20. 2. Рынок кредитных ресурсов

Кредитные ресурсы – потенциальный объем денежных средств, которые могут быть направлены заемщиками в виде ссуд и кредитов. Кредитными ресурсами располагают банки, другие финансовые учреждения и государство.

Временно свободные денежные средства должны поступать на рынок ссудных капиталов, аккумулироваться в кредитно-финансовых учреждениях, а затем эффективно использоваться, размещаться в тех отраслях экономики, где есть потребность в капиталовложениях.

Кредит (от латинского creditum – ссуда, долг) – займ в денежной или товарной форме на условиях возвратности и срочности, обычно с уплатой процента. Выражает экономические отношения между кредитором и заемщиком.

Различают коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит предоставляется хозяйствующими субъектами друг другу. Коммерческий кредит обслуживает лишь обращение товаров. Обычно он предоставляется в товарной форме с отсрочкой платежа, оформляется векселем. Вексель – это ценная бумага, представляющая собой безусловное денежное обязательство векселедержателя уплатить по наступлению срока определенную сумму денег владельцу векселя.

Основная задача коммерческого кредита – ускорить реализацию товаров. Размеры коммерческого кредита ограничены величиной свободных капиталов, имеющихся у бизнеса

Банковский кредит предоставляется кредитно-финансовыми учреждениями любым хозяйствующим субъектам в виде денежных ссуд. Различают на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) банковские кредиты.

Банковский кредит существенно шире коммерческого, так как он не ограничен направлением, сроками и суммами кредитных сделок, предполагает накопление капитала, превращая в него часть денежных доходов и сбережений всех слоев общества.

Банковский кредит носит двойственный характер выступая в виде: а) ссуды капитала, когда заемщики используют его для увеличения объема функционирующего капитала; б) ссуды платежных средств, необходимых для погашения долговых обязательств.

Для современной рыночной экономики характерно переплетение коммерческого и банковского кредита.

Совокупность кредитных отношений и институтов, организующих кредитные отношения в единстве с формой организации денежного обращения образует кредитно-денежную систему.

Современная кредитно-денежная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, используемых государством в целях регулирования экономики. Кредитная система служит мощным фактором концентрации и централизации капитала, способствующим быстрой мобилизации свободных денежных средств и их использованию в экономике.

В кредитной системе каждой страны выделяется три звена: Центральный банк, коммерческие банки и специализированные финансово-кредитные учреждения. При этом каждое звено выполняет свои конкретные функции.

Важнейшими инструментами кредитно-денежной политики являются операции на открытом рынке; учетно-процентная дисконтная политика; изменение нормы обязательных резервов для банковских учреждений.

Операции на открытом рынке наиболее широко практикуются в развитых странах, там где существует емкий рынок государственных облигаций. Оперируя на открытом рынке государство в лице Центрального банка покупает и продает ценные бумаги. Продавая государственные облигации, Центральный банк стремится добиться снижения банковских резервов, что ведет к сокращению депозитов. Покупая государственные облигации, Центральный банк добивается обратного эффекта.

Учетная (дисконтная) политика состоит в регулировании величины процентной ставки, по которой коммерческие банки покупают резервы у Центрального банка. Если ставка по кредитам повышается, коммерческие банки вынуждены сокращать объем заимствований, если понижается – увеличивать.

Центральный банк во имеет возможность непосредственно воздействовать на величину банковских резервов путем единовременного изменения нормы обязательных резервов для всех банковских учреждений. Этот инструмент позволяет оперативно влиять на финансовую ситуацию в стране. В 1980-е гг. произошел пересмотр основ экономической политики государств, выразившийся в отходе от кейнсианских постулатов и возвращении к неоклассическим идеям, воплощенным в концепции монетаризма. Это привело к переносу центра тяжести в экономической политике с динамики процентной ставки на изменение темпов роста денежной массы.

Кредитная политика представлена совокупностью различных мероприятий по изменению объема кредитов и уровня процентных ставок, регулированию рынка ссудного капитала. В период экономического спада, как правило, применяется политика «дешевых» денег. Она заключается в снижении учетной ставки процента, скупке Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке для увеличения резервов коммерческих банков, снижении нормы обязательных резервов с целью обеспечения роста денежного предложения.

