- •Тема 1. Методика идентификации и обоснования организационно-правовых форм предприятий в Республике Беларусь
- •Тема 2. Методика обоснования выбора места расположения предприятия
- •Алгоритм оценки бизнесной привлекательности регионов Республики Беларусь
- •Тема 3. Методика оценки потенциальных возможностей людей заниматься предпринимательством
- •Алгоритм оценки потенциальных способностей людей заниматься бизнесом
- •Тема 4. Методика определения уровня концентрации производства
- •Задания для практических занятий
- •Тема 5. Методика определения специализации предприятий
- •Задания для практических занятий
- •Тема 6. Методология определения стоимости имущества денационализируемого предприятия
- •6.1. Алгоритм определения стоимости имущества
- •Денационализируемого предприятия
- •6.2. Методика определения оценки стоимости имущества предприятия согласно затратному подходу
- •6.3. Методика обоснования рыночных методов оценки имущества денационализируемого предприятия
- •6.4. Методика обоснования доходных методов оценки имущества денационализируемого предприятия
- •Задания для практических занятий
- •Тема 7. Методика оценки стоимости предприятия
- •7.1. Научные основы оценки стоимости предприятия
- •Определение величины чистых активов предприятия
- •Скорректированный баланс, тыс. Руб.
- •7.2. Гудвилл и методика его оценки
- •Примерные значения коэффициентов (множителей)
- •7.3. Методика определения стоимости предприятия на основе вычисления балансовой оценки чистых активов
- •Наличие основных средств предприятия (название)
- •7.4. Методика определения стоимости предприятия на основе оценки его доходности
- •Методы оценки стоимости предприятия по его доходу
- •Расчет оценки будущих наличных денежных поступлений
- •Задания для практических занятий
- •Тема 8. Методология оценки эффективности функционирования предприятия
- •8.1. Научные основы оценки эффективности
- •Функционирования предприятия
- •8.2. Методика оценки рейтинга предприятия
- •8.3. Методика оценки инвестиционного климата предприятия
- •8.4. Методика оценки деловой активности предприятия
- •8.5. Методика оценки эффективности производственной деятельности предприятия
- •Целевые установки основных участников бизнеса на предприятии
- •8.6. Методика оценки эффективности финансовой деятельности предприятия
- •8.7. Методика оценки рентабельности предприятия
- •Рассчитав величину прибыли, необходимо приступить к определению рентабельности деятельности предприятия, используя алгоритм, который приведен в таблице 36.
- •Алгоритм расчета показателей рентабельности деятельности предприятия
- •8.8. Методика оценки финансового состояния предприятия
- •Алгоритм расчета показателей финансовой независимости
- •По критерию покрытия денежными средствами себестоимости
- •Алгоритм расчета показателей покрытия кредиторской задолженности денежными средствами
- •8.9. Методика оценки платежеспособности предприятия
- •Показатели ликвидности баланса предприятия
- •Алгоритм расчета показателей динамики денежных средств
- •8.10. Методика оценки рейтинга предприятия на рынке ценных бумаг
- •8.11. Методика учета инфляции при оценке эффективности деятельности предприятия
- •Инфляция (рост цен на активы)
- •8.12. Методика оценки экономической эффективности деятельности предприятий с иностранным капиталом
- •Алгоритм оценки эффективности предприятия с иностранными
- •Задания для практических занятий
- •Расчет эффекта производственного левериджа
- •Тема 9. Методика прогнозирования финансовой деятельности предприятия
- •9.1. Научные основы прогнозирования финансовой деятельности предприятия
- •9.2. Методика прогнозирования объема продаж
- •9.3. Методика контроллинга безубыточного функционирования предприятия
- •Отчет о фактических и запланированных объемах продаж
- •Рентабельность инвестированного капитала
- •Задания для практических занятий
- •Тема 10. Методика оценки эффективности использования персонала предприятия и его оплаты
- •10.1. Методика определения показателей наличия и использования персонала
- •Эффективность использования рабочего времени оао «х»
- •10.2. Методика планирования потенциального резерва работников
- •Примерный перечень вопросов для собеседования с кандидатом
- •16. Общая ориентация. Определили ли Вы собственные цели в жизни? Имеются ли у Вас соображения о том, какая должность будет удовлетворять Вашим интересам, знаниям, навыкам и целям?
