода предприятия работает в стабильных макроэкономических условиях.
Управление основными элементами оборотных активов. Управление запасами.
Значение и задачи управления оборотными активами.
Запасы: цели их создания, особенности в управлении.
Модель определения оптимального размера запасов и партий поставки.
Система оперативного управления запасами на предприятии.
1) Оборотные активы (ОА) – это те, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года (за исключением долгосрочной дебиторской задолженности) часто ОА занимают больший удельный вес чем внеоборотные активы. Значение эффективного управления ОА обуславливается следующим:
1. управление ими является процессом непрерывным, постоянным, требует принятия оперативных решений, ситуация в области состава и структуры оборотных средств постоянно меняется и должно контролироваться. Все это приводит к тому, что на управление этими Активами у финансового менеджера расходуется значительная доля рабочего времени.
2. оптимальное управление оборотными средствами приводит к сокращению расходов предприятия, в том числе: на хранение запасов, на транспортировку, погрузку и разгрузку их и т.д.
Управляя ОА финансовый менеджер должен:
- обосновать оптимальную структуру активов, т.е. долю ОА в общей стоимости имущества;
- стремиться иметь минимально возможную величину запасов;
- обеспечить своевременные или досрочные расчеты с дебиторами;
- отсрочить платежи и замедлить таким образом поток денежных средств;
- увеличить объем продаж, что повысит рентабельность вложения средств в ОА;
Управление оборотными средствами включает в себя:
А) управление запасами;
Б) управление дебиторской задолженностью;
В) управление денежными средствами.
2) Запасы делятся на:
1. МПЗ – материально производственные затраты: сырье, материалы.
2. готовая продукция.
3. НЗП.
В соответствии с ПБУ 5/01 «МПЗ» в настоящее время в состав МПЗ включаются и ГП, и МПЗ, и сырье, и материалы. МПЗ – это наименее ликвидная статья среди всех оборотных активов. Управление ими особо сложное и важное. Нарушение оптимального уровня МПЗ приводит к следующим негативным последствиям:
- отвлекаются из оборота ликвидные денежные средства;
- возникает риск потери качества запасов за время хранения;
- ростут расходы по хранению запасов;
- возникает риск потери клиентов;
- в результате предприятие недополучает возможную прибыль;
Целью управления запасами является разработка политики, помощью которой можно достичь оптимальных капиталовложений в МПЗ.
Цели создания запасов:
обеспечение текущей производственной деятельности. Для этого создаются текущие и страховые запасы сырья и материалов.
обеспечение текущей сбытовой деятельности. Для этого создаются текущие и страховые запасы готовой продукции.
накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственные процессы в предстоящем периоде. С этой целью создаются сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции.
Таким образом в финансовом менеджменте особое внимание уделяется текущим, страховым и сезонным запасам сырья и материалов, т.е. производству, а также запасам готовой продукции.
3) В зарубежной практике большое внимание с точки зрения финансового менеджера уделяется определению оптимального размера партии поставки сырья и материалов. В зависимости от этой партии устанавливается величина запасов, а также периодичность поставки. Значение расчета оптимальной партии поставки обуславливается следующим:
1. Если партия поставки больше оптимальной, то с одной стороны, сокращаются расходы на транспортировку, на погрузочно-разгрузочные работы, на оформление документов. Может применяться также торговая скидка. С другой стороны, растут расходы на хранение запасов.
2. Если поставка запасов меньше оптимального уровня, то с одной стороны, снижаются расходы на хранение, а с другой стороны, растут расходы, связанные с размещением запасов, т.е. с транспортировкой, оформлением документов, погрузкой и разгрузкой.
Для определения оптимальной партии поставки используется модель Уилсона, показывающая на основе информации о затратах на хранение одного заказа, на его размещение и объеме производственного потребления сырья и материалов. В рассматриваемом периоде получить информацию об оптимальном среднем размере партии поставки товаров.
3р – затраты на размещение.
3х – затраты на хранение.
ОПП – объем производственного потребления сырья и материалов.
Зная ОПП, можно определить текущий складской запас. Он обычно = ½ ОПП.
Страховой запас (резервный) рассчитывается обычно в размере 50% текущего запаса и необходим для обеспечения беспрерывной работы предприятия. Он создается на тот случай, если подведет поставщик.
4) Оперативное управление запасами наиболее удобно осуществлять, как показывает западная практика с использование системы «max-min», т.е. на основе расчета верхнего и нижнего предела запасов.
Минимальный уровень запасов должен обеспечить постоянное наличие материальных ценностей для бесперебойной работы предприятия, независимо от состояния поставок. Устанавливается на уровне резервного (страхового) запаса. Использования такого уровня запасов допускается лишь в критических ситуациях и является сигналом для пополнения запасов.
Максимальный уровень запасов – включает их минимальный уровень + ОПП.
В зарубежной практике применяются 3 системы управления запасами:
1. По фиксированному количеству запасов (непрерывная система) применяется в материалоемком производстве, но является трудоемкой.
2. по проверочному периоду (периодическая система) – применяется в том случае, когда используется дорогостоящие материалы, но не в больших объемах. Проверки состояния запасов осуществляется 1 раз в месяц, квартал и т.д.
3. по графику поставок (система «точного времени») – применяется в Японии и частично в США. Предполагает поставку материалов с точностью по часам по графику.
Запасы готовой продукции – управление запасами готовой продукции осуществляется на основе учета 3-х основных факторов:
объема и ассортимента продукции
периодичности ее отгрузки покупателям
система расчетов за продукцию.
Например, если выпуск продукции в день планируется в объеме 100000ед., а отгрузка в среднем составляет 20000, то складской запас в первый день составит 5 дней (100/20=5) и будет постоянно возрастать. Для поддержания складского запаса не первоначальном уровне необходимо ежедневное наращивание отгрузки. Средний уровень запасов готовой продукции рассчитывается по формуле:
Полученная величина измеряется в днях и показывает на сколько дней хватит запаса готовой продукции для непрерывной отгрузки потребителям. Если этот показатель выше 1, то запасы готовой продукции растут, так как отгружается меньше, чем выпускается, если ниже 1, то снижаются.
Общая модель расчета планового запаса готовой продукции в натуральных единицах имеет вид:
Запас ГП на кон.отч.пер.= Запас ГП на нач.отч.пер. + план.выпус.продукц. – планир.отгруз.тов.
Оперативное управление запасами, в том числе и готовой продукции, как показывает зарубежная практика, целесообразно рассредоточить по центрам ответственности.