50.Валютный риск: понятие и методы управления.

Вал. риск – это опасность вал. потерь, связ. с изм-м курсов ин. вал. по отн-ю к нац. при провед-и ВТ, кредитн, конверсион. и др. вал. опер-й.

Перечень рисков, возник. при осущ-и вал. опер-й и сделок, достат. велик, поэтому рисками надо управл.

Упр-е вал. рисками – это комплекс мер, осущ. уч-ками вал. отн-й для уменьш-я негат. последст-й от наступл-я рисков. ситуаций.

Рассм. сп-бы упр-я операц. рисками.

При осущ-и ВЭД вал. риски наступ. в момент поступл-я выручки на счет эксп-ра. В контракте фиксир. 2 вида валют:

• валюта цены – это вал, в кот. устан-ся цена товара или выр-ся сумма предоставл. кр-та;

• валюта платежа – это вал, в кот. произв-ся Ф оплата тов. или усл. и погаш-е межд. кр-та.

Курсов. потери у эксп-ра возник. в случае закл-я контракта до падения курса валюты платежа.

Имп-р несет убытки при повыш-и курса валюты цены, т.к. ее приобр-е потреб. больше нац. вал.

Степень вал. риска в этом случае можно сниз:

1.Методом правильн. выбора валюты цены. Для эксп-ра такой вал. будет сильн. вал, курс кот. растет, а для имп-ра - слаб., курс кот. сниж.

2.Методом регулир-я вал. позиций для обесп-я сбалансир-ти стр-ры ден. треб-й и обяз-в по закл. контрактам, кот. м.б. достигнуто 2-мя сп-ми:

а) при одновр. подпис-и контрактов на Э и И в 1й валюте при близких сроках платежа;

б) если хоз. субъект специализ-ся на 1м виде ВЭД, то целесообр. диверсифиц-ть вал. стр-ру, т.е. закл. контракты с прим-ем разл. валют, им. тенденции к противопол. изм-ю курсов.

Для страх-я вал. рисков прим-т 2 осн. метода:

• вал. оговорки;

• хеджир-е путем провед-я разл. фин. опер-й.

Вал. оговорки – это усл-я в межд. контракте, в соотв. с кот. сумма платежа д.б. пересмотр. в той же пропорции, в кот. произойдет изм-е курса вал. платежа по отн-и к валюте оговорки.

Вал. оговорки быв. косв, прямыми и мультивал.

Косв. вал. оговорка, примен. в тех случаях, когда цена товара зафиксир. в 1й из наиб. распр. в межд. расчетах валют, а платеж предусм. в др., обычно нац., вал.

Прямая вал. оговорка примен., когда валюта цены и валюта платежа совпад., но сумма платежа в контракте ставится в завис-ть от изм-я курса вал. расчетов по отнош-ю к др., более стабильн. валюте, так наз. валюте оговорок.

Мультивал. оговорки – это оговорки, действие кот. основ. на коррекции суммы платежа пропорц-но изм-ю курса валюты платежа, но не к 1й, а к набору валют, курс кот. рассч. как их ср. вел-на по опред. методике.

Термин «хеджир-е» исп. в банк., бирж. и коммерч. практике и означ. примен-е разл. фин. опер-й с целью страх-я вал. рисков от неблагопр. изм-й ВК. Сущ. 2 опер-и хеджир-я:

1. Хеджир-е на повыш-е (Х покупкой) – это бирж. опер-я по покупке срочн. контрактов или опционов. Хедж на повыш-е примен. в тех случаях, когда необх. застрах. от возм. повыш-я курсов валют в будущ.

2. Х на пониж-е (Х продажей) – это бирж. опер-я с продажей срочн. контрактов, кот. осущ. с целью страх-я от возм. сниж-я курса валюты в буд.

Для страх-я вал. рисков на основе Х исп-ся фин. опер-и, сущность кот. сводится к тому, чтобы осущ. валютообм. опер-и до того, как произойдет неблагопр. изм-е курса, или компенсир. убытки за счет др. сделок с валютами, курс кот. измен. в противопол. напр-и.

К таким опер-м относ:

• форвардные сделки;

• вал. фьючерсы;

• вал. опционы;

• опер-и своп;

• структурн. балансировка;

• изм-е срока платежа;

• самострах-е.

Форвард. вал. опер-я предст. собой сделку, при кот. платежи произв-ся в устан. срок по курсу, зафиксир. в момент закл-я сделки. С пом. форвард. опер-й эксп-ры и имп-ры обесп. себе более надёжн. калькуляц. базу для прогнозир-я фин. рез-тов сделки и осущ. страх-е своего бизнеса от вал. риска, т.к. независ. от тенденции ВК они приобр. вал. при наступл-и срока сделки по курсу, зафиксир. в момент её закл-я.

Вал. опцион явл. формой страх-я вал. рисков, защищ. пок-ля от риска неблагопр. изм-я курса сверх оговор. цены и дающ. ему возм-ть получ. доход в этом случае.

Вал. фьючерс – это контракт на куплю-продажу валюты в буд., по кот. продавец приним. обяз-во продать, а покупатель – купить опред. сумму вал. по устан. курсу в устан. срок.

Опер-я своп – это опер-я по одноврем. покупке и продаже вал. на равные суммы при усл. расчетов по ним на разн. даты.

Структ. баланс-ка закл. в стремл-и поддерж. такую стр-ру активов и пассивов (дебит. и кред. зад-ти), кот. позвол. перекрыть убытки от изм-я ВК прибылью, получ. от этого же изм-я, но по др. позициям баланса.

Изм-е срока платежа предст. собой манипулир-е сроками осущ-я расчетов, примен. в ожид-и резких изм-й курсов вал. цены или вал. платежа. В общ. случае в ожид-и роста курса нац. валюты имп-ры тов. стрем. задерж. платежи, эксп-ры – их ускор. К осн. сп-бам подобн. тактики отн:

• досрочн. оплата тов. и усл. (в ожид-и курса повыш-я валюты платежа) или задержка платежа (в ожид-и падения курса);

• отсрочка самой коммерч. опер-и;

• ускор-е или замедл-е репатриации прибылей, выплаты %в или погаш-я кр-тов;

• регулир-е получ-лем ин. вал. сроков конверсии выручки в нац. вал.

Самострах-е примен. п\п и банками и закл. в том, что вел-на возм. убытка от изм-я ВК заранее вкл. в цену и исп. для образ-я страхов. запаса.

ИЛИ