- •10.3. Методика составления гибкого рабочего графика
- •10.4. Методика обоснования критериев оплаты труда и методы расчета заработной платы
- •Методы учета полноты и уровня требований при оценке труда
- •10.5. Методика применения основных форм и систем оплаты труда
- •Расчет повременного заработка
- •10.6. Методика применения тарифной системы на предприятии
- •10.7. Методика повышения тарифной части заработной платы работников предприятия
- •10.8 Методика определения коэффициента трудового участия работника (кту)
- •10.9. Методика обоснования фонда заработной платы предприятия
- •Задания для практических занятий
- •Тема 11. Методология и инструменты определения цен
- •11.1. Методика определения оптимальных цен на товары и услуги
- •11.2. Методика определения цены на основе расчета безубыточности производства и реализации товара, услуги
- •11.3. Методика определения цены товара, услуги на основе зачетного метода исчисления ндс
- •Потребительским товарам при использовании зачетного метода
- •11.4. Методы определения цены на основе прогрессивного (затратного) подхода
- •Исчисления маржинального дохода
- •11.5. Методика формирования отпускной цены предприятия
- •11.6. Методика классификации затрат и способы калькулирования себестоимости единицы продукции
- •Продукции при формировании цены на основе полных затрат
- •11.6. Методика определения цены товара, услуги на основе ретроградного (рыночного) подхода
- •11.10. Методика формирования оптимальных ценовых взаимоотношений предприятий-партнеров по бизнесу
- •11.11. Методика определения цены с учетом условий поставки и страхования
- •Учета транспортных затрат и затрат страхования товара, млн. Руб.
- •Задания для практических занятий
- •Тема 12. Методология обоснования сметы расходов денежных средств
- •Задания для практических занятий
- •Тема13. Методика обоснования сравнительных преимуществ финансирования за счет собственного и заемного капитала
- •Задания для практических занятий
- •Тема 14. Методика разработки финансового плана предприятия
- •Задания для практических занятий
- •Тема 15. Методика разработки финансовых решений
- •Задания для практических занятий
8.6. Методика оценки эффективности финансовой деятельности предприятия
Оценка финансовой деятельности предприятия зависит от поставленных перед аналитиком (финансовым менеджером) задач и ограничений по объему имеющейся информации, времени, отводимому на анализ, квалификации аналитика. С учетом этих ограничений можно выделить:
1) предварительный анализ (экспресс-анализ);
2) детализированный анализ финансового состояния фирмы (менее жесткие по сравнению с экспресс-анализом ограничения на время и другие ресурсы).
Аналитическими процедурами финансового анализа являются горизонтальный и вертикальный анализы финансовых документов и факторный метод.
Горизонтальный анализ состоит в сопоставлении финансовых показателей за ряд лет и расчете индексов изменения. Вертикальный анализ состоит в изучении структуры финансовых показателей, в формировании информативных относительных показателей. Последние сравниваются с некоторыми значениями, принимаемыми в качестве нормативных, значениями за прошлые периоды или с аналогичными показателями по другим предприятиям-конкурентам.
Экспресс-анализ включает расчет небольшого количества существенных показателей и их мониторинг. Он выполняется менеджерами фирм-партнеров при обосновании контрактов на поставку крупной партии товаров, банками – при заключении кредитных договоров, профессиональными участниками рынка ценных бумаг – при заключении сделок. Его применяют также финансовые менеджеры фирмы для контроля финансового состояния предприятия по результатам работы за определенный период (месяц и (или) квартал и т.д.).
Обоснование системы показателей для экспресс-анализа всегда субъективно. Какие-либо стандарты здесь отсутствуют. Один из вариантов такой системы приведен в таблице 33.
