41. Оценка эффективности иностранных инвестиций в условиях и риска.

Для получения правильной информации о целесообразности реализации проектов необходим учет фактора риска. При этом могут использоваться следующие методы:

1. имитационная модель оценки риска; 2 методика изменения денежного потока; 3 методика поправки на риск дисконтной ставки; 3 анализ чувствительности.

1 метод. Предполагает построение трех возможных вариантов развития ситуации: пессимистического, оптимистического и наиболее вероятного. По каждому из них рассчитывается NPV, размах вариации по критерию NPV (R_NPV) и среднеквадратическое отклонение (σ_NPV ) по формулам:

R_NPV = NPV₀ - NPV_{n ,}

где NPV₀ - NPV по оптимистическому варианту;

NPV_n - NPV по пессимистическому варианту

где NPV_i - NPV по каждому варианту;

NPV – среднее значение, взвешенное по присвоенным вероятностям (P_i)

Из двух сравниваемых проектов более рискованным считается тот, у которого больше R_NPV или σ_NPV.

2 метод. Денежные потоки корректируются на вероятность появления их заданной величины для каждого года и каждого проекта и лежат в основе расчета NPV. Более предпочтительным считается проект с наибольшим NPV.

3 метод. Предполагает расчет дисконтной ставки с учетом премии за риск (r_p) по формуле

r_p = r+p,

где р - премия за риск, выраженная в %.

Более предпочтительным считается проект с наибольшим NPV, рассчитанным на основе дисконтной ставки с учетом премии за риск.

4 метод. Анализ чувствительности (устойчивости) проекта позволяет выявить абсолютную величину изменения эффективности проекта в зависимости от заданного изменения одной из риск-переменных.

При проведении анализа чувствительности выделяют две основные категории факторов: по их влиянию на объем поступлений и на размеры затрат.

Поэтому к факторам прямого воздействия относят: - показатели инфляции; - физический объем продаж на рынке; - долю компании на рынке; - потенциал роста и колебания рыночного спроса на продукцию; - рыночную цену и тенденции ее изменения; - переменные издержки и тенденции их изменения; - постоянные издержки и тенденции их изменения; - требуемый объем инвестиций; - стоимость привлекаемого капитала в зависимости от источников и условий его формирования.

В качестве показателей эффективности проекта могут использоваться статические и динамические показатели.

42. Инвестиционная программа коммерческой организации с иностранными инвестициями: принципы и этапы формирования.

Инвестиционная программа предприятия – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

Принципы формирования инвестиционной программы:

1. принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии;

2. принцип обеспечения соответствия инвестиционной программы инвестиционным ресурсам;

3. принцип оптимизации соотношения доходности и риска;

4. принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности;

5. принцип обеспечения управляемости инвестиционной программой.

Этапы:

1 этап. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации.

Цель: создание банка данных инвестиционных проектов даже при отсутствии инвестиционных ресурсов.

2 этап. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов.

Цель: подготовить необходимую информационную базу для последующей экспертизы отдельных качественных характеристик инвестиционных проектов.

3 этап. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа.

4 этап. Экспертиза инвестиционных проектов по критериям доходности, риска и ликвидности.