Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
ВСЕ ШПОРЫ (нету 8,11,12,36,55).docx
Скачиваний:
4
Добавлен:
26.09.2019
Размер:
210.49 Кб
Скачать

23.Особенности, принципы и подходы к инвестированию в ценные бумаги.

любой портфель инвестиций состоит из ЦБ, каждую из которых можно отнести к некоторой группе. В результате каждый рынок ЦБ состоит из отдельных сегментов и отдельных ЦБ в каждом сегменте.

Существует классификация рынка по различным сегментам:

1 по видам ЦБ:

- рынок акций

- рынок облигаций

2 по субъектам-эмитентам:

- рынки ЦБ предприятий

- банков

- инвестиционных фондов

- государственных оргий

3 по территориям:

- региональный

- национальный

- м/днародный

Инвестор, собирающийся осуществлять м/днародную инвестиционную деятельность должен определить принципы формирования структуры портфеля ЦБ:

- принцип сверху вниз. Реализуется принцип выбора сначала страны, а затем конкретных ценных бумаг. Варианты выбора:

1 страна (валюта), вид ЦБ, конкретная ЦБ

2 вид ЦБ, страна и валюта, конкретные ЦБ

- принцип снизу вверх.

Варианты:

1 вид ЦБ, конкретная ЦБ, страна

2 конкретная ЦБ и страна

В каждом из вышеперечисленных принципов формирования набора сегментов и конкретных ЦБ зависит от целей, которые преследует иностранный инвестор.

Цели:

- получение качества портфеля, близкого к качеству рыночного портфеля

- получение доходности выше доходности рыночного портфеля

- обеспечение риска ниже риска рыночного портфеля

В зависимости от выбора цели реализуются пассивный или активный подход к формированию портфеля ЦБ

Достижение первой цели предусматривает реализацию пассивного подхода

Реализация пассивного подхода предусматривает оценку размера и структуры капитализации соответствующих рынков.

Размер капитализации рынка – совокупная рыночная стоимость торгуемых на рынке ЦБ

Полученная структура капитализации рынка должна использоваться при формирования портфеля ЦБ инвестора с учетом объема свободного капитала

Проблема реализации – большое количество ЦБ на рынке, поэтому реально сформировать портфель близкий к рыночному портфелю невозможно, поэтому инвестор должен ввести ограничения на количество стран, на число видов ЦБ, на число конкретных ЦБ, причем все они д.б. упорядочены по уменьшению степени капитализации соответствующих рынков

Достижение 2 и 3 целей предполагает реализацию активного подхода, в рамках которого необходимо прогнозировать будущее качество ЦБ на национальном рынке и изменение курсов валют инвестиций к валюте инвестора

Направления прогнозирования:

- показатели доходности фондовых рынков, которые связаны с изменением фондовых индексов. Отражает стоимость основных ЦБ. На его величину могут влиять факторы:

1 уровень экономической активности в стране

2 степень независимости национальных рынков

3 изменение курсов валют инвестиций к валюте инвестора

- показатели доходности отраслей экономики и отдельных компаний

1 показатели доходности акционерного капитала предприятий и отраслей

2 стоимости дивидендных выплат

- показатели, характеризующие оценку компаний рынка

1 изменение рыночной стоимости ЦБ

2 отношение рыночной стоимости к номинальной стоимости

- теоретические или истинные цены ЦБ. Условно ЦБ м. разделить на недооцененные и переоцененные

Количественным методом оценки степени соответствия фактической стоимости ЦБ, ее истинной стоимости является метод дисконтированных дивидендов

Р = суммаDi/(1+u)^i, оптимальное значение n – 3-5 лет

Р > суммы, то акции недооцененные

- прогнозируются показатели риска ЦБ

Подходы:

1 расчет B-коэффициента, который выражает рыночную чувствительность и показывает на сколько изменяются по конкретным ЦБ по сравнению с изменением среднерыночного дохода

Если В-коэффициент больше 1 , это свидетельствует о высоком уровне риска, поскольку конкретная ЦБ находится под большим влиянием со стороны рыночной ситуации

2 расчет статистических показателей

Сигма = корень (Ei-Е среднее)*Рi^2

Е среднее-сигма; Е среднее + сигма