Таблица 33
Экспресс-анализ финансовой деятельности предприятия
Варианты оценки |
Показатели |
Алгоритм расчета и информационное обеспечение |
ОАО «А» |
|
на 31.12.2004… г. |
на 31.12.2005… г. |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1. Оценка экономического потенциала фирмы |
||||
1.1. Оценка имущественного положения предприятия
|
1. Доля основных средств в активах |
Отношение основных средств к активам: баланс, (стр.110 / стр. 300) |
0,90 |
0,80 |
2. Доля дебиторской задолженности в активах |
Отношение суммы дебиторской задолженности к активам: баланс, (стр.230 / стр. 300) |
0,03 |
0,17 |
|
3. Износ основных cредств |
Отношение износа к восстановительной (первоначальной) стоимости основных фондов |
0,6 |
0,7 |
|
1.2. Оценка финансового положения фирмы
|
1.Доля собственных средств в активах |
Отношение суммы источников собственных средств к активам: баланс, (стр. 490 / стр. 300) |
0,76 |
0,70 |
2.Обеспеченность чистым рабочим капиталом |
Отношение чистого работающего капитала к активам: баланс, (стр.490 – стр.510 / стр. 300) |
0,03 |
0,09 |
|
3.Обеспеченность собственными оборотными средствами |
Доля собственных оборотных средств в их сумме: баланс, (стр.490 – стр.190 + стр.550 / стр.290) |
0,30 |
0,35 |
|
4.Коэффициент покрытия (К) |
Отношение текущих активов к текущим обязательствам (коэффициент покрытия): баланс, (стр.290 / стр. 590 - стр.510 - стр. 550) |
1,4 |
1,5 |
|
5.Уровень дебиторской задолженности* |
Отношение дебиторской задолженности к сумме оборотных средств: баланс, (стр.230 / стр.290) |
0,3 |
0,6 |
|
1.3. Внешние показатели неплатежеспособности |
1. Убытки |
а) сумма убытков: б) доля убытков в активах |
0,2 |
0,14 |
|
2. Просроченные ссуды и займы |
а) ссуды и займы, не погашенные в срок: форма №5, (стр.020 + стр.040 + стр.210) б) отношение просроченной задолженности к собственному капиталу: форма №5, (стр.140 + стр.210) / баланс, (стр.490) |
|
|
|
3 Просроченная кредиторская задолженность |
а) сумма просроченной кредиторской задолженности: форма №5, (стр.210) б) отношение просроченной кредиторской задолженности к активам: форма №5, (стр.210) / баланс, (стр.300) |
|
|
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности |
||||
2.1. Динамика развития фирмы
|
1.Сравнитель-ные темпы роста активов, объемов продаж, прибыли рассчитываются без учетов инфляции |
а) активы: баланс, (стр.300), конец года / баланс, (стр.300), начало года б) выручка: форма №2, стр.010; за два смежных года Т в=Vt/Vt-1 в) прибыль: форма №2, (стр.200); за два смежных года Тn = Et/Et-1 Идеальное соотношение: ТA < Тb < Тn |
–
–
– |
1,3
1,8
2,6 |
2. Изменение оценок финансового состояния по коэффициентам |
а) изменение доли собственных средств в активах: о" ." – d "= Ad^, где d^ – доля собственных средств в активах на начало ("н") и конец ("к") планового периода. Расчеты п. 1.2 настоящей таблицы |
– |
–0,2 |
|
|
б) рост обеспеченности собственным оборотным капиталом. Изменение доли собственных оборотных средств (d^) в сумме оборотных средств |
– |
–0,05 |
|
|
в) изменение общего коэффициента покрытия: Jkno= Ко / К–по" |
– |
1,1 |
|
|
г) изменение доли дебиторской задолженности: J =da3VdajH |
– |
3 |
|
2.2. Эффективность использования экономического потенциала
|
1. Рентабельность продаж |
Отношение прибыли к выручке: форма №2, (стр. 240/стр. 010) |
– |
0,09 |
2. Рентабельность активов |
Отношение прибыли к активам**: форма №2, (стр.240) / баланс, (стр. 300) |
– |
0,04 |
|
3. Рентабельность собственного капитала
|
Отношение прибыли к собственному капиталу***: форма №2, (стр.240) / баланс, (стр.490)
|
– |
0,05 |
* Стр. 240 («товары отгруженные») отнесена к дебиторской задолженности и исключена из запасов.