Механизм политики «дешевых» денег представлен на рис. 20.3. Предположим, что Центральный банк для увеличения резервов банковской системы покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке. Снижая процентную ставку с до государство увеличивает объем денежного предложения с до (рис. 20.3а). В свою очередь, снижение ставки процента с до приводит к увеличению и объема инвестиций с до (рис. 20.3б).

Рис. 20.3. Политика «дешевых» денег.

Другим инструментом кредитной политики является ограничение роста денежной массы в стране, что делает кредит труднодоступным. Сокращение денежного предложения вызывает повышение процентной ставки, что в свою очередь, ведет к сокращению объема инвестиций, уменьшая совокупные расходы и ограничивай инфляцию. На рис. 20.3 эта ситуация может быть представлена направлениями, противоположными указанным стрелками.

Таким образом, более высокие процентные ставки сдерживают инвестиции, сокращая спрос на деньги, понижая занятость и цены. Наоборот, более низкие процентные ставки приводят к росту спроса на инвестиции, увеличивая занятость и цены.

Инвестиционная политика представляет собой систему мер, определяющих объем, структуру и направления капитальных вложений, рост постоянного капитала, его обновление на основе последних достижений науки и техники. В структуре инвестиционной политики инвестиции в основной капитал играют определяющую роль, так как оказывают воздействие на всю экономику, как в краткосрочном, так и долгосрочном плане. В краткосрочном периоде они оказывают воздействие на экономическую конъюнктуру, поскольку представляют собой часть совокупного спроса. В длительном периоде они формируют экономическую инфраструктуру, воздействуя на рост ВВП и определяя потенциал всей экономики.

Следует иметь в виду, что инвестиционная политика обусловлена устойчивым ростом спроса на блага. Сама же величина инвестиций является функцией от прироста национального дохода. Рост национального дохода вызывает рост потребления, который в свою очередь, влияет на наличные производственные мощности, поощряя экономику увеличивать объем инвестиций.

С инвестиционной политикой связан эффект инвестиционной ловушки. Он возникает в том случае, когда спрос на инвестиции D_i мало изменяется по отношению к ставке процента i, так что функция инвестиций принимает на графике вертикальное положение. В этом случае любые действия государства по обеспечению равновесия на денежном рынке Sm-Sm* не изменят объем реального национального дохода Y (рис. 20.4).

Рис. 20.4. Инвестиционная ловушка

Связь инвестиций и национального дохода представлена на рис. 20.5.

Рис. 20.5. Инвестиции и национальный доход.

На рис. 20.5 изображена связь инвестиций и национального дохода. Здесь автономные инвестиции не зависят от величины национального дохода и осуществляются с ориентацией на факторы эффективности, такие, например, как технологические изменения и сокращение затрат. Индуцированные инвестиции производятся тогда, когда повышающейся спрос оказывает давление на величину прибыли, побуждая увеличивать инвестиции в экономику. Замещающие инвестиции требуются для поддержания величины капитального запаса в экономике. Им присуща тенденция изменения в зависимости от величины национального дохода. Естественно общий размер инвестиций, в таком случае будет всецело зависеть от величины национального дохода. Выше доход – больше инвестиций, ниже доход – меньше инвестиций.

Таким образом, инвестиционная политика выражается в обеспечении экономики требуемым объемом капитальных вложений, нацеленным на увеличение производства благ.

На базе кредитно-денежной политики формируется бюджетная система государства. Бюджет – это форма образования и расходования денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти и местного самоуправления. Формирование и исполнение бюджета регламентируется Конституцией, законодательными и нормативными актами.

Построение бюджета основано на теории общественного договора: домашние хозяйства и фирмы платят государству, региональным и местным властям налоги, взамен которых последние обязуются предоставлять обществу определенный набор услуг. Соответственно бюджет состоит из двух частей: доходной и расходной.

Доходная часть бюджета формируется за счет налогов и неналоговых платежей: акцизов, таможенных сборов, налога на добавленную стоимость, налога на прибыль, дохода от использования государственного имущества и др. В составе доходной части бюджета не учитываются средства, полученные от внутренних и внешних займов и продажи государственного имущества.

Расходы бюджета связанны с производством общественных благ общенационального назначения: финансирование социально-культурного развития и науки, содержание органов государственной власти и управления, охрана правопорядка, оборона, финансирование приоритетных отраслей экономики, осуществление целевых программ, обслуживание государственного долга и т.п.

Расходы государственного бюджета делятся на две основные части: расходы по обслуживанию долга и прочие расходы.

Превышение государственных расходов над доходами образует дефицит государственного бюджета. В противном случае имеет место профицит.

Состояние государственного бюджета является объектом пристального общественного внимания, потому что оказывает воздействие на все макроэкономические показатели. Величина бюджетного дефицита не может превышать 3% ВВП, в противном случае он негативно сказывается на состоянии экономики.

Главной статьей бюджетных доходов являются налоги. Под налогом, сбором, пошлиной и другими платежами понимается обязательный взнос в бюджет соответствующего уровня или во внебюджетный фонд, осуществляемый плательщиками в порядке и на условиях, определенных законодательными актами.

Если государство пытается увеличить налоговые поступления за счет повышения налоговых ставок, то это ведет к сокращению частных расходов, подрывает стимулы к производственной деятельности. Бывают случаи, когда рост налоговых ставок сопровождается не повышением, а снижением государственных доходов, поскольку сокращается производство, многие виды деятельности уходят в теневую экономику. На возможность такой ситуации обращал внимание американский экономист А. Лаффер, предложивший кривую зависимости налогового сбора от налоговой ставки (рис. 20.6).

Рис. 20.6. Кривая Лаффера

Логика построения кривой Лаффера такова. При нулевой ставке налога доход государства также равен нулю. Точно также при 100%-ной ставке никто из хозяйствующих субъектов не будет работать легально, и государство останется без налоговых поступлений. Существует, следовательно, оптимальная налоговая ставка Т₁, при которой доход государства будет максимальным R_Нmax_.. Ее превышение не только вредит экономике, но и подрывает государственный бюджет.

Совокупность взимаемых в государстве налогов, форм и методов их построения образует налоговую систему. Объектами налогообложения являются: доходы; стоимость определенных товаров; отдельные виды деятельности налогоплательщиков; операции с ценными бумагами; пользование природными ресурсами; имущество юридических и физических лиц; передача имущества; добавленная стоимость произведенных товаров и услуг и другие объекты, установленные законодательными актами.

Налоги бывают двух видов: 1) налоги на доходы и имущество: подоходный налог с граждан; налог на прибыль корпораций (фирм); налог на социальное страхование и на фонд заработной платы и рабочую силу (так называемые социальные налоги, социальные взносы); поимущественные налоги, в том числе налоги на собственность, включая землю и другую недвижимость; налоги на перевод прибыли и капитала за рубеж и др. Они взимаются с конкретного физического или юридического лица, их называют прямыми налогами. 2) Налоги на товары и услуги: налог с оборота (налог на добавленную стоимость); акцизы (налоги, прямо включаемые в цену товара или услуги); налоги на наследство, на сделки с недвижимостью и ценными бумагами и др. Эти налоги называют косвенными. Они частично или полностью переносятся на цену товара или услуги.

Налоги выполняют три важнейшие функции: 1) финансирование государственных расходов (фискальная функция); 2) поддержание социального равновесия путем изменения соотношения между доходами отдельных социальных групп с целью сглаживания неравенства между ними (социальная функция); 3) государственное регулирование экономики (регулирующая функция).

Налогообложение строится на следующих принципах: уровень налоговой ставки должен устанавливаться с учетом возможностей налогоплательщика (уровня доходов) и налогообложение должно носить однократный характер.

Нарушение этих принципов ведет к повышению социальной напряженности в обществе, поскольку возможности разных физических и юридических лиц неодинаковы. Выход из этой ситуации видится в дифференциации налоговых ставок. Налог с дохода должен быть прогрессивным – богатые платят больше, бедные – меньше.