** Среднегодовая величина активов.
*** Среднегодовая стоимость собственных средств.
Важнейший элемент анализа – учет инфляции – в данном примере не имеет принципиального значения в виду отсутствия горизонтальных сравнений.
Корректировка отчетных данных на нетто-результаты осуществлена при формировании расчетных формул.
Комментарий результатов экспресс-анализа может быть представлен в следующем виде.
Пример. Оценка структуры активов показывает положительную динамику оборотных средств (рост их доли в активах с 10% на 01.01.200… г. до 20% на 01.01.200… г.).
Имеет место незначительное снижение основных средств в абсолютном выражении. Рост оборотных средств свидетельствует об улучшении финансового состояния, так как на начало года их доля была явно недостаточной. Рост оборотных средств происходит вследствие:
незначительного роста доли запасов (с 8% до 11%);
резкого возрастания дебиторской задолженности (с 3% до 17%);
значительного увеличения денежных средств (с 0,4% до 2%).
Оценка возрастания дебиторской задолженности предполагает анализ ее структуры.
Представленная динамика указывает на оживление экономической деятельности предприятия в течение года, хотя сохраняются и признаки неплатежеспособности.
Структура пассивов отражает значительное изменение финансового состояния по сравнению с началом года. Так, доля собственных средств в имуществе снизилась с 76% до 70%. С другой стороны, произошло увеличение собственных оборотных средств с 30% до 35%, что является значительным позитивным сдвигом, требующим конкретизации при анализе финансовой устойчивости.
Величина краткосрочных кредитов осталась стабильной предположительно вследствие их низкой привлекательности для финансирования деятельности.
Детализированный анализ позволяет выполнить более глубокую оценку финансового положения предприятия. Он может выполняться вслед за экспресс-анализом или без него; содержать больший или меньший перечень разделов и показателей; использовать различный объем и структуру информации.
Анализ имущественного потенциала предприятия включает оценку величины, динамики и структуры активов. В дополнение к показателям, приведенным в таблице 15 (экспресс-анализ), целесообразно проанализировать темпы обновления основных фондов, средний возраст оборудования. При оценке динамики активов необходима их коррекция на темпы инфляции и обоснование учета результатов переоценок.
Основным содержанием финансового анализа является оценка доходности и риска. Уровень риска можно оценить по показателям ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости. Доходность оценивается по итогам финансовой деятельности (анализ эффективности) и показателям рынка ценных бумаг.
Ликвидность – это способность предприятия в любой момент осуществлять необходимые платежи. Предприятие ликвидно, если оно не испытывает затруднений с платежеспособностью. Признаки неплатежеспособности обнаруживаются при чтении финансовой отчетности (убытки, просроченная кредиторская задолженность). Признаки неплатежеспособности позволяют кредиторам сделать обоснованное заключение о риске невозврата кредита.
Финансовая устойчивость предприятия характеризует его финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Неэффективное использование собственного капитала, рост долга означают снижение финансовой устойчивости предприятия, повышают ее зависимость от конъюнктуры рынка.
Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют конкурентоспособность предприятия. Если ликвидность недостаточна, но финансовая устойчивость сохранена, то у предприятия есть возможность улучшить финансовую состоятельность, избежать банкротства. Если потеряна и финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно. Любое незначительное негативное явление, тем более их совокупность, могут стать причиной его банкротства.
Сформулировать финансовую состоятельность предприятия и в случае имеющего высокий имущественный статус проблематично. Это возможно в процессе определенного временного периода, который необходим для модернизации менеджмента, привлечения инвестиций, профессионального состава персонала и т